有色金属2010年三季报综述：3季度行业盈利同比环比双增长

行业研究 3季度行业盈利同比环比双增长——有色金属2010年三季报综述 增持（维持） 天相有色组 010-66045530 yangxl@txsec.com 有色金属行业 2010年11月4日事件描述： 截至10月31日，沪深两市的有色金属公司已经披露完毕2010年前三季度经营业绩。我们根据相关公告数据，对有色金属A股企业前三季度的经营情况作出相应评述。 报告要点： ¾ 2010年1-9月，有色金属A股公司整体实现净利润149亿元，同比增长172%； ¾ 2010年3季度，有色金属A股公司实现净利润同比和环比的双增长； ¾ 细分行业方面，贵金属行业整体仍表现出最强的盈利能力；但前三季度小金属行业总体盈利增速最快，达到154%； ¾ 维持有色行业“增持”的投资评级，由于近期有色板块整体涨幅较大，建议投资者继续关注：1）具有估值优势、盈利弹性较大，具有较明确的盈利增长预期，且财务相对稳健的：江西铜业（600362）、中金岭南（000060）、焦作万方（000612）和中金黄金（600489）；2）产品属于新材料新能源范畴的：贵研铂业（600459）、东方锆业（002167）和格林美（002340）。 1、相关数据统计基准 ¾ 统计样本：天相有色指数中的54家公司； ¾ 数据采集时间点：2010年9月30日、2010年6月30日、2010年3月31日、2009年12月31日、2009年9月30日； ¾ 数据来源：上市公司定期报告。 2、前三季度净利润同比增长172% ¾ 2010年1-9月，54家有色金属公司实现净利润149亿元，同比增长172% 2010年1-9月，54家有色金属公司总体实现营业收入4439.42亿元，同比增长61.22%；实现净利润148.94亿元，同比增长172.00%。 2010年1-9月，54家有色金属公司综合毛利率为10.09%，净利率为3.35%，净资产收益率为6.56%；加权平均每股收益为0.23元/股。 诚信源于独立，专业创造价值 请阅读最后一页重要免责申明 行业研究/短评报告 诚信源于独立，专业创造价值表1：2010年1-9月54家有色金属A股公司主要经营指标（单位：万元、%） 公司简称 EPS(元) 营业收入 收入增长率 毛利率 费用率 归属母公司净利润归属于母公司净利润增长率 净利率 ROE 海亮股份 0.34 684382 56.36%5.52%3.37%13481 -1.41% 1.97%9.14%精艺股份 0.39 179840 86.86%8.40%4.05%5562 21.35% 3.09%6.58%精诚铜业 0.36 215243 49.15%4.83%3.10%5805 106.15% 2.70%8.90%鑫科材料 0.09 288242 49.81%4.38%3.37%4241 307.45% 1.47%3.64%江西铜业 1.12 5720637 66.26%10.37%2.27%339943 92.84% 5.94%10.48%铜陵有色 0.46 3628900 85.53%4.56%2.28%59661 26.69% 1.64%8.74%ST张铜 -0.18 1900 -22.93%-55.20%471.16%-7160 亏损下降 -376.92%169.69%云南铜业 0.17 2177223 119.22%8.22%5.89%21873 114.14% 1.00%5.27%西部资源 0.19 11122 6.59%86.22%27.09%4470 -19.01% 40.19%11.80%中色股份 0.02 400229 32.71%20.00%12.81%1047 -74.93% 0.26%0.55%宏达股份 -0.4 312372 5.84%16.59%20.07%-41432 转盈为亏 -13.26%-35.25%西部矿业 0.34 1240428 64.88%13.03%5.93%81498 344.53% 6.57%7.48%罗平锌电 -0.5 61985 4.09%14.51%14.49%-9280 亏损扩大 -14.97%-24.15%ST珠峰 -0.16 72389 136.86%1.84%7.43%-2527 亏损下降 -3.49%60.60%驰宏锌锗 0.27 354547 27.71%23.80%11.97%27646 56.94% 7.80%6.60%株冶集团 -0.26 844479 39.16%4.53%5.50%-13664 转盈为亏 -1.62%-7.09%锌业股份 -0.13 541730 65.88%4.06%7.42%-14875 转盈为亏 -2.75%-9.05%中金岭南 0.25 709800 41.30%18.79%10.26%40058 89.89% 5.64%9.20%豫光金铅 0.38 548000 23.36%5.67%2.65%8720 47.53% 1.59%7.99%中国铝业 0.03 8857273 96.56%6.07%5.42%41279 扭亏为盈 0.47%0.81%鲁丰股份 0.36 75023 29.04%12.81%8.13%2560 22.11% 3.41%3.00%罗普斯金 0.2 71000 -0.60%17.29%8.96%5005 -40.99% 7.05%4.28%ST关铝 -0.19 202590 60.96%3.47%8.16%-12103 亏损下降 -5.97%-108.43%新疆众和 0.57 118305 69.25%27.97%8.95%19945 60.00% 16.86%9.62%云铝股份 0.01 483670 36.27%7.48%8.48%1365 