油脂周报：缺乏新利多消息提振,连豆油振荡下行

商品研究·豆类 DCE金石期货油脂周报 鄂玉琼农产品助理研究员——缺乏新利多消息提振 连豆油振荡下行0991-2361723行情点评：2011年3月24日报告摘要：利多：1、降水天气推迟巴西、阿根廷大豆收割进度2、中东地区动荡持续，推高油价3、市场料美豆种植面积将会降低、我国大豆种植面积目前预估将下降11.2%利空：1、 两会中强调要保持物价总水平基本稳定；2、 油企压榨利润低，开工率下降，现货销售低迷3、 因国际棕榈油价格下降，印尼可能会下调4月毛棕榈油出口关税至22.5%，目前为25%主导因素：中东地区动荡持续，原油及油脂期价受支撑；国内基本面偏弱国外期货状况： 美豆油5月合约：收盘55.48美分/磅，跌0.38美分/磅，因受临近收盘时的获利了结打压。 马来西亚棕榈油5月合约：收盘3335林吉特/吨，跌112林吉特/吨，因最近价格的下跌吸引了买盘者以及原油期货价格上涨也支持了棕榈油期货市场。今日消息： 据布宜诺斯艾利斯3月23日消息，布宜诺斯艾利斯谷物交易所周三称，阿根廷作物种植带的中部和南部地区已经连续第二周出现降雨，将有助于大豆成熟。上述地区在上月末曾经历干旱天气。 据华盛顿3月23日消息，美国农业部(USDA)周三宣布，私人出口商报告向未知目的地出售105,000吨大豆，2011/12市场年度交货。 据商务部3月23日消息，商务预报：受国际油脂油料价格回落、食用油供应充足及市场需求清淡等因素影响，上周（3月14日至20日）国内食用油批发价格出现回落。其中菜籽油、豆油、花生油批发价格分别下降1.1%、0.6%和0.3%。0991-2361723eyqfirebird@sina.com请务必阅读最后一页的免责条款 1专业 客观 共创金石价值 金石研究 | 商品报告 西方国家对利比亚动武 动荡格局加剧 短期继续提振原油及油脂期价 从去年12月底起，中东北非地区突尼斯、埃及、利比亚等国国内陆续爆发因青年群众不满高通胀、高失业率、经济发展缓慢导致的反政府游行，且局势逐步升级。行情分析：隔夜外盘受到资金获利了结打压，微幅低收。受此消息影响，加之国内油脂基本面偏弱，今日国内油脂全天振荡下行。日本核危机造成的恐慌影响本周基本消除。中东动荡局势升级，西方国家连续对利比亚进行军事打击，同属阿拉伯世界的叙利亚也爆发反政府游行导致的冲突、以色列再次对加沙地区发动袭击。这导致原油期价再次持续上涨，这仍在提振油脂期价。但是过高的原油价格将会导致市场对于经济复苏减慢的担忧，若发生此种状况，油脂期价将会受到抑制。国内油脂近期基本面偏弱，油企压榨利润持续为负，库存高企，部分油企停工，目前大豆港口库存约为580万吨，属于较高水平，也将抑制油脂期价。而市场近期关注的大豆种植面积方面，市场普遍预期美国大豆种植面积将会下降，这在一定程度上支撑豆类油脂期价。目前市场仍在等待3月31日美国农业部的种植意向报告。同时还需关注南美天气状况，若继续降水推迟大豆收割进度，或将支撑豆类油脂期价反弹。因此，由于国内基本面偏弱，且目前又缺乏新的利多消息，国内油脂走势振荡偏弱。建议投资者维持日内短线操作。同时今晚美国农业部将公布3月17日当周出口销售数据，此数据是否符合市场预估情况，也将会影响到今晚CBOT豆油走势及明日国内油脂走势。（前提，今晚没有重要的宏观或基本面消息出现）中线趋势：豆油：长期看涨；短期震荡，上方压力10480，下方支撑位9350；棕油：长期看涨；短期震荡，上方压力9650，下方支撑位8630；菜油：长期看涨；短期震荡，上方压力位10620，下方支撑位9470。日内策略：(日内)豆油1109：压力位10270，多空分水岭10038，支撑位9810。(日内)棕油1109：压力位9280，多空分水岭9070，支撑位8860。(日内)菜油1109：压力位10510，多空分水岭10280，支撑位10040。现货及基差情况：四级豆油基差情况:黑龙江地区报价9650-9850元/吨，均价为9717元/吨，目前基差为-316至-116；港口报价9950-10000元/吨，均价为9967元/吨，目前基差为-66至34；进口成本9998.71元/吨，目前基差32.71.请务必阅读最后一页的免责条款 2专业 客观 共创金石价值 金石研究 | 商品报告 棕榈油基差情况:棕榈油广东地区报价在9100元/吨，目前基差为122，港口均价为9183元/吨。菜籽油基差情况:四级菜籽油长江流域报价9600-10100，目前主产区均价为9900元/吨， 目前基差为-614至-114。套保（套利）策略： 大豆播种面积高于预期，预估打压豆类期价，豆油价格回调的可能性大增，受此影响油脂市场整体价格回调的概率较大，因此有库存的企业应积极需求在库存成本+储存费用+财务费用+预期利润总和的基础上寻求保值方式，目前三大油脂期价均对现货有升水，因此积极在期货市场进行卖出保值操作较为有利。 但是中东局势不稳，原油价格炒作概念仍存，随着BDI回调升高，油脂消费预期和进口成本上涨推动油脂价格摆脱豆类压制走出独立强势行情的可能性存在，因此有库存的企业也可以采取积极销售现货的同时在期货市场买入少量期货合约，即转“实际现货库存”为“虚拟电子库存”的方式保留获得价格上涨获利的可能性。此种方式比单纯囤积现货有三点优势，一是质押资金少，二是价格下跌时甩货方便，三是继续保持了价格上涨获利的可能性。 因为目前市场的基本环境没有发生大变，上涨趋势依然存在，因此没库存的企业也可趁本次调整时建立企业库存。