有色晨报：美就业数据良好,伦铜弱势震荡期

敬请阅读本报告正文后各项声明 有色晨报/期货研究 报告日期 2013-03-11 400现货报价 地区 价格 涨跌 SMM 56590 310 长江 56600 350 主力合约 40000450005000055000600006500011/10 11/11 11/1212/112/212/312/412/512/6沪铜1211 研究所 佟玲 有色金属分析师 010-59113698 tongling@essence.com.cn 美就业数据良好 伦铜弱势震荡期 关注度：★★★ 行情回顾 回顾国内，沪铜合约主力1305低开于56740元/吨，早盘过后沪铜横盘整理，午后成交放大拉高，最高上探56870元/吨，最低下探56620元/吨，日涨幅0.59%。周五国内持仓量下降，交易量下降。外盘方面, 伦敦市场小幅下跌,虽美国就业数据良好，但伦铜高企库存依然阻挠了金属价格的反弹道路，美元依然为主导有色金属价格的主因，同时伦铜注销仓单比仍毫无起色,伦铜注销仓单比继续下降至4.68%，库存增加28200吨至509425吨。 现货市场 现货市场上，周四长江现货报价56550-56650元/吨，升水铜贴水30元/吨，平水铜升水70元/吨。现货市场,下周全面进入3月回暖期,下游开工恢复,铜线杆开工水平恢复正常，资金流入现货市场,高贴水得以改善，消费需求始终受到关注,预计在此前提下,现货贴水有望逐渐收窄。 操作建议 欧洲最新的27国第四季度GDP按季收缩0.5%，逊于去年第三季按季增长0.1%；按年萎缩加剧至0.6%，逊於去年第三季按年萎缩0.4%。而糟糕的欧洲经济也导致全球三大股指回调，市场担忧欧洲会再次拖累全球经济复苏步伐，而投资者出于这种担忧抛售欧元和黄金，转而青睐美元，美元指数更重登80上方，同时金属进入短期回调区间。国内方面，国内经济企稳态势良好，但下游清淡的开工情况依然会制约铜价，春节前现货企业备货清淡，有别于往年,中国铜进口下降6.6%令市场担忧需求疲弱态势超出预期,我们依然维持前期观点,国内外稳步复苏态势将给铜价在56000一线带来支撑，春节前沪铜迅速拉升后在昨日一根阴线下穿所有短期均线，、伦铜累计周跌幅高达4.53%，超出一年以来最大周跌幅，市场这种恐慌空头气氛蔓延，同时如此低的伦铜库存让我们不禁想起去年某机构拉高注销仓单的情况，存在逼多嫌疑，技术上伦铜仍处超卖区域，存在反弹需求，但是幅度有限，在半月内相信铜价仍将以震荡为主。 敬请阅读本报告正文后各项声明 有色晨报/期货研究一 、相关图表 图1 期现价差 图2 LME升贴水 ‐2000 ‐1500 ‐1000 ‐500 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 11/6 11/7 11/8 11/9 11/10 11/11 11/12 12/1 12/2 12/3 12/4 12/5 12/6沪铜期现价差‐40 ‐20 0 20 40 60 80 100 120 140 160 12/112/212/312/412/512/612/7LME升贴水数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 图3 进口盈亏 图4 沪铜合约间价差变化 ‐7000‐6000‐5000‐4000‐3000‐2000‐100001000200011/10 11/11 11/12 12/112/2 12/312/412/512/6进口盈亏‐400‐300‐200‐100010020030040012/312/312/312/412/412/512/512/612/612/71月期价差2月期价差3月期价差4月期价差数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 图5 上海库存变化 图6 LME库存变化 0 50000 100000 150000 200000 250000 05/206/207/208/209/210/211/212/2上期所铜库存（吨）0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%010000020000030000040000050000060000010/610/9 10/12 11/311/611/9 11/12 12/312/6LME库存注销仓单占比数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 有色晨报/期货研究二 、主力成交持仓 表1 沪铜主力合约成交持仓（CU1304） 名次 公司名称 交易量 增减量 公司名称持买仓量增减量公司名称持卖仓量 增减量 1 华泰长城 2642 -2323 金瑞期货 7711 -128 金瑞期货 9299 189 2 华西期货 2204 -1658 中粮期货 5557 -200 经易期货 3732 -3 3 宏源期货 1343 -797 金川集团 3000 0 五矿期货 3195 37 4 招商期货 1256 -1608 广发期货 2321 152 迈科期货 2447 -3 5 广发期货 1249 -1004 迈科期货 2041 -69 中粮期货 2223 -297 6 海通期货 1245 -62 银河期货 1881 -35 华安期货 2107 8 7 中粮期货 807 596 瑞达期货 1808 -57 成都倍特 1881 3 8 南华期货 597 -559 南华期货 1760 -185 上海金源 1769 -232 9 金瑞期货 579 -203 财富期货 1570 0 银河期货 1749 -14 10 浙商期货 550 186 海通期货 1561 -4 深圳金汇 1710 -400 11 华安期货 547 258 鲁证期货 1424 31 一德期货 1561 -19 12 申万期货 540 54 信达期货 1277 -3 中国国际 1543 56 13 中证期货 475 -207 中国国际 1225 -84 海通期货 1513 -13 14 经易期货 473 -926 东证期货 1018 -12 新湖期货 1471 -83 15 中国国际 448 -509 中信新际 963 94 中证期货 1459 -6 16 上海中期 447 -44 中辉期货 959 -11 广发期货 1443 -3 17 中信新际 444 -302 江苏弘业 955 -181 永安期货 1230 -10 18 深圳金汇 425 207 宁波杉立 921 4 南华期货 1220 100 19 创元期货 355 -53 方正期货 907 80 中银国际 1037 6 20 国泰君安 339 189 永安期货 878 -47 国贸期货 957 -3 合计 16965 -12506 39737 -697 43546 -726 上日合计 29471 40434 44272 v数据来源：上期所、安信期货研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 有色晨报/期货研究 分析师简介 佟玲，安信期货研究所有色金属分析师，英国纽卡斯尔大学金融理学硕士，主要负责有色品种的研究。 安信期货研究所简介 随着中国期货业务创新与金融工具创新的快速推进，产业客户与机构投资者面临着前所未有的发展机遇。变是唯一不变的真理，安信期货研究所倡导高效、朴实的研究风格，充分借助安信证券的研究优势，致力打造一支以博士、硕士为主体的高水平研究团队，分析师大都毕业于国内外一流著名学府，拥有丰富的投资、研究经验，力争第一时间为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、风险管理顾问服务。 免责声明 本研究报告由安信期货有限责任公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。安信期货有限责任公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为安信期货有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为安信期货有限责任公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。安信期货有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。