陆运海运仓储：中东紧张局势持续推高至欧美航线油运价格

维持 增持 交通运输行业研究小组 丁贤达 (执业证书编号：S0930510120005) 021-22169173 dingxd@ebscn.com 陈欣 (执业证书编号：S0930511010002) 021-22169049 chenxin78@ebscn.com 糜怀清 (执业证书编号：S0930511010004) 021-22169312 mihq@ebscn.com 行业与上证指数对比图 -30%-20%-10%0%10%03-1006-10 08-10 12-10交通运输仓储—陆运海300 相关报告： 行业研究报告 行业动态报告 光大证券股份有限公司及其关联机构在法律许可的情况下可能与本报告所分析的企业存在业务关系，并且继续寻求发展这些关系。因此，投资者应当考虑到本公司可能存在影响本报告客观性的利益冲突，不应视本报告为投资决策的唯一因素。 敬请参阅最后一页之重要声明。 2011-03-06 交通运输仓储—陆运海运仓储 中东紧张局势持续推高至欧美航线油运价格 ◇ 报告起因：行业周报 ◆干散货运输：国际市场需求回升，沿海市场延续反弹 本周BDI指数报收于1346点，较上周上涨101点，涨幅为8.11%。本周国际干散货运输市场需求回升，各主要船型运价均有所上涨，我们预计BDI指数短期内将震荡向上。 本周Capesize型船市场止跌反弹，BCI指数报收于1427点，较上周上涨112点，涨幅为8.52%。Capesize型船市场需求回暖，主要是由于澳洲受热带气旋影响减小，铁矿石运输逐步恢复。 本周Panamax型船市场止跌企稳，BPI指数报收于1983点，较上周上涨171点，跌幅为9.44%。Panamax型船市场上，南美谷物货盘和印尼煤炭货盘运输需求增加，推动运价上涨。 本周沿海散货运输市场行情延续反弹，煤炭和粮食运输货盘表现活跃。中国沿海（散货）运价指数CCBFI收报于1343.33点，较上周上涨6.00%。 ◆油轮运输：VLCC运价震荡回升，MR运价继续上涨 本周BDTI指数报收于1049点，较上周上涨177点，涨幅为20.30%。本周BRENT原油现货价受中东局势及美国原油库存下滑的影响继续上行，周末报115.72美元/桶，较上周上涨3.24%。本周原油运输市场成交量上升，其中VLCC型船市场货盘增加，主要是由于至中国货盘的增多，各主要航线运价回升。本周末VLCC海湾至日本27万吨级船运价报WS62.5，较上周上涨8.70%。 本周BCTI指数报收于799点，较上周上涨90点，涨幅为12.69%。本周成品油轮市场成交量上升，主要航线运价上涨。本周末MR新加坡至日本3万吨级船运价报WS132.50，与上周持平。 ◆集装箱运输：需求表现低迷，远洋航线量缩价跌 本周中国出口集装箱运价指数（CCFI）报收于1046.39点，较上周下跌9.67点，跌幅为0.92%。中国出口集装箱运输市场需求低迷，欧美等远洋航线呈现量缩价跌态势，预计运价将维持震荡下行态势至3月底。 本周欧洲航线运价指数收报于1406.85点，较上周下跌2.39%；地中海航线运价指数收报于1426.93点，较上周下跌1.43%。欧地航线货量较上周有所下滑，船舶平均舱位利用率维持在7成左右，班轮公司维持目前的运力水平以待3月底可能出现的市场回暖。 本周美西航线运价指数收报于995.66点，较上周下跌0.64%；美东航线运价指数收报于1179.03点，较上周下跌0.42%。北美航线货量小幅下挫，船舶舱位平均利用率维持在7成左右。美国经济形势向好、消费回升有助货运需求恢复，但同时美元走软对中国出口集装箱市场产生负面影响。 ◆投资策略： 维持行业“增持”评级。特种船运输周期性相对较弱，业绩表现相对稳定，建议关注受益于中国机械设备等特种货物出口增长的上市公司中远航运（600428）。集运行业供需相对平衡，尽管节后货量持续回落，但我们认为3月份底货量有望恢复，运价止跌回升和年报业绩超预期或将成为股价的催化因素，建议关注经营集装箱运输的上市公司中海集运（601866）。 同时，我们提醒投资者注意大宗商品需求回落、欧美经济复苏趋缓等不利因素导致上市公司业绩下行的风险。 22011-03-06 交通运输仓储—陆运海运仓储 本周BDI指数报收于1346点，较上周上涨101点，涨幅为8.11%。本周国际干散货运输市场需求回升，各主要船型运价均有所上涨，我们预计BDI指数短期内将震荡向上。 本周Capesize型船市场止跌反弹，BCI指数报收于1427点，较上周上涨112点，涨幅为8.52%。Capesize型船市场需求回暖，主要是由于澳洲受热带气旋影响减小，铁矿石运输逐步恢复。 干散货运输：国际市场需求回升，沿海市场延续反弹 图 1：本周BDI指数上涨8.11% BDI指数走势图 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5002010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-112010-122011-012011-02Baltic Dry Index (BDI)资料来源：Bloomberg，光大证券研究所 图 2：本周BCI指数上涨8.52% BCI指数走势图 01,0002,0003,0004,0005,0006,0002010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-112010-122011-012011-02Baltic Capesize Index (BCI)资料来源：Bloomberg，光大证券研究所 32011-03-06 交通运输仓储—陆运海运仓储 本周Panamax型船市场止跌企稳，BPI指数报收于1983点，较上周上涨171点，跌幅为9.44%。