4月重点大型零售企业销售指数点评：4月零售好于3月

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 商业零售行业 行业研究/简评报告 一、事件概述 中华全国商业信息网和商务部发布4月份重点零售企业销售数据：4月，千家、百家、50家重点零售企业零售额分别同比增长8.8%、16.8%和15.8%。 二、分析与判断  4月销售增速同比、环比均出现好转 13年4月份，全国千家重点零售企业零售额同比增长8.8%，好于去年同期的8.7%和3月份的8.4%；全国百家重点零售企业零售额同比增长16.8%，好于3月份的9.9%，与去年同期的16.78%基本持平；全国50家重点零售企业零售额同比增长15.8%，好于去年同期的14.6%和3月份的10.93%。  扣除金银珠宝销售影响，4月销售增速低于3月 4月份，金银珠宝较3月的火爆销售更上一层楼，千家、百家、50家重点零售企业零售额分别同比增长71.9%、94.2%和105.1%，增速较上年同期和3月份均大幅提升，是拉动整体零售额增长的重要因素。扣除金银珠宝销售影响，全国百家和50家重点零售企业的零售额仅分别同比增长5.6%和5.5%，较3月份分别同比下滑4.3和4.8个百分点。  食品零售额增速环比出现回升，但禽流感影响仍在 4月份，全国百家重点零售企业食品类零售额同比增长7.7%，增速较去年同期下降14.6个百分点，但较3月份提升6.7个百分点；全国50家重点大型零售企业食品零售额同比增9.0%，增速较去年同期放缓10个百分点，较3月份提升8.6个百分点。受禽流感影响，家禽类销售降幅继续扩大。  服装销售额增速继续放缓 4月份，全国百家大型零售企业服装零售额同比增长1.7%，增速较2012年同期大幅降低18.6个百分点，较3月份降低9.0个百分点，其中，零售量同比下降4.0%，增速较去年同期下降14.3个百分点，较3月份下降8.7个百分点。全国50家重点大型零售企业服装类商品零售额、零售量同比双双下降，同比分别下降0.3%和2.7%。  家电销售继续呈现增长 4月份，全国百家重点大型零售企业家电类商品零售额同比增长8.2%，相比3月份加快了0.2个百分点。全国50家重点大型零售企业家用电器零售额同比增长13.1%，增速较3月份提升5.9个百分点。 三、风险提示 经济继续下滑带来消费数据进一步回落的风险。 盈利预测与财务指标 现价 EPS PE 5.20 2012 2013E 2014E 2012 2013E 2014E 评级 潮宏基 23.39 0.72 1.07 1.37 32 22 17 强烈推荐 友好集团 9.21 1.07 1.05 1.08 9 9 9 强烈推荐 重庆百货 24.11 1.87 2.03 2.40 13 12 10 强烈推荐 友阿股份 9.61 0.67 0.88 1.06 14 11 9 强烈推荐 永辉超市 13.55 0.65 0.45 0.61 21 30 22 强烈推荐 资料来源：民生证券研究院 4月销售好于3月，金银珠宝销售火爆是主因 —4月重点大型零售企业销售数据点评 民生精品---简评报告/商贸零售行业 推 荐 维持评级 行业与沪深300走势比较 -35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%12-0512-0612-0712-0812-0912-1012-1112-1213-0113-0213-0313-0413-05民生零售沪深300 分析师 分析师：田慧蓝 执业证书编号：S0100511060002 电话：(86755)22662074 Email：tianhuilan@mszq.com 分析师：王羽 执业证书编号：S0100512070005 电话：(86755)22662070 Email：wangyu@mszq.com 相关研究 2013年5月21日 简评报告/商业零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 一、一季度销售增速继续放缓，但呈缓中趋稳态势 2013年4月份，全国千家重点零售企业零售额同比增长8.8%，好于去年同期的8.7%和3月份的8.4%；全国百家重点零售企业零售额同比增长16.8%，好于3月份的9.9%，与去年同期的16.78%基本持平；全国50家重点零售企业零售额同比增长15.8%，好于去年同期的14.6%和3月份的10.93%。 表1：截止到2013年4月百家/50家/千家重点零售企业商品零售额增速（%） 当月同比 累计同比 百家 50家 千家 百家 50家 千家 2010年1月 -7.3 -7.3 2011年1月 26.6 2011年2月 8.3 29.9 2011年3月 24.7 19.5 28.5 2011年4月 28.2 19.2 28.6 2011年5月 25.4 15.7 2011年6月 19.5 16.1 15.4 2011年7月 25.5 23.9 15.0 26.8 25.3 2011年8月 22.2 14.7 2011年9月 27.8 23.9 15.3 26.5 23.1 2011年10月 18.3 13.5 2011年11月 16.0 12.9 13.0 2011年12月 20.8 18.2 14.4 21.7 20.8 15.9 2012年1月 19.2 13.5 12.7 19.2 13.5 2012年2月 -8.0 -2.8 