航运港口：BDI、沿海散货运价触底反弹

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 Table_ Title 2013年03月04日 航运港口 Table_Bas eInf o 行业动态分析 证券研究报告 投资评级 同步大市-A 维持评级 Table_ FirstSt ock 首选股票 目标价 评级 601866 中海集运 3.00 增持-B Table_C hart 行业表现 资料来源：Wind资讯 Table_C han geRat e % 1M 3M 12M 相对收益 2.72 -5.98 -8.37 绝对收益 0.20 18.75 -7.02 Table_Au tho r 汪立 分析师 SAC执业证书编号：S1450511050002 wangli1@essence.com.cn 0755-82558010 谢红 分析师 SAC执业证书编号：S1450511090001 xiehong@essence.com.cn Tabl e_Re por t 相关报告 BDI震荡下行，油轮期租上涨 2013-02-25 BDI持续走低，油轮期租降幅放缓 2013-02-04 BDI跌破800点，TD3期租转负 2013-01-28 -25%-16%-7%2%2012-032012-072012-102013-02交通运输沪深300Table_Su mm ary BDI、沿海散货运价触底反弹 ■上周航运指数跑输交运指数。年初至今，交通运输指数上涨4.8%，跑输沪深300指数1个百分点。航运板块涨幅为1.3%，分别跑输沪深300指数和交运指数4.5个和3.5个百分点。上周，航运板块上涨0.6%，分别跑输沪深300指数和交运指数2.2个百分点和0.8个百分点。A-H股溢价与上周持平，为30%左右。 ■BDI小幅上调。上周各船型运价走势分化。波罗的海干散货综合运价指数（BDI）小幅上调，报收于776点，较前周涨幅为4.9%。其中：巴拿马型运费指数(BPI)、海岬型运费指数(BCI)、超级大灵便型运费指数(BSI)和小灵便型运费指数（BHSI）周涨跌分别为14%、-6.9%、8.9%、8.5%。 ■原油运价小幅上升，油轮期租总体上涨。至上周五，BDTI和BCTI分别比前周上涨3.4%和1.2%。上周，油轮市场的TCE总体上涨，其中TD3航线运价结束上涨势头下跌，仍为负。至上周五，整个市场的平均TCE为14183美元/天，较前周上涨12.3%。VLCC运输市场的平均TCE为8705美元/天，较前周大跌23.7%，其中TD3航线（截至周四）运价下跌至-4105美元/天；阿芙拉型油轮的TCE上周五涨10.4%，为14037美元/天；苏伊士型船的TCE下跌16.4%，为15177美元/天。 ■集运市场清淡继续。上周，中国出口集装箱运输市场总体延续清淡行情。3月1日，上海航运交易所发布的中国出口集装箱综合运价指数为1135点，较前周下跌1.5%，上海出口集装箱运价指数为1117点，较前期下跌4.1%。其中，欧洲线和美西线分别为1104美元/TEU和2287美元/FEU，分别下降7.8%和3.3%。 ■沿海散货市场综指小幅提升。元宵节后，随着下游工厂复工，电厂惯性补库带动市场成交量回升，市场行情小幅回暖。3月1日，上海航运交易所发布的中国沿海（散货）综合运价指数报收于1048点，较前周上涨0.6%。其中上海航运交易所发布的煤炭货种运价指数较前周上涨0.8%至1140点。 ■燃油价格下降。全球经济和需求令人忧虑，上周的国际油价继续降温。布伦特油价上周四报112美元/桶，比前周四下降1.2%。新加坡380CST报价为637美元/吨，较前周下降1.8%，同比下降12.4%。 ■投资策略。近期长航油运将发布年报，公司2012年年报亏损已成为定局，公司暂停上市可能性较大，中国远洋也可能因两年持续亏损被ST，我们认为短期内将压制行业估值，短期风险高于收益。 ■风险提示：运力过剩，需求不振、油价上涨。 2 行业动态分析/航运港口 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 航运业股价表现回顾 1.1. 行业走势回顾（2013年1月1日至3月1日） 2013年初至今，交通运输指数呈总体上涨趋势，涨幅为4.8%，跑输沪深300指数1个百分点。细分板块中，只有航空运输板块以-3.7%收跌，铁路运输板块涨幅最大，为12.5%；航运板块涨幅为1.3%，分别跑输沪深300指数和交运指数4.5个百分点和3.5个百分点。 上周整体行情上涨，沪深300指数和交运行业指数分别上涨2.8%和1.3%。其中航运板块小幅上涨0.6%，分别跑输沪深300指数和交运指数2.2个百分点和0.8个百分点。 图 1：年初至今航运业指数表现 资料来源：WIND、安信证券研究中心 图 2：上周航运业指数表现 资料来源：W IND、安信证券研究中心 1.2. 个股表现回顾（2013年2月25日至3月1日） 上周航运板块个股多数上涨，只有中昌海运、中远航运、招商轮船和中国远洋收跌，其中上上周的领涨股中昌海运跌幅最大为-3.7%。亚通股份涨幅最大，为6.5%。SST天海仍停牌。 5.8% 4.8% 12.5% 3.8% 4.5% 7.6% -3.7% 6.1% 1.3% 6.0% -6.0%-4.0%-2.0%0.0%2.0%4.0%6.0%8.0%10.0%12.0%14.0%沪深300 交通运输 铁路运输 高速公路 港口 公交 航空运输 机场 航运 物流 2.8% 1.3% 2.6% 1.8% 0.0% 2.5% -0.3% 1.2% 0.6% 2.8% -0.5%0.0%0.5%1.0%1.5%2.0%2.5%3.0%沪深300 交通运输 铁路运输 高速公路 港口 公交 航空运输 机场 航运 物流 3 行业动态分析/航运港口 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 图 3：航运业个股表现