商业零售行业第61期周报：行业跑赢沪深300指数1.9个百分点,推荐组合表现较好

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 [Table_Summary ] 报告摘要：  策略观点：不是基于行业自身基本面变化而是基于外部市场环境变化带来的一次投资机会，极高的安全边际与相对估值优势能否让板块雄起 我们认为目前两极分化的市场风格面临转变的可能，一旦风格转变，可选的投资标的会是哪个板块？我们推测涨幅落后，估值相对便宜的板块被选中的概率极大。零售既有稳定增长，充裕现金流的相对安全边际，又经历了漫长的下跌，没有巨幅上涨的风险，估值相对便宜，相对优势突出，是非常合适的标的。在此背景下选股逻辑有三条。第一，根据涨跌幅弹性选股；第二，挑选资产价值被低估，有潜力的公司；第三，挑选股价绝对值低，10元以内最好，不用关注公司未来发展潜力，当下估值便宜的公司。标的上选择重庆百货、欧亚集团、友好集团、合肥百货、广州友谊和新华百货。  近两周天气指数：雨水天气增多，气温普遍下降 过去两周16个样本城市中，9个城市雨雪天数较上两周有所增多，4个城市较上两周减少，3个城市较上两周持平；平均气温来看，受雨水天气较多影响，15个城市较上两周有不同程度的下降，1个城市较上两周上升。  近两周走势：跑赢沪深300指数1.9个百分点，推荐组合表现较好 过去两周，民生零售行业指数收益率为4.34%，跑赢沪深300指数（2.44%）1.90个百分点，处于29 个一级行业指数涨跌幅排行榜中的第13位。其中民生推荐组合（重庆百货、友好集团、欧亚集团、合肥百货、广州友谊和新华百货）在过去两周的收益率为5.66%，跑赢沪深300指数3.22个百分点，跑赢民生零售指数1.32个百分点。大白马和小股票组合的收益率分别为0.21%和4.04%，较推荐组合低5.45和1.62个百分点。  下周重要事件提示：6家公司召开临时股东大会 召开临时股东大会：9月10日—南京中商、步步高；9月11日—红旗连锁、三江购物；9月12日—昆百大A；9月13日—华联综超。临时股东大会股权登记：9月9日—翠微股份。  风险提示 经济进一步下滑致消费复苏低于预期 盈利预测与财务指标 现价 EPS PE 8月25日 2012 2013E 2014E 2012 2013E 2014E 评级 欧亚集团 17.51 1.27 1.59 1.95 14 11 9 强烈推荐 友好集团 8.65 1.07 1.05 1.08 8 8 8 强烈推荐 重庆百货 18.38 1.87 2.03 2.45 10 9 8 强烈推荐 合肥百货 5.48 0.52 0.57 0.66 11 10 8 强烈推荐 广州友谊 8.75 1.06 1.09 1.24 8 8 7 强烈推荐 新华百货 11.15 1.17 1.29 1.41 10 9 8 强烈推荐 资料来源：民生证券研究院 [Table_Title] 商业零售行业 行业研究/周报 行业跑赢沪深300指数1.9个百分点，推荐组合表现较好 —商业零售行业第61期周报（2013.8.26～2013.9.8） 民生精品---周报/商业零售行业 2013年9月9日 推 荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 -25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20%25%12-0912-1012-1112-1213-0113-0213-0313-0413-0513-0613-0713-08民生零售沪深300 分析师：田慧蓝 执业证书编号：S0100511060002 电话：(86755)22662074 Email：tianhuilan@mszq.com 分析师：王羽 执业证书编号：S0100512070005 电话：(86755)22662070 Email：wangy u@mszq.com 相关研究 双周报/商业零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 一、策略观点与个股推荐 估值：截至2013年9月8号，2013年零售行业预测市盈率为17倍，2014年预测市盈率为15倍，在消费类行业中与医药、餐饮旅游、农林牧渔等相比估值有相对优势。 表1：中信一级行业及民生零售行业估值 行业 2013年预测市盈率 2014年预测市盈率 行业 2013年预测市盈率 2014年预测市盈率 沪深300 8 7 CS纺织服装 13 11 CS银行 5 5 民生零售 17 15 CS房地产 10 8 CS综合 15 13 CS建筑 8 7 CS餐饮旅游 29 24 CS石油石化 10 9 CS电力及公用事业 12 11 CS建材 15 12 CS通信 31 22 CS汽车 13 11 CS电力设备 24 18 CS交通运输 13 12 CS食品饮料 14 12 CS钢铁 20 17 CS有色金属 27 24 CS家电 11 9 CS农林牧渔 26 18 CS煤炭 11 10 CS医药 30 23 CS机械 17 14 CS计算机 31 24 CS轻工制造 24 18 CS电子元器件 35 24 CS非银行金融 18 15 CS传媒 43 35 CS建筑 8 7 CS基础化工 21 16 资料来源：WIND，民生证券研究院 我们认为目前两极分化的市场风格面临转变的可能，一旦风格转变，可选的投资标的会是哪个板块？我们推测涨幅落后，估值相对便宜的板块被选中的概率极大。