农林牧渔行业周报：继续推荐白马龙头，中线建议关注禽链

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 农林牧渔 继续推荐白马龙头，中线建议关注禽链 行业评级 推荐 评级变动 维持评级 上周农业指数上涨1.06%，跑赢沪深300指数1.24个百分点 上周（7月24日至7月28日）农林牧渔(申万)指数上涨1.06%，沪深300指数下跌0.18%，中小板指数上涨1.14%。 行业数据点评 周五玉米现货价1762.00元/吨，较上周下跌0.86%，同比跌8.72%；大豆现货价3640.53元/吨，与上周持平，同比跌3.50%；豆粕现货价2892.42元/吨，较上周下跌0.12%，同比跌10.27%；小麦现货价2400.00元/吨，较上周下跌0.09%，同比涨6.33%; NYBOT11号原糖14.36美分/磅，较上周上涨4.89%，同比跌29.85%。 周五全国生猪价格13.80元/公斤，较上周下跌0.50%，同比跌31.31%；猪肉价格22.26元/公斤，较上周上涨1.55%，同比跌28.86%；猪粮比7.50，与上周持平，同比跌21.22%；自繁自养头均盈利248.18元/头，较上周下跌3.96%，同比跌67.40%；全国仔猪价格36.08元/公斤，较上周下跌2.83%，同比跌41.82%；二元母猪价格1844.48元/头，较上周涨1.68%，同比跌8.23%。周六山东烟台鸡苗价格2.60-3.00元/羽，较上周上涨1.30元/羽；山东烟台肉毛鸡价格3.62-3.72元/斤，较上周上涨0.42元/斤。2017年第29周（7.17-7.23）父母代鸡苗价格8.82元/套，维持低位。 投资要点 1、海大集团重回15年高点300亿市值，旺季已至，继续强烈推荐 海大集团股价已达到我们推荐的目标价区间19-20元，继续推荐的逻辑如下： 1）饲料业务资源聚焦，多品类发展有利于抵御下游养殖波动风险，17年目标销量约880-900万吨，同比增长20%+，17年经营情况或较16年大幅好转；2）公司3月22日公告核心团队员工持股计划首期1200万元专项基金的购买均价为16.15元/股，预计17、18全年EPS0.76、0.93元，维持“强烈推荐”评级。公司预计17上半年销量360-370万吨，水产料90万吨，猪料60万吨，中报预估近30%业绩增速，时点上建议密切跟踪7-9月销量数据。下游鱼价截至7月21日全国草鱼批发价16.12元/公斤，鲫鱼批发价18.32元/公斤，较2016年同期分别上涨17.66%、持平，较2015年同期分别增长17.58%、14%。 2、中线继续推荐肉鸡板块，短期看库存压力过大 2013-2016年我国祖代鸡引种量持续下行，2017年上半年引种量23万套，全年或降至50万套以内，目前在产祖代鸡存栏量85.15万套， 证券分析师：王莺 执业编号：S0360515100002 电话：021-20572539 邮箱：wangying@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 牧原股份（002714） 强烈推荐 益生股份（002458） 强烈推荐 海大集团（002311） 强烈推荐 大北农（002385） 推荐 生物股份（600201） 强烈推荐 中牧股份（600195） 推荐 普莱柯（603566） 推荐 隆平高科（000998） 推荐 《农林牧渔行业报告：反转只会姗姗来迟，密切关注肉鸡板块》 2017-06-25 《农林牧渔行业报告：白马股中期业绩无忧，建议继续关注肉鸡板块》 2017-07-02 《农林牧渔行业报告：饲料上市企业6月份销量平稳增长，在产父母代存栏有望趋势性回落 2017-07-07 -20%2016-01-15～2017-01-22 沪深300 农林牧渔 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 证券分析师 行业研究 农林牧渔 2017年07月31日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 已处于2013年以来最低水平，2017年初以来父母代鸡苗价格自71元/套高位大幅回落至目前8.82元/套，当前价格已基本处于历史最低水平，反转虽会姗姗来迟，但周期不会消失，建议继续关注肉鸡板块。2017年第29周（7.17-7.23），在产父母代种鸡存栏量1394.63万套，较年初下降8%，同比微涨0.1%，降幅较前一周继续收窄，后备父母代种鸡存栏量降至952万套，同比下降7%；父母代种鸡销量攀升至101万套，随着鸡肉、鸡苗价格的上涨，父母代种鸡销售明显回暖。短期看，鸡肉库存过高，将集中在第三、四季度消化，而鸡苗价格维持在1元以上，父母代鸡苗淘汰可能减缓，肉鸡行情短期或迎来调整。 3、中长期继续看好疫苗板块，推荐生物股份、普莱柯 受国内生猪养殖规模化趋势加速、养殖密度增大影响，从中长期角度分析规模客户对高端疫苗的需求增量带动市场容量扩张，我们继续推荐生物股份，中报预计35-40%业绩增速。公司是业内主导口蹄疫苗市场苗的生产商，目前细分市场占有率高达55%，16年报、17年一季度经营成果优异，春防政府招采业务同比增长10%+，市场苗销售方面，不仅大客户温氏、牧原出栏大幅增加，饲料转型养殖的集团、企业也开始转向公司采购，全年形势大好，公司有望于今年10月拿到A-O双价苗文号，保证其竞争优势和未来增长潜力。公司近期成功竞拍辽宁益康生物，益康生物持有禽流感H5、H7生产许可牌照，公司快速切入禽用疫苗业务，扩充产品线，增加新的利润增长点，维持“强烈推荐”评级。普莱柯是国内领先的动保生产商，依托国家兽用生猪制品研发技术中心，连续10年技术创新位列全行业第一，公司新品鸡新支流三联、新支流法四联基因工程苗引领禽苗市场升级，带动禽苗子板块高增长，新业务免疫佐剂、高通量诊断试剂也极具成长潜力，预计17、18年公司将实现净利润2.26亿、3.36亿元，对应PE36x、24x，维持“推荐”评级。 