股指周报：期指宽幅震荡,静待方向抉择

请务必阅读正文后的免责声明 Page 1 股指周报 2013-3-8 星期五 投资咨询部 分析师：路天章 从业资格号：F0247983 投资咨询号：Z00001357 中州期货有限公司 地 址：山东省烟台市莱山区迎春大街133—1科技创业大厦 网 址：www.zzfco.com 电话：0535-6699942 E-mail：zztzzx@zzfco.net QQ群：73194420 期指宽幅震荡，静待方向抉择 （2013年3月4日—2013年3月8日） 内容摘要： 经过蛇年首周的大跌之后，近两周期指一直位于20日均线和60日均线之间宽幅震荡，大起大落的行情也屡有呈现，不过多为一日游行情，始终没有呈现出较为明确的方向。在此期间转融券试点、地产新政等利空消息和扩大QFII试点、IPO六月底之前难重启等利好消息相互交织，政策面的消息左右了市场走势。 对于后市走势，我们将从以下几个方面加以分析。 请务必阅读正文后的免责声明 Page 2 一、PMI受春节因素回落，经济仍处企稳区间 国家统计局公布的数据显示，2月官方制造业PMI为50.1%，比上月下降0.3个百分点，创下5个月最低。分项看，构成制造业PMI的5个分类指数普遍回落，不过仍都处于临界点之上运行，且生产经营活动预期指数为64.6%，比上月大幅上升8.7个百分点，表明制造业企业对未来3个月内生产经营活动预期持乐观态度。从历史上看，春节在2月份的年份有2008、2010和2011年，无一例外PMI同期都出现了环比回落的走势。因此，2月份PMI环比回落，主要是受春节因素影响正常性波动，经济运行仍处在企稳区间。 此外，海关总署公布的数据显示，2月份进出口总值1.65万亿元人民币，增加1%。其中，出口增长21.8%，对比上月增速略有下降；进口增速下降15.2%，增速创13个月新低；顺差152.5亿美元，创11个月新低。综合一二月份，出口增长为23.6%，进口增长5%。出口数据明显好于进口数据，表明外部经济环境较为乐观，这也有利于国内经济回暖，不过进口需求相对较差，显示经济复苏的内需动能略有不足。 目前来看，三月份的数据较为关键，若能再度回升表明经济仍处在回暖的阶段，而经济复苏的力度也将会决定着股市下一波反弹的时间与空间。 官方PMI指数 二、外汇占款创历史新高，未来流动性适度宽松 央行公布的2013年金融机构信贷收支统计显示，1月末金融机构外汇占款余额为265370.07亿元。2012年12月末这一数据为258533.48亿元。据此计算，当月外汇占款增加6836.59亿元，超过2012年全年的新增外汇占款4946.47亿元，创下历史最高水平。此 请务必阅读正文后的免责声明 Page 3 前月度新增外汇占款前期高点为2008年1月份的6540亿元。 春节后央行大量回笼资金、暂停逆回购、重启正回购的行为已向市场表明货币供应渠道出现了一些变化。从3月份开始，央行有可能延续去年四季度的那种相对中性的操作思路，以防止资金面的过冷或过热。另外，今年的政府工作报告将2013年广义货币供应量M2预期增长目标拟定为13%左右，较2012年下降了1个百分点，也预示着管理层并不希望流动性过于宽松。 虽然央行不愿意看到流动性过于宽松已经得到确认，不过周小川亦表示央行节后货币收紧，意在维持流动性平衡，并不是紧缩的信号，未未来一段时间内资金面供应料不会出现问题，流动性总体合理适度的局面将有效的保持下去。 上海同行业拆放（Shibor）利率 三、地方版“国五条”从严可能性不大 3月1日，楼市调控新政“国五条”细则落地，其中“个人售房需按转让所得20%征收个税”一项备受关注，引发各地二手房市场火爆交易，个税如何征收、房产税是否扩围等也成为时下最热门的讨论话题。随着新政的落地，4日股市放量大跌，其中地产板块首当其冲重挫8.5%，不过随后几个交易日却呈现反弹走势。 虽然我们不能简单的将此次新政理解为利空靴子落地，不过住建部副部长齐骥表示，“国五条”在执行中会有区域差异，并针对刚需、改善性需求实行“定向宽松”政策，还是为未来地方出台具体调控细则开了一丝钻空子的缝隙。我们认为，在个地方政府保增长、保财政的大背景下，严格执行新政的可能性不是很大。如果20%征税标准以五年时间为限的话，那 请务必阅读正文后的免责声明 Page 4 么新政的力度必将大打折扣，对地产板块的影响也将有限。因此，让我们拭目以待，密切关注3月底之前各地出台的具体细则对房地产行业的影响。 四、两会期间政策面持续利好 中国证监会6日晚间向社会公布了《人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法》和《关于实施<人民币合格境外机构投资者境内证券投资试点办法>的规定》。新办法一方面扩大了试点机构类型，另一方面放宽了投资范围限制，同时还可100%投资A股。 在6日正式发文扩大RQFII试点后，7日证监会再度表态，IPO没有暂停，只是放慢了节奏，使得市场误解为IPO即将重启，从而引发大盘7日午后快速跳水。不过随后传出，IPO重启须待在审企业财务专项检查工作全部整体完成之后，这一时间点为6月底。也就是说，6月底前，IPO重启的概率很小。 此外，之前证监会表示要继续加快推动住房公积金资金入市，同时两会期间可能继续传出一些政策面的利好，这都将对市场形成有力支撑。 五、技术上 IF指数日线图上看，近期一直位于20日和60日均线之间宽幅震荡，MACD指标零轴附近粘合，短线暂时没有明确的方向。 IF指数日线图 六、后市展望 综上所述，在两会维稳期间、外围股市走强、市场人气尚可等几个背景下，市场持续维持震荡格局，一方面是出于对政策的揣摩，另一方面不排除以时间换取空间的可能。当前国 请务必阅读正文后的免责声明 Page 5 内的经济仍处在回暖阶段，流动性也保持相对宽松的局面，加之政策层面的利好提振，我们对市场中期走势仍持乐观的态度。操作上，短线震荡格局之下还是保守一些，后市一旦往下运行至年线一带，就是介入中线多单的机会。 免责声明 本报告的信息均来源于公开资料，中州期货将本着证实的理念、严谨的态度，力争所述内容客观公正，但对文中信息、资料的准确性和完整性不做保证，也不保证所有包含的信息和建议不会发生任何变更，因此文中结论和建议仅供参考，并不构成所述证券或期货的买卖出价或征价，投资者据此作出的任何投资决策与本公司和作者无关。 本报告版权仅为中州期货所有，且我公司对报告内容具有最终解释权。未经书面允许，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发布。如转载、引用须注明中州期货，但不得对内容删节和修改。