文化传媒行业周报：多家公司披露中报预告，手游公司业绩亮眼

1. 投资建议 行业观点 作者 分析师 李甜露 执业证书 S0110516090001 电话 010-59366114 邮件 litianlu@sczq.com.cn 行业一周表现 一年内走势图 相关研究 1. 歌华有线（600037）首次覆盖报告：改革为主，外延为辅，渠道龙头格局初现（2016.6.15） 2. 厚积累、多渠道，泛娱乐战略初见分晓——华策影视（300133）首次覆盖报告(2016.1.16) 3. 传媒行业2017年投资策略：挑战依旧, 机遇出新, 市场表现有期待（2016.12.15） 1150012000125001300013500140001450015000-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%成交金额 传媒(申万) 上证综指 -30.00%-25.00%-20.00%-15.00%-10.00%-5.00%0.00%5.00%10.00%16-0716-0816-0916-1016-1116-1217-0117-0217-0317-0417-0517-06传媒(申万) 上证综指  【一周走势】申万传媒指数下跌0.66%，落后上证综指1.46pct，落后深证成指0.98pct，落后创业板1.62pct，落后沪深300落后0.36pct。  传媒行业涨跌幅榜前五位分别是：思美传媒（7.23%）、元隆雅图（6.47%）、广西广电（5.82%）、新南洋（5.59%%）、新经典（5.50%）。涨跌幅后五位分别是：中体产业（-12.69%）、联创互联（-6.91%）、华策影视（-5.74%）、顺网科技（-5.61%）、分众传媒（-5.29%）。  【行业要闻】：中南文化3000万元出自长江广电文创基金，占总出资额13.76%；迅游科技拟以发行股份和支付现金相结合的方式购买狮之吼100%的股权，交易金额为27亿；光线传媒业绩预增；华媒控股及控股子公司设立华媒中南投资管理有限公司，共出资390万，占39%；华媒控股设立全资子公司浙江华美教育科技有限公司；华闻传媒发起设立海南国文产业基金投资管理有限公司，出自1350万元，占45%股权；浙数文化全资子公司东方星空香港500万美元认购优酷全球前沿科技基金，占比3.33%；大晟文化2.13亿元收购祺曜互动；天舟文化非公开发行及支付现金收购初见科技73%股权，交易价格11.78亿元；融创中国632亿“联姻”万达。  【投资观点】传媒板块股价调整已进入洼地，而行业发展外部环境较好，板块整体业绩增长稳健，我们推荐对传媒产业进行谨慎布局：1、国企改革、传媒转型主题； 2、泛娱乐内容爆发主题；3、渠道重构主题。  【重点关注】中文传媒 中南传媒 华策影视 光线传媒 歌华有线  【主要风险】政策风险、传统传媒企业改革效果低于预期风险、影视项目成本回收风险、并购风险 评级：看好 传媒行业证券研究报告 2017年07月12日 多家公司披露中报预告，手游公司业绩亮眼 ——文化传媒行业周报（2017.7.3-2017.7.9） 传媒行业分析报告 Page 2 1. 热点话题：多家公司披露中报预告，手游公司业绩亮眼 热点话题：传媒板块部分公司已陆续披露中报预告。截至2017年7月11日，申万传媒板块131家公司中，已有47家公司公布中报预告，其中按照预告净利润同比增长下限，有37家公司业绩同比增长。 已公布中报业绩预告的47家公司中，移动互联网服务公司占15家，除了天润数娱预告净利润增长区间为-5.50%-38.12%之外，其他公司均预增。我们看到，多家手游公司预告业绩亮眼：北纬通信通过优化人员和调整，并考虑进转让杭州掌阅股权的收益，同比增长245.26%-215.51%。 高增长的公司中，除了天神娱乐、凯撒文化、帝龙文化、昆仑万维等公司有并表因素以外，巨龙管业、骅威文化、恺英网络、完美世界等公司的增长都源自内生业务。 证券代码 证券简称 预增上限（%） 预增下限（%） 业绩增长主因 002148.SZ 北纬通信 245.2600 215.5100 内生增长、股权转让 000676.SZ 智度股份 188.5300 142.3600 资产重组 002354.SZ 天神娱乐 177.2700 127.7600 合并范围增加 002425.SZ 凯撒文化 150.0000 100.0000 合并范围增加 002247.SZ 帝龙文化 135.0000 85.0000 内生增长、合并范围增加 002619.SZ 巨龙管业 115.7500 69.5200 内生增长 002502.SZ 骅威文化 100.0000 50.0000 内生增长 002517.SZ 恺英网络 91.6700 50.8900 内生增长 300418.SZ 昆仑万维 84.4600 55.7600 合并范围增加、内生增长 002624.SZ 完美世界 80.5200 64.8200 内生增长 002103.SZ 广博股份 80.0000 30.0000 内生增长 002174.SZ 游族网络 80.0000 40.0000 内生增长 002113.SZ 天润数娱 38.1200 -5.5000 合并范围增加 002558.SZ 巨人网络 31.2000 23.1900 内生增长 002261.SZ 拓维信息 30.0000 0.0000 内生增长 002123.SZ 梦网荣信 15.4600 1.8800 处置资产收益 影视动漫板块有7家公司发布了业绩预告。