计算机行业周观点：三季报密集披露，关注细分龙头

万联证券请阅读正文后的免责声明 [Table_MainInfo] 证券研究报告|计算机 三季报密集披露，关注细分龙头 强于大市（维持） ——计算机行业周观点（10.28-11.03） 日期：2019年11月04日 [Table_Summary] 行业核心观点： 中央政治局就区块链技术发展现状和趋势进行第十八次集体学习，习总书记强调把区块链作为核心技术自主创新重要突破口，区块链迎长期投资机遇。三季报上周密集披露，建议关注成长主线。上周市场有所反弹，沪深300指数周涨幅1.43%，申万计算机行业周涨幅0.38%，落后指数，在28个申万一级行业中排名第6位。三季报上周密集披露。经济下行压力下，行业整体增长还仍受拖累，但云计算、信息安全、医疗信息化、等领域依然增势良好。关注医疗IT、云计算等高景气度细分领域龙头公司表现。 投资要点： ⚫ 政策事件刺激下，区块链成为绝对热点。习总书记在中央政治局集体学习中强调，区块链技术的集成应用在新的技术革新和产业变革中起着重要作用。我们认为本次定调远超市场预期，影响深远。分周期来看，长期来看能和5G等技术主题产生协同互动，帮助打造物联网和边缘计算的底层协议架构；中期来看能够鼓励产业资本和人才进入，规范行业监管；但考虑到政策推进及产业落地情况，短期不宜对其期望过高，建议保持谨慎乐观。 ⚫ 行业估值回归十年均值，交易额快速回升。上周5个交易日申万计算机行业成交额达3505.51亿元，平均每日成交701.10亿元，日均交易额较上个交易周大增72.79%，主要是受区块链事件驱动关注度快速上升。从估值情况来看，SW计算机行业PE（TTM）已从2018年低点37.60倍反弹至55.95倍，年初至今一直在均值上下小幅度波动，行业估值已回归至2008年至2018年十年均值水平。 ⚫ 上周计算机行业超4成个股上涨，整体表现较优。209只个股中，88只个股上涨，118只个股下跌，3只个股持平，上涨股票数占比42.11%。行业涨幅前五的公司分别为：浙大网新、顺利办、海联金汇、联络互动和飞天诚信；行业跌幅前五的公司分别为：常山北明、智莱科技、*ST索菱、唐源电气和达华智能。 ⚫ 投资建议：三季报上周密集披露。经济下行压力下，行业整体增长还仍受拖累，但云计算、信息安全、医疗信息化、等领域依然增势良好。此外受收款情况向好带动，计算机行业整体经营性净现金流有所改善。仍建议重点关注医疗IT、云计算等高景气度细分领域龙头公司表现。 ⚫ 风险因素：商誉减值风险、技术推进不达预期 [Table_ProfitEst] [Table_ProfitEst] 盈利预测和投资评级 股票简称 18A 19E 20E 评级 中科曙光 0.67 0.58 0.81 增持 紫光股份 0.83 0.91 1.05 买入 恒生电子 1.04 1.19 1.37 增持 东方财富 0.14 0.24 0.29 增持 [Table_IndexPic] 计算机行业相对沪深300指数表 数据来源：WIND,万联证券研究所 数据截止日期： 2019年11月01日 [Table_DocReport] 相关研究 万联证券研究所20191031_中科曙光三季报点评_AAA_Q3单季增长放缓，供应链影响趋于弱化 万联证券研究所20191028_恒生电子三季报点评_AAA_资管驱动增长，布局前沿技术 万联证券研究所20191028_计算机行业周观点_AAA_区块链与国密迎来利好，关注相关主线 [Table_AuthorInfo] 分析师: 宋江波 执业证书编号： S0270516070001 电话： 02160883490 邮箱： songjb@wlzq.com.cn [Table_AssociateInfo] 研究助理: 孔文彬 电话： 13501696124 邮箱： kongwb@wlzq.com.cn -7%5%17%29%41%53%计算机沪深300证券动态跟踪报告 行业周观点 行业研究 万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn) 万联证券 证券研究报告|计算机 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 2 页 共 9 页 目录 1、行业热点事件及点评 ..................................................................................................... 3 1.1 “天枢”人工智能开源开放平台在杭州发布 .................................................................. 3 1.2 华为鲲鹏920处理器斩获科技成果奖 ........................................................................ 3 1.3 智能网联汽车专项政策发布 ........................................................................................ 3 2、计算机行业周行情回顾 ................................................................................................. 3 2.1 计算机行业周涨跌情况 ................................................................................................ 3 2.2 子行业周涨跌情况 ........................................................................................................ 