环保行业每周报告：雄安新区设立 关注雾霾治理和水环境治理领域

敬请阅读末页信息披露及免责声明 雄安新区设立 关注雾霾治理和水环境治理领域 主要观点：  上周热点 雄安新区超预期，关注雾霾与水环境治理。4月1日，中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区，其定位为与深圳特区和浦东新区同等高度的全国意义新区，被描述为千年大计。关注雾霾与水环境治理领域两条线。 国家发改委、住建部联合发布《生活垃圾分类制度实施方案》。要求结合本地实际细化推进垃圾强制分类和两网协同，部署推动生活垃圾分类，完善城市管理和服务，创造优良人居环境。 全国首批排污许可证落地。华能海南发电股份有限公司海口电厂、玖龙纸业（重庆）有限公司、浙江嘉兴的景兴纸业有限公司、威立雅长扬热能（重庆）有限责任公司等企业已通过环保部门审核，成为全国首批获得排污许可证的企业。除此之外，有数十家企业的排污许可证已经进入环保部门核发机关的审核程序中，作为生态文明体制改革重要内容之一的排污许可证制度正式落实到日常管理层面。  上周表现 市场表现：沪深300指数下跌0.96%，公共事业、环保工程及服务、水务板块分别下跌0.98%、2.61%、1.52%。在环保行业相关概念板块中整体均弱于大盘走势，且跌幅明显，垃圾发电、PPP、PM2.5、海绵城市、污水处理概念分别下跌2.41%、3.19%、3.24%、3.49%、4.02%。 估值表现：华安环保整体市盈率为36.36倍，同期沪深300市盈率13.50倍，华安环保整体溢价2.69倍。从华安环保子行业来看，大气、检测和节能板块整体估值水平较高，目前处于历史底部；固废和水处理板块整体估值水平较低，目前处在历史高水平位臵。  公司动态  首创股份：营收80亿元，亿级大单频现  投资策略 雄安新区概念博得市场做多预期，把握雾霾治理和水环境治理两条线。雾霾：京津翼地区雾霾污染非常严重，无论是政策端还是执行段，国家在不遗余力重拳整治，整治效果有望超预期。我们建议关注环境监测和VOCs治理领导者先河环保。水环境：白洋淀水质条件较差，且未来主要承担新区的居民和工业用水，治理力度将逐渐加大。我们建议关注海绵城市龙头东方园林和生物膜的先驱者碧水源。 行业评级：增持 报告日期：2017-04-06 金融环保组 联系人：杨易 ivanyiyang@163.com 0551-65161591 -10%-5%0%5%10%15%20%2016-03-302016-04-302016-05-312016-06-302016-07-312016-08-312016-09-302016-10-312016-11-302016-12-312017-01-312017-02-282017-03-31沪深300 环保 环保行业 证券研究报告-行业研究-每周报告 敬请阅读末页信息披露及免责声明 1 本周热点 雄安新区超预期，关注雾霾与水环境治理。4月1日，中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区，其定位为与深圳特区和浦东新区同等高度的全国意义新区，被描述为千年大计。关注雾霾与水环境治理领域两条线。 国家发改委、住建部联合发布《生活垃圾分类制度实施方案》。要求结合本地实际细化推进垃圾强制分类和两网协同，部署推动生活垃圾分类，完善城市管理和服务，创造优良人居环境。 全国首批排污许可证落地。华能海南发电股份有限公司海口电厂、玖龙纸业（重庆）有限公司、浙江嘉兴的景兴纸业有限公司、威立雅长扬热能（重庆）有限责任公司等企业已通过环保部门审核，成为全国首批获得排污许可证的企业。除此之外，有数十家企业的排污许可证已经进入环保部门核发机关的审核程序中，作为生态文明体制改革重要内容之一的排污许可证制度正式落实到日常管理层面。 中央环保督察分二批督察四川浙江山东等15省。从2017年4月起，中央环保督察组将分两批次，对湖南、安徽、新疆、西藏、贵州、四川、山西、山东、天津、海南、辽宁、吉林、浙江、青海、福建等15个以上的省（市）进行督察。 环保部印发《高污染燃料目录》。