印度：印度储备银行（RBI）取消外汇稳定措施并注入流动性

印度印度储备银行（RBI）取消外汇稳定措施并注入流动性昨晚印度储备银行宣布，鉴于卢比稳定，将进一步推迟夏季实施的货币稳定措施。此外，它还向该系统注入了更多的流动性，以帮助降低催款率并在节日期间适应流动性需求。展望未来，我们预计印度储备银行将进一步降低货币稳定措施，但还将提高政策（回购）利率以稳定通胀预期。预计还将采取更多的流动性措施。事实印度储备银行昨日宣布，将进一步推迟夏季实施的货币稳定措施，以及为该系统注入更多流动性的措施：从即日起，将边际地位便利设施（MSF）的利率从9.5％进一步降低50个基点。-从10月11日开始的每个星期五，通过浮动利率拍卖，通过7天和14天期限的定期回购协议提供额外的流动性，通知金额相当于银行系统净需求和定期债务（NDTL）的0.25％。 2013年。期限回购拍卖的通知金额和期限将在拍卖日期之前宣布。印度储备银行还指出，它昨天进行了价值INR的公开市场购买业务。向系统注入流动性的9,974千万卢比（16亿美元）。这些步骤符合我们对这方面可能会前会议行动的预期（见印度中央银行观察：印度储备银行的狂想曲，2013年9月23日），尽管它来得比预期的要早一些。含义印度储备银行对货币越来越放心，对国内流动性状况也越来越关注。卢比自8月下旬以来一直升值，自9月中旬以来一直保持在60年代低位相对稳定。之所以能够实现这一目标，是因为印度政府和印度储备银行采取了各种政策措施来恢复货币市场的稳定，当然还有美联储的决定，以逐渐减少锥度。印度储备银行昨日在上次货币政策会议上预示了此举，当时印度储备银行表示打算保持货币稳定，以校准的方式继续降低货币稳定措施，尽管它也表示愿意重新引入这些措施。到一定程度，货币风险再次上升。最终需要采取措施，通过正在进行的公开市场操作或新的回购期限贷款注入系统中的流动性，以使赎回利率降至RBI规定的政策水平（回购利率）。在上一次货币政策会议上提出了目标。此外，我们正进入节日季节，这意味着更高的流动性需求，而印度储备银行也可能希望也能适应这一需求。在以下网址查看汇丰银行全球研究部：http：//www.research.hsbc.com报告发行人：香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行经济学2013年10月8日 汇丰银行全球研究经济学2013年10月8日2我们可以期待什么？我们认为，印度储备银行将继续取消货币稳定措施，这意味着将进一步降低无国界医生的利率25个基点，并采取更多的流动性措施来帮助降低催款利率。同时，印度储备银行还必须证明它对锚定通胀预期是认真的，这意味着它将不得不进一步提高回购利率并继续传达鹰派立场。这意味着今年回购利率将至少上调25个基点，如果MSF利率如我们预期的那样下调25个基点，则MSF和回购利率之间的价差将重新建立在100个基点之间。尽管数据流（贸易和CPI数据）和外部发展情况将是决定未来步骤的时机和程度的重要决定因素，但这些步骤很可能在10月货币政策会议之后就将出现。在管理期望方面，印度储备银行必须逐步取消货币稳定措施，并继续表明如果全球金融状况再次证明对新兴市场国家不那么友好，它们愿意重新评估它们。由于美联储刚刚被迫减仓，这仍然是一个风险。在某种程度上，印度储备银行似乎越来越专注于单一目标，即通货膨胀，并通过回购利率上调对此采取行动，这可能有助于固定通货膨胀预期和汇率。因此，从某种意义上说，进一步加息是货币稳定措施进一步下调的先决条件，以确保适当调整货币立场以遏制来自国内外的通胀压力。自然，印度储备银行需要政府的帮助，以在短期内稳定宏观经济状况，并最终使增长恢复。这样做的秘诀是坚持财政整顿，从宣布宣布过渡到实施结构改革，包括启动通过内阁投资委员会加快投资项目。底线：印度储备银行进一步按照我们的预期回撤了货币稳定措施，并向系统注入了更多的流动性，以确保信贷流动（尤其是在节日期间）不会受到不适当的限制，且通话货币利率跟随无国界医生的下跌。