50ETF缩量震荡，合约继续移仓换月

、 期权市场全景数据报告 Option Market Data Report 方正中期期货研究院 金融衍生品研究组 牛秋乐 执业编号：Z0002616 彭博 执业编号：Z0011662 联系人：冯世佃 TEL：010-68578820 Email:niuqiule@foundersc.com 更多精彩请关注方正中期官方微信 要点： 11月26日，沪指缩量震荡，截至收盘涨0.03%收于2907.06。50ETF期权总成交量小幅回落，总持仓量也略有下滑。50ETF期权隐波延续低位震荡。在商品期权方面，各品种涨跌参半，其中橡胶大跌1.68%。豆粕、白糖、铜期权持仓PCR在1附近震荡, 玉米、棉花和橡胶期权持仓PCR处于历史低位。在波动率方面，豆粕、铜期权隐波低位震荡，铜期权隐波接近历史新低。白糖期权隐波大幅回落，橡胶期权隐波则大幅反弹。 期权综合指标 收盘价涨跌幅成交量变化持仓量变化50ETF期权2.9930-0.03%2724228-2340694586133-6119豆粕期权27610.18%215068-6128610227066038白糖期权55840.04%7273016464366162-1306铜期权47070-0.06%25394-4282522742904玉米期权1839-0.11%65676-2827611265463844棉花期权133504.62%4696221166263338-1562橡胶期权12585-1.68%19680126862562396标的情况期权成交持仓情况 成交量PCR变化持仓量PCR变化波动率指数分位点50ETF期权0.8459-0.09570.80570.01620.124513.93%豆粕期权0.6098-0.22601.0082-0.00420.153823.42%白糖期权1.0421-0.00060.8940-0.01870.151756.27%铜期权1.02440.24950.94110.01150.10382.11%玉米期权0.4285-0.18990.4392-0.00160.102150.50%棉花期权1.04970.21340.5118-0.01430.184239.80%橡胶期权0.49520.03510.52510.01060.244540.59%期权市场情绪情况波动率情况 50ETF缩量震荡，合约继续移仓换月 2019/11/27 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第1页 一、50ETF期权 1.标的行情 图1.1：50ETF价格日K线图 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 2.期权市场 2.1、成交持仓情况 表1.1：50ETF期权合约成交与持仓情况 成交量变化持仓量变化2019111245824-2317361528044-2119462019121321852655612252556190553202003110074-447495754561347720200646478-231452300771797总计2724228-2340694586133-6119成交量PCR 变化持仓量PCR变化2019110.7599-0.12150.5918-0.01582019120.9163-0.06460.90270.02542020030.9625-0.21980.9453-0.01352020061.10880.00721.2967-0.0194总计0.8459-0.09570.80570.0162 2019-11-26成交量变化持仓量变化成交量PCR持仓量PCR认购1475818-477942539791-26342认沽1248410-18627520463422022350ETF期权2724228-2340694586133-61190.84590.8057 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 图1.2：50ETF期权主力合约分执行价成交量情况 图1.3：50ETF期权主力合约分执行价持仓量情况 0500001000001500002000002500003000003500002.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5认购认沽 0500001000001500002000002500003000003500004000002.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5认购认沽 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第2页 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 图1.4：50ETF期权主力合约分执行价成交量变化情况 图1.5：50ETF期权主力合约分执行价持仓量变化情况 -20000-10000010000200003000040000500002.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5认购认沽 -50000500010000150002000025000300003500040000450002.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5认购认沽 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 图1.6：50ETF期权次主力合约分执行价成交量情况 图1.7：50ETF期权次主力合约分执行价持仓量情况 0200040006000800010000120002.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5认购认沽 01000020000300004000050000600002.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5认购认沽 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 图1.8：50ETF期权次主力合约分执行价成交量变化情况 图1.9：50ETF期权次主力合约分执行价持仓量变化情况 -12000-10000-8000-6000-4000-20000200040002.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5认购认沽 -1000-500050010001500200025002.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5认购认沽 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第3页 图1.10：50ETF期权总成交量及持仓量走势情况图 图1.11：历史成交PCR、持仓PCR比率走势情况 010000002000000300000040000005000000600000070000002015-02-092015-04-202015-06-232015-08-242015-11-032016-01-052016-03-142016-05-172016-07-202016-09-222016-11-302017-02-082017-04-132017-06-192017-08-182017-10-262017-12-272018-03-072018-05-142018-07-162018-09-142018-11-232019-1-282019-4-82019-6-132019-8-142019-10-23总成交量总持仓量 00.20.40.60.811.21.4成交量PCR持仓量PCR成交额PCR 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 2.2成交持仓活跃前10期权重要指标 表1.2：成交量前10期权重要指标 期权代码成交量deltagammavegathetarho50ETF购11月3.004387970.362119.69560.0006-1.33080.000050ETF沽11月3.00359755-0.637919.69560.0006-1.2513-0.000150ETF购12月3.002942170.50423.89190.0034-0.29630.001250ETF沽12月3.00237761-0.49583.89190.0034-0.2169-0.001250ETF购11月2.951698960.98901.52230.0000-0.17800.000150ETF购12月3.101401980.17182.48560.0021-0.17770.000450ETF沽12月2.95138229-0.30813.43270.0030-0.2020-0.000750ETF购12月2.951257490.69193.43270.0030-0.28000.001650ETF沽12月3.1090295-0.82822.48560.0021-0.0957-0.0021 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 表1.3：持仓量前10期权重要指标 期权代码持仓量deltagammavegathetarho50ETF购12月3.103566650.17182.48560.0021-0.17770.000450ETF购11月3.103340340.00000.00000.00000.00000.000050ETF购12月3.002961310.50423.89190.0034-0.29630.001250ETF购11月3.002367690.362119.69560.0006-1.33080.000050ETF沽12月3.00213899-0.49583.89190.0034-0.2169-0.001250ETF购11月3.202130580.00000.00000.00000.00000.000050ETF购12月3.201948580.03050.67220.0006-0.04680.000150ETF沽12月2.90168726-0.15862.35990.0020-0.1432-0.000450ETF沽12月2.95166336-0.30813.43270.0030-0.2020-0.000750ETF沽11月2.95161947-0.01101.52230.0000-0.09980.0000 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 期权市场全景数据报告 请务必阅读最后重要事项 第4页 2.3历史波动率 图1.12：50ETF滚动历史波动率 图1.13：50ETF3年历史波动率锥 00.10.20.30.40.50.60.70.80.912015-02-092016-02-092017-02-092018-02-092019-02-0910_day_vol30_day_vol60_day_vol90_day_vol 00.20.40.60.811.20102030405060708090100min10%25%50%75%90%maxHV 数据来源：Wind资讯，方正中期期货研究院整理 2.4隐含波动率 图1.14：50ETF期权主力合约隐含波动率情况 图1.15：50ETF期权次主力合约隐含波动率情况 0.050.10.150.20.250.30.352.52.552.62.652.72.752.82.852.92.9533.13.23.33.43.5认购认沽认购_前一交易日认沽_前一交易日 00.050.10.150.20.252.62.652.72.752.82.852.92.9533.