4 2.3 计算机行业估值情况 .................................................................................................... 5 2.4 计算机行业周成交额情况 ............................................................................................ 5 2.5 个股周涨跌情况 ............................................................................................................ 6 3、计算机行业公司情况和重要动态（公告） ................................................................. 6 4、投资建议 ......................................................................................................................... 7 5、风险提示 ......................................................................................................................... 8 图表1：申万一级行业指数涨跌幅（%）（上周） ........................................................... 4 图表2：申万一级行业指数涨跌幅（%）（年初至今） ................................................... 4 图表3：计算机各子行业涨跌情况（%）（上周） ........................................................... 5 图表4：计算机各子行业涨跌情况（%）（年初至今） ................................................... 5 图表5：申万计算机行业估值情况（2008年至今） ....................................................... 5 图表6：申万计算机行业周成交额情况（过去一年） .................................................... 6 图表7：申万计算机行业周涨幅前五（%）（上周） ....................................................... 6 图表8：申万计算机行业周跌幅前五（%）（上周） ....................................................... 6 图表9：计算机行业重要公司重要动态一览（上周） .................................................... 7 万联证券版权所有,发送给银华基金(公共邮箱:news@yhfund.com.cn) 万联证券 证券研究报告|计算机 万联证券研究所 www.wlzq.cn 第 3 页 共 9 页 1、行业热点事件及点评 1.1 “天枢”人工智能开源开放平台在杭州发布 11月2日,“天枢”人工智能开源开放平台在浙江杭州正式发布，该平台具备高性能核心计算框架，提供一站式全功能AI开发套件，将提升人工智能技术的研发效率、扩大算法模型的应用范围，进一步构建人工智能生态“朋友圈”。该平台由之江实验室牵头，联合浙江大学、阿里巴巴等多单位共同研发打造。高性能计算框架是该平台的核心优势，其具备完整的并行模式、自动编排与执行、高运行效率和强稳定性等特点。（新京报） 点评：天枢提供的开发平台将提供一站式全功能AI开发套件和AI模型集成，能极大提升人工智能技术的研发效率。平台面向智能视觉、智能交通、智能金融、智慧城市、智能医疗、智能机器人等六大产业领域，联合了包括阿里云、海康威视等首批48家合作伙伴共同构建AI生态朋友圈。天枢有望带领生态伙伴共同开源创新，推动人工智能技术向各行各业渗透应用。 1.2 华为鲲鹏920处理器斩获科技成果奖 10月20日在第六届世界互联网大会上，华为鲲鹏920作为业界首颗兼容Arm架构的64核数据中心处理器，凭借高性能、高吞吐、高集成、高能效等特性通过大会评委的一致认可，获得领先科技成果奖。这是继华为麒麟960、昇腾310AI处理器获奖之后，华为再一次捧得领先科技成果奖奖杯。（中证网） 点评：作为业界首颗兼容Arm架构的64核数据中心处理器，鲲鹏920具有高性能、高吞吐、高集成、高能效等特性，主打数据中心的通用处理器和高端存储服务器，将核心基础芯片领域的计算和算力推向了全新高度。我们认为，伴随中国企业对云计算、AI、大数据依赖性的增强，自主可控的强大算力无疑将成为我国重要的战略保障，而华为正在搭建的鲲鹏产业生态正是算力自主可控领域的先驱，其技术变化将极大影响行业整体发展进程。 1.3 智能网联汽车专项政策发布 近日，中关村科学城发布智能网联汽车产业创新引领发展专项申报指南，支持智能网联汽车产业共性基础技术和关键技术创新和突破。同时，对初创企业自动驾驶测试相关费用给予补贴。此次发布的专项政策指南是深化、落实《关于加快中关村科学城智能网联汽车产业创新引领发展的十五条措施的重要体现。（新京报） 点评：我们认为，中关村科学城将全面优化智能