两融策略：指数能否连续逼空是关键

华鑫证券·策略日报 证券研究报告·策略报告·鑫融讯 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明1  最新观点 本周二指数，在游戏板块的爆发下单边上行，成功突破多条均线，时隔5个交易日再度回归120日均线之上，我们在此前的分析报告中分析认为，指数在本周一创出新低之后，形成了15分钟、30分钟的修复性反弹结构，但整体反弹空间趋于有限，且并没有形成有效牢靠的底部结构，所以我们对于指数上行空间的判断持谨慎的态度，整体反弹空间上的测算也是认为在2920-2950点的区间范围之内。而本周二主板指数受创业板市场大涨情绪带动，尾盘出现了明显的资金流入迹象，这点值得投资者去注意，同时这也将使得本周三指数变得较为敏感，指数如果在2940-2950点之间再度缩量滞涨，那么意味着指数大概率将再次回落，结合此前10月经济数据相对疲软的状态，虽然短期流动性宽松的预期逐渐形成，但对短期资本市场以及宏观经济层面影响有限，也因为这些因素，我们认为对于本周二指数的微幅放量上涨应当持谨慎的态度，同时对于前几日低位持仓入场的投资者，可适当兑现部分获利筹码。  主题追踪 今日关注：电子竞技、国产芯片 昨日主题：电子竞技、光刻胶主题领涨，维生素主题跌幅居前 1）电子竞技：盛天网络、顺网科技领涨，催化剂：据中证网报道，11月14日，原国家新闻出版广电总局官网显示，11月份第二批国产网络游戏版号已下发，共有45款游戏获批，审批时间为11月14日。 2）光刻胶：晶瑞股份、宝通科技领涨，催化剂：近日，据全景网消息，永太科技董事长王莺妹介绍，光刻胶行业的专用化学品生产壁垒高，国产化需求强烈。近年来，我国政府为鼓励光刻胶行业发展、突破产业瓶颈，给予了大量政策支持，为光刻胶行业的发展提供了良好的环境氛围。同时，受益于消费电子、LCD及半导体产业等下游产能向大陆转移，国内光刻胶市场未来发展前景广阔。 3）网红直播：顺网科技、三七互娱领涨，催化剂：11月11日，近10万个直播间的天猫主播热火朝天地卖货。相关数据显示，今年天猫“双11”的20万个品牌和商家中，有一半都自己开起了直播间，直播场次相比去年翻番。对此，行业内评价称“直播业务呈现极强的爆发性”。  热股鉴赏 西王食品（000639）: 业绩稳增长，保健品业务迎拐点 主要逻辑和观点：公司食用油板块较稳健，保健品板块发力线下渠道，有望延续 30-50%高增长。大股东积极应对债务风险。建议投资者加以关注。  风险提示：宏观经济意外下滑、流动性紧缩加剧、行业政策低于预期。 图表1：双融市场交易 双融市场交易 2019/11/19 2019/11/18 沪市 深市 全部A股 沪市 深市 全部A股 融资 期间净买入额（亿元） 11.88 20.00 31.88 4.20 6.82 11.02 截止日余额（亿元） 5427.21 4150.97 9578.18 5415.33 4130.97 9546.30 融券 期间卖出量（亿股） 0.88 0.29 1.17 0.98 0.30 1.29 截止日余额（亿元） 109.80 27.88 137.69 109.60 27.07 136.67 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 分析师： 严凯文执业证书编号：S1050516080001 ：021-54967584 ：yankw@cfsc.com.cn 董冰华执业证书编号：S1050515080001 ：021-54967581 ：dongbh@cfsc.com.cn 汤峰执业证书编号：S1050513090001 ：021-54967580：tangfeng@cfsc.com.cn 2019年11月20日 两融策略 指数能否连续逼空是关键 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明2 鑫融讯 (一) 策略观点 周二，沪深两市开盘涨跌不一，随后走势分化。中小创在游戏板块的爆发下单边上行，沪指则受金融股拖累涨势较弱；午后两市维持高位震荡格局，5G、手机产业链等部分科技股题材开始走高，沪指于尾盘冲破半年线桎梏，个股迎来久违普涨，当日无个股跌停。科创板追随大市上涨，金山办公上市次日热度不减，收涨逾7%，成交超18亿元。截至收盘，上证指数收涨0.85%报2933.99点，收复半年线；深证成指涨1.8%报9889.75点，创业板指涨2.77%报1729.08点，刷新三个月最大涨幅。两市全天成交4183亿元，较上日放量逾500亿。北向资金全天净流入25.25亿元，为连续4日净流入。 板块方面，游戏板块掀涨停潮，恺英网络、聚力文化、鼎龙文化、金科文化、完美世界等近15股涨停。周期股承接涨势，水泥板块表现亮眼，上峰水泥强势封板，天山股份、宁夏建材、祁连山、万年青纷纷上扬。小金属板块同步大涨，华友钴业尾盘涨停，赣锋锂业涨超8%，寒锐钴业涨7%。5G、手机产业链等科技题材午后发力，飞荣达、新易盛、博创科技等涨停。次新股全线回暖，神马电力、海欣股份、瑞达期货、祥鑫科技、海星股份先后封板。医疗器械板块持续活跃，凯普生物、正川股份、大博医疗、乐普医疗、三诺生物、新华医疗均涨逾6%，爱尔眼科、通策医疗再创新高。 个股方面，河南投资集团拟入主，数知科技一字涨停；宝鼎科技尾盘反包涨停，近7个交易日6涨停1跌停。 本周二指数，在游戏板块的爆发下单边上行，成功突破多条均线，时隔5个交易日再度回归120日均线之上，我们在此前的分析报告中分析认为，指数在本周一创出新低之后，形成了15分钟、30分钟的修复性反弹结构，但整体反弹空间趋于有限，且并没有形成有效牢靠的底部结构，所以我们对于指数上行空间的判断持谨慎的态度，整体反弹空间上的测算也是认为在2920-2950点的区间范围之内。