行业动态 食药监总局:今年二季度蔬菜制品抽检合格率最低 牛肉价格国内外倒挂 大康农业拟建云南进口肉牛项目 商务部新闻发言人就美国大米输华贸易发表谈话 农业部发布2017年上半年我国农产品进出口数据 图表 1 推荐公司组合 重点公司 EPS 净利润增长率 % PE 2016 2017E 2018E 2016 2017E 2018E 2017E 2018E 海大集团 0.57 0.74 0.91 12.47 34.2 21.9 22 18 大北农 0.22 0.28 0.34 25.1 31.5 18.6 23 19 生物股份 0.99 1.24 1.46 26.8 25.4 17.5 28 24 普莱柯 0.59 0.77 1.02 32.64 32.4 32.3 33 25 资料来源：华创证券 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 目 录 一、投资策略与建议 ................................................................................................................................................... 5 二、上周行情回顾 ...................................................................................................................................................... 6 三、估值 ..................................................................................................................................................................... 7 四、行业一周数据 ...................................................................................................................................................... 9 （一）初级农产品 ............................................................................................................................................... 9 （二）农产品加工及养殖 .................................................................................................................................. 11 五、温氏股份调研纪要 ............................................................................................................................................. 15 六、行业动态 ............................................................................................................................................................ 17 （一）食药监总局:今年二季度蔬菜制品抽检合格率最低 ................................................................................. 17 （二）牛肉价格国内外倒挂 大康农业拟建云南进口肉牛项目 ......................................................................... 17 （三）商务部新闻发言人就美国大米输华贸易发表谈话 ................................................................................... 17 （四）农业部发布2017年上半年我国农产品进出口数据 ................................................................................. 18 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 图表目录 图表 1 推荐公司组合 ................................................................................................................................................. 2 图表2 推荐公司组合 ......................................................................................................