国债期货仿真交易日报：资金面短期继续趋紧,5年期国债现券到期收益率进入新的运行轨道,国债仿真交易价格大跌恐有新低出现

国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 资金面短期继续趋紧 5年期国债现券到期收益率进入新的运行轨道 国债仿真交易价格大跌恐有新低出现(0725) 期货合约价格信息 图表1：上一交易日国债期货仿真交易信息表（单位：元） 合约 开盘 最高价 最低价 收盘价格 TF1403 96.206 96.206 95.458 96.008 TF1309 96.026 96.108 95.680 95.724 TF1312 96.140 96.166 95.964 96.010 合约 成交量 持仓量 价格变化 持仓量变化 TF1403 9,205 37,130 -0.198 1,708 TF1309 27,882 93,569 -0.326 6,963 TF1312 10,984 45,069 -0.134 1,186 资料来源：文华财经 （注：价格变化为收盘价格的变化） （资料时间：截至2013年7月24日） 图表2：TF1309与TF1312今年以来走势 （单位：元） 资料来源：文华财经（资料时间：截至2013年7月24日） 图表3：近一周各合约价差（单位：元） 日期 TF12 TF03 价差 2013/7/18 96.332 96.448 0.116 2013/7/19 96.410 96.470 0.060 2013/7/22 96.150 96.200 0.050 2013/7/23 96.144 96.206 0.062 2013/7/24 96.010 96.008 -0.002 日期 TF09 TF12 价差 2013/7/18 96.290 96.332 0.042 2013/7/19 96.322 96.410 0.088 2013/7/22 96.086 96.150 0.064 2013/7/23 96.050 96.144 0.094 2013/7/24 95.724 96.010 0.286 资料来源：光大期货研究所（注：价差=远月-近月） （资料时间：截至2013年7月24日） 宏观信息  李克强7月24日主持召开国务院常务会议，决定进一步公平税负，暂免征收部分小微企业增值税和营业税；研究确定促进贸易便利化推动进出口稳定发展的措施；部署改革铁路投融资体制。  国务院总理李克强今日主持召开国务院常务会议，决定按照公平税负原则，从今年8月1日起，对小微企业中月销售额不超过2万元的增值税小规模纳税人和营业税纳税人，暂免征收增值税和营业税，并抓紧研究相关长效机制。  香港万得通讯社综合报道，汇丰银行7月24日上午公布，中国7月汇丰制造业采购经理人指数预览值为47.7，创11个月以来新低，6月终值为48.2。  由于存款负增长势头持续，四大行7月信贷投放未延续月初迅猛势头，7月前三周四大行新增贷款约2200亿，存款负增长超万亿，其中第二第三周四大行贷款投放节奏明显放95.50096.00096.50097.00097.50098.00098.50099.00099.5002013/4/12013/4/242013/5/202013/6/132013/7/4TF09合约 94.50095.50096.50097.50098.5002013/4/12013/4/242013/5/202013/6/132013/7/4TF12合约 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 2.50002.70002.90003.10003.30003.50003.70003.90004.10004.30004.50002013/7/182013/7/192013/7/222013/7/232013/7/24利率：% 近五个交易日回购利率走势 隔夜回购利率(FR001) 7天回购利率(FR007) 14天回购利率(FR014) 缓。6月全行业信贷增长8605亿，其中四大行新增约2700亿。 债券市场新闻  香港万得通讯社综合报道，业内人士周三（7月24日）透露，中国人民银行公开市场一级交易商当日可继续上报正/逆回购，和三个月央票需求。其中正回购期限为28天，逆回购期限为14天。 银行间拆借与回购利率 图表4：前三个交易日SHIBOR 走势 （单位：%） 日期 隔夜 1周 2周 1个月 2013/7/22 3.1035 3.9250 4.0990 4.8060 2013/7/23 3.1355 3.9590 4.1100 4.9900 2013/7/24 3.2300 4.0110 4.1310 5.2930 日期 3个月 半年 9个月 1年 2013/7/22 4.6515 4.2173 4.2700 4.4000 2013/7/23 4.6517 4.2173 4.2700 4.4000 2013/7/24 4.6610 4.2189 4.2700 4.4000 资料来源：SHIBOR （资料时间：截至2013年7月24日） 图表5：回购定盘利率短期走势 资料来源：中国货币网（资料时间：截至2013年7月24日） 光大点评 昨日SHIBOR利率整体上行，幅度较为明显的仍然是1个月SHIBOR，上涨了30.3个基点。目前看，1个月的SHIBOR是目前报价维持最高的，达5.293%，已经回到6月中旬“钱荒”的水平。回购利率市场里，整体利率水平继续提升，7天回购定盘利率上涨了5.5个基点，至4.20%。从资金面来看，资金开始继续趋紧。 国债现券市场关键期限的到期收益率昨日加速上行明显，其中2年至5年之间的关键期限到期收益率上升明显。5年期国债到期收益率昨日收至3.65%。显示出5年期国债现券进入新的一轮运行区间。关注3.5%之上5年期国债持续时间。 国债期货仿真交易来看，昨日三个活跃合约价格大跌。主力合约TF1309昨日收盘报在95.724元，较前一个交易日收盘价下跌了0.326元，增仓6963手，跌破96元支撑。TF1312昨日收盘报在96.010元，较前一个交易日收盘价下跌了0.134元，增仓1186手。而远月合约TF1403昨日收盘报在96.008元，较前一个交易日收盘价下跌了0.198元，增仓1708手。目前看持仓小幅反弹，价格未来恐有新低。 价差的表现来看，昨日TF1309和TF1312之间的价差收盘报在0.286元，价差大幅扩大，目前突破2个标准差波动范围上限（0.184元），可轻仓介入跨期套利，继续沽空该价差。TF1312和TF1403之间的价差昨日收盘报在-0.002元，跌破0元，目前运行在正常波动范围内，暂无套利的机会。 操作策略上，目前5年期期限的现券到期收益率突破3.5%的制约，未来进入新的运行轨迹之中。技术上看，国债期货仿真合约尚在空头氛围中，在5日均线之下不盲目入场做多，可背靠5 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 2.52.72.93.13.33.53.73.94.14.3024681012141618200.5年 1年 2年 3年 5年 7年 10年 20年 收益率：% 利差：bps 利差BP（左轴） 国债到期收益率曲线（2013-07-24） 国债到期收益率曲线（2013-07-23） 日均线轻仓开空，止损在5日均线即可。多头则尚需耐心等待。 撰写：光大期货研究所 季成翔 电话：021-22169060-250 QQ：118099161 E-mail: jicx@ebfcn.com.cn 图表6：各期限国债收益率变化图 资料来源：中国货币网 （注：利差=7月24日到期收益率-7月23日到期收益率）（资料时间：截至2013年7月24日） 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。