环保工程及服务行业周报：大气污染物特别排放限值开始执行，“煤改气”大有可为

请务必阅读正文之后的重要声明部分 [Table_Industry] 证券研究报告/行业周报 2017年06月03日 环保工程及服务 大气污染物特别排放限值开始执行， “煤改气”大有可为 [Table_Main] [Table_Title] 评级：增持（维持） 分析师：杨心成 执业证书编号：S0740517010004 电话：0755-22660869 Email：yangxc@r.qlzq.com.cn 联系人：曾明 Email：zengming@r.qlzq.com.cn [Tabl _ rof t] 基本状况 上市公司数 37 行业总市值(百万元) 489651.93356543 行业流通市值(百万元) 324168.83733476 行业-市场走势对比 (3%)1%5%10%14%18%6/2/166/28/167/29/168/23/169/14/1610/14/1611/4/1611/25/1612/16/161/16/172/13/173/6/173/27/174/19/175/11/17公用事业沪深300 公司持有该股票比例 [Table_Report 相关报告 <<发改委公布第二批PPP项目典例>>2017.05.30 <<绿色“一带一路”推进，环境治理需求加速释放>>2017.05.20 <<大气污染防治督查持续深入，建议关注“煤改气”>>2017.05.09 [Table_Finance] 重点公司基本状况 简称 股价 (元) EPS PE PEG 评级 2015 2016E 2017E 2018E 2015 2016E 2017E 2018E 盈峰环境 14.5 0.32 0.34 0.72 1.17 45 43 20 12 0.18 买入 碧水源 18.4 1.21 0.6 0.81 1.19 15 31 23 15 0.65 买入 迪森股份 17.4 0.14 0.35 0.6 0.89 124 50 29 20 0.41 买入 富春环保 11.0 0.24 0.31 0.58 0.73 46 35 19 15 0.21 买入 洪城水业 7.0 0.57 0.39 0.46 0.53 12 18 15 13 0.85 买入 备注： [Table_Summary] 投资要点  本周观点：根据环境保护部发布的《关于京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值的公告(征求意见稿)》，从6月1日起，京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值。对于排放标准中已有特别排放限值要求的行业(包括锅炉)，新受理环评审批的建设项目将执行大气污染物特别排放限值。对于目前没有行业污染物排放标准或行业污染物排放标准中未规定特别排放限值的，待相应的行业排放标准制修订后或标准修改单发布后执行，执行时间与行业排放标准实施时间或标准修改单发布时间同步。大气污染物特别排放限值的执行凸显大气治理的决心，大气治理仍将是今后环保工作的重点之一，排放标准的不断提升也说明环保标准趋严将是环保行业的一个长期趋势，相关细分行业的龙头企业有望受益。此外，华北地区陆续出台“禁煤”、“煤改气”等政策，未来“煤改气”将大有可为，推荐标的: 迪森股份，富春环保。从PPP项目推进进度来看，第二批PPP项目典例中环保相关项目21个，占比约49%，示范效应明显，加上PPP资产证券化及PPP专项债的推行，环保PPP项目落地有望进一步加速，推荐标的：盈峰环境、碧水源。  上周行情回顾：上周A股环保板块（申万）上涨-1.40%，公用事业（申万）上涨-0.59%，上证综指上涨-0.15%，创业板指上涨-0.78%。环保子板块中大气治理、环境监测、固废治理、水治理、水务运营、节能环保板块分别上涨-0.81%、-1.90%、-0.79%、-1.45%、-2.31%、-2.10%。A股环保股周涨幅前三的个股为东江环保（5.16%）、天翔环境（4.00%）、维尔利（3.79%），涨幅后三位的个股为长青集团（-10.79%）、首航节能（-10.53%）、渤海股份（-9.69%）。  上周行业要闻：1）环保部发布《制药工业大气污染物排放标准》(征求意见稿)，规定了制药工业的大气污染物排放限值、监测和监督管理要求，大气污染物特别排放限值；2）《建设项目环境风险评价技术导则（征求意见稿）》发布，标准规定了建设项目环境风险评价的一般性原则、内容、程序和方法；3）四川省发布大气污染防治行动计划实施细则2017年度实施计划，明确今年环境空气质量目标为PM10年均浓度比基准年下降10%以上， PM2.5年均浓度较2015年下降8%以上，达标天数率达81.9%，重污染天数有所减少。  风险提示：政策推广不达预期，市场竞争加剧风险，项目建设不达预期 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 2 - 行业周报 内容目录 一．本周投资观点 ............................................................................................... - 3 - 二．重点公告汇总 ............................................................................................... - 4 - 三．行业要闻回顾 ............................................................................................... - 5 - 四．