国债期货仿真交易日报：货币市场资金短缺愈发严重,国债仿真大跌破关键价格支撑

国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 1 货币市场资金短缺愈发严重 国债仿真大跌破关键价格支撑(0620) 期货合约价格信息 图表1：上一交易日国债期货仿真交易信息表（单位：元） 合约 开盘 最高价 最低价 收盘价格 TF1403 97.634 97.650 97.558 97.560 TF1309 97.652 97.664 97.520 97.530 TF1312 97.638 97.646 97.500 97.510 合约 成交量 持仓量 价格变化 持仓量变化 TF1403 10,828 7,912 -0.076 5,251 TF1309 26,329 93,417 -0.120 4,151 TF1312 19,625 45,265 -0.128 -1,579 资料来源：文华财经 （注：价格变化为收盘价格的变化） （资料时间：截至2013年6月19日） 图表2：TF1309与TF1312今年以来走势 （单位：元） 资料来源：文华财经（资料时间：截至2013年6月19日） 图表3：近一周各合约价差（单位：元） 日期 TF12 TF03 价差 2012/12/13 96.100 97.030 0.930 2012/12/14 97.272 97.118 -0.154 2013/6/17 97.612 97.616 0.004 2013/6/18 97.638 97.636 -0.002 2013/6/19 97.510 97.560 0.050 日期 TF09 TF12 价差 2013/6/13 97.910 97.742 -0.168 2013/6/14 97.604 97.610 0.006 2013/6/17 97.616 97.612 -0.004 2013/6/18 97.650 97.638 -0.012 2013/6/19 97.530 97.510 -0.020 资料来源：光大期货研究所（注：价差=远月-近月） （资料时间：截至2013年6月19日） 宏观信息  央行上海总部6月18日公布，上海5月份人民币存款止跌回升，而贷款增量仅为前4个月贷款月均增量的1/7。5月末，上海市本外币各项存款余额66039亿元，增加678.8亿元，环比多增1027.4亿元；本外币各项贷款余额42504亿元，新增61.5亿元，环比少增247.3亿元。  财政部6月19日发布2013年1-5月全国国有及国有控股企业经济运行情况显示，2013年1-5月，纳入本月报统计范围的全国国有及国有控股企业营业总收入、实现利润和应交税费同比增幅均比1-4月上升。  统计数据显示，今年前5个月共成立344款房地产信托，募集资金908.53亿元，占总成立规模的29.85%，较去年全年21.83%的占比提升约8个百分点。今年以来房地产信托融资规模几乎每月均居于榜首，再度成为信托资金的最主要投向。 97.10097.50097.90098.30098.70099.10099.5002013/4/12013/4/172013/5/62013/5/202013/6/3TF09合约 96.80097.00097.20097.40097.60097.80098.0002013/4/12013/4/172013/5/62013/5/202013/6/3TF12合约 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 2 2.20003.20004.20005.20006.20007.20008.20009.20002013/6/132013/6/142013/6/172013/6/182013/6/19利率：% 近五个交易日回购利率走势 隔夜回购利率(FR001) 7天回购利率(FR007) 14天回购利率(FR014) 债券市场新闻  内地为防通胀而一直收紧货币政策或会有转变。人民银行6月18日没有再进行回购操作，中资国有银行高级管理层称，预计人行最快将在19日减银行存款准备金率(RRR)，以向市场纾缓流动性紧张问题。  据多位国债承销团人士透露，6月17日举行的国债承销团季度会议上，财政部人士表示，今年地方政府自行发债试点将新增江苏和山东两省；国债预发行的试点品种确定为7年期国债，未来若推出国债预发行制度，将自动对7年期进行预发行试点。  Wind资讯统计数据显示，自5月16日国家发改委下发《关于对企业债券发行申请部分企业进行专项核查工作的通知》至今(截至6月18日)，仅有26家企业发行总规模为263.5亿元的企业债，其中6月份发行了124亿元。