油脂日报：基本面缺乏新利多消息 油脂延续调整

商品研究·豆类 DCE金石期货油脂日报 鄂玉琼农产品助理研究员——基本面缺乏新利多消息 油脂延续调整0991-2361723行情点评：2011年2月16日报告摘要：利多：1、马来西亚棕榈油产区降下暴雨，影响马来西亚棕榈油产量2、中东政局不稳，潜在利多原油价格提振油脂消费预期利空：1、温家宝三度表态有能力稳定物价；2、全球通胀预期增加，发展中国家陆续加息应对通胀,恐将影响全球经济复苏3、欧洲债务问题积累，各国收缩财务支出降低需求预期4、马棕榈油面临4000心理关口，市场买兴减弱5、油世界周二称，由于良好的天气条件预示着巴西2011年大豆产量可能增至记录新高的7100万吨， 同时预计农户将大豆种植面积从去年的2350万公顷扩大到2420万公顷。 主导因素：获利回吐及大豆播种面积高于预期打压油脂价格国外期货状况： 美豆油5月合约：收盘57.13美分/磅，跌1.15美分/磅，交易商继续削减风险头寸，因巴西产量前景及阿根廷作物生长状况改善且中国需求有向南美转移的迹象；今日消息： 2月16日消息，受黑龙江省储备粮管理有限公司委托，哈尔滨国家粮食交易中心将于2011年2月18日组织“2011年黑龙江省省级储备大豆竞价销售交易会”，此次交易共上市2008年黑龙江省产大豆约2.07万吨。 据商务部2月15日消息，商务预报：上周（2月7日至13日）食用油价格上涨0.1%。其中豆油、菜籽油零售价格均上涨0.2%，花生油价格与前一周持平。1月份，我国进口大豆514万吨，比去年同期增加26.3%，连续三个月进口量保持在500万吨以上。受大豆进口量保持高位、食用油定向投放增加终端市场供应以及节后市场需求转淡影响，预计后期食用油价格以稳为主。 据汉堡2月15日消息，总部位于德国汉堡的油籽分析机构油世界周二称，良好的天气条件预示着巴西2011年大豆产量可能增至纪录新高的7100万吨，从而大幅度提高其可能用于出口的大豆数量。0991-2361723eyqfirebird@sina.com请务必阅读最后一页的免责条款 1专业 客观 共创金石价值 金石研究 | 商品报告 1月份，居民消费价格总水平同比上涨4.9%。全国工业生产者出厂价格比上月上涨0.9%，比去年同月上涨6.6%；工业生产者购进价格比上月上涨1.2%，比去年同月上涨9.7%，涨幅均有所扩大。行情分析： 近期南美天气有所好转，巴西大豆进入收割阶段，阿根廷作物生长情况改善，巴西大豆增产预期增加，阿根廷大豆继续减产预期减弱，且由于近期由于美国大豆价格高企，已有迹象显示大豆需求转向南美；交易商连续几日削减风险头寸。这导致近期CBOT豆类持续振荡整理，隔夜外盘大幅下挫。今日国内油脂跟随外盘早盘大幅低开，维持低位振荡。 定于2月15日安徽粮食批发交易市场及其联网市场举行国家临时存储食用油竞价交易会，本次计划销售菜油99626吨，实际成交92759吨，成交率93.11%，成交均价9688元/吨。量价齐升，表明企业对后市市场的看好。 但是目前国内油脂处于消费淡季，需求偏淡，从需求方面不能给与油脂期价有力支撑。目前外盘对于国内油脂走势仍有指导作用。 短期来看，油脂期价缺乏新的基本面支撑，目前公布消息多为利空消息，国内油脂期价短期步入振荡调整格局。中线趋势：豆油：中期看涨；短期调整，下方第一支撑位10630，第二支撑位10500；棕油：中期看涨；短期调整，下方第一支撑位9910，第二支撑位9720；菜油：中期看涨；短期调整，下方第一支撑位10820，第二支撑位10750。日内策略：(日内)豆油1109：压力位11030，多空分水岭10790，支撑位10540。(日内)棕油1109：压力位10320，多空分水岭10080，支撑位9850。(日内)菜油1109：压力位11290，多空分水岭11030，支撑位10780。现货及基差情况：四级豆油基差情况:黑龙江地区报价9850-10050元/吨，目前基差为-886至-686；港口报价10450-10600元/吨，目前基差为-286至-136；；进口成本10846元/吨，目前基差12.棕榈油基差情况:棕榈油广东地区报价在10080元/吨, 目前基差为42；菜籽油基差情况:四级菜籽油长江流域报价10200-10500之间, 目前基差为-468至-768；请务必阅读最后一页的免责条款 2专业 客观 共创金石价值 金石研究 | 商品报告 套保（套利）策略： 大豆播种面积高于预期，预估打压豆类期价，豆油价格回调的可能性大增，受此影响油脂市场整体价格回调的概率较大，因此有库存的企业应积极需求在库存成本+储存费用+财务费用+预期利润总和的基础上寻求保值方式，目前三大油脂期价均对现货有升水，因此积极在期货市场进行卖出保值操作较为有利。 但是中东局势不稳，原油价格炒作概念仍存，随着BDI回调升高，油脂消费预期和进口成本上涨推动油脂价格摆脱豆类压制走出独立强势行情的可能性存在，因此有库存的企业也可以采取积极销售现货的同时在期货市场买入少量期货合约，即转“实际现货库存”为“虚拟电子库存”的方式保留获得价格上涨获利的可能性。 此种方式比单纯囤积现货有三点优势，一是质押资金少，二是价格下跌时甩货方便，三是继续保持了价格上涨获利的可能性。 因为目前市场的基本环境没有发生大变，上涨趋势依然存在，因此没库存的企业也可趁本次调整时建立企业库存。