零售既有稳定增长，充裕现金流的相对安全边际，又经历了漫长的下跌，没有巨幅上涨的风险，估值相对便宜，相对优势突出，是非常合适的标的。在此背景下选股逻辑有三条。第一，根据涨跌幅弹性选股；第二，挑选资产价值被低估，有潜力的公司；第三，挑选股价绝对值低，10元以内最好，不用关注公司未来发展潜力，当下估值便宜的公司。 标的上选择重庆百货、欧亚集团、友好集团、合肥百货、广州友谊和新华百货。 表2：重点推荐公司盈利预测及过去两周涨跌幅 代码 简称 EPS PE PB (MRQ) PS (TTM) 过去两周 涨跌幅（%） 2012 2013E 2014E TTM 2013E 2014E 行业均值（整体法） 0.35 0.47 0.55 21 16 14 2.0 0.5 行业中值 0.26 0.48 0.51 23 15 12 2.3 0.8 600697 欧亚集团 1.27 1.59 1.95 14 11 9 3.0 2.8 2.40 600778 友好集团 1.07 1.10 1.08 9 9 9 1.9 0.3 14.45 600729 重庆百货 1.87 2.03 2.45 10 10 8 2.1 0.3 5.88 000417 合肥百货 0.52 0.57 0.66 11 10 8 1.5 0.4 1.28 000987 广州友谊 1.06 1.09 1.24 9 9 8 1.7 0.8 6.40 600785 新华百货 1.17 1.21 1.25 10 10 9 5.1 0.9 5.74 资料来源：WIND，民生证券研究院（注：两周指两周交易期，下同） 双周报/商业零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 二、近两周天气指数 过去两周16个样本城市中，9个城市雨雪天数较上两周有所增多，4个城市较上两周减少，3个城市较上两周持平；平均气温来看，受雨水天气较多影响，15个城市较上两周有不同程度的下降，1个城市较上两周上升。 表3：民生商贸重点城市天气跟踪系列指数（8月26号--9月8号） 样本 城市 雨雪天数 近两周平均最高温 样本城市 雨雪天数 本周平均最高温 近两周 近两周减上两周 近两周 近两周 减上两周 近两周 近两周减 上两周 近两周 近两周减 上两周 北京 4 2 27.9 -3.8 合肥 3 -1 28.6 -7.1 上海 6 2 29.5 -4.9 成都 5 2 26.6 -6.9 深圳 7 -4 31.4 1.0 郑州 1 1 29.8 -5.1 杭州 6 2 28.9 -6.6 济南 2 2 29.9 -4.2 长沙 6 1 29.2 -6.6 沈阳 2 -3 24.9 -4.1 武汉 3 2 29.3 -6.8 乌鲁木齐 2 0 25.9 -0.4 无锡 5 0 29.6 -5.6 银川 2 0 26.2 -4.2 重庆 7 4 28.3 -7.3 长春 4 -4 22.5 -4.3 资料来源：中国气象台网站，民生证券研究院整理 三、下周重要事件提示 表4：9月9号-9月15号零售行业上市公司重要事件提示 日期 公司名称 重要事件 9月9日 翠微股份 临时股东大会，召开通知公告日：2013-08-28，股权登记日：2013-09-09，会议召开日：2013-09-16，会议登记时间：2013-09-13。 审议内容主要有： 1.《关于董事会换届选举的议案》 2.《关于监事会换届选举的议案》 3.《关于调整独立董事津贴的议案》 4.《关于修订〈投资决策管理制度〉的议案》 5.《关于制定〈融资管理制度〉的议案》 9月10日 南京中商 临时股东大会，召开通知公告日：2013-08-24，股权登记日：2013-09-05，会议召开日：2013-09-10，会议登记时间：2013-09-09。 审议内容主要有： 1.审议公司2013年半年度利润分配及资本公积金转增股本预案 2.审议公司修改《公司章程》的议案 9月10日 步步高 临时股东大会，召开通知公告日：2013-08-26，股权登记日：2013-09-05，会议召开日：2013-09-10，会议登记时间：2013-09-09。 审议内容主要有： 1.关于公司与吉首市新天地房地产开发有限公司签署《房屋租赁协议》的关联交易议案 2.关于修改《公司董事会议事规则》的议案 9月11日 红旗连锁 临时股东大会，召开通知公告日：2013-08-23，股权登记日：2013-09-06，会议召开日：2013-09-11，会议登记时间：2013-09-09至2013-09-10。 审议内容主要有： 1.审议《公司2013上半年度利润分配及资本公积金转增股本的预案》的议案 9月11日 三江购物 临时股东大会，召开通知公告日：2013-08-24，股权登记日：2013-09-04，会议召开日：2013-09-11，会议登记时间：2013-09-09。 审议内容主要有： 1.关于审议修订《公司章程》的议案 2.关于审议《补选公司第二届董事会董事》 双周报/商业零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 的议案 9月12日 昆百大A 临时股东大会，召开通知公告日：2013-08-23，股权登记日：2013-09-06，会议召开日：2013-09-12，会议登记时间：2013-09-10至2013-09-11。 审议内容主要有： 1.审议《关于调整公司经营范围并相应修改<公司章程>的议案》 2.审议《关于增补乔刚先生为第七届董事会董事的议案》 3.审议《关于调整独立董事津贴的议案》 4.审议《关于确定董事薪酬的议案》 5.审议《关于为全资子公司昆明新西南