目前企业债发行已经跌至年内最低谷。  中国央行公开市场6月20日（周四）将招标发行20亿元人民币三月期央票。 银行间拆借与回购利率 图表4：前三个交易日SHIBOR 走势 （单位：%） 日期 隔夜 1周 2周 1个月 2013/6/17 4.8130 6.8480 5.9440 7.2820 2013/6/18 5.5960 6.7030 5.7100 7.1780 2013/6/19 7.6600 8.0750 7.8390 7.6150 日期 3个月 半年 9个月 1年 2013/6/17 5.3190 4.1000 4.2600 4.4000 2013/6/18 5.3290 4.1026 4.2610 4.4000 2013/6/19 5.4080 4.1032 4.2611 4.4000 资料来源：SHIBOR （资料时间：截至2013年6月19日） 图表5：回购定盘利率短期走势 资料来源：中国货币网（资料时间：截至2013年6月19日） 光大点评 昨日SHIBOR利率短期期限的拆借利率大幅上升，隔夜上涨了206.4个基点，1周的上升了137.2个基点，2周的上升幅度最大，达212.9个基点。而3个月的SHIBOR昨日也上升了7.9个基点，幅度也较大。目前年中因素影响下，1周SHIBOR升至8%之上，银行间资金紧张情势可见一斑。回购市场里昨日同样呈现出紧张的情势，隔夜回购定盘利率上涨了203个基点，7天回购定盘利率上涨了143个基点，至8.07%，这个幅度已经远远超出了季节性紧张的因素，而14天回购定盘利率也上行了216个基点。昨日资金面紧张程度逐渐在加强。 国债现券市场关键期限大多数到期收益率昨日继续上涨，短期上行幅度较大，3年期期限以内的国债到期收益率上涨幅度超过10个基点，而7年期及更长期限的国债到期收益率则变动不太明显，在1至4个基点之内。目前看短期期限的国债现券到期收益率受货币市场因素影响较大，而中长期的则维持平稳变化。 国债期货仿真交易来看，昨日价格大跌。主力合约TF1309收盘报在97.530元，较前一个交 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 3 2.52.72.93.13.33.53.73.94.102468101214160.5年 1年 2年 3年 5年 7年 10年 20年 收益率：% 利差：bps 利差BP（左轴） 国债到期收益率曲线（2013-06-19） 国债到期收益率曲线（2013-06-18） 易日收盘价下跌0.120元，持仓上增加4151手。TF1312合约昨日收盘报在97.510元，较前一个交易日收盘价下跌0.128元，持仓减少1579手。远月合约TF1403表现相对较好，收盘报在97.560元，较前一个交易日下跌0.076元。昨日三个活跃合约收盘价格均跌破97.600关键支撑，TF1309和TF1312收在55日均线附近，空头氛围加重。 价差的表现来看，昨日TF1309和TF1312之间的价差。小幅扩大，收盘时报在-0.020元。TF1312和TF1403之间的价差昨日收盘时报在0.050元，变化幅度较大。该价差历史均值在-0.141元，一个标准差波动范围在-0.356元至0.073元之间，目前价差已经接近正常波动范围的上沿附近，若该价差突破0.073元，则可轻仓入场做跨期套利：卖出TF1403，买入TF1312。 操作策略上，TF1309目前仍在空头行情之中，昨日大跌至55日均线，或有可能出现反弹行情，不过基本面仍然偏空，前期空头头寸可继续持有。TF1312操作上和TF1309一样，注意可能的反弹。而TF1403目前仍然宜等待观望。 撰写：光大期货研究所 季成翔 电话：021-22169060-250 QQ：118099161 E-mail: jicx@ebfcn.com.com 图表6：各期限国债收益率变化图 资料来源：中国货币网 （注：利差=6月19日到期收益率-6月18日到期收益率）（资料时间：截至2013年6月19日） 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的操作依据，投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 国债期货仿真交易日报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 EVERBRIGHT FUTURES 4