请务必阅读最后一页的免责条款 3专业 客观 共创金石价值 数据图表参考：表格 1 各品种主要期价变化表名称前收盘收盘价涨跌成交量持仓量持仓差CBOT大豆1360.401347.40-13.001019461019462549CBOT豆粕366.20360.40-5.8035180209935342CBOT豆油56.3155.94-0.3752660340397-1265马棕榈油3301.003302.001.0026002793552208连豆现货月4305.004306.001.009061750434连豆主力4508.004552.0044.001970343174663450连豆粕主力3330.003382.0052.00297724416558-27268连豆油主力10028.0010152.00124.003059983426922180菜籽油主力10244.0010380.00136.002747683034778连棕榈油主力9160.009240.0080.001776081776086486表格 2 各品种主要报价一览表哈尔滨大豆 齐齐哈尔大豆牡丹江大豆佳木斯大豆集贤大豆北安大豆386038403780376037603760哈尔滨豆粕山东豆粕大连豆粕广东豆粕河南豆粕秦皇岛豆粕304031003060316031803100哈尔滨豆油山东豆油大连豆油广东豆油江苏豆油集贤豆油985010050995010100101509650天津棕榈油 日照港棕榈油 张家港棕榈油 宁波港棕榈油厦门港棕榈油广州港棕榈油925093009300950009150安徽菜籽油江苏菜籽油湖北菜籽油湖南菜籽油江西菜籽油四川菜籽油103001030010200103001020010500山东棉籽油山西棉籽油河北棉籽油河南棉籽油阿克苏棉籽油全国棉籽油均价910096509400915090009373阿克苏绵粕 全国绵粕均价安徽菜粕河南菜粕四川菜粕广东菜粕200024522300222022002400大连港口天津港口青岛港口南通港口广州港口港口库存（吨）410042004180418041805874740美国成本美豆升贴水（美分/蒲式耳）巴西到港成本巴西豆升贴水（美分/蒲式 阿根廷到港成本阿根廷豆升贴水（美分/蒲式耳）4661.1754507.47264535.6636CBOT粕/豆CBOT粕/油连豆内外比价 豆粕内外比价豆油内外比价棕榈油内外比价0.802571902 3.1063276831.4015621611.2974772841.2538064561.290570102美湾巴西阿根廷太平洋马来西亚BDI58.5154.2956.229.57271565海尔滨基差 大豆山东基差 大豆广东基差 豆粕海尔滨基豆粕山东基差豆粕广东基差-692-372-372-342-282-222海尔滨基差 豆油山东基差 豆油广东基差 棕油天津基差 棕油张家港基差棕油广州基差-302-102-521060-90菜油江苏基 菜油四川基差 菜油湖北基差马棕榈油FO豆油到港成本令吉兑美元汇率-80120-180118510043.533443.028菜油基差及油脂进口成本进口大豆成本及升贴水各种比价各地至中国海运费大豆、豆粕基差豆油、棕榈油基差豆粕现货价格大豆现货价格其他粕类价格大豆港口分销价及库存菜籽油现货价格棉籽油现货价格豆油现货价格棕榈油现货价格金石研究 | 商品报告请务必阅读最后一页的免责条款 4专业 客观 共创金石价值 表格 3 各种压榨利润详表美国大豆油价粕价毛收益美湾豆进口成本压榨利润辽宁9950306041084661-553山东10050310041884661-473江苏10150316042544661-473广东10100316042454661-407巴西大豆进油价粕价毛收益巴西豆进口成压榨利润辽宁10050306041084507-311山东10050310041884507-399江苏10150316042544507-319广东10100316042454507-253阿根廷大豆油价粕价毛收益阿根廷豆进口压榨利润辽宁9950306041084536-339山东10050310041884536-428江苏10150316042544536-347广东10100316042454536-282国产大豆油价粕价毛收益大豆收购价压榨利润哈尔滨985030403922386062集贤9650376044693760709港口大豆油价粕价毛收益港口分销价压榨利润辽宁99503060410841008山东10050310041884180-473江苏1015031604254418074广东10100316042454180-416期货盘面豆油期价豆粕期价毛收益大豆期价压榨利润主力合约10152338241974552-355进口大豆油价粕价毛收益进口成本压榨利润美国8097260710152466165巴西80972607101524507-416阿根廷80972607101524536-263表格 4 各油脂间价差日期DCE豆油主力期价DCE棕榈油期价价差ZCE菜籽油期价价差2011-3-2310116916095610380-2642011-3-2210048924080810244-196日期DCE豆油主力期价辽宁现货价格价差巴西豆油进口成本价差2011-3-231011699501661004472日期DCE豆油主力期价阿克苏棉籽油价差全国棉籽油均价价差2011-3-2310116900011169373743豆油与棕榈油、菜籽油价差豆油期价与现价、进口成本价差豆油期价与疆内外棉籽油价差各种压榨利润详表金石研究 | 商品报告请务必阅读最后一页的免责条款 5专业 客观 共创金石价值 研究员简介：任金石期货金石研究 | 商品报告鄂玉琼：现任金石期货研究所农产品部助理研究员。主要研究领域为豆类和油脂类期现货。请务必阅读最后一页的免责条款 6专业 客观 共创金石价值