而本周二主板指数受创业板市场大涨情绪带动，尾盘出现了明显的资金流入迹象，这点值得投资者去注意，同时这也将使得本周三指数变得较为敏感，指数如果在2940-2950点之间再度缩量滞涨，那么意味着指数大概率将再次回落，结合此前10月经济数据相对疲软的状态，虽然短期流动性宽松的预期逐渐形成，但对短期资本市场以及宏观经济层面影响有限，也因为这些因素，我们认为对于本周二指数的微幅放量上涨应当持谨慎的态度，同时对于前几日低位持仓入场的投资者，可适当兑现部分获利筹码。 (二) 热股鉴赏 西王食品（000639）: 业绩稳增长，保健品业务迎拐点 2019年1-9月公司实现营业总收入42.06亿元，同比下降1.04%；实现归母净利润3.33亿元，同比增长0.88%；扣非后净利润3.22亿元，同比下降1.80%。 油脂板块：公司地处玉米深加工大省山东省腹地，周边玉米深加工企业众多，可以提供充足的玉米胚芽、玉米油毛油原料，同时，公司控股股东西王集团下属西王糖业年加工300万吨玉米，所产胚芽全部销售给公司，成为公司原料稳定的基础保障。且公司拥有国内最先进的玉米胚芽油生产工艺和全套生产线，引进了日本、瑞典、法国、德国、意大利等国际上最先进的 工艺设备，生产过程实现了全自动化控制。配备了国际先进的检测设备，拥有食用油行业领先的科研开发能力及分析检测能 力，具有植物油产品全项指标的检测，且主要指标均通过了国家级能力验证。 运动营养和体重管理板块：公司控股的加拿大Kerr公司，拥有全球性的销售渠道，其产品销往全球130多个国家和地区，拥有丰富的国际经营及销售经验，熟悉国际市场环境和行情。Kerr在运动营养行业处于市场领先地位，具备较长的品牌历史和毛利较高的产品组合， 特别是在北美市场，其产品具有较高的知名度，在北美聘请了NBA超级明星控卫拉塞尔·威斯布鲁克、NFL灵魂人物罗布格隆 考斯基等知名明星担任Kerr产品的代言人，国内聘请了中国男篮明星控卫郭艾伦、著名健身运动员牟丛代言，起到了非常好 的宣传效果。根据Euromonitor International在2017年10月发布的《Sports Nutrition in Canada》报告显示，Kerr在加 拿大地区保健品市场占有率连续5年位于第1名的领导地位，世界各个地区2012-2017的年市场占有率以3.7%的 规范、专业、创新 请阅读最后一页重要免责声明3 鑫融讯 复合年增长率持续增长。 总结：公司食用油板块较稳健，保健品板块发力线下渠道，有望延续 30-50%高增长。大股东积极应对债务风险。建议投资者加以关注。 (三) 两融标的券事件一览 图表2：两融标的券事件一览 证券代码 证券名称 事件摘要 688005.SH 容百科技 因未依法履行其他职责，被责令改正 300343.SZ 联创股份 因业绩预测结果不准确或不及时,未依法履行其他职责，被出具警示函 000043.SZ 中航善达 本次拟增发股份39338.4644万股 000100.SZ TCL集团 回购数量：538373922股 000516.SZ 国际医学 回购数量：42941429股 000926.SZ 福星股份 回购数量：20413800股 002439.SZ 启明星辰 回购数量：4125184股 601899.SH 紫金矿业 增发发行方式网上网下定价，发行数量234604.1055万股 601908.SH 京运通 回购数量：1140000股、1140000股 603045.SH 福达合金 回购数量：293600股 资料来源：Wind，华鑫证券研发部 (四) 上一交易日数据参考 图表 3:融资余额前十 图表 4:融券余额前十 证券代码 证券简称 最新融资余额（亿元） 占流通市值(%) 601318.SH 中国平安 246.07 2.56 601166.SH 兴业银行 102.21 2.70 600030.SH 中信证券 100.26 4.61 600519.SH 贵州茅台 89.22 0.58 600016.SH 民生银行 80.37 3.70 000725.SZ 京东方A 79.35 6.28 300059.SZ 东方财富 76.39 9.73 002714.SZ 牧原股份 56.03 5.02 000651.SZ 格力电器 55.32 1.56 601668.SH 中国建筑 47.72 2.31 证券代码 证券简称 最新融券余额（亿元） 占流通市值（%） 688009.SH 中国通号 6.55 8.32 600519.SH 贵州茅台 4.54 0.03 600837.SH 海通证券 2.82 0.25 600036.SH 招商银行 2.39 0.03 601318.SH 中国平安 2.06 0.02 688016.SH 心脉医疗 1.42 7.08 600886.SH 国投电力 1.33 0.24 600276.SH 恒瑞医药 1.30 0.03 002600.SZ 领益智造 1.23 0.66 600030.SH 中信证券 1.20 0.06 图表 5: 融资余额增速前十 图表 6:融券余额增速前十 证券代码 证券简称 最新融资余额（亿元） 变化比例（%） 002624.SZ 完美世界 2.46 66.99 688111.SH 金山办公 2.77 50.09 300037.SZ 新宙邦 0.47 32.45 000818.SZ 航锦科技 2.75 32.00 600529.SH 山东药玻 0.86 29.74 000859.SZ 国风塑业 0.93 27.05 002032.SZ 苏泊尔 0.30 24.09 证券代码 证券简称 最新融券余额（万元） 变化比例（%） 600711.SH 盛屯矿业 101.87 44876.16 00