宏观周刊：欧洲经济渐有起色,中国经济复苏依旧

请务必阅读正文后的免责声明 宏观摘要 中国经济目前的主基调依然是温和复苏。从上周公布的汇丰中国制造业PMI指数来看， 中国制造业2013年1月份相比12年12月微弱改善，升高至51.9，连续第五个月回升。不过新订单指数分项有所减弱。 中国工业企业经营状况继续好转，1 2月当月实现利润8952亿元，同比增长17.3%。相比上半年盈利增速为负的状况已经大幅好转。受上半年盈利拖累， 2012年全国规模以上工业企业实现利润55578亿元，同比增长5.3%。不过，规模以上工业企业应收账款82190亿元，同比增长16.9%。产成品存货30183亿元，同比增长7.2%。 欧洲经济回暖苗头逐步显现。从公布的PMI指数来看，尽管依然处于萎缩状态，但是幅度大幅缩小。欧元区1月制造业PMI初值47.5，触及10个月高位，服务业PMI初值48.3，亦触及10个月高位。欧元区消费者信心逐步改善。 从金融系统来看，葡萄牙已经重返国际融资市场，表明投资者对欧元区债务危机的担忧已经基本解除。尽管欧元区的经济复苏尚需努力，随着欧洲经济政策重 点转向经济增长，复苏的苗头将越来越明显。 美国就业市场好转明显，当周首次申请失业金人数下降至33万人，创下5年来低点。作为美联储货币政策的重要参考值，就业市场的 改善将推动货币政策收紧的概率不断提升。 2013年1月28日 星期一 欧洲经济渐有起色,中国经济复苏依旧 宏观研究 分析师：刘文波 电话：021-58367384 E-mail:mrliuwb@live.com 相关报告: 1、美国经济基本面强劲,财政悬崖进展缓慢-兴业期货宏观周报20121224 2、中国经济触底反弹，美联储再推货币宽松——20121217 3、全球经济继续温和复苏-兴业期货宏观周报20121210 兴业周刊·宏观 研究中心 请务必阅读正文后的免责声明 2 宏观研究·兴业周刊 一、中国经济回顾与评论 1、制造业 作为制造业大国，制造业的状况决定了中国经济整体状况。自从2012年11月份首次中采PMI指数与汇丰中国制造业PMI指数同时 上升至50以上之后，中国经济就步入了扩张周期。 作为2013年的起点， 制造业在1月份的表现增加了投资者的乐观情绪。从汇丰中国制造业预览值来看，中国制造业延续了12年尾 的扩张趋势，并且扩张幅度较12月小幅增加。具体来看，中国1月份汇丰制造业采购经理人指数（PMI）预览值升至51.9，创24个月最高位，为连续第五个月回升，上月终值为51.5。 但是从新订单来看，1月份较12月略 有降低，从上月52.9降至52.7。 图1：制造业PMI指数 资料来源：兴业期货研发部、WIND 2、企业利润 企业盈利状况决定金融市场，尤其是 股市的 关键因素， 从国家统计局公布的 数据来看，去年12月份工业企业盈利不断改善。 从全年来看，2012年全国规模以上工业企业实现利润55578亿元，同比增长5.3%。相比之前的盈利增速大幅下降，从侧面 反映了中国经济增速放缓这一历史性趋势。 44.00 45.00 46.00 47.00 48.00 49.00 50.00 51.00 52.00 53.00 54.00 汇丰制造业PMI指数 产出 新订单 请务必阅读正文后的免责声明 3 宏观研究·兴业周刊 图2：企业利润累计值 资料来源：兴业期货研发部、WIND、国家统计局 12月当月实现利润8952亿元，同比增长17.3%。12月份相比上半年盈利增速为负的状况已经大幅好转。 图3：企业利润当月值 资料来源：兴业期货研发部、国家统计局 从企业性质来看，国有企业的利润增速大幅落后于股份制与外资企业。 二、欧元区经济 欧洲经济回暖苗头逐步显现。从公布的PMI指数来看，尽管依然处于萎缩状态，但是幅度大幅缩小。欧元区1月制造业PMI初值47.5，触及10个月高位，服务业-10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 30.00 35.00 40.00 0.00 10,000.00 20,000.00 30,000.00 40,000.00 50,000.00 60,000.00 工业企业:利润总额:累计值 工业企业:利润总额:累计同比 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 20.00 25.00 0.00 1,000.00 2,000.00 3,000.00 4,000.00 5,000.00 6,000.00 7,000.00 8,000.00 9,000.00 10,000.00 工业企业:利润总额:当月值 工业企业:利润总额:当月同比 请务必阅读正文后的免责声明 4 宏观研究·兴业周刊 PMI初值48.3，亦触及10个月高位。 从金融系统来看，葡萄牙已经重返国际融资市场，表明投资者对欧元区债务危机的担忧已经基本解除。尽管欧元区的经济复苏尚需努力，随着欧洲经济政策重点转向经济增长，复苏的苗头将越来越明显。 图4: 欧元区制造业 资料来源：兴业期货研发部、WIND 欧盟执委会周三(1月23日)公布的数据显示，欧元区1月消费者信心指数较上月大幅改善，数据显示，欧元区1月消费者信心指数为-23.9，12月为-26.3，预期为-26.0。欧盟27国的1月消费者信心指数也有所改善，为-21.9，12月为-23.9 图5: 欧元区消费者信心 资料来源：兴业期货研发部、ifin d 40.00 42.00 44.00 46.00 48.00 50.00 52.00 54.00 56.00 58.00 60.00 2011-01 2011-02 2011-03 2011-04 2011-05 2011-06 2011-07 2011-08 2011-09 2011-10 2011-11 2011-12 2012-01 2012-02 2012-03 2012-04 2012-05 2012-06 2012-07 2012-08 2012-09 2012-10 2012-11 2012-12 2013-01 欧元区:制造业PMI 欧元区:服务业PMI 欧元区:Markit综合PMI -29.00 -27.00 -25.00 -23.00 -21.00 -19.00 -17.00 -15.00 -13.00 -11.00 -9.00 欧元区17国:消费者信心指数 欧盟27国:消费者信心指数 请务必阅读正文后的免责声明 5 宏观研究·兴业周刊 三、美国经济 从上周的 数据来看，美国经济在 各领域的表现好坏不一。从就业市场来看，美国就业改善情况大超预期，但是房地产市场的改善略有曲折。 作为美联储的政策参 考指标， 就业市场的不断改善，将导致美联储改变货币宽松政策的概率越来越大。 1、就业 美国1月19日当周初请失业金人数33万人，刷新2008年1月以来最低，预期35.5万人，前值33.5万人。美国1月12日当周续请失业金人数315.7万人，为2008年7月以来最低，预期320万人，前值修正为322.8万人，初值321.4万人。 图6: 美国就业 资料来源：兴业期货研发部、wind 2、制造业 美国1月制造业PMI初值56.1，创2011年3月以来最高，预期53.0，前值54.0。这表明2013年美国制造业开局强劲。 300,000.00 350,000.00 400,000.00 450,000.00 500,000.00 550,000.00 600,000.00 650,000.00 700,000.00 2,200,000.00 2,700,000.00 3,200,000.00 3,700,000.00 4,200,000.00 4,700,000.00 5,200,000.00 5,700,000.00 6,200,000.00 6,700,000.00 7,200,000.00 美国:持续领取失业金人数:季调 美国:当周初次申请失业金人数:季调 请务必阅读正文后的免责声明