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国防军工行业周报:寻找确定性增长,关注中报业绩超预期

国防军工2017-06-05刘倩倩太平洋梦***
国防军工行业周报:寻找确定性增长,关注中报业绩超预期

请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 [Table_Title] 国防军工 寻找确定性增长,关注中报业绩超预期 [Table_Summary] 报告摘要 行情回顾: 本周(6月26日-6月30日)上证指数上涨1.09%,国防军工板块上涨0.8%,跑输大盘0.29个百分点。 本周要闻: 055型万吨级新型驱逐舰下水 2017年6月28日,海军新型055型万吨级驱逐舰首舰在上海江南造船(集团)有限公司举行了下水仪式。该型舰是我国完全自主研制的新型万吨级驱逐舰,先后突破了大型舰艇总体设计、信息集成、总装建造等一系列关键技术,装备有新型防空、反导、反舰、反前武器,具有较强的信息感知、防空反导和对海打击能力,是海军实现战略转型发展的标志性战舰。该舰下水标志着我国驱逐舰发展迈上了一个新的台阶。下一步,该舰将按计划开展设备调试、系泊航行试验。 行业观点: 今年以来市场对军工板块预期较为乐观,但是相关改革进程和政策出台进度低于预期,造成巨大落差。在监管趋严,市场风险偏好的下降的大背景下,军工板块整体面临估值较高,业绩难以兑现等不利影响。在行业基本面未获得改善的情况下,难以维持目前估值水平,存在回调需求。我们认为下半年板块整体弹性将会减弱,投资的主题性逐渐削弱,业绩的确定性受到更多关注。未来板块内公司将呈现两极化特征,部分有业绩、估值合理的公司将率先企稳,部分业绩较差、概念类公司将继续调整,进行价值回归。 虽然行业估值过高,但也不必过于悲观,军工股由于其稀缺性和资产注入预期,历来享受高溢价,目前板块整体估值水平接近5年估值中枢,距离10年估值中枢调整空间亦不大。一方面随着科研院所改制进展的顺利进行,军民融合顶层设计文件也有可能在下半年出台,板块波段性投资机会明显。另一方面随着军费投入的不断增加,军改进程也已经告一段落,延迟订单有望在年末加速释放,板块业绩层面将得到有力提振。长期看,下半年将是布局军工的良好左侧入场点。建议关注超跌白马股、中报业绩超预期、以及受益于混改、军民融合、科研院所改制等政策红利的投资标的,以及建 走势对比 [Table_ReportInfo] 相关研究报告: 《国防军工行业周报(2017.6.26):军民融合加速推进,继续关注超跌白马》--2017/06/27 《国防军工行业周报(2017.6.19):短期维持反弹,关注细分领域超跌白马股》--2017/06/19 [Table_Author] 证券分析师:刘倩倩 电话:010-88321947 E-MAIL:liuqq@tpyzq.com 执业资格证书编码:S1190514090001 联系人:蒋博 电话:010-88321812 E-MAIL:jiangbo@tpyzq.com 执业资格证书编码:S1190115110032 联系人:马浩然 电话:010-88321893 E-MAIL:mahr@tpyzq.com 执业资格证书编码:S1190115110030 联系人:马捷 电话:010-88695137 E-MAIL:majie@tpyzq.com (11%)(3%)4%11%18%26%16/6/616/6/3016/7/2216/8/1916/9/1216/10/1316/11/416/11/2816/12/2017/1/1217/2/1017/3/617/3/2817/4/2117/5/16国防军工 沪深300 [Table_Message] 2017-06-05 行业周报 看好/维持 国防军工 行业研究报告 太平洋证券股份有限公司证券研究报告 行业周报 P2 报告标题 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 军90 周年阅兵带来的事件驱动上涨预期。以成长+改革两条主线为抓手,自下而上选股优先选取中小市值、高成长、有业绩的投资标的。推荐关注:全信股份(300447)、国睿科技(600562)、中直股份(600038)、中航光电(002179)。 风险提示: 军品订单释放不及预期、科研院所改制进程不及预期。 行业周报 P3 寻找确定性增长,关注中报业绩超预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 目录 一、 行业观点 ................................................................................................................... 5 二、 板块行情 ................................................................................................................... 5 三、 行业新闻 ................................................................................................................... 7 四、 公司跟踪 ................................................................................................................... 