印度储备银行可能会继续降低无国界医生的利率并注入更多的流动性，但也有望提高政策（回购）利率以应对通货膨胀。印度和东盟首席经济学家Leif Lybecker Eskesen 汇丰银行全球研究经济学2013年10月8日3图1.继续回撤货币稳定措施 汇丰银行全球研究经济学2013年10月8日4披露附录分析师认证以下对本文件负主要责任的分析师确认，本文所表达的意见，观点或预测准确地反映了他们的个人观点，并且其补偿的一部分或与本研究报告中包含的特定建议或观点直接或间接相关：Leif Eskesen本文件已由汇丰银行研究部准备并分发，仅供汇丰银行客户使用，不得通过媒体或其他方式发布给他人。本文档不提供个性化的投资建议，并且不应解释为要约或要约的购买或出售任何证券或参与任何交易策略的要约。本文档中包含的信息被认为是可靠的，但我们不保证其完整性或准确性。本文所表达的任何观点如有更改，恕不另行通知。汇丰银行可以在本协议中讨论的任何金融工具中担任本金，主要交易或做市商。汇丰及其附属机构会不时以委托人或代理人的身份向客户买卖HSBC Research涵盖公司的证券/工具（包括衍生工具）。分析师的薪酬部分参考了汇丰银行的盈利能力，其中包括投资银行业务的收入。汇丰银行已制定程序来识别和管理与其研究业务相关的任何潜在利益冲突。参与研究的准备和发布的汇丰银行分析师和其他员工均在运作，并拥有独立于汇丰银行投资银行业务的管理报告线。在投资银行业务和研究业务之间建立了Wall Wall程序，以确保以适当的方式处理任何机密和/或价格敏感的信息。其他披露1 该报告的日期为2013年10月8日。2 除非报告中另有说明，否则本报告中包含的所有市场数据的日期均为2013年10月8日。3 汇丰银行已制定程序来识别和管理与其研究业务相关的任何潜在利益冲突。参与研究的准备和发布的汇丰银行分析师和其他员工均在运作，并拥有独立于汇丰银行投资银行业务的管理报告线。在投资银行业务和研究业务之间建立了信息壁垒程序，以确保以适当方式处理任何机密和/或价格敏感信息。 汇丰银行全球研究经济学2013年10月8日5免责声明*截至2012年8月8日的法人实体“ UAE”汇丰银行中东有限公司，迪拜； “ HK”香港上海汇丰银行有限公司； “ TW”汇丰证券（台湾）有限公司； 'CA'加拿大汇丰银行，多伦多；汇丰银行巴黎分行；法国汇丰银行；杜塞尔多夫“ DE”汇丰银行Trinkaus＆Burkhardt AG； 000汇丰银行（RR），莫斯科；孟买的“ IN”汇丰证券和资本市场（印度）私人有限公司； “ JP”汇丰证券（日本）有限公司，东京； “ EG”汇丰银行埃及埃及SAE，开罗；“ CN”汇丰投资银行亚洲有限公司北京代表处；香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行；香港上海汇丰银行有限公司首尔证券分行；香港上海汇丰银行有限公司首尔分行；约翰内斯堡汇丰证券（南非）（私人）有限公司；汇丰银行，伦敦，马德里，米兰，斯德哥尔摩，特拉维夫；纽约的“美国”汇丰证券（美国）有限公司；伊斯坦布尔汇丰银行（HSBC）亚提里姆·门库·德格勒（Yatirim Menkul Degerler AS）；汇丰银行墨西哥分行，西班牙汇丰银行，Grupo Financiero汇丰银行；汇丰银行巴西有限公司–穆尔蒂波洛银行；澳大利亚汇丰银行有限公司；汇丰银行阿根廷有限公司；汇丰沙特阿拉伯有限公司；在香港特别行政区注册成立的香港上海汇丰银行有限公司新西兰分行报告发行人香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行21科利尔码头＃03-01汇丰银行新加坡049320本文件由香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行（“ HSBC”）发行，以供其机构和专业客户参考；它不适合也不应该分发给零售客户。香港上海汇丰银行有限公司受证券及期货事务监察委员会监管。