【联讯医药周报】环保收紧常态化，继续关注维生素原料药涨价带来的投资机会

请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 15 证券研究报告 | 行业研究 医药生物 【联讯医药周报】环保收紧常态化，继续关注维生素原料药涨价带来的投资机会 2017年08月28日 投资要点 增持(维持) 医药行业研究组 分析师：王凤华 执业编号：S0300516060001 邮箱：wangfenghua@lxsec.com 研究助理：李志新 电话：010-64408516 邮箱：lizhixin@lxsec.com 行业表现对比图(近12个月) 资料来源：wind 相关研究 《医药生物行业报告_【联讯医药周报】人社部公布第二批谈判目录结果，康弘药业、亿帆医药受益最明显》2017-07-24 《医药生物行业报告_【联讯医药周报】山东环保督查促泛酸钙大幅涨价，关注维生素涨价概念扩散》2017-07-31 《医药生物行业报告_【联讯医药周报】第四批中央环保督查启动，持续关注维生素原料药涨价受益标的》2017-08-14  行业周观点 环保收紧常态化，继续关注全国性环保政策收紧带来的维生素原料药投资机会。第四批中央环境保护督查工作开启，环保收紧强度空前，维生素原料药涨价仍在路上。前期因山东环保督查，泛酸钙大幅涨价，目前市场报价在730元/千克水平；维生素价格指数也创出253点新高。目前，第四批中央环境保护督查已对吉林、浙江、山东、海南、四川、西藏、青海、新疆等省开展环境保护督查。我们认为，今年以来包括大气污染、水污染等环保政策持续收紧，持续性、全国大范围推进，过去牺牲环境片面求发展的思路正在从中央到地方政府逐渐扭转。山东和浙江是我国维生素生产大省，尤其是维生素B5和维生素E，分别占全球总产能的68%和36%，环保督查相关企业停产或产能缩减，支撑维生素价格继续上涨，看好维生素B5和价格待涨的维生素E。我们继续推荐关注维生素涨价带来的投资机会，推荐关注亿帆医药（VB5龙头）和新和成（VE龙头）。  一周市场回顾 上周医药生物板块周跌幅-0.88%，与申万其他一级行业指数相比表现一般（排本周涨跌幅榜第23位）。板块全线下跌，化学制剂周跌幅最小，为-0.38%；医药器械跌幅最大，为-1.46%。截止上周五收盘，今年以来，申万医药生物板块整体跌幅为-2.73%，其中医药商业涨幅最大，为5.14%；医疗服务跌幅较大，跌幅为-14.93%。 个股涨跌幅榜中（剔除新股），表现前五的为：迦南科技(11.89%)、葵花药业(10.01%)、中恒集团(8.58%)、济民制药(8.07%)和英科医疗(7.71%)；跌幅前五为：利德曼(-9.97%)、国药一致(-7.87%)、诚志股份(-5.79%)、神奇制药(-5.01%)和金达威(-5.01%)。  重要行业政策和新闻、公司公告 上周共82家企业公布中期报告，本周将有72家企业公布中报，具体情况详见报告。我们从本周开始跟踪中药材和维生素原料药价格指数，近期成都中药材价格指数创出新高，维生素原料药涨幅较大，维生素价格指数涨幅明显，我们继续看好相关维生素原料药企业。  风险提示 政策风险，系统风险。 -10%-4%3%9%15%16-0 816-1 117-0 217-0 517-0 8沪深300 医药生物 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 15 目 录 一、一周市场回顾 ................................................................................................................................................ 4 （一）沪指上涨，医药生物周跌幅-0.88% ...................................................................................................... 4 （二）医药生物二级子行业上周表现 ............................................................................................................. 4 （三）个股涨跌幅榜 ...................................................................................................................................... 5 （四）医药生物估值比较 ............................................................................................................................... 6 二、重要行业政策和动态、公司公告 .................................................................................................................... 7 （一）上周中期业绩报告集锦 ........................................................................................................................ 7 （二）本周公司中报业绩 ............................................................................................................................... 9 三、医药（中药饮片、维生素原料药）价格跟踪 ................................................................................................. 10 （一）中药材价格指数跟踪 ......................................................................................................................... 10 （二）主要原料药（维生素）价格跟踪 .........................................................................................................11 四、联讯医药周观点 ........................................................................................................................................... 13 五、风险提示 ..................................................................................................................................................... 13 图表目录 图表 1：SW一级行业指数上周市场表现....................................................................................................... 4 图表 2：医药生物子行业上周市场表现.......................................................................................................... 5 图表 3：今年以来医药生物子行业涨跌幅 ...................................................................................................... 5 图表4：个股周涨幅榜前十 ............................................................................................................................ 5 图表5：个股周跌幅榜前五 ............................................................................................................................ 5 图表 6：医药生物（SW）指数3年PE、PB波动区间（2014-2017年）...................................................... 6 图表 7：医药生物（SW）与其他行业估值比较 ............................................................................................. 6 图表8：近三年医药生物（SW）相对沪深300 PE（TTM）溢价率 ................................................................ 7 图表9：上周中期业绩报告一览（8.21-8.26） ............................................................................................... 7 图表10：本周中期业绩报告一览（持续更新） .............................................................................................. 9 图表 11：商务部中国成都中药材价格指数 .................................................................................................. 10 图表 11：中药材细分品类价格指数 ............................................................................................................. 10 图表 13：维生素价格指数............................................................................................................................11 图表 14：维生素K3市场报价......................................................................................................