金宝典组合(2013年3月)：技术性调整孕育反弹动力,“两会行情”或可期待

请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 策略研究 Page 1 证券研究报告—动态报告 投资组合 [Table_Title] 金宝典组合（2013年3月） 2013年02月04日 [Table_BaseInfo] 2月金宝典组合收益率走势 相关研究报告： 《金宝典2月投资组合：把握春节“红包”行情，适度进攻》 ——2013-02-04 《金宝典1月投资组合：短期博弈，长期向好，精选早周期类个股》 ——2013-01-07 《金宝典12月投资组合：市场持续博弈，精选防御性个股》 ——2012-12-03 《金宝典11月投资组合：精选大消费类高成长个股》 ——2012-11-01 《金宝典9月投资组合：大盘弱势，精选防御类个股》 ——2012-09-03 证券分析师：方焱 电话： 0755-82130648 E-MAIL： f angyan@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120001 证券分析师：余辉 电话： 0755-82130741-1843 E-MAIL： yuhui@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512020005 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明 行业周策略与股票池 技术性调整孕育反弹动力，“两会行情”或可期待 对于股市的看法：由于政策预期的变化，市场还有调整的压力。市场的方向能否变化还需等到3月份看1-2月的数据以及二中全会、两会期间的政策变化，但可以确定通胀的水平由于去年和今年春节错峰，应不会很低。 行业配臵主要关注再通胀和需求稳定的机会：（1）继续关注消费好转下的家电、食品、零售、医药和家纺等板块的机会。（2）短期关注再通胀农业板块的投资机会。（3）关注基建投资持续好转以及房地产销售好转而受益的铁路（轨交设备）、建筑建材等相关受益板块。（4）短期可关注部委改革带来的机会如传媒等。 ● 金宝典组合（2013年3月）选股情况 天 士 力：公司综合竞争优势突出，未来3年将续快速增长； 中信证券：市场交投活跃催生1月业绩高增长，中信证券将成为改革创新的最大受益者； 保利地产： 2012年业绩大幅增长，2013增长预期好，管理层动力足，执行力强，公司财务成本较低，估值具备优势； 万 科 A：公司财务稳、估值低，成长性好，2012全年销售额1412亿，增长16%，2013年公司可售货源足，预计全年有望冲击1700亿元； 建发股份：市盈率今年7倍，明年5倍，预计未来两年业绩复合增速超30%； 亚厦股份：估值优势凸显，目前对应2013年EPS，PE仅为17X，板块中垫底； 金证股份：基金系统重新崛起补强金融IT业务，标杆性客户中信资管的开拓为公司后续扩大券商资管市场打下良好基础； 万顺股份：ITO导电膜供给紧缺、技术门槛高、产品价格坚挺，ITO导电膜全球主力供应商呼之欲出； 林洋电子：智能、节能、新能源助推公司发展；智能电表需求具备可持续性；公司电表毛利率有提升的可能；LED及新能源业务是中长期发展重要引擎； 京威股份：客户需求带动公司内外饰部件销量取得高于行业增长；公司专注于欧美系中高端这一增速较快、利润丰厚的细分市场、成长性较好。 ● 2月组合回顾 2月国信证券金宝典投资组合（M-V权重配臵）绝对收益3.09%，而同期沪深300绝对收益-0.50%，金宝典投资组合跑赢大盘3.60个百分点。 ● 国信证券金宝典组合 基于我们对上市公司基本面的长期跟踪以及对市场运行趋势的把握，国信证券经济研究所于每月初推出“国信金宝典组合”，该组合汇集国信行业分析师的最新研究成果，以期为投资者带来最具时效性和操作性的投资建议 2013年03月01日 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 2 金宝典组合（2013年03月） 国信证券-金宝典投资组合 代码 名称 行业 股票 价格 合理 估值 EPS PE BPS PB M-V 权重 2012E 2013E 2014E 2012E 2013E 2014E 600535 天 士 力 制药与生物 62.91 70~77 1.50 2.02 2.63 42 31 24 7.49 8.4 10.50% 600030 中信证券 证券 14.65 15~18 0.39 0.51 0.58 38 29 25 7.85 1.9 10.00% 600048 保利地产 房地产开发III 12.82 14~16 1.18 1.45 1.77 11 9 7 5.95 2.2 10.50% 000002 万 科 A 房地产开发III 12.00 14~15 1.14 1.37 1.68 11 9 7 5.80 2.1 10.00% 600153 建发股份 物流III 7.47 9~12 0.72 1.02 1.40 10 7 5 4.00 1.9 8.50% 002375 亚厦股份 建筑材料 24.84 28~35 1.00 1.40 1.92 25 18 13 5.51 4.5 8.00% 600446 金证股份 软件与服务 9.07 9~12 0.27 0.37 0.52 34 25 17 2.04 4.5 8.50% 300057 万顺股份 IT硬件与设备 12.36 18~20 0.31 0.50 0.99 40 25 12 3.44 3.6 12.50% 601222 林洋电子 电气设备 14.82 20~22 0.84 1.07 1.41 18 14 11 6.27 2.4 11.50% 002662 京威股份 汽车零配件 9.73 11~1 2 0.62 