Panamax型船市场上，南美谷物货盘和印尼煤炭货盘运输需求增加，推动运价上涨。 本周Supramax型船运价指数BSI报收于1467点，较上周上涨82点，涨幅为5.92%；Handysize型船运价指数BHSI报收于704点，较上周上涨16点，涨幅为2.33%。 图 3：本周BPI指数上涨9.44% BPI指数走势图 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,0004,5005,0002010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-112010-122011-012011-02Baltic Panamax Index (BPI)资料来源：Bloomberg，光大证券研究所 图 4：本周BSI指数上涨5.92%，BHSI指数上涨2.33% BSI指数和BHSI指数走势图 05001,0001,5002,0002,5003,0003,5002010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-112010-122011-012011-02Baltic Supramax Index (BSI)Baltic Handys ize Index (BHSI)资料来源：Bloomberg，光大证券研究所 42011-03-06 交通运输仓储—陆运海运仓储 表 1：即期租船运价(单位：美元/吨) 2009年均价 2010年均价上月均价两周前均价一周前均价 一周前较两周前(%)Capesize(Iron Ore Trades) Tubarao/Beilun 28.45 26.4617.7818.7517.85 -4.80W. Australia/Japan 10.55 9.736.336.456.40 -0.78Panamax(Coal Trades) Bolivar/Rotterdam 17.31 21.3316.3617.6017.05 -3.13Queensland/Rottdam 21.39 29.5424.7025.6526.80 4.48资料来源：Bloomberg，光大证券研究所 图 5：本周铁矿石港口库存下降0.32% 中国进口铁矿石港口库存量(单位：万吨) 01,0002,0003,0004,0005,0006,0007,0008,0009,0002010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-112010-122011-012011-02中国进口铁矿石港口库存资料来源：Mysteel，光大证券研究所 图 6：本周铁矿石价格延续下跌 进口铁矿石与国内铁矿石价格走势图(单位：元/吨) 4006008001,0001,2001,4001,6002010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-112010-122011-012011-02青岛(进口铁矿石价格)唐山(现货铁矿石价格)资料来源：Bloomberg，光大证券研究所 图 7：本周国内钢材价格综合指数下跌1.09% 国内钢材价格指数走势图 901001101201301401502010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-112010-122011-012011-02国内综合长材板材资料来源：CISA，光大证券研究所 图 8：本周国际钢材价格综合指数与上周持平 国际钢材价格指数走势图 1001201401601802002202402602010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-112010-122011-012011-02国际综合长材板材资料来源：CRU，光大证券研究所 52011-03-06 交通运输仓储—陆运海运仓储 图 9：本周秦皇岛港煤炭库存上升10.71% 秦皇岛港煤炭库存量走势图(单位：万吨) 01002003004005006007008009001,0002010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-102010-112010-122011-012011-02秦皇岛港煤炭库存内贸外贸 资料来源：中国煤炭资源网，光大证券研究所 图 10：Carrington和Kooragang煤炭库存 澳大利亚纽卡斯尔港煤炭库存量走势图(单位：吨) 0200,000400,000600,000800,0001,000,0001,200,0001,400,0001,600,0002009-112009-122010-012010-022010-032010-042010-052010-062010-072010-082010-092010-10Carrington(Coal Stocks)Kooragang(Coal Stocks)资料来源：Bloomberg，光大证券研究所 图 11：本周澳大利亚纽卡斯尔港煤炭运输量上升8.93% 澳大利亚纽卡斯尔港煤炭运输量走势图(单位