食品饮料行业2017年第28周周报：次高端白酒频繁提价，意义几何？

敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES行业研究 东兴证券股份有限公司证券研究报告 次高端白酒频繁提价，意义几何？ ——食品饮料行业2017年第28周周报 2017年07月02日 看好/维持 食品饮料 周度报告 投资摘要： 上周市场表现 上周食品饮料行业指数上涨1.32%，跑赢沪深300指数0.11个百分点。上周涨幅前三的公司分别是：汤臣倍健（+17.04%）、古井贡B（+8.51%）、中葡股份（+7.22%），涨幅榜后三位分别是：盐津铺子（-6.94%）、黑牛食品（-4.70%）、龙大肉食（-2.11%）。 上周末食品饮料行业静态PE估值为33.69倍，行业静态PE估值对A股估值溢价率为1.66倍。 本周行业投资策略 虽然是白酒的淡季但是周末再次被窖龄酒、红花郎和国缘于7月1日起实施涨价的新闻刷屏。加上几周前青花汾酒的提价，以及4月古井贡5年的提价，次高端酒频繁提价背后究竟释放什么信号？ 今年以来伴随着消费升级和高端白酒涨价，一方面打开了白酒价格的天花板，另一方面消费的水平有所提升。这种叠加效应就决定了今年次高端市场的竞争必将异常激烈。 除了上述涨价的次高端白酒，迎驾成立生态洞藏公司聚焦次高端产品，金种子推出10年，以及老白干大力宣传十八酒坊，这些公司发展战略的逻辑都是一个——力争次高端市场。 去年的涨价各品牌理顺了渠道价格，这一轮新的频繁涨价意在占领次高端市场份额并且提高品牌的形象，并通过提价来提升渠道利润和公司的利润。 鉴于估值较前几周保持稳定，我们继续看好白酒行业机会。 一周行业要闻和公司重要公告  一周行业要闻：1）1-5月中国进出口啤酒两端增长；2）奶酪进口1-5月增24%达4.6万吨，持续稳定增长；3）汾酒7月1日前取消160个产品规格。  一周重要公告：1）得利斯：拟收购澳大利亚大型牛肉生产销售集团；2）桃李面包：对全资子公司四川桃李面包有限公司进行增资14,000 万元；3）酒仙网：公司股票自2017年6月30日起终止在全国中小企业股份转让系统挂牌。 食品饮料本周投资组合 本周食品饮料投资组合是：五粮液、贵州茅台、泸州老窖和水井坊，权重分别为25%。 风险提示：食品安全的风险；行业竞争加剧的风险。 徐昊 010-66554017 xuhao@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480514070003 焦凯 010-66554144 jiaokai@dxzq.net.cn 执业证书编号: S1480512090001 联系人：范垄基 010-66554087 f anlj@dxzq.net.cn 重点跟踪公司周股价涨跌幅前三名 汤臣倍健 +17.04% 古井贡B +8.51% 中葡股份 +7.22% 重点跟踪公司周股价涨跌幅后三名 盐津铺子 -6.94% 黑牛食品 -4.70% 龙大肉食 -2.11% 行业指数走势图 资料来源：东兴证券研究所 相关研究报告 1、《食品饮料行业报告：看好大众品低估值机会》2017-06-26 2、《食品饮料行业2017年第26周周报：关注业绩确定性强的白酒和调味品》2017-06-19 3、《食品饮料行业报告：行业景气度高，继续布局龙头》2017-06-12 4、《食品饮料行业报告：淡季的提价预期不同往年》2017-06-06 -3.8%6.2%16.2%26.2%7-49-411-41-43-45-4沪深300 食品饮料 P2 东兴证券行业周报 食品饮料行业：次高端白酒频繁提价，意义几何？ 敬请参阅报告结尾处的免责声明 东方财智 兴盛之源 DONGXING SECURITIES 目 录 1. 食品饮料行业投资策略 .......................................................................................................................................................................... 3 2. 食品饮料行情回顾................................................................................................................................................................................... 3 2.1 食品饮料一周行情 ........................................................................................................................................................................ 3 2.2 食品行业一周估值变化 ................................................................................................................................................................ 5 3. 食品饮料行业一周要闻 .......................................................................................................................................................................... 6 4. 食品饮料行业一周重要公告 .................................................................................................................................................................. 6 5. 食品饮料行业重点数据 .......................................................................................................................................................................... 7 6. 食品饮料行业重点公司盈利预测和估值 .............................................................................................................................................. 8 表格目录 表 1: 食品饮料上市公司涨跌幅前十名和后十名 .................................................................................................................................... 4 表 2:食品饮料行业一周要闻回顾及点评 .................................................................................................................................................. 6 表 3:食品饮料行业一周重要公告和点评 .................................................................................................................................................. 6 表 4:食品饮料行业重点公司盈利预测和估值表 ...................................................................................................................................... 8 插图目录 图 1: 一周一级行业涨跌幅排行榜 ............................................................................................................................................................ 3 图 2: 食品饮料行业指数年初至上周最后一个交易日涨跌幅 ................................................................................................................ 4 图 3:食品饮料细分行业一周涨跌幅 .......................................................................................................................................................... 5 图 4:食品饮料行业静态PE估值和估值溢价率走势............................................................................................................................... 5 图 5:食品饮料细分行业静态和动态PE估值水平................................................................................................................................... 5 图 6:飞天茅台和水晶瓶五粮液电商渠道终端价格 .................................................................................................................................. 7 图 7: 生猪出栏价格和猪肉价格 ................................................................................................................................................................ 7 图 8:近2年食盐价格走势 ................................................................................................................................................