0.83 1.02 16 12 10 4.28 2.3 10.00% 资料来源：国信经济研究所整理，Wind，请参考后页列出的相关研究报告 回顾：金宝典组合（2013年02月） 金宝典投资组合回顾 代码 名称 行业 最新股价 评级 M-V权重 股票价格 区间表现 2013/1/31 2013/2/28 涨跌幅 精频效益 600837 海通证券 金融 12.51 推荐 10.00% 11.90 12.51 5.13% 5.63% 600030 中信证券 金融 14.65 推荐 10.50% 15.18 14.65 -3.49% -2.99% 600383 金地集团 房地产 7.25 推荐 9.50% 7.40 7.25 -2.03% -1.52% 000002 万科A 房地产 12.00 推荐 10.00% 12.01 12.00 -0.08% 0.42% 600153 建发股份 房地产 7.47 推荐 9.00% 6.80 7.47 9.85% 10.36% 000063 中兴通讯 信息技术 9.80 推荐 8.00% 10.89 9.80 -10.01% -9.50% 300177 中海达 信息技术 14.69 推荐 8.50% 14.35 14.69 2.37% 2.87% 300057 万顺股份 轻工 12.36 推荐 12.50% 11.47 12.36 7.76% 8.26% 300071 华谊嘉信 传媒 9.70 推荐 11.50% 9.17 9.70 5.78% 6.28% 600332 广州药业 医药保健 28.15 推荐 10.50% 25.21 28.15 11.66% 12.17% M-V组合 综合 100.00 103.09 3.09% 3.60% 等金频组合 综合 2.69% 3.20% 399300 沪深300 综合 2139.66 2686.88 2673.33 -0.50% 0.00% 资料来源：国信经济研究所整理，Wind，请参考后页列出的相关研究报告 请务必阅读正文之后的免责条款部分全球视野 本土智慧 Page 3 证券研究报告-动态报告 医药保健 [Table_StockInfo] (天士力) 推荐 2013年03月金宝典组合 （维持评级） 制药与生物 2013年02月03日 [Table_BaseInfo] 一年该股与沪深300走势比较 股票数据 总股本/流通(百万股) 516/516 总市值/流通(百万元) 32,488/32,488 上证综指/深圳成指 2,366/9,641 12个月最高/最低(元) 64.27/34.38 相关研究报告： 《天士力-600535-更新报告：优势叠加、强者恒强》 ——2013-01-18 《天士力-600535-2012年三季报点评：持续强劲增长》 ——2012-10-29 《天士力-600535-深度报告：传承创新，追逐梦想》 ——2012-08-09 《天士力-600535-2012一季报点评：主业劲增，长线坚守》 ——2012-04-24 《天士力-600535-2011年报点评：2012年主业继续强劲增长》 ——2012-03-28 证券分析师：贺平鸽 证券分析师：邵子钦 电话： 0755-82133396 电话： 0755-82130468 E-MAIL： hepg@guosen.com.cn E-MAIL： shaozq@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120026 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120052 证券分析师：杜佐远 证券分析师：田良 电话： 0755-82130473 电话： 0755-82130470 E-MAIL： duzyuan@guosen.com.cn E-MAIL： tianliang@guosen.com.cn 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980512070001 证券投资咨询执业资格证书编码：S0980510120041 独立性声明： 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 金宝典投资组合  合理估值: 70~77 元  推荐理由：优势叠加、强者恒强 在新的医疗体制改革推动下，中国医药行业将发生巨变，创新型医药龙头企业将持续演绎“强者恒强，市值不断成长”，带给中长期投资者稳健回报。 天士力是一家创新型并具国际化视野的现代中药企业，综合竞争优势突出。整体发展处于二次腾飞阶段，未来3年将续快速增长；若复方丹参滴丸国际化取得实质突破，将迎来第三次腾飞，盈利模式和价值空间进一步打开，千亿市值有望实现。公司产品群放量增长，产能是短期唯一瓶颈，预计12-14EPS1.50/2.02/2.63，同比增27%/35%/30%（12年主业增速43%，12Q4增速70%）。考虑集团化药资产注入，增厚13EPS0.10~0.17元（考虑现金和定增收购两种不同方式），合计13EPS2.12~2.19元增41%~46%。  关键假设 预测12-14年工业收入增41%/34%/29%，其中：丹滴增23%/20%/18%，二线产品（包括新品种上市）增79%/55%/41%。 工业毛利率和期间费用率保持稳定。  有别于市场的认识 1）当前医药板块鲜有“产品群放量增长，供不应求，产能是唯一瓶颈”状态的优质股，公司优势叠加、增长加速、业绩大概率将超预期；2）闫凯上任总经理，注入新的活力，未来“内生增长+外延扩张”双轮驱动发展；3）当前估值并不贵，是攻守兼备的较好选择。4）核心二线品种有望进入新版基药目录；5）业绩超越市场普遍预期， 国信近期已上调业绩预测和合理估值。 6）丹滴三期临床试验进展超预期。  股价表现催化剂 1）核心二