其中，中南文化由于并表因素增长200%-250%，慈文传媒由于今年上半年电视剧收入确认较少，业绩增长幅度预计为2.82%-~-18.83%，而奥飞娱乐由于投资收益建设，业绩预计增幅在-30%到0%之间。 第3 页 传媒行业分析报告 Page 3 而东方网络（81.19%~171.78%）、光线传媒（10%~30%）、万达电影（0%~20%）、长城影视（0%~10%）四家公司则实现了业绩的内生增长。 其中，光线传媒在一季度利润略有下滑的情况下，于7月7日发布业绩预告，表示二季度业绩大幅增长，季度同比增幅预计超过55%，上半年盈利在3.54亿到4.18亿之间。业务发展健康稳定，电影收入主要来源于《大闹天竺》、《嫌疑人X的献身》、《春娇救志明》、《重返狼群》、《缉枪》等，电视剧收入大幅增加，转让股权收益和政府补贴共计约3000万元-4500万元。 营销服务板块有10家公司公布中报预告。其中有7家公司业绩预增，由于行业内部整合收购频繁，多家公司业绩增长来自于报表合并范围的扩大。 证券代码 证券简称 预增上限（%） 预增下限（%） 业绩增长主因 002712.SZ 思美传媒 130.0000 80.0000 数字营销内生增长加合并范围增加 002654.SZ 万润科技 70.0000 30.0000 合并范围增加 002143.SZ 印纪传媒 50.0000 0.0000 内生增长 300269.SZ 联建光电 49.8200 21.9400 内生增长 002131.SZ 利欧股份 40.0000 10.0000 合并范围增加、内生增长 002027.SZ 分众传媒 34.1300 28.8700 财政扶持款项、内生增长 002400.SZ 省广股份 20.0000 5.0000 内生增长 002878.SZ 元隆雅图 4.7600 -6.1700 去年出售股权 002137.SZ 麦达数字 -58.5800 -75.4600 300392.SZ 腾信股份 -74.0000 -80.3000 出版媒体方面，皖新传媒由于投资收益业绩预告增速55%-85%，粤传媒则续亏。 值得注意的是，天威视讯业绩继一季度首次下降29.11%以来，中报预计下降30%，主要原因是税收优惠到期，以及有线用户的萎缩。 从中报业绩预告来看，2017年上半年手游公司普遍表现较好，且在暑期业务爆发预期的加持下，全年业绩看好。另外一个业绩亮点来自光线传媒、万达电影等影视企业，在行业增速放缓的背景下仍然保持着较为稳健的业绩增长，为影视企业业绩成长的稳定性增加了正面案例。 传媒行业分析报告 Page 4 不过，我们也提醒投资者理性看待中报预告的准确性，因为大部分公司的中报预告出自一季报，对二季度业绩的估计含有部分主观因素。 2. 公司重要公告一周回顾  中南文化：关于对外投资的公告 拟作为有限合伙人投资以湖北长江广电文创股权投资基金管理有限公司作为普通合伙人设立的“湖北长江广电文创股权投资基金合伙企业（有限合伙）”，公司以自有资金入伙3000万元，入伙后长江广电文创基金总出资额为21800万元，中南文化占总出资额的13.76%。长江广电文创基金原股东为：远卓投资有限公司，认缴出资8000万元；湖北长江广电传媒集团有限责任公司，认缴出资3500万元；北京长江文化股份有限公司，认缴出资3000万元；湖北高投德聚股权投资基金合伙企业（有限合伙），认缴出资3000万元；湖北广电长江新媒体集团有限责任公司，认缴出资1000万元；湖北长江广电文创股权投资基金管理有限公司，认缴出资300万元。《入伙协议》于2017年6月30日签署完毕。 长江广电文创基金投资领域：文化产业领域内的优势企业，包括但不限于传统文化传媒领域内龙头企业的产业升级、整合、跨媒体发展，互联网、移动互联网、动漫、游戏等新型文化传媒，内容制作（节目、影视剧制作、网络视频等），“广电+”项目，文化衍生的消费品等。长江广电文创基金投资期：基金存续期为7年，自基金注册登记日起到第5年为基金投资期，之后2年为回收期，回收期内基金不再进行对外投资。  迅游科技：发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易报告书（草案） 本次交易迅游科技拟以发行股份和支付现金相结合的方式购买狮之吼100%的股权，交易金额为270,000万元；同时募集配套资金87,300万元。 第5 页 传媒行业分析报告 Page 5 根据《盈利预测补偿协议》和《盈利预测补偿协议之补充协议书》的约定，以上业绩补偿义务人承诺，狮之吼2017年、2018年、2019年年度净利润分别不低于人民币19,200万元、24,960万元、32,448万元。若业绩承诺期限内，狮之吼某一年实际利润小于承诺利润的80%，则业绩承诺方应以其所持有的上市公司股份对上市公司进行补偿。 迅游科技未来将以游戏加速工具服务为基础，进一步布局游戏服务产业，针对游戏玩家、游戏厂商和开发者的服务需求进行业务的丰富的拓展，建立产业链服务联盟。在内生增长层面，上市公司将持续对现有加速技术进行优化，进一步完善移动端加速产品，同时整合自身与狮之吼的资源，加强移动端加速的用户拓展和应用推广，积极开发尝试新产品，探索新的盈利增长点，并积极拓展互联网实时交互加速新的应用场景；在外延扩张方面，上市公司将通过并购产业基金，重点挖掘与公司有较强协同效应的游戏服务产业标的，通过业务和资本层面的合作，整合资源，逐步构建贯穿上下游产业链、全球性、多元化的业务生态环境。  光线传媒：2017年半年度业绩预告 公司20