珍惜每一次牛回头的机会

请务必阅读正文后的重要声明部分 000661 [Table_IndustryInfo] 2019年11月24日 强于大市(维持) 证券研究报告•行业研究•医药生物 医药行业周报（11.18-11.24） 珍惜每一次牛回头的机会 投资要点 西南证券研究发展中心 [Table_Author] 分析师：朱国广 执业证号：S1250513110001 电话：021-58351962 邮箱：zhugg@swsc.com.cn [Table_QuotePic] 行业相对指数表现 数据来源：聚源数据 基础数据 [Table_BaseData] 股票家数 304 行业总市值（亿元） 43,041.28 流通市值（亿元） 40,375.03 行业市盈率TTM 35.31 沪深300市盈率TTM 11.7 相关研究 [Table_Report] 1. 医药行业周报（11.11-11.17）：医保谈判，消费型医药个股更受青睐 (2019-11-17) 2. 医药行业周报（11.4-11.10）：重点推荐A股最美个股，华熙生物 (2019-11-10) 3. 医药行业2019年11月投资策略：创新药产业链、骨科等领域三季报连续高增长，景气度高 (2019-11-06) 4. 医药行业2019年三季报总结：疫苗、创新服务产业链、药店等景气度高涨 (2019-11-03) 5. 医药行业周报（10.28-11.3）：创新药产业链、骨科等领域三季报连续高增长，景气度高 (2019-11-03) 6. 医药行业周报（10.21-10.27）：创新药产业链三季报表现靓丽 (2019-10-27) [Table_Summary]  行情回顾：本周，医药生物指数下跌2%，跑输沪深300指数约1.3个百分点。三级子行业除中医疗服务跌幅最大为4.5%。  行业政策：1）国家卫健文印发《大型医院巡查工作方案（2019-2022年度）》11月21日，为深入贯彻落实党的十九大精神，全面落实“不忘初心、牢记使命”主题教育整改要求，深入推动公立医院改革，完善医院惩防体系建设，维护公立医院公益性，进一步加强卫生行业行风建设，落实党风廉政建设主体责任，保障人民群众健康权益，推进公立医院高质量发展。国家卫生健康委办公厅按照国务院廉政工作会议和中央巡视工作新要求制定了《大型医院巡查工作方案（2019-2022年度）》。2）国务院发文：2020年第二轮带量采购开始时间开始！近年来，福建省和三明市认真贯彻落实党中央、国务院决策部署，不折不扣完成深化医药卫生体制改革任务，并结合实际大胆探索突破，取得了积极成效。国家卫健委发布《国务院深化医药卫生体制改革领导小组关于进一步推广福建省和三明市深化医药卫生体制改革经验的通知》。3）国务院部署确认集采品种扩围，这两类药品将是重点。国务院总理李克强11月20日主持召开国务院常务会议，听取个人所得税改革情况汇报，确定有关税收优惠政策减轻纳税人负担；部署深化医药卫生体制改革进一步推进药品集中采购和使用，更好服务群众看病就医；通过《中华人民共和国城市维护建设税法（草案）》。  投资策略：本周医药生物指数下跌2%，跑输沪深300指数约1.3个百分点，为数不多的周落后于市场；从子行业看，中药、生物药及器械等较优，医疗服务及医药商业表现较弱；个股方面，本周非主流医药个股表现亮眼，奥翔药业（+18%）、海普瑞（+10%）、迪瑞医疗（+8%）、奇正藏药（+5%）、翰宇药业（+5%）；益丰药房（-9%）、泰格医药（-7%）、爱尔眼科（-7%）、长春高新（-6%）、恒瑞医药（-4%）等龙头调整明显。西南医药团队观点：其一对于真头部标的，调整幅度有限。定要选择正在龙头、且20年业绩不会下滑标的，如果仓位不够，调整过程中反而加仓，不可再错过；其二寻找估值低、位置低、有边际变化的子行业龙头标的，重点推荐羚锐制药、智飞生物、九强生物、美年健康、乐普医疗等；其三寻找科创板“最美”的股票，市场调整过程中，择机布局华熙生物、南微医学等。具体投资策略：1）有壁垒、有特色的科创板，重难点推荐华熙生物（688363）、南微医学（688029）等；2）骨科为老龄化前周期、景气度高，重点推荐凯利泰（300326）、大博医疗（002901）、羚锐制药（600285）、东诚药业（002675）等；3）创新为战略性投资方向，重点推荐：恒瑞医药（600276）、药明康德（603259）、中国生物制药（1177）、泰格医药（300347）和药石科技（300725）等；4）不受政策影响，且业绩持续高增长的消费和医疗服务板块，重点推荐：长春高新（000661）、智飞生物（300122）、康泰生物（300601）、爱尔眼科（300015）和美年健康（002044）等；5）器械受益分级诊疗扩容和产品技术迭代升级，重点推荐：迈瑞医疗（300760）、鱼跃医疗（002223）、南微医学（688029）、乐普医疗（300003）和九强生物（300406）等。 -17%-8%1%10%19%28%18/1119/119/319/519/719/919/11医药生物 沪深300 请务必阅读正文后的重要声明部分  11月重点推荐稳健组合：恒瑞医药（600276）、药明康德（603259）、泰格医药（300347）、长春高新（000661）、智飞生物（300122）、康泰生物（300601）、乐普医疗（300003）、美年健康（002044）；进攻性中小市值组合：羚锐制药（600285）、凯利泰（300326）、东诚药业（002675）、药石科技（300725）。  风险提示：行业政策变化或超预期，新产品上市进入或低于预期，产品放量或低于预期的风险。 重点公司盈利预测与评级 [Table_Finance] 代码 名称 当前 价格 投资 评级 EPS（元） PE 2018A 2019E 2020E 2018A 2019E 2020E 600276 恒瑞医药 88.98 买入 1.10 1.22 1.60 80.89 72.93 55.61 603259 药明康德 91.17 买入 1.94 1.37 1.47 40.88 66.59 52.37 000661 长春高新 453.88 买入 5.92 8.10 10.92 76.67 56.03 41.56 300601 康泰生物 82.45 买入 0.70 0.92 1.23 117.79 89.62 67.03 300122 智飞生物 45.4 买入 0.91 1.54 2.12 50.05 29.48 21.42 数据来源：聚源数据，西南证券 医药行业周报（11.18-11.24） 请务必阅读正文后的重要声明部分 目 录 1 投资策略及重点个股 ........................................................................................................................................................ 1 1.1 当前行业投资策略 ............................................................................................................................................................ 1 1.2 中长期策略：坚持三大主线 ............................................................................................................................................ 1 1.3 11月重点组合表现 ............................................................................................................................................................ 2 1.4 11月组合 ............................................................................................................................................................................ 3 2 医药行业二级市场表现..................................................................................................................................................... 3 2.1 行业及个股涨跌情况 ........................................................................................................................................................ 3 2.2 资金流向及大宗交易 ........................................................................................................................................................ 4 2.3 期间融资融券情况 ............................................................................................................................................................ 6 3 最近行业政策回顾 ............................................................................................................................................................ 6 4 风险提示 ......................................................................................................................................................................... 10 医药行业周报（11.18-11.24） 请务必阅读正文后的重要声明部分 表 目 录 表1：西南医药2019年11月月度组合表现情况 ..................................................................................................................... 2 表2：西南医药2019年11月月度组合表现情况（中小市值） ..........................