文化传媒行业周报：板块半数公司预告一季报，多家游戏公司业绩改善

1. 行业新闻 市场观点 作者 分析师 李甜露 执业证书 S0110516090001 电话 010-56511916 邮件 litianlu@sczq.com.cn 行业一周表现 一年内走势图 相关研究 1. 传媒行业2019年度策略报告：裸泳潮退沙滩净，天际尤见浪头人（2018.11.30） 2. 2018年中期传媒行业策略报告：行业环境加速演进，估值低位优选配置（2018.6.7） 3. 传媒行业2018年策略报告：政策驱动,业态更新,行业顺水行舟（2017.12.22） 01000020000300004000050000-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%成交金额 传媒(申万) 上证综指 050000100000150000200000250000300000-40.00%-30.00%-20.00%-10.00%0.00%10.00%成交金额 传媒(申万) 上证综指  上周，市场向下调整，传媒板块随之下调。申万传媒指数全周下跌2.96%，跑输上证综指、深证成指，跑赢创业板指，在28个申万一级行业中位列第19位。  从个股来看，涨幅榜前五位分别是每日互动（61.07%）、开元股份（19.49%）、ST中南（14.29%）、天龙集团（10.76%）、中体产业（8.41%）；涨幅榜后五位分别是ST印纪（-23.06%）、数知科技（-12.56%）、游久游戏（-11.71%）、恺英网络（-9.59%）、昂立教育（-9.34%）。  从细分板块来看，影视动漫板块跌幅最小，指数全周下跌1.14%，ST中南、当代东方涨幅较大；平面媒体指数周涨幅-2.68%%，中文在线、时代出版、中国出版等收涨；营销传播指数全周下跌2.96%，除腾信股份、华谊嘉信收涨以外，其余个股均下跌，分众传媒下跌1.27%；互联网信息服务指数周涨幅-3.51%，新股每日互动涨幅超过61%，同时众应互联、顺网科技表现也较好；移互指数周涨幅-3.54%，吉比特、昆仑万维表现亮眼，游久游戏、恺英网络、巨人网络跌幅较大；有线广电板块跌幅最大，指数下跌4.39%，个股全部收跌。  年报和一季报预告密集发布，传媒行业上市公司仍处于业绩低潮期，建议关注业绩集中改善的游戏股（游族网络、完美世界、三七互娱），二季度行业企稳的电影股（中国电影、北京文化、光线传媒）。  【重要公告】吉比特、数知科技等11家公司公布2018年年报；恒大高新等46家公司公布2019年一季度业绩预告  【行业新闻】视觉中国被关站整改；第12批游戏版号发放，腾讯《和平精英》首曝；广东广播电视台控股公司获准上市 评级：中性 传媒行业证券研究报告 2019年04月16日 板块半数公司预告一季报，多家游戏公司业绩改善 ——文化传媒行业周报（2019.4.8-2019.4.14） 传媒行业分析报告 Page 2  2018年是传媒板块进入深度下行趋势的第三年。年初以来，在整体下行的市场环境中，申万传媒下跌32.53%，相对上证综指下跌14.28%。传媒板块（申万）整体总市值比年初水平缩水了近30%。目前市盈率中位数较年初缩水37%。  估值下行既有A股市场波动的因素，也受到行业本身发展环境变化的影响。但相对2016、2017年来说，2018年传媒板块的整体行情还是显现了投资活力修复的迹象。  外部环境的波动使大盘走向充满了不确定性。传媒板块虽然投资热度有所回升，但从行业发展环境和基本面上，并没有全面有力反弹的充足理由。  2019年上半年，传媒板块将大概率仍受到行业发展环境中的消极因素影响。一方面，经济增速与消费活力的恢复情况仍需观望；另一方面，文娱内容监管政策趋紧已不可逆，行业需要时间进行调整和适应。  但同时，传媒板块最艰难的时刻已经过去，板块估值已基本消化了大部分利空因素，各细分板块估值都处于历史低点。此外，行业变革中脱颖而出的佼佼者也能够为板块带来新的活力  我们认为，2019年上半年，传媒板块将出现结构性反弹的机会，建议投资者秉承价值投资的理念，布局两类传媒板块标的：  一是具备安全边际和稳健成长性的低估值龙头，受益板块整体估值修复的利好。推荐关注：分众传媒、光线传媒、中国电影、昆仑万维、完美世界、三七互娱。  二是代表行业未来发展方向的新兴赛道领军者，受益业态成长期的强劲增长。推荐关注：视觉中国、芒果超媒。 长期策略建议 第3 页 传媒行业分析报告 Page 3 1. 板块半数公司预告一季报，多家游戏公司业绩改善 热点话题：A股传媒板块进入一季报密集预告期。截至上周末，申万传媒板块已有76家上市公司公布了一季报预告，占板块公司总数的1/2。 76家公司中，有29家公司业绩预增；26家公司业绩预减；21家公司亏损。 从数据上看，2019年一季报业绩相较去年年报有略微改善迹象。对比已经公布去年年报的116家公司2018年业绩，业绩预增比例从35%提升到38%；业绩预减比例从30%上升到34%；亏损比例从34%下降到28%。 从细分行业上看，移动互联网板块的标的业绩改善更为明显。已公布一季报预告的22家公司中，有11家公司业绩预增，且大部分是高两位数甚至三位数增长，8家预减，3家亏损。而2018年这22家公司中仅有7家公司业绩预增 ，且其中2家公司增幅不足1%，9家公司亏损，7家公司预减。 