2019年亿万富豪报告

Billionaires insights 2018ab 億萬富豪掌控的公司跑贏大市‧改變全球慈善事業的格局從長遠的眼光到明智的冒險‧經歷五年強勁表現後的下滑億萬富豪效應2019年億萬富豪報告2019年11月第6期 關於我們的調查這是我們關於億萬富豪財富所發佈的第六份報告，這份報告繼續對這一創造財富的歷史性時期展開調查。今年，我們擴大了研究範圍，包括對億萬富豪掌控的公司進行業績考查，並調查了瑞銀顧問對其億萬富豪客戶當前活動的看法。我們的研究範圍涵蓋了來自美洲、歐洲、中東和非洲以及亞太地區43個國家/市場的2,101位億萬富豪，時間跨度長達二十多年。我們的數據庫囊括43個擁有最多億萬富豪的市場，其財富佔據全球億萬富豪財富約98%。此外，我們與億萬富豪的顧問進行了超過25個訪談，並與30多位億萬富豪進行了進一步的面對面訪談。瑞銀(UBS)和普華永道(PwC)為世界上的大量富豪提供諮詢服務，對他們不斷變化的財富情況和需求具有獨到見解。(詳情請參閱第30頁的研究方法。) 目錄5610172028前言 綜述 第一節：億萬富豪效應：推動卓越的表現第二節：改變全球慈善事業的格局第三節：經歷五年強勁表現後的下滑第四節 ：展望未來* 本報告中“億萬富豪”表述專指擁有超過10億美元資產的人士。* 本報告中“中國”指“中國內地”。 億萬富豪效應過去30到40年是一個獨特的傑出商業創新時期。這段時期經濟變革的步伐比歷史上任何時期都要快。相對較少數的企業家成為這種變革的推動者，持續應用新技術和商業模式。進入第五年，本報告分析這些企業家的業務如何取得優異表現。長遠的眼光、明智的冒險、 高度針對性的業務專注和決心，往往讓企業在財務上優於其他公司。這就是“億萬富豪效應”，而其巨大的影響將特別在未來的科技行業和中國快速發展的經濟中發揮巨大影響力。正如本報告首次指出，您會在億萬富豪公司的長期優異表現中發現這個效應。一小部分具代表性的億萬富豪 正在共同開創慈善事業的新局面。2018年的財富增速有所下降，但我們認為把這個情況定位在強勁增長的大背景來考慮更為妥當。全球億萬富豪的財富在過去五年增長了34.5%*之後，今年下降了4.3%。隨著經濟活動中心轉移到亞洲，該地區的企業家正在擔任重要角色，展望未來會見證更多贏輸局面。在今年的報告中，我們嘗試開拓新的研究領域。我們開創性地對億萬富豪公司的表現進行研究，並量化了他們的強勁業績。我們還調查了100多名與億萬富豪客戶密切合作的瑞銀顧問，以更深入地了解億萬富豪的觀點。結合全面的客戶訪談，此項研究表明企業家們對當前經濟和地緣政治不確定性做出了務實的反應。展望未來五年，很難預測未來將如何發展。我們的研究表明，領先的企業家已準備好迎接更加艱難的環境。但是，億萬富豪效應將會保持不變，即改變整個行業，創造大量高薪工作，以及號召全世界尋找治療瘧疾等疾病的能力。2019年瑞銀集團╱普華永道億萬富豪報告 5Josef Stadler 集團董事總經理瑞銀財富管理全球超高淨值客戶部主管John Mathews 集團董事總經理瑞銀財富管理美洲超高淨值客戶部主管Ravi Raju 集團董事總經理瑞銀財富管理亞太區超高淨值客戶部主管Thomas J. Holly普華永道美國資產和財富管理部主管合伙人Dr. Marcel Tschanz 普華永道瑞士私人財富部主管合伙Julia Leong普華永道新加坡私人銀行業務部主管合伙人* 瑞銀集團╱普華永道億萬富豪數據庫 綜述截至2018年底的15年中，在股票市場上市的億萬富豪掌控的公司取得17.8%的回報率，遠高於MSCI全球所有國家指數的9.1%，幾乎是市場年化平均表現的兩倍。他們的公司也具有更高的盈利水平，過去10年的平均股本回報率為16.6%，而MSCI全球所有國家指數為11.3%。