食品饮料行业周报：奶粉行业有望迎来并购高潮,龙头公司受益

市场有风险，投资需谨慎 第 1 页 研究创造价值 研究所 国都证券 证券研究报告 [table_main] 行业周报 [table_reportdate] 食品饮料 2013年08月19日 行业研究 行业周报 投资评级：短期_推荐，长期_A 奶粉行业有望迎来并购高潮，龙头公司受益 ——食品饮料行业周报（8.12-8.17） 核心观点 行业表现对比图 1、上周行情回顾 上周沪深300指数上涨0.79%，食品饮料行业下跌1.20%，跑输大盘1.99个百分点。酿酒行业中，白酒行业上涨2.61%，其他酒类行业上涨0.25%，葡萄酒行业上涨0.02%，黄酒行业下跌1.81%，啤酒行业下跌2.83%。大众食品子行业中，食品综合、肉制品、调味品、软饮料、乳制品行业上涨幅度分别为-3.03%、-3.53%、-3.72%、-5.26%、-5.85%。 2、行业信息回顾 工信部拟推乳企兼并重组方案；国产高端液态奶刮涨价风，蒙牛涨幅在5%至13%之间；上半年白酒行业利润同比增长0.57%。 3、企业信息回顾 五粮液上半年净利润同比增长 15.24%；好想你上半年净利润同比下降15.7%；皇台酒业上半年净利润下降108.54%；贝因美上半年净利润上涨102%。 4、数据跟踪 原材料中玉米价格比上周上涨0.37%，大麦价格比上周上涨3.55%，小麦价格比上周上涨0.29%，生猪价格比上周上涨1.75%，白条肉价格比上周上涨1.53%。奶类产品中，牛奶价格与上周持平，酸奶价格比上周上涨0.16%，国外品牌婴幼儿奶粉比上周下跌0.15%，国产品牌婴幼儿奶粉比上周下跌0.09%，成人奶粉价格比上周上涨0.03%。 5、板块估值 截止上周末，食品饮料行业静态估值处于所有申万一级行业的中档偏高水平，静态估值为15.96X，2013年的动态估值13.98X。纵向来看行业估值水平处于历史偏低水平，目前食品饮料行业相对沪深300指数的估值溢价达到76.55%。 6、投资建议 白酒行业仍处于深度调整期，价格逐渐回归理性，产品恢复消费属性。高端白酒开始发力腰部产品，未来中档酒竞争将更加激烈。白酒行业需求仍然没有明显好转，白酒长周期景气度下行无疑，未来将面临更大的分化，最终品牌力强、准确切中目标消费群体的企业将胜出。啤酒行业进入消费旺季，随着多地高温天气持续，销量增速将有所提升，长期看好啤酒行业集中度提升带来的龙头盈利能力的提高，建议重点关注青岛啤酒（600600）。大众食品需求较为刚性，增长较为稳定，未来会受益于城镇化和居民收入的增长。乳制品行业集中度不断提升，食品安全逐步受到国家重视，出台利好政策，国外品牌奶粉企业品牌力在下降，国内婴幼儿奶粉企业发展空间加大。随着国家鼓励奶粉行业提高集中度政策的执行，有平台和资金实力的龙头公司将受益。软饮料行业增长潜力大，看好植物蛋白饮料子行业。长期看好大众食品中稳定成长的龙头公司，建议重点关注双汇发展（000895）、伊利股份（600887）、三全食品（002216）、承德露露（000848）。 [table_stockTrend] [table_relation] 相关报告 1.《国都证券-行业研究-行业周报-食品饮料:继续看好大众食品，关注中报超预期品种》 2013-08-12 2.《国都证券-行业研究-行业周报-食品饮料:继续看好大众食品，白酒仍处调整期》 2013-08-05 3.《国都证券-行业研究-行业周报-食品饮料:高端白酒加速布局中端市场》 2013-07-29 4.《国都证券-行业研究-行业周报-食品饮料:白 酒 行 业 仍 处 于 调 整 期 》 2013-07-22 5.《国都证券-行业研究-行业周报-食品饮料:啤酒5月 产 量 环 比 增 长15%》 2013-07-01 6.《国都证券-行业研究-行业周报-食品饮料:大盘震荡下板块防御性价值明显》 2013-06-24 7.《国都证券-行业研究-行业周报-食品饮料:啤 酒 行 业 进 入 消 费 旺 季 》 2013-06-17 [table_research] 研究员： 赵宪栋 电话： Email： zhaoxiandong@guodu.com 执业证书编号： S0940510120013 联系人： 卢珊 电话： 010-84183215 Email： lushan@guodu.com 独立性申明：本报告中的信息均来源于公开可获得资料，国都证券对这些信息的准确性和完整性不做任何保证。分析逻辑基于作者的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 2 页 研究创造价值 正文目录 1市场行情回顾 ............................................................................................................ 4 2行业动态回顾 ............................................................................................................ 6 2.1工信部拟推乳企兼并重组方案 ................................................................................................................................ 6 2.2国产高端液态奶刮涨价风，蒙牛涨幅在5%至13%之间 ...................................................................................... 6 2.3上半年白酒行业利润同比增长0.57% ..................................................................................................................... 6 3企业动态回顾及点评 ................................................................................................ 6 3.1五粮液上半年净利润同比增长 15.24% .................................................................................................................. 6 3.2好想你上半年净利润同比下降15.7% ..................................................................................................................... 6 3.3皇台酒业上半年净利润下降108.54% ..................................................................................................................... 6 3.4贝因美上半年净利润上涨102% .............................................................................................................................. 7 4数据跟踪 .................................................................................................................... 7 4.1原材料：玉米、大麦、小麦、生猪、白条肉价格均上涨..................................................................................... 7 4.2产成品：牛奶价格与上周持平，酸奶、成人奶粉价格上涨，国外品牌婴幼儿奶粉、国产品牌婴幼儿奶粉价格下跌 .............................................................................................................................................................................. 8 5板块估值 .................................................................................................................... 9 6投资建议 .................................................................................................................. 10 行业周报 市场有风险，投资需谨慎 第 3 页 研究创造价值 图表目录 图1：申万一级行业上周涨跌幅 ................................................................................................................................... 4 图3：食品饮料子行业上周涨跌幅情况 ....................................................................................................................... 5 图3：食品饮料子行业估值情况 ................................................................................................................................... 5 图4：玉米批发价格比上周上涨0.37% ........................................................................................................................ 7 图5：大麦价格比上周上涨3.55% ................................................................................................................................ 7 图6：小麦现货价格比上周上涨0.29% .......................................................