2.3 8.7 7.0 2012年3月 11.8 11.6 8.3 8.8 8.2 2012年4月 16.8 14.6 8.7 2012年5月 11.0 10.3 7.9 2012年6月 15.8 16.9 11.0 10.7 8.2 2012年7月 7.4 6.0 7.8 2012年8月 8.4 9.1 8.5 2012年9月 7.8 4.8 2012年10月 10.1 9.5 8.5 2012年11月 16.4 15.0 8.8 2012年12月 8.9 13.7 8.5 10.8 10.3 8.3 2013年1月 -12.0 -12.0 2013年2月 6.8 7.7 7.9 2013年3月 9.9 10.3 8.4 7.6 9.2 8.0 2013年4月 16.8 15.8 8.8 资料来源：Wind、中华全国商业信息中心，民生证券研究院整理 二、扣除金银珠宝销售影响，4月销售增速低于3月 4月份，金银珠宝较3月的火爆销售更上一层楼，千家、百家、50家重点零售企业零售额分别同比增长71.9%、94.2%和105.1%，增速较上年同期和3月份均大幅提升，是拉动整体零售额增长的重要因素。 扣除金银珠宝销售影响，全国百家和50家重点零售企业的零售额仅分别同比增长5.6%和5.5%，较3月份分别同比下滑4.3和4.8个百分点。 表2：截止到2013年4月百家/50家/千家重点零售企业金银珠宝零售额增速（%） 当月同比 累计同比 百家 50家 千家 百家 50家 2010年1月 10.1 10.1 2011年1月 87.5 46.2 87.5 2011年2月 61.1 37.2 61.1 2011年3月 58.8 59.6 49.0 60.5 简评报告/商业零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 2011年4月 60.3 50.9 2011年5月 45.5 37.2 60.1 2011年6月 42.4 39.5 2011年7月 48.6 48.1 40.4 52.2 2011年8月 51.0 39.5 54.4 49.3 2011年9月 44.0 35.0 32.4 47.3 2011年10月 36.1 31.1 2011年11月 16.5 9.61 21.2 2011年12月 45.5 28.6 45.5 2012年1月 32.9 27.9 32.1 32.9 27.9 2012年2月 -2.0 -3.3 -0.4 16.3 2012年3月 5.1 1.9 9.3 13.1 9.9 2012年4月 8.8 7.2 9.6 2012年5月 20.6 18.2 15.5 2012年6月 19.8 12.7 2012年7月 7.1 2012年8月 5.7 4.4 9.2 2012年9月 2.3 2012年10月 11.0 6.12 6.3 2012年11月 22.5 23.17 13.8 2012年12月 3.60 14.6 11.8 10.9 2013年1月 -6.7 -6.7 2013年2月 16.1 2013年3月 20.3 25.2 19.9 2013年4月 94.2 105.1 71.9 36.5 资料来源：Wind、中华全国商业信息中心，民生证券研究院整理 三、食品零售额增速环比出现回升，但禽流感影响仍在 4月份，全国百家重点零售企业食品类零售额同比增长7.7%，增速较去年同期下降14.6个百分点，但较3月份提升6.7个百分点；全国50家重点大型零售企业食品零售额同比增9.0%，增速较去年同期放缓10个百分点，较3月份提升8.6个百分点。受禽流感影响，家禽类销售降幅继续扩大。 表3：截止到2013年4月百家/50家/千家重点零售企业食品零售额增速（%） 当月同比 累计同比 百家 50家 千家 百家 50家 2010年1月 -18.0 -18.0 2011年1月 75.9 38.6 75.9 2011年2月 11.6 35.4 2011年3月 29.3 20.1 33.9 2011年4月 24.4 17.1 2011年5月 33.3 19.2 41.2 2011年6月 26.4 18.1 2011年7月 31.4 26.3 19.1 32.0 28.3 2011年8月 29.1 17.4 28.2 2011年9月 28.2 19.5 17.9 31.2 25.9 2011年10月 23.9 16.7 2011年11月 36.3 17.0 2011年12月 19.9 7.3 17.3 26.3 2012年1月 36.5 22.2 22.2 36.5 22.2 2012年2月 -10.3 -1.3 -5.0 13.8 11.5 2012年3月 9.4 19.6 14.0 12.1 13.5 2012年4月 22.3 19.0 13.1 14.1 2012年5月 11.5 14.8 13.4 2012年6月 21.9 18.4 11.2 14.5 2012年7月 12.9 8.9 14.5 2012年8月 17.0 11.3 12.1 2012年9月 10.9 7.3 14.3 2012年10月 12.87 14.8 简评报告/商业零售 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 4 2012年11月 12.2 13.0 2012年12月 16.60 23.7 14.1 14.2 2013年1月 -15.5 -15.5 2013年2月