房地产行业周报：调控再扩围、供需两端受打压，成交略改善、热销城市能级下移

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业周报 房地产 调控再扩围、供需两端受打压，成交略改善、热销城市能级下移 行业评级 推荐 评级变动 维持 投资要点 上周（17/05/06-05/12）主流57城一手房成交环比上升6.5%，一二线环比+4%、三四线环比+10%；5月成交月同比下降7%，较4月的-24%大幅收窄，其中一二线同比-18%、三四线同比+14%，三四线延续之前优异表现。5-8月的低基数阶段已经来临，各能级城市成交同比均有不同程度改善，本周四线成交同比增长68%，正在验证我们之前提出的三四线城市成交热度能级逐步下移的判断。库存方面，19个重点城市住宅可售面积环比上升0.7%，3个月移动平均去化月数下降0.5个月至9个月。政策方面，热点城市限购范围仍在扩大，并且限售方式控房价进一步扩散，但需求限制的同时供应也在缩减，而去库存地区如江西加大购房补贴和落户政策，另外南京放开硕士购房，也体现了政策在热点城市间有进一步精细分类调控趋势。我们维持A股地产将呈现分化的逻辑，其中，一二线城市由于库存低、基本面和政策面反向，呈现量缩价稳，看好一二线城市存量资源和增量获取资源优秀的房企，而三四线由于库存高、基本面和政策面正向，同时继续看好棚改货币化作为本轮三四线热销的核心驱动力将持续发酵，看好三四线持续量增价略涨，看好大城市周边的强三线布局的高成长型房企，关注棚改货币化和集中度提升，维持推荐：1）一二线资源：招商蛇口、首开股份、北京城建；2）强三线开发：新城控股、华夏幸福、荣盛发展； 3）低估值龙头&央企整合：华侨城A、保利地产。 1. 房地产行业数据 上周57个重点城市新房合计成交748.7万平米，环比上升6.5%；5月截止上周合计成交1,289.3万平米，环比4月上升9.7%，较去年5月下降7.2%，其中当月月成交同比降幅较4月收窄16.5个百分点。其中，一、二、三、四线城市上周成交面积分别环比变化：-6.3%、6.7%、9.1%、11.9%，当月月成交同比分别为：-30.7%、-14.5%、-3.9%、67.8%。19个重点城市住宅可售面积为9,279万平米，环比上升0.7%，3个月移动平均去化月数为9个月，环比下降0.5个月。 2. 主要政策新闻 南京加强调控，新购住房3年内不得转让，外地人硕士以上买房不需社保证明；河北要求对环京限购升级，外地需3年社保或缴税；济南楼市二手房交易酝酿全面资金监管；三亚加强调控，禁止期房转让和限制现房转让；江西购买非住宅商品房，可享受购房补贴和户籍入户；芜湖取消契税补贴，新房交易后两年内不得入市；北京新政后首套房首次贷款占比超8成；链家确认近期已在北京关闭87家门店；社科院蓝皮书称16全国房地产开发投资达10万亿；大连万达商业300亿元公司债已顺利获得通过。 3. 公司动态跟踪 招商蛇口、保利地产、首开股份等发布经营数据；三湘印象、*ST匹凸、滨江集团、泛海控股、迪马股份增持公司股份；世茂股份员工持股计划投入资金不超1142万元；国创高新加强沥青市场开拓拟设立西藏分公司；中国武夷承接埃塞俄比亚工程施工项目；荣盛发展签订整体开发蔚县太行产业新城合作协议，与衡水签订合作框架协议；华夏幸福竞得固安9万方土地，签订南京汤山产业小镇投资意向书；金融街资本收购金融街上市公司股份；招商蛇口拟收购南通长轮改制完成后标的公司100%股权。 4. 板块行情回顾 上周SW房地产指数下跌2.34%，沪深300指数下跌1.66%，相对收益为-0.68%，板块表现弱于大市，在28个板块排名中排第22位。个股表现方面，SW房地产板块涨跌幅排名前5位的房地产个股分别为：金科股份、东方银星、荣安地产、天保基建、空港股份。 证券分析师：袁豪 执业编号：S0360516120001 电话：021-20572598 邮箱：yuanhao@hcyjs.com 联系人：鲁星泽 电话：021-20572575 邮箱：luxingze@hcyjs.com 公司名称及代码 评级 招商蛇口 001979.SH 强烈推荐 首开股份 600376.SH 强烈推荐 新城控股 601155.SH 强烈推荐 保利地产 600048.SZ 推荐 荣盛发展002146.SZ 推荐 华夏幸福600340.SH 推荐 华侨城A 000069.SZ 推荐 北京城建 600266.SH 推荐 中洲控股 000042.SZ 推荐 南国置业 002305.SZ 推荐 冠城大通 600067.SH 未评级 光明地产 600708.SH 未评级 《房地产行业报告：房地产16年年报及17年1季报分析：行业基本面不差，但配置已降至历史新低》 2017-05-02 《房地产行业报告：房地产4月土地市场供需分析：供地新规后土地供应超预期下降，供需两端去库存下、维持周期延长判断》 2017-05-05 《房地产行业报告：成交环比小幅走差、同比大幅改善，同比低基数来临、热销城市能级下移》 2017-05-08 -3%17%16/0516/0716/0916/1117/0117/032016-05-16～2017-05-12 沪深300 房地产 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 证券分析师 行业研究 房地产 2017年05月15日 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 目录 一、 行业数据 ............................................................................................................................................................ 4 （一）新房成交量：57城周成交环比上升6%，月成交同比下降7%，三四线城市表现仍相对靓丽 ................. 4 1、成交周环比：上周57城周成交环比上升6%，其中一二线环比上升4%、三四线环比上升10 % ............ 4 2、成交月同比： 5月57城月成交同比下降7%，其中一二线同比下降18%、三四线同比上升14%.......... 5 （二）二手房成交量：17城周成交环比上升23%，月成交同比上升4%、同比低基数效应开始显现............... 7 （三）新房库存：19城上周可售面积再度下滑，去化月数降至7.4个月 ........................................................ 10 二、行业政策和新闻跟踪 ......................................................................................................................................... 11 三、重点公司公告 .................................................................................................................................................... 13 四、板块行情回顾 .................................................................................................................................................... 14 行业周报 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 图表目录 图表 1 12-17年周均成交面积&17年最近8周成交面积 ......................................................................................... 4 图表 2 各线城市一手房成交面积同比 ...................................................................................................................... 5 图表 3 57城一手房累计成交同比............................................................................................................................ 6 图表 4 重点城市新房成交数据 ................................................................................................................................ 6 图表 5 14城二手房成交面积及环比、同比 ............................................................................................................. 8 图表 6 各线城市二手房成交面积同比 ...................................................................................................................... 8 图表 7 各线城市二手房累计成交面积同比 .............................................................................................................. 9 图表 8 重点城市二手房成交数据 ............................................................................................................................. 9 图表 9 重点城市库存去化水平 .............................................................................................................................. 10 图表10 重点城市3个月移动平均去化月数 ........................................................................................................... 11 图表11 上周重要行业政策和新闻回顾 ................................................................................................................... 11 图表12 上周重点公司公告回顾 ......................