有色晨报：美国就业数据向好,铜价弱势震荡

敬请阅读本报告正文后各项声明 有色晨报/期货研究报告 报告日期 2013-08-16 -400 现货报价 地区 价格 涨跌 SMM 52775 125 长江 52800 200 主力合约 研究所 佟玲 有色金属分析师 从业资格号：F0269042 010-59113698 tongling@essence.com.cn 美国就业数据向好 铜价弱势震荡 关注度：★★★★★ 行情回顾 回顾国内，沪铜合约主力1312大幅高开于52330元/吨，午后成交放大拉高，最高上探52510元/吨，最低下探51970元/吨，沪铜下跌0.19%。周四国内交易量减少，持仓量上升。外盘方面, 中国着手振兴经济刺激市场反弹，欧洲二季度GDP初值季率增长0.3%，好于萎缩0.2%的前值，伦铜继续温和上涨，中国稳健货币政策预期将在中期逐渐发酵影响市场。伦铜注销仓单比再攀新高至53.33%，库存减少1275吨至588450吨。 现货市场 现货市场上，周四长江现货报价52550-52650元/吨，升水铜贴水20元/吨，平水铜升水100元/吨。现货市场升水继续扩大,大型铜企业减产欲稳住现货价格,主要与融资铜贸易受限相关,需求回升导致进口量增长，中国铜进口量创14个月以来新高，7月铜产量53.3万吨，环比上月56.8万吨，减少3.5万吨。 操作建议 近期中国宏观数据走强，需求增长的亮点支持金属价格反弹，同时前期美元指数走低也令短期价格获得支撑，沪铜价格突破52000一线阻力反弹。铜价上涨动力首先来自中国政府在三季度中期货币宽松政策的刺激效应，企业现金流逐渐宽裕，虽非生产旺季，但是订单量上涨推动需求超预期反弹；另外铜厂夏季停工检修导致国内精铜减产，需求增长和产能缩减现状引发进口量激增，促进大级别反弹。后期我们认为整体铜市场供应问题，需求将会继续稳定增长，但供应过剩局面不会扭转，市场风险点集中在美国QE退出和中国数据转好的可持续性上，我们判断此次行情为中级反弹而非反转，55000一线可抛空。 40000450005000055000600006500011/1011/1111/1212/112/212/312/412/512/6沪铜1211 敬请阅读本报告正文后各项声明 有色晨报/期货研究报告 一 、相关图表 图1 期现价差 图2 LME升贴水 数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 图3 进口盈亏 图4 沪铜合约间价差变化 数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 图5 上海库存变化 图6 LME库存变化 数据来源：wind、安信期货研究所 数据来源：wind、安信期货研究所 -2000 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 11/611/711/811/911/1011/1111/1212/112/212/312/412/512/6沪铜期现价差-40 -20 0 20 40 60 80 100 120 140 160 12/112/212/312/412/512/612/7LME升贴水-7000-6000-5000-4000-3000-2000-100001000200011/1011/1111/1212/112/212/312/412/512/6进口盈亏-400-300-200-100010020030040012/312/312/312/412/412/512/512/612/612/71月期价差2月期价差3月期价差4月期价差0 50000 100000 150000 200000 250000 05/206/207/208/209/210/211/212/2上期所铜库存（吨）0.00%5.00%10.00%15.00%20.00%25.00%30.00%35.00%40.00%45.00%010000020000030000040000050000060000010/610/910/1211/311/611/911/1212/312/6LME库存注销仓单占比 敬请阅读本报告正文后各项声明 有色晨报/期货研究报告 二 、主力成交持仓 表1 沪铜主力合约成交持仓（CU1304） 名次 公司名称 交易量 增减量 公司名称 持买仓量 增减量 公司名称 持卖仓量 增减量 1 华泰长城 2642 -2323 金瑞期货 7711 -128 金瑞期货 9299 189 2 华西期货 2204 -1658 中粮期货 5557 -200 经易期货 3732 -3 3 宏源期货 1343 -797 金川集团 3000 0 五矿期货 3195 37 4 招商期货 1256 -1608 广发期货 2321 152 迈科期货 2447 -3 5 广发期货 1249 -1004 迈科期货 2041 -69 中粮期货 2223 -297 6 海通期货 1245 -62 银河期货 1881 -35 华安期货 2107 8 7 中粮期货 807 596 瑞达期货 1808 -57 成都倍特 1881 3 8 南华期货 597 -559 南华期货 1760 -185 上海金源 1769 -232 9 金瑞期货 579 -203 财富期货 1570 0 银河期货 1749 -14 10 浙商期货 550 186 海通期货 1561 -4 深圳金汇 1710 -400 11 华安期货 547 258 鲁证期货 1424 31 一德期货 1561 -19 12 申万期货 540 54 信达期货 1277 -3 中国国际 1543 56 13 中证期货 475 -207 中国国际 1225 -84 海通期货 1513 -13 14 经易期货 473 -926 东证期货 1018 -12 新湖期货 1471 -83 15 中国国际 448 -509 中信新际 963 94 中证期货 1459 -6 16 上海中期 447 -44 中辉期货 959 -11 广发期货 1443 -3 17 中信新际 444 -302 江苏弘业 955 -181 永安期货 1230 -10 18 深圳金汇 425 207 宁波杉立 921 4 南华期货 1220 100 19 创元期货 355 -53 方正期货 907 80 中银国际 1037 6 20 国泰君安 339 189 永安期货 878 -47 国贸期货 957 -3 合计 16965 -12506 39737 -697 43546 -726 上日合计 29471 40434 44272 v数据来源：上期所、安信期货研究所 敬请阅读本报告正文后各项声明 有色晨报/期货研究报告 分析师简介 佟玲，安信期货研究所有色金属分析师，英国纽卡斯尔大学金融理学硕士，主要负责有色品种的研究。 安信期货研究所简介 随着中国期货业务创新与金融工具创新的快速推进，产业客户与机构投资者面临着前所未有的发展机遇。变是唯一不变的真理，安信期货研究所倡导高效、朴实的研究风格，充分借助安信证券的研究优势，致力打造一支以博士、硕士为主体的高水平研究团队，分析师大都毕业于国内外一流著名学府，拥有丰富的投资、研究经验，力争第一时间为机构客户、产业客户提供研究分析、交易咨询、风险管理顾问服务。 免责声明 本研究报告由安信期货有限责任公司撰写,研究报告中所提供的信息仅供参考。报告根据国际和行业通行的准则，以合法渠道获得这些信息，尽可能保证可靠、准确和完整，但并不保证报告所述信息的准确性和完整性。本报告不能作为投资研究决策的依据，不能作为道义的、责任的和法律的依据或者凭证，无论是否已经明示或者暗示。安信期货有限责任公司将随时补充、更正和修订有关信息，但不保证及时发布。对于本报告所提供信息所导致的任何直接的或者间接的投资盈亏后果不承担任何责任。 本报告版权仅为安信期货有限责任公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用发布，需注明出处为安信期货有限责任公司，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。安信期货有限责任公司对于本免责申明条款具有修改权和最终解释权。