国债期货仿真交易日报：资金面短期紧张程度爆发,国债仿真交易价格下行减缓

国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 资金面短期紧张程度爆发 国债仿真交易价格下行减缓(0730) 期货合约价格信息 图表1：上一交易日国债期货仿真交易信息表（单位：元） 合约 开盘 最高价 最低价 收盘价格 TF1403 95.992 96.012 95.956 95.972 TF1309 95.852 95.916 95.720 95.808 TF1312 96.038 96.092 96.010 96.044 合约 成交量 持仓量 价格变化 持仓量变化 TF1403 4,897 36,601 -0.008 108 TF1309 18,491 97,258 -0.050 779 TF1312 10,810 45,556 0.000 447 资料来源：文华财经 （注：价格变化为收盘价格的变化） （资料时间：截至2013年7月29日） 图表2：TF1309与TF1312今年以来走势 （单位：元） 资料来源：文华财经（资料时间：截至2013年7月29日） 图表3：近一周各合约价差（单位：元） 日期 TF12 TF03 价差 2013/7/23 96.144 96.206 0.062 2013/7/24 96.010 96.008 -0.002 2013/7/25 96.002 95.838 -0.164 2013/7/26 96.044 95.980 -0.064 2013/7/29 96.044 95.972 -0.072 日期 TF09 TF12 价差 2013/7/23 96.050 96.144 0.094 2013/7/24 95.724 96.010 0.286 2013/7/25 95.638 96.002 0.364 2013/7/26 95.858 96.044 0.186 2013/7/29 95.858 96.044 0.186 资料来源：光大期货研究所（注：价差=远月-近月） （资料时间：截至2013年7月29日） 宏观信息  《第一财经日报》报道，审计署7月28日表示，根据国务院要求，审计署将组织全国审计机关对政府性债务进行审计。与政府性债务压力相伴随的，还有财政赤字率上升的压力。据知情人士透露，中央高层已经明确表态，要将未来的财政赤字率控制在3%这条“硬杠杠”之内，以防国际评级机构降低中国的评级，引发类似欧债危机的财政风险。  财政部7月29日公布，1-6月，个人所得税实现收入3630.79亿元，同比增长11.0%，比上年增速加快了19个百分点。个人所得税收入占税收总收入的比重为6.1%。个人所得税的税基是个人（主要是城镇居民）收入。  财政部7月29日公布，2013年1-6月，全国税收总收入完成59260.61亿元，同比增长7.9%。与去年同期相比，税收收入增速总体回落，1-6月税收总收入增速比去年同期回落1.9个百分点。 95.00095.50096.00096.50097.00097.50098.00098.50099.00099.5002013/4/12013/4/242013/5/202013/6/132013/7/42013/7/25TF09合约 94.50095.50096.50097.50098.5002013/4/12013/4/242013/5/202013/6/132013/7/42013/7/25TF12合约 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 2.50003.00003.50004.00004.50005.00005.50006.00002013/7/232013/7/242013/7/252013/7/262013/7/29利率：% 近五个交易日回购利率走势 隔夜回购利率(FR001) 7天回购利率(FR007) 14天回购利率(FR014) 债券市场新闻  香港万得通讯社报道，业内人士透露，中国人民银行公开市场一级交易商周一（7月29日）可继续申报三个月期央票需求，此外，还可申报正/逆回购两种需求，其中逆回购为7天和14天期，正回购仍为28天期。 银行间拆借与回购利率 图表4：前三个交易日SHIBOR 走势 （单位：%） 日期 隔夜 1周 2周 1个月 2013/7/25 3.3495 4.1320 4.2580 5.4680 2013/7/26 3.5500 4.3510 4.6200 5.7220 2013/7/29 3.7030 5.0570 5.5000 5.9880 日期 3个月 半年 9个月 1年 2013/7/25 4.6601 4.2185 4.2700 4.4000 2013/7/26 4.6670 4.2189 4.2700 4.4000 2013/7/29 4.6710 4.2201 4.2700 4.4000 资料来源：SHIBOR （资料时间：截至2013年7月29日） 图表5：回购定盘利率短期走势 资料来源：中国货币网（资料时间：截至2013年7月29日） 光大点评 昨日SHIBOR利率整体上行明显，1周和2周的SHIBOR上行幅度达70.6和88个基点，1个月SHIBOR上行至5.988%。很明显，SHIBOR情况显示出目前货币市场出现了较为严重的紧张程度。而回购利率市场中，7天回购利率上行65个基点，至5.1%，14天回购利率上行105个基点，至5.7%。目前短期资金面紧张，中长期紧张的预期并没有消失。 国债现券市场关键期限的到期收益率昨日涨跌互见，短端下行而中长期国债现券到期收益率小幅上行，10年期的国债现券到期收益率没有变化，目前国债现券到期收益率上方压力还是较为明显的。 国债期货仿真交易来看，昨日三个活跃合约价格下跌幅度减缓。主力合约TF1309昨日收盘报在95.808元，较前一个交易日收盘价下跌了0.050元，增仓779手。TF1312昨日收盘报在96.044元，较前一个交易日收盘价下跌了0元，增仓447手。而远月合约TF1403昨日收盘报在95.972元，较前一个交易日收盘价下跌了0.008元，增仓108手。 价差的表现来看，昨日TF1309和TF1312之间的价差收盘报在0.236元，价差继续大幅扩大，目前仍然在2个标准差波动范围上限（0.184元），之外，目前前期跨期套利单可继续持有。TF1312和TF1403之间的价差昨日收盘报在-0.072元，目前运行在正常波动范围内，暂无套利的机会。 操作策略上，目前5年期期限的现券到期收益率突破3.5%的制约，上升幅度有所减缓，目前在3.6%至3.8%之间，5年期国债到期收益率波动减缓，运行方式需要关注。技术上看，国债期货仿真合约尚在空头氛围中，在5日均线之下不盲目入场做多，可背靠5日均线轻仓开空，止损在5日均线即可。多头则尚需耐心等待。 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 2.52.72.93.13.33.53.73.94.14.3-5-4-3-2-10120.5年 1年 2年 3年 5年 7年 10年 20年 收益率：% 利差：bps 利差BP（左轴） 国债到期收益率曲线（2013-07-29） 国债到期收益率曲线（2013-07-26） 撰写：光大期货研究所 季成翔 电话：021-22169060-250 QQ：118099161 E-mail: jicx@ebfcn.com.cn 图表6：各期限国债收益率变化图 资料来源：中国货币网 （注：利差=7月29日到期收益率-7月26日到期收益率）（资料时间：截至2013年7月29日） 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。