2019年初，广电总局重启了游戏审批，这对经历了一年寒冬的游戏行业业绩明显利好。掌趣科技、拓维信息、聚力文化、晨鑫科技、天舟文化均实现了扭亏。而昆仑万维、宝通科技、完美世界等实力厂商，业绩增速则重回快车道。 4月初，广电总局重启了进口游戏版号，这对游戏行业来说又是重要利好。其中，游族网络与腾讯发行的《权力的游戏》等饱受期待的进口游戏就在首批版号中，拓维信息的《愤怒的小鸟 时空之旅》等上市游戏公司出品也在其中。 随着版号发放的正常化，2019年上市游戏公司业绩改善趋势将较为确定。 营销板块业绩表现分化较大。有18家公司预告一季报的营销板块虽然聚集了华媒控股、华谊嘉信、印纪传媒等多家亏损公司，但还是有蓝色光标、数知科技等业绩稳健标的，以及麦达数字、联创互联等扭亏标的。 传媒行业分析报告 Page 4 影视动漫板块则仍深陷寒冬泥沼。影视动漫板块有12家公司预告了一季报，其中6家都是亏损公司且其中包括北京文化、华谊兄弟等首亏公司，光线传媒、慈文传媒、华策影视等龙头影视股业绩均大幅下滑，业绩下滑标的也达到4家，另外2家业绩增长的公司则是实现扭亏的华录百纳和奥飞娱乐。 互联网信息板块也仅有基数水平较低的焦点科技和上海钢联业绩预增，顺网科技、三五互联等大部分标的业绩均预减，暴风集团和乐视网则是续亏。其中，顺网科技业绩预减的原因为顺网云业务投入较大以及游戏业务仍受政策调整影响。 截至目前，传统传媒公司大部分仍未公布一季报预告。 2. 公司重要公告一周回顾  吉比特、数知科技等11家公司公布2018年年报 博通股份、盛天网络等2家公司公布了2018年年报： 证券简称 披露日 营业收入 亿元 同比增长 % 归母净利 亿元 同比增长 % 紫光学大 2019-04-13 28.93 2.89 0.13 -46.88 祥源文化 2019-04-13 7.21 -8.98 0.14 -84.39 山东出版 2019-04-13 93.51 5.05 14.85 8.80 金逸影视 2019-04-12 20.10 -8.24 1.58 -25.29 数知科技 2019-04-12 54.54 98.23 6.34 30.06 幸福蓝海 2019-04-12 16.55 9.07 -5.32 -572.78 当代明诚 2019-04-12 26.68 192.61 1.78 38.91 吉视传媒 2019-04-12 20.12 -1.72 3.04 -18.90 引力传媒 2019-04-12 31.47 21.88 0.57 -15.15 宣亚国际 2019-04-11 3.69 -26.80 0.21 -71.90 吉比特 2019-04-10 16.55 14.91 7.23 18.58  恒大高新等46家公司公布2019年一季度业绩预告 证券简称 披露日 预告类型 预告净利润同比 % 恒大高新 2019-04-15 预增 321.43 深大通 2019-04-15 预减 -91.92 南华生物 2019-04-15 续亏 24.30 长城动漫 2019-04-15 续亏 67.30 当代东方 2019-04-15 首亏 -141.90 电魂网络 2019-04-13 预增 85.73 皖新传媒 2019-04-13 预减 -62.00 第5 页 传媒行业分析报告 Page 5 紫光学大 2019-04-13 续盈 -40.14 华媒控股 2019-04-13 续亏 31.26 北京文化 2019-04-13 首亏 -335.24 ST中南 2019-04-13 首亏 -281.14 电广传媒 2019-04-13 扭亏 122.22 焦点科技 2019-04-12 预增 600.00 昆仑万维 2019-04-10 预增 60.00 掌趣科技 2019-04-10 预增 59.61 宝通科技 2019-04-10 预增 80.00 迅游科技 2019-04-10 预增 58.16 上海钢联 2019-04-10 预增 64.25 冰川网络 2019-04-10 预增 75.05 盛讯达 2019-04-10 预增 403.00 光线传媒 2019-04-10 预减 -96.09 幸福蓝海 2019-04-10 预减 -77.79 三五互联 2019-04-10 预减 -69.43 盛天网络 2019-04-10 预减 -84.05 金科文化 2019-04-10 续盈 -17.38 华策影视 2019-04-10 续盈 -16.87 天龙集团 2019-04-10 续盈 23.28 暴风集团 2019-04-10 续亏 56.57 中文在线 2019-04-10 续亏 -169.29 乐视网 2019-04-10 续亏 37.57 宣亚国际 2019-04-10 首亏 -530.17 联建光电 2019-04-10 首亏 -347.63 华谊嘉信 2019-04-10 首亏 -238.70 唐德影视 2019-04-10 首亏 -283.02 华谊兄弟 2019-04-10 首亏 -135.48 华录百纳 2019-04-10 扭亏 121.45 数知科技 2019-04-10 略增 45.00 星辉娱乐 2019-04-10 略增 20.00 康旗股份 2019-04-10 略增 24.