香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行受新加坡金融管理局监管。对于因本报告引起的或与本报告有关的任何问题，新加坡的收件人应与“香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行”的代表联系。香港收货人的所有查询必须直接与您在香港的汇丰银行联系。如果汇丰银行关联公司的客户收到了该产品，则向收款人提供的款项应受该收款人与该关联公司之间的业务条款约束。本文档不是也不应解释为出售要约或征求购买或认购任何投资的要约。汇丰银行已根据其认为可靠的来源获得的信息编制了本文件未经独立验证；汇丰银行不作任何保证，陈述或担保，并且对其准确性或完整性不承担任何责任。 意见仅是汇丰银行研究部的意见，如有变更，恕不另行通知。 汇丰银行及其关联公司和/或其管理人员，董事和雇员可能在本文件（或任何相关投资）中提及的任何证券中均拥有仓位，并可能不时添加或处置任何此类证券（或投资）。 汇丰及其附属机构可以充当做市商或承担本文件中讨论的公司证券（或相关投资）的承销承诺，可以在主要的基础上将其出售给客户或从客户那里购买，并且也可以执行或寻求为这些公司或与之有关的公司提供投资银行或承销服务。 在韩国，本出版物由香港上海汇丰银行有限公司首尔证券分行（“ HBAP SLS”）或香港上海汇丰银行有限公司首尔分行（“ HBAP SEL”）发行，以获取专业投资者的一般信息。 《金融投资服务和资本市场法》（“ FSCMA”）第9条中的规定。 本出版物并非FSCMA中定义的招股说明书。 不得出于任何目的进一步全部或部分分发。HBAP SLS和HBAP SEL均受韩国金融服务委员会和韩国金融监督服务局监管。汇丰证券（美国）有限公司对其非美国境外分支机构编写的本研究报告的内容承担责任。所有接收和/或访问此报告并希望以本文讨论的任何证券进行交易的美国人，均应与美国的汇丰证券（美国）公司进行交易，而不应与其本报告的发行人-其非美国外国分支机构进行交易。 。在英国，本报告只能分发给《 2000年金融服务和市场法》（2005年金融促进）令第19（5）条所述的人员。英国监管制度提供的保护仅适用于那些从事交易的人。与汇丰银行在英国的代表。在新加坡，本出版物由香港上海汇丰银行有限公司新加坡分公司发行，以供机构投资者或《证券与期货法》（第289章）（“ SFA”）第274和304节中指定的其他人员参考。根据SFA第275和305节规定的条件获得认可的投资者和其他人士。本出版物不是SFA中定义的招股说明书。不得出于任何目的进一步全部或部分分发。在澳大利亚，本出版物已由香港上海汇丰银行有限公司（ABN 65 117 925 970，AFSL 301737）分发，以获取其“批发”客户的一般信息（定义见2001年《公司法》）。在分发给零售客户的情况下，这项研究由澳大利亚汇丰银行有限公司（AFSL编号232595）分发。这些各自的实体不表示本文档中提到的产品或服务可用于澳大利亚的人，或必然适合任何特定的人或根据当地法律适用。没有考虑任何接收者的特定投资目标，财务状况或特定需求。本出版物由在香港特别行政区注册成立的香港上海汇丰银行有限公司新西兰分行在新西兰发行。在日本，本出版物已由汇丰证券（日本）有限公司发行。不得出于任何目的进一步全部或部分分发。在加拿大，该文件已由加拿大汇丰银行和/或其附属机构分发。如果本文件包含市场更新/概述或类似材料（在加拿大，虽然其他关联国家/地区可能将“评论”称为“宏观研究”或“研究”，在加拿大统称为“评论”），但此评论不是要约出售，或招揽任何金融产品或工具（包括但不限于任何货币，证券，商品或其他金融工具）的要约。©版权所有2013，香港上海汇丰银行有限公司新加坡分行，保留所有权利。未经香港上海汇丰银行有限公司事先书面许可，不得以任何形式或手段（电子，机械，影印，记录或其他方式）复制，传播本出版物的任何部分，或将其存储在检索系统中或进行传播。新加坡分公司。云母（P）118/04/2013，云母（P）068/04/2013和云母（P）110/01/2013