板块行情回顾 ............................................................................................... - 7 - 图表目录 图表1：环保板块及大盘指数.............................................................................. - 7 - 图表2：环保子版块指数 ..................................................................................... - 7 - 图表3：环保板块估值......................................................................................... - 7 - 图表4：周涨跌幅极值......................................................................................... - 7 - 图表5：各行业周涨跌幅 ..................................................................................... - 8 - 图表6：环保板块估值表 ..................................................................................... - 9 - 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 3 - 行业周报 一．本周投资观点  根据环境保护部发布的《关于京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值的公告(征求意见稿)》，从6月1日起，京津冀及周边地区执行大气污染物特别排放限值。对于排放标准中已有特别排放限值要求的行业(包括锅炉)，新受理环评审批的建设项目将执行大气污染物特别排放限值。对于目前没有行业污染物排放标准或行业污染物排放标准中未规定特别排放限值的，待相应的行业排放标准制修订后或标准修改单发布后执行，执行时间与行业排放标准实施时间或标准修改单发布时间同步。大气污染物特别排放限值的执行凸显大气治理的决心，大气治理仍将是今后环保工作的重点之一，排放标准的不断提升也说明环保标准趋严将是环保行业的一个长期趋势，相关细分行业的龙头企业有望受益。此外，华北地区陆续出台“禁煤”、“煤改气”等政策，未来“煤改气”将大有可为，推荐标的: 迪森股份，富春环保。从PPP项目推进进度来看，第二批PPP项目典例中环保相关项目21个，占比约49%，示范效应明显，加上PPP资产证券化及PPP专项债的推行，环保PPP项目落地有望进一步加速，推荐标的：盈峰环境、碧水源。 重点推荐：迪森股份  煤改气大趋势，公司最为受益：由于散烧煤等原因，华北区域雾霾问题不断，这两年“禁煤”、“煤改气”等政策不断。去年的《河北省大气污染防治强化措施实施方案(2016-2017年)》划定环京18县为禁煤区；今年的《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》规定2+26城市逐步完成煤改气或煤改电。华北区域煤改气大趋势明显，从去年下半年到现在陆续有城市出政策鼓励居民使用壁挂炉，并且给予壁挂炉的购买、燃气安装、气价等全方面补贴（类比新能源汽车），而华北区域农村户数4000多万户（2016年整体行业销量200万台），迪森的小松鼠品牌作为全国龙头之一，望充分收益行业的爆发。  工业端望未来发力：除了居民端的业务，公司在工业端也可以为企业提供全方面的能源服务，公司供热经营丰富（生物质供热龙头）、燃气锅炉效率高（以前的锅炉制造商），为公司奠定良好的优势基础，后续订单值得期待。  合伙人基因，齐心协力促发展：公司由三个合伙人创立（三人持股比例接近），是一家拥有合伙人基因的企业，并于2015年重点推出合伙人制度（目前70%以上合伙人是80后），优化了管理，员工的提升机制、激励机制非常灵活，整体员工积极性得到大幅提升。公司去年推出核心员工持股计划，其中1号持股计划以16.64元/股购买128万股，金额2135万元，存续期6年；2号计划以17.36元/股购买530万股，金额9200万元，存续期8年。持股计划的实施使得核心团队与公司利益高度一致，能够激发核心团队活力，保障未来业绩增长。 请务必阅读正文之后的重要声明部分 - 4 - 行业周报 二．重点公告汇总 2017/05/31  【博世科】清算并注销控股子公司：公司拟注销控股子公司湖南南方绿色矿业工程技术有限公司，公司持有该公司70%的股份。 框架协议：公司拟使用自有资金对外投资设立全资子公司湖南博智环境咨询服务有限公司、控股子公司古丈博世科水务有限公司，公司持有90%股权。古丈博世科为古丈县城乡供排水一体化PPP项目公司。  【长青集团】框架协议：公司与烟台国际机场集团有限公司签署《供能框架协书》，公司将在蓬莱市投资、建设及运营的生物质热电联产项目及天然气分布式能源项目，优先为烟台国际机场集团供冷及供热。  【双良节能】签署日常经营性合同：公司签署《大唐平罗发电有限公司新建2×660MW 超超临界燃煤间接空冷机组工程间冷散热器设备及附属设施设备买卖合同》合同金额为6600万元。 2017/06/01  【巴安水务】员工持股计划进展：截至2017年5月31日收盘，公司第一期员工持股计划通过二级市场竞价交易方式累计买入本公司股票239万股，买入股票数量约占公司总股本的0.54%，成交金额为3,710万元人民币，成交均价为15.49元/股。  【中金环境】中标：子公司洛阳水利勘测设计有限责任公司中标洛阳小浪底南岸灌区工程勘察设计等服务项目，中标金额约5,500万元。 2017/06/02  【碧水源】对外投资：公司以现金收购石静琴、王爱珍所持有的定州市冀环危险废物治理有限公司和马亚红、王爱珍所持有的定州京城环保科技有限公司的100%股权，转让总价款为7,500万元。 人事变动：方灏先生辞去本公司第三届董事会董事和总经理