地产行业周报：房企中报业绩靓丽，毛利率持续提升

地产行业周报 房企中报业绩靓丽，毛利率持续提升 行业周报 行业报告 请务必阅读正文后免责条款 强于大市（维持） 行情走势图 相关研究报告 《行业动态跟踪报告*地产*开工及拿地回升，成交超市场预期》 2017-07-17 《行业周报*地产*万科参与普洛斯私有化，物业地产板块值得期待》 2017-07-16 《行业动态跟踪报告*地产*主流房企业绩整体稳健，关注龙头配置价值》 2017-07-13 《行业周报*地产*多地出台供地计划，下半年供地有望放量》 2017-07-09 《行业周报*地产*强者恒强，集中度持续攀升》 2017-07-02 证券分析师 杨侃 投资咨询资格编号 S1060514080002 0755-22621493 YANGKAN034@PINGAN.COM.CN 研究助理 李孟枭 一般从业资格编号 S1060116070095 021-38640650 LIMENGXIAO698@PINGAN.COM.CN 请通过合法途径获取本公司研究报 告，如经由未经许可的渠道获得研 究报告，请慎重使用幵注意阅读研 究报告尾页的声明内容。  本周观点：截止本周，66家房企公布2017年半年报，营收同比增长3.6%，净利润同比增长31%，延续业绩高增长。随着2015-2016年市场回暖时的高毛利率项目步入结算周期，房企上半年毛利率同比提升3个百分点至33%，预收款较一季度末增长10.3%，为2016年全年营收的127%，预收款充足叠加毛利率提升，预计2017-2018年房企业绩增速仍将维持高位。从内房股来看，上半年业绩和毛利率提升持续超预期，我们认为A股主流地产未来业绩和毛利率亦存在超预期可能，届时将迎来主流地产的投资机会。个股斱面，持续推荐价值成长组合，建议关注：1）低估值受益集中度提升的龙头房企：金地、万科、保利；2）优质资源型成长天健、招商、城建；3）业绩高成长个股新城、华侨城、华夏等。  本周成交：成交环比上升，同比下降。本周重点城市成交53282套，环比升3%，同比降23%，其中一线城市环比升7%，二线城市环比升6%，三线城市环比降0%，低于2016年周均24.9个百分点，2017年日均成交环比2016年降19.8%。推盘量环比上升，去化率环比上升。上周（8.14-8.20）重点城市新开盘36个项目，推出房源9486套，环比升153.4%，高于2016年均值19.38个百分点。平均去化率78%，环比升12个百分点。一手商品房8月日均成交：环比同比均下降。截止8月26日，重点城市日均成交套数环比降2%，同比降23%。其中一线城市环比降10%（同比降49%），二线城市环比降5%（同比降24%），三线城市环比升1%（同比降14%）。二手房成交环比下降同比下降。二手房成交环比下降同比下降。本周二手房整体成交套数环比降8%，同比降38%。19城二手房挂牌套数周环比升0.24%。8月27日，19城二手房挂牌套数环比升0.24%。8月19日19城二手房挂牌套数34.65万套，周环比升0.24%，深圳升0.79%，北京升0.60%，上海降0.98%，广州升1.62%，成都降0.24%，重庆升1.37%。  本周动态：截止本周，66家房企公布2017年中报。平安观点：步入业绩兑现期，预计全年延续高增长。已公布中报的66家上市房企上半年实现3.6%，营收增速较2016年全年下降25个百分点；归母净利润同比增长31%，净利润增速较2016年下降22个百分点，延续高增长趋势。2015-2017年房企销售持续高增长，期末预收款合计达10770亿，较一季度末增长10.3%，为2016年全年营收的127%，预收款充足叠加毛利率提升，预计2017-2018年房企业绩增速仍将维持高位。毛利率逐步回升，少数股东损益占比提升。从毛利率角度来看，随着2015-2016年市场回暖时的高毛利率项目步入结算周期，房企上半年毛利率同比提升3个百分点至33%，预计全年仍将维持高位。同时由于近年来合作项目增多，少数股东损益占比由2016年的15.8%提升至16.3%。  风险提示：基本面大幅恶化风险。 -15%-10%-5%0%5%10%15%Jul-16Oct-16Dec-16Mar-17沪深300 地产 证券研究报告 地产 2017年8月27日 地产 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 2 / 16 正文目录 一、 本周市场成交情况综述..............................................................................4 二、 本周行业动态 .......................................................................................10 2.1对房企中报的点评....................................................................................10 三、 土地市场：成交环比下降 ........................................................................10 地产 ·行业周报 请务必阅读正文后免责条款 3 / 16 图表目录 图表 1 主要城市一周成交数据............................................................................................... 4 图表 2 每月日均一手成交套数............................................................................................... 6 图表 3 每周周成交走势 ......................................................................................................... 7 图表 4 19城市二手房挂牌数据 ............................................................................................. 8 图表 5 全国一线城市每周新开盘项目平均去化率.................................................................. 8 图表 6 全国主要二线城市每周新开盘项目平均去化率 .......................................................... 9 图表 7 2015年至今全国重点城市新开盘项目价格平均变化幅度 .......................................... 9 图表 8 全国重点城市周推盘量走势 ..................................................................................... 10 图表 9 40个大中城市土地成交建面 .................................................................................... 11 图表 10 40个大中城市土地成交总价及溢价率 ..................................................................... 11 图表 11 一、二、三线城市成交建筑面积 .............................................................................. 12 图表 12 重点公司盈利预测表 ................................................................................................ 12 图表 13 北京成交走势 ........................................................................................................... 13 图表 14 上海成交走势 ........................................................................................................... 13 图表 15 深圳成交走势 ........................................................................................................... 13 图表 16 广州成交走势 ........................................................................................................... 13 图表 17 天津成交走势 ........................................................................................................... 13 图表 18 成都成交走势 ........................................................................................................... 13 图表 19 东莞成交走势 ........................................................................................................... 14 图表 20 厦门成交走势 ........................................................................................................... 14 图表 21 青岛成交走势 ........................................................................................................... 14 图表 22 苏州成交走势 ........................................................................................................... 14 图表 23 杭州成交走势 ........................................................................................................... 14 图表 24 南京成交走势 ...................................................................