扭亏为盈 0.28%0.35%南山铝业 0.27 655247 26.45%15.14%4.32%49427 24.81% 7.54%3.44%宁波富邦 0.05 54180 45.94%8.60%6.94%684 570.45% 1.26%5.23%中孚实业 0.15 804739 89.50%9.12%5.35%17510 -30.27% 2.18%6.28%金马集团 -1.16 102879 557.57%-2.58%8.60%-17542 亏损扩大 -17.05%-79.22%焦作万方 0.69 429661 15.15%9.19%3.95%33182 173.60% 7.72%14.78%常铝股份 0.17 143668 68.00%9.21%6.83%2877 144.98% 2.00%4.46%贵研铂业 0.41 136694 62.33%8.24%4.07%4525 104.95% 3.31%7.48%紫金矿业 0.27 2061656 39.69%35.68%6.36%384723 33.09% 18.66%18.61%山东黄金 0.66 2427811 57.42%8.86%3.33%93332 49.06% 3.84%25.87%中金黄金 0.55 1658172 36.14%14.25%4.67%78147 116.74% 4.71%16.92%辰州矿业 0.3 195610 73.03%33.60%13.68%16604 96.88% 8.49%8.53%恒邦股份 0.67 319001 104.33%10.77%5.70%12746 10.37% 4.00%9.49%云海金属 0.14 201293 106.67%9.12%5.87%2650 97.20% 1.32%2.98%包钢稀土 0.75 367038 134.42%44.62%10.28%60485 扭亏为盈 16.48%26.69%云南锗业 0.41 12511 0.10%52.89%16.54%5152 24.19% 41.18%4.28%2 www.txsec.com 行业研究/短评报告 诚信源于独立，专业创造价值广晟有色 0.09 71849 86.09%17.89%12.70%2195 134.38% 3.05%7.77%格林美 0.53 41219 57.20%35.40%18.99%6305 54.97% 15.30%6.17%章源钨业 0.22 94713 32.90%20.46%8.12%9310 51.80% 9.83%7.84%金钼股份 0.17 514371 45.94%17.68%2.47%56103 23.35% 10.91%4.27%厦门钨业 0.46 390502 112.21%23.86%7.75%31410 894.40% 8.04%12.44%东方锆业 0.16 26114 47.50%24.69%11.77%2931 45.15% 11.22%5.06%宝钛股份 0.01 190446 12.57%9.04%8.49%281 -88.39% 0.15%0.08%ST中钨 0.03 84390 42.24%5.46%4.29%614 扭亏为盈 0.73%1.88%东方钽业 0.11 117792 46.41%17.27%12.06%4077 16.81% 3.46%3.35%吉恩镍业 0.15 129705 87.80%32.19%23.17%11849 53.77% 9.14%3.28%锡业股份 0.35 689386 32.00%13.85%8.70%27647 214.75% 4.01%6.74%西部材料 0.13 116015 84.19%9.92%6.21%2271 25.56% 1.96%2.60%上海物贸 0.15 4313803 28.50%1.09%0.91%7326 23.23% 0.17%4.74%江苏吴中 -0.01 242413 51.60%8.33%7.85%-585 亏损下降 -0.24%-0.71%合计/加权平均 0.23 44394184 61.22%10.09%4.82%1489352 172.00% 3.35%6.56%资源来源：公司资料、天相投资分析系统 ¾ 2010年3季度，54家有色金属公司季度净利润同比环比双增长 分季度看，2010年3季度54家有色公司总体实现净利润48.08亿元，同比增长18.41%，环比增长2.57%（2009年3季度54家有色公司总体实现净利润40.60亿元，2010年2季度实现净利润46.87亿元）。 表2：2010年有色金属A股公司分季度净利润与毛利率（单位：万元、%） 2009Q3 2009Q4 2010Q1 2010Q2 2010Q3 2010Q3环比 2010Q3同比贵金属 134,250 96,933 179,451 215,213 195,413 -9.20% 45.56% 铜 101,006 108,763 111,705 179,183 156,987 -12.39% 55.42% 铅锌 55,217 99,504 60,414 -24,158 40,9 36 扭亏为盈 -25.86% 小金属 56,465 48,965 65,158 83,461 74,660 -10.54% 32.23% 铝 59,105 -95,067 116,352 15,044 12,792 -14.96% -78.36% 总计 406,043 259,098 533,080 468,742 480,788 2.57% 18.41% 资源来源：公司资料、天相投资分析系统 3、2010年1-9月，小金属行业盈利增速最快 ¾ 2010年1-9月，贵金属行业盈利能力最强，小金属行业盈利增速最