我們將億萬富豪掌控制的公司的表現跑贏大市的趨勢稱之為億萬富豪效應。為什麼存在這種效應？我們認為，億萬富豪具有三種使企業受益的個性特徵：明智的冒險精神、專注業務和決心。此外，與一般的家族企業一樣，億萬富豪的公司往往擁有長期策略。6 2019年瑞銀集團╱普華永道億萬富豪報告億萬富豪掌控的公司跑贏大市市場回報率17.8%從長遠的眼光到明智的冒險明智的冒險專注業務決心* 瑞銀集團╱普華永道億萬富豪數據庫 在剛創立開創性企業之後，一小部分但數量不斷增長的億萬富豪變得更加雄心勃勃：他們希望讓世界變得更美好。推動他們商業上取得成功的那些特質正被用於解決聯合國的17項可持續發展目標(SDGs)。“影響力”已成為這些領先企業家的關鍵詞，他們正在尋求新方法來實現意義深遠的變革。在截至2018年底的五年中，億萬富豪的財富增長超過三分之 一（34.5%），總額達到8.5萬億美元，比五年前增長了2.2萬億美元。同期，有589個人成為億萬富豪，使億萬富豪總人數增長38.9%，達2,101人。但在2018年，由於美元堅挺、貿易摩擦、對經濟增長放緩的擔憂以及金融市場動蕩，億萬富豪的財富減少了4.3%，即3880億美元。*2019年瑞銀集團╱普華永道億萬富豪報告 7財富下降-4.3%改變全球慈善事業的格局經歷五年強勁表現後的下滑* 瑞銀集團╱普華永道億萬富豪數據庫 在截至2018年底的五年中，新增女性億萬富豪的速度快於男性。在此期間，女性億萬富豪的人數增加了將近一半（46%），從160人增至233人。與此同時，男性人數增加了39%。我們最初在2015年發現了我們稱之為“雅典娜因素”的現象，即在1995年至2014年之間，女性億萬富豪的人數增加率為6.6%，而男性人數則增加率為5.2%。*科技企業家正在向自身領域之外的全球經濟注入活力。在2018年，唯獨科技行業的億萬富豪財富實現增長，上升3.4%至1.3萬億美元。他們的淨財富在過去五年中幾乎翻了一番，增長91.4%。在過去30年中，軟件、互聯網和電子設備企業家建立了強大的業務。但是，引領諸如電子商務、金融科技、叫車服務和數據系統等子行業未來發展的先驅企業正在迅速崛起。*“雅典娜因素”重現科技巨頭的崛起8 2019年瑞銀集團╱普華永道億萬富豪報告上升增長46%3.4%* 瑞銀集團╱普華永道億萬富豪數據庫 在過去五年中，中國的企業家已超過俄羅斯，成為全球第二大億萬富豪群體。財富規模幾乎增長了兩倍，上升202.6%至9,824億美元。但在2018年，中國億萬富豪的淨資產下降了12.3%。中國億萬富豪的數量下降了48人至325人。除了整體數量變化之外，億萬富豪的淨資產波動更大。實際上，有103人的財富跌至10億美元以下，56人的財富達到這一標準。*中國的波動2019年瑞銀集團╱普華永道億萬富豪報告 9增長淨值下降202.6%12.3%* 瑞銀集團╱普華永道億萬富豪數據庫 第一節：億萬富豪效應： 推動卓越的表現在全球商業史上，自20世紀80年代以來的30-40年可以稱得上是一個創業時代。從20世紀80年代的美國開始，到2000年的亞洲，少數企業家通過採用新的技術和商業模式來改變整個行業。經濟變革的步伐比歷史上任何期間都要快。這些企業家擅長創建和領導業績領先的企業。一路走來，他們已經成為億萬富豪。 根據這推論，億萬富豪的公司在達到這一財富水平後，其表現應該會繼續跑贏大市。但這並非絕對：畢竟，過去的表現並不能保證未來的成功。運氣成份有多少？技能成份有多少？企業家在什麼時候會失去動力？但我們的分析證實，在公開股票市場和私人市場上，億萬富豪基本上都會持續取得成功。實際上，由億萬富豪掌控的公司的表現會以驚人的優勢跑贏大市。我們稱之為億萬富豪效應。 1 控制權指擁有公司20%或以上的股權和/或30%或以上的投票權。我們也包括那些億萬富豪可能沒有股權或投票權但顯然可以控制的公司。