7 五、 个股信息 ................................................................................................................... 9 (一)个股涨跌、估值一览 .............................................................................................. 9 (二)大小非解禁、大宗交易一览 ................................................................................ 10 行业周报 P4 寻找确定性增长,关注中报业绩超预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表目录 图表1 本周28个申万一级行业涨跌幅 ........................................................................................... 6 图表2 本月28个申万一级行业涨跌幅 ........................................................................................... 6 图表3 国防军工板块个股涨跌前十名 ............................................................................................. 9 图表4 未来三个月大小非解禁一览 ............................................................................................... 10 图表5 本周大宗交易一览 .............................................................................................................. 10 图表6 重点推荐公司盈利预测表................................................................................................... 11 行业周报 P5 寻找确定性增长,关注中报业绩超预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 一、 行业观点 今年以来市场对军工板块预期较为乐观,但是相关改革进程和政策出台进度低于预期,造成巨大落差。在监管趋严,市场风险偏好的下降的大背景下,军工板块整体面临估值较高,业绩难以兑现等不利影响。在行业基本面未获得改善的情况下,难以维持目前估值水平,存在回调需求。我们认为下半年板块整体弹性将会减弱,投资的主题性逐渐削弱,业绩的确定性受到更多关注。未来板块内公司将呈现两极化特征,部分有业绩、估值合理的公司将率先企稳,部分业绩较差、概念类公司将继续调整,进行价值回归。 虽然行业估值过高,但也不必过于悲观,军工股由于其稀缺性和资产注入预期,历来享受高溢价,目前板块整体估值水平接近5年估值中枢,距离10年估值中枢调整空间亦不大。一方面随着科研院所改制进展的顺利进行,军民融合顶层设计文件也有可能在下半年出台,板块波段性投资机会明显。另一方面随着军费投入的不断增加,军改进程也已经告一段落,延迟订单有望在年末加速释放,板块业绩层面将得到有力提振。长期看,下半年将是布局军工的良好左侧入场点。建议关注超跌白马股、中报业绩超预期,以及受益于混改、军民融合、科研院所改制等政策红利的投资标的,以及建军90 周年阅兵带来的事件驱动上涨预期。以成长+改革两条主线为抓手,自下而上选股优先选取中小市值、高成长、有业绩的投资标的。推荐关注:全信股份(300447)、国睿科技(600562)、中直股份(600038)、中航光电(002179)。 二、 板块行情 从本周的板块涨跌幅看,上证指数上涨1.09%,国防军工板块上涨0.8%。 从月度的板块涨跌幅看,上证指数上涨2.41%,国防军工板块上涨5.43%。 [Table_IndustryLv1] 行业周报 P6 寻找确定性增长,关注中报业绩超预期 请务必阅读正文之后的免责条款部分 守正 出奇 宁静 致远 图表1 本周28个申万一级行业涨跌幅 资料来源:WIND,太平洋证券整理 [Table_IndustryLv1Month] 图表2 本月28个申万一级行业涨跌幅 资料来源:WIND,太平洋证券整理 0.80%1.09%0%1%1%2%2%3%3%4%SW.家用电器SW.公用事业SW.非银金融SW.纺织服装SW.房地产SW.传媒SW.国防军工SW.交通运输SW.农林牧渔上证指数SW.建筑装饰SW.食品饮料SW.通信SW.商业贸易SW.电气设备SW.机械设备SW.电子SW.银行SW.汽车SW.轻工制造SW.化工SW.医药生物SW.建筑材料SW.计算机SW.采掘SW.钢铁SW.综合SW.有色金属SW.休闲服务2.41%5.43%0%2%4%6%8%10%12%14%SW.纺织服装SW.公用事业SW.银行SW.交通运输SW.传媒上证指数SW.农林牧渔SW.商业贸易SW.机械设备SW.钢铁SW.房地产SW.建筑装饰SW.电气设备SW.轻工制造SW.采掘SW.综合SW.建筑材料SW.医药生物SW.非银金融SW.化工SW.休闲服务SW.通信SW.国防军工SW.计算机SW.电子SW.汽车SW.食品饮料SW.有色金属SW.家用电器 行