请务必阅读最后一页的免责条款 3专业 客观 共创金石价值 数据图表参考：表格 1 各品种主要期价变化表名称前收盘收盘价涨跌成交量持仓量持仓差CBOT大豆1400.101366.30-33.80276718276718-979CBOT豆粕374.20365.30-8.9075045218449-1800CBOT豆油58.3757.24-1.13133452398692-4335马棕榈油3857.000.00-3857.0000-89299连豆现货月4150.000.00-4150.0000-154连豆主力4682.004633.00-49.001485762876928772连豆粕主力3541.003486.00-55.002823687510582126连豆油主力10886.0010736.00-150.0034456843037815878菜籽油主力11090.0010968.00-122.00732821041029020连棕榈油主力10182.0010038.00-144.001406881406882546表格 2 各品种主要报价一览表哈尔滨大豆 齐齐哈尔大豆牡丹江大豆佳木斯大豆集贤大豆北安大豆392039003880386038603860哈尔滨豆粕山东豆粕大连豆粕广东豆粕河南豆粕秦皇岛豆粕315035003380352035203400哈尔滨豆油山东豆油大连豆油广东豆油江苏豆油集贤豆油10050105501035010600106009850天津棕榈油 日照港棕榈油 张家港棕榈油 宁波港棕榈油厦门港棕榈油广州港棕榈油10320102501025010400010080安徽菜籽油江苏菜籽油湖北菜籽油湖南菜籽油江西菜籽油四川菜籽油106001080010650106001055010750山东棉籽油山西棉籽油河北棉籽油河南棉籽油阿克苏棉籽油全国棉籽油均价955098009600950095289500阿克苏绵粕 全国绵粕均价安徽菜粕河南菜粕四川菜粕广东菜粕210025582300222022002400大连港口天津港口青岛港口南通港口广州港口港口库存（吨）416043204300430043006373750美国成本美豆升贴水（美分/蒲式耳）巴西到港成本巴西豆升贴水（美分/蒲式 阿根廷到港成本阿根廷豆升贴水（美分/蒲式耳）4739.13784592314631.2445CBOT粕/豆CBOT粕/油连豆内外比价 豆粕内外比价豆油内外比价棕榈油内外比价0.80223077 3.1358807581.3997705651.3128727191.2893719080美湾巴西阿根廷太平洋马来西亚BDI52.348.8250.6824.44271236海尔滨基差 大豆山东基差 大豆广东基差 豆粕海尔滨基豆粕山东基差豆粕广东基差-713-333-333-3361434海尔滨基差 豆油山东基差 豆油广东基差 棕油天津基差 棕油张家港基差棕油广州基差-686-186-13628221242菜油江苏基 菜油四川基差 菜油湖北基差马棕榈油FO豆油到港成本令吉兑美元汇率-168-218-318133510748.368473.046棕榈油现货价格金石研究 | 商品报告豆粕现货价格大豆现货价格其他粕类价格大豆港口分销价及库存菜籽油现货价格棉籽油现货价格豆油现货价格菜油基差及油脂进口成本进口大豆成本及升贴水各种比价各地至中国海运费大豆、豆粕基差豆油、棕榈油基差请务必阅读最后一页的免责条款 4专业 客观 共创金石价值 表格 3 各种压榨利润详表美国大豆油价粕价毛收益美湾豆进口成本压榨利润辽宁10350338044354739-304山东10550350045974739-142江苏10600352046224739-142广东10600352046224739-117巴西大豆进油价粕价毛收益巴西豆进口成压榨利润辽宁10550338044354592-217山东10550350045974592-157江苏106003520462245925广东1060035204622459230阿根廷大豆油价粕价毛收益阿根廷豆进口压榨利润辽宁10350338044354631-256山东10550350045974631-196江苏10600352046224631-34广东10600352046224631-9国产大豆油价粕价毛收益大豆收购价压榨利润哈尔滨10050315040443920124集贤9850386045833860723港口大豆油价粕价毛收益港口分销价压榨利润辽宁10350338044354160275山东10550350045974300-142江苏10600352046224300322广东10600352046224300-117期货盘面豆油期价豆粕期价毛收益大豆期价压榨利润主力合约10736348643754633-258进口大豆油价粕价毛收益进口成本压榨利润美国83272655107364739322巴西83272655107364592-117阿根廷8327265510736463130表格 4 各油脂间价差日期DCE豆油主力期价DCE棕榈油期价价差ZCE菜籽油期价价差2011-2-15107861018260410968-1822011-2-14108401003880211090-250日期DCE豆油主力期价辽宁现货价格价差巴西豆油进口成本价差2011-2-1510786103504361074838日期DCE豆油主力期价阿克苏棉籽油价差全国棉籽油均价价差2011-2-15107869528125895001286金石研究 | 商品报告各种压榨利润详表豆油与棕榈油、菜籽油价差豆油期价与现价、进口成本价差豆油期价与疆内外棉籽油价差请务必阅读最后一页的免责条款 5专业 客观 共创金石价值 研究员简介：任金石期货金石研究 | 商品报告鄂玉琼：现任金石期货研究所农产品部助理研究员。主要研究领域为豆类和油脂类期现货。请务必阅读最后一页的免责条款 6专业 客观 共创金石价值