2 平均加權億萬富豪指數考慮了2003年、2008年和2013年由億萬富豪掌制的公司，詳情請參閱第30頁第1節研究方法的說明。實現相當於市場兩倍 的回報率截至2018年底的15年間，在股票市場上市的億萬富豪掌控的公司，其所取得的回報率幾乎是平均市場水平的兩倍。1年化表現為17.8%，而MSCI全球所有國家指數為9.1%。2在過去15年中，白手起家的億萬富豪的公司，其業績平均每年僅比其他多代經營的同業公司高1.4%，其卓越的表現自2011年以來不斷加快。當家族仍掌握控制權時，表現似乎會持續。儘管美國的億萬富豪效應最強，但緊隨其後的是亞太地區，其中以中國最為突出，能不斷地自我改造，讓一些企業大幅擴大，而另一些則原地踏步。消費者樂於接受新概念。新技術和商業模式迅速取得成功，並取代之前的技術和模式。歐洲的情況略有落後，但由億萬富豪掌控的公司的表現仍顯著優於其他公司。億萬富豪掌控的上市公司指數與MSCI全球所有國家指數的比較（2003年–2018年）指數價值1,6001,5001,4001,3001,2001,1001,0009008007006005004003002001000年均回報率億萬富豪掌控的上市公司MSCI全球所有國家指數03年12月31日11年12月31日07年12月31日15年12月31日05年12月31日13年12月31日09年12月31日17年12月31日19年12月31日+9.1%2019年瑞銀集團╱普華永道億萬富豪報告 11+17.8% 持續具有更高的盈利水平此外，對2018年由億萬富豪掌控的公司（無論是上市公司還是私營公司）的調查顯示，億萬富豪掌控公司的利潤遠遠超過了MSCI全球所有國家指數的平均值。總體而言，在截至2018年底的10年中，上市和私營億萬富豪公司的平均股本回報率（ROE）為16.6%。MSCI全球所有國家指數平均為11.3%。在研究期間，所有公司的股本回報率都隨著利率的波動而變化，從而導致資本成本的上升和下降。3消費和零售、科技和金融服務領域的利潤率最高。相比之下，娛樂和媒體、原材料和公用事業公司的股本回報率最低，這也許不足為奇，因為媒體公司一直掙扎於跟數碼媒體競爭，原材料公司經歷了大宗商品價格低迷的不利因素，而公用事業正面臨來自新的可再生能源的競爭。但一小部分億萬富豪公司的目標是實現資本價值的增長，而不是利潤率。與許多虧損的高科技企業類似，其中的一些最近已經啟動了IPO，他們專注於實現其銷售價格最大化。在我們分析的535家億萬富豪公司中，約有27家正處於虧損之中－其中三分之一(9家）來自科技行業。43 請參閱第30頁第1節研究方法的說明。4 在研究期內（且在排除異常值之後）可獲得數據以進行股本回報率分析的公司總數是535家。平均股本回報率（%）盈利能力表現—上市公司與私營公司（2009年–2018年）2220181614121086420上市(PL)億萬富豪控制(BC)私營(PH)億萬富豪控制(BC)MSCI全球所有國家指數200920102011201220132014201520162017201812.1%13.0%13.8%15.3%16.9%平均私營億萬富豪控制的股本回報率17.1%平均上市億萬富翁控制的股本回報率16.5%平均MSCI全球所有11.3%17.1%10.2%9.8%12.1%11.9%10.6%12.0%12.7%8.3%14.8%14.1%16.6%17.3%18.2%22.1%22.3%16.2%15.2%15.1%15.8%16.7%17.4%18.718.7%13.3%12 2019年瑞銀集團╱普華永道億萬富豪報告 IPO的擁護者即使從私營公司轉變為上市公司，億萬富豪的公司仍然比非億萬富豪掌控的公司更賺錢。我們的分析顯示，億萬富豪控制著過去10年中公開上市的102家公司。在進行首次公開募股（IPO）的前三年