有色金属行业2013年第十期周报：金价暴跌钨价上涨

请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 金价暴跌 钨价上涨 有色金属行业2013年第十期周报 Weekly Report of Metal Industry 2013年4月15日 有色金属行业 范海波 CFA 吴漪 丁士涛 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 金价暴跌 钨价上涨 2013年第十期周报 2013年4月15日  美国经济数据不佳，中国工业需求依然疲弱。美国3月PMI大幅回落、零售销售不及预期、非农数据不及预期、消费者信心指数大幅回落，近期一系列的数据显示美国经济增长在一季末有放缓的迹象，IMF上周也下调今年美国经济增速预测。欧元区2月份工业产出环比好转，但复苏进程依然缓慢。3月中国PPI数据打破了此前的回升态势，工业需求依然疲弱。  金属价格大幅波动，国际铝库存首现回落。上周美元指数回落并未带动金属价格反弹，全周LME金属指数下跌0.28%。周前期受中国CPI回落的带动，金属价格大涨；周五在美国经济数据不理想的带动下，金属价格再次下跌。LME铜微涨0.09%，其余金属均下跌。上周LME铝库存回落0.35%，在行业前景悲观和俄铝号召减产的带动下，国际铝库存今年首现减少，而国内铝库存仍在增加；LME铜库存继续增加，下游需求疲弱和中国进口减少是主因。  投资者信心变化导致贵金属暴跌。在塞浦路斯可能出售黄金和国际机构调低金价预期后，贵金属出现暴跌，COMEX黄金下跌5.24%，自2011年高点以来累计下跌21.31%，白银下跌4.24%。上周美国实际利率无明显变动，美元指数回落本应支撑金价走高，而金价暴跌原因更多来自投资者信心的变化。由于短期金价跌幅较大，加之美国债务上限谈判下月即将展开，短期金价继续暴跌的可能性小。  钨精矿继续涨价。3月份受季节性需求变化带动，国内外钨的需求明显好转。在赣钨协会4月份提高APT和钨粉报价前后，钨精矿价格累计上涨400元/吨，继续看好钨的投资机会。  投资评级：维持“看好”评级。临近一季报，仅从价格指标上看，基本金属好于贵金属和小金属。建议关注基本面较好的锡和钨，推荐：江西铜业、兴业矿业、中捷股份、闽东电力。  风险提示：欧元区动荡；美国债务上限谈判；中国一季度宏观数据低于预期；金属价格大跌。 重点公司盈利预测与评级 简称 股价（元）EPS(元） PE（倍） PB(倍）投资评级 2011A 2012A2013E2011A2012A2013E12A 江西铜业21.921.89 1.51 1.79 12 15 12 1.77 买入 兴业矿业10.800.49 0.30 0.37 22 36 29 2.80 增持 闽东电力9.30 0.05 0.15 0.42 186 62 22 2.22 增持 中捷股份5.33 0.16 0.04 0.14 33 133 38 3.16 买入 资料来源：wind，信达证券研发中心预测 注：股价为2013年4月12日收盘价 本期内容提要:证券研究报告 行业研究——周报 有色金属行业 看好中性看淡 上次评级：看好，2013.4.8 有色金属行业相对沪深300表现 资料来源：wind 行业规模及信达覆盖 股票家数（只） 84总市值（亿元） 9543流通市值（亿元） 7391信达覆盖家（只） 22覆盖流通市值（亿元） 3493资料来源：信达证券研发中心 信达证券股份有限公司 CINDA SECURITIES CO.,LTD 北京市西城区闹市口大街9号院 1号楼6层研究开发中心 邮编：100031 范海波 CFA，行业分析师 执业编号：S1500510120021 联系电话：+86 10 63081252 邮 箱：fanhaibo@cindasc.com 吴漪 行业分析师 执业编号：S1500512110003 联系电话：+86 10 63081085 邮 箱：wuyi@cindasc.com 丁士涛 研究助理 联系电话：+86 10 63080936 邮箱：dingshitao@cindasc.com 相关研究 《基本金属一季报相对较好》 2013.4 《价格继续承压 一季报难有改善》2013.3 《重要经济数据将公布 首选基本面好的品种》2013.3 《本周重要经济数据不多 金属价格或存机会》2013.3 《内忧外患不断 金属价格跌宕起 伏》2013.3 《风险事件扰动 收益与风险并存》2013.2 《美联储会议纪要引发担忧 短期不必过于悲观》2013.2 《春节期间国际金属价格表现平稳》2013.2 《有色的春天悄然来到》2013.2 请阅读最后一页免责声明及信息披露 http://www.cindasc.com 目 录 全球经济回顾：美国数据偏负面 IMF下调经济增长预期 .............................................................. 1 美国：3月份经济数据不尽人意 ..................................................................................... 1 欧元区：工业产业环比回升 风险仍存 ............................................................................ 2 中国：工业需求依然疲弱 ............................................................................................... 3 金属市场回顾：金属价格冲高回落 ................................................................................................... 3 基本金属：LME铜略有上涨 铝库存今年累计变动由正转负 .......................................... 3 贵金属：暴跌原因复杂 ................................................................................................... 4 小金属：钨精矿继续涨价 ............................................................................................... 5 全球矿业新闻：全球钼供应整体宽松 ............................................................................................... 7 板块表现：磁材和铝板块表现不俗 ................................................................................................... 7 行业投资策略：维持“看好”评级 ................................................................................................... 8 本周全球主要经济数据-关注中国一季度宏观数据和美联储褐皮书 ............................................... 8 风险因素 ............................................................................................................................................... 9 表 目 录 表1：铜是LME唯一上涨的金属 ............................................................................................ 3 表2：LME铜库存增幅最大 .................................................................................................... 4 表3：贵金属暴跌 ................................................................................................................... 5 表4：钨系产品小幅上涨（单位：元/吨） .............................................................................. 5 表5：关注周一和周四中美经济数据 ...................................................................................... 8 图 目 录 图 1：上周首次申领失业金人数四周来首降（单位：人） ..................................................... 1 图 2：3月美国PPI环比回落（单位：%） ........................................................................... 1 图 3：3月美国零售销售回落（单位：%） ............................................................................ 2 图 4：4月美国消费者信心指数大幅回落 ............................................................................... 2 图 5：3月欧元区工业产出略有回升（单位：%） ................................................................. 2 图 6：3月中国CPI和PPI均回落（单位：%） .................................................................... 2 图 7：上周实际利率无明显变动（单位：美元/盎司，%） ..................................................... 5 图 8：金价暴跌与美元走强无关 ............................................