工业废弃物和垃圾、农林剩余物、餐饮业使用的木炭等燃料均不属于目录管控范围。 敬请阅读末页信息披露及免责声明 2 行情回顾 2.1 今年表现 今年以来，沪深300指数累计上涨4.41%。板块方面，公共事业板块累计上涨2.74%，环保工程及服务板块累计上涨3.65%，水务板块累计上涨2.02%，均落后于大盘走势，与其他行业相比，表现处在中游位臵。从环保行业各相关概念的市场表现来看，各个概念板块表现差异明显，但均落后于大盘走势。其中PM2.5、PPP分别上涨2.04%、1.70%。垃圾发电、海绵城市、污水处理分别下跌0.28%、1.91%、2.84%。 图表1申万行业指数涨跌幅对比 图表2 环保行业主要概念板块涨跌幅对比 资料来源：wind、华安证券研究所 资料来源：wind、华安证券研究所 图表3申万行业市盈率走势 图表4 华安环保行业市盈率走势 资料来源：wind、华安证券研究所 资料来源：wind、华安证券研究所 沪深300, 4.41% -10%-5%0%5%10%15%家用电器 食品饮料 国防军工 建筑装饰 钢铁 建筑材料 交通运输 电子 有色金属 汽车 休闲服务 银行 环保工程及服务II 机械设备 公用事业 水务II 轻工制造 采掘 医药生物 电气设备 化工 通信 房地产 非银金融 计算机 商业贸易 综合 纺织服装 农林牧渔 传媒 沪深300, 4.41% -4%-3%-2%-1%0%1%2%3%4%5%PM2.5PPP垃圾发电 海绵城市 污水处理 02040602016-04-252016-05-162016-06-062016-06-272016-07-182016-08-082016-08-292016-09-192016-10-102016-10-312016-11-212016-12-122017-01-022017-01-232017-02-132017-03-062017-03-27公共事业 环保工程及服务II 水务II 沪深300 0204060801002016-04-252016-05-252016-06-252016-07-252016-08-252016-09-252016-10-252016-11-252016-12-252017-01-252017-02-252017-03-25大气 环境监测 节能环保 水处理 固废处理 环保 敬请阅读末页信息披露及免责声明 2.2 上周表现 上周（2017年3月27日至2017年3月31日），沪深300指数下跌0.96%，环保类相关指数也呈现不同程度的下跌，但均落后于大盘走势：公共事业、环保工程及服务、水务板块分别下跌0.98%、2.61%、1.52%，分别跑输大盘0.02、1.65、0.55个百分点。从上周环保行业各相关概念的市场表现来看，均弱于大盘走势，且跌幅明显。其中垃圾发电、PPP、PM2.5、海绵城市、污水处理概念分别下跌2.41%、3.19%、3.24%、3.49%、4.02%。 从估值方面来看，华安环保整体市盈率为36.36倍，同期沪深300市盈率13.50倍，华安环保整体溢价2.69倍，较申万其他行业来看，估值水平处在中下游水平。从过去一年华安环保子行业来看，大气、检测和节能板块整体估值水平较高，其中大气和监测板块自近一年以来跌幅明显，目前处于历史底部，固废和水处理板块整体估值水平较低，目前处在历史高位水平。 图表5上周申万行业指数涨跌幅对比 图表6 上周环保行业主要概念板块涨跌幅对比 资料来源：wind、华安证券研究所 资料来源：wind、华安证券研究所 图表7申万行业市盈率 图表8 华安环保子行业市盈率分布（整体法，剔除负值） 资料来源：wind、华安证券研究所 资料来源：wind、华安证券研究所 沪深300, -0.96% -5%-4%-3%-2%-1%0%1%2%银行 国防军工 交通运输 采掘 公用事业 钢铁 非银金融 汽车 水务II 休闲服务 食品饮料 有色金属 家用电器 房地产 商业贸易 医药生物 化工 环保工程及服务II 电气设备 农林牧渔 电子 轻工制造 传媒 机械设备 纺织服装 建筑装饰 通信 计算机 建筑材料 综合 沪深300, -0.96% -5%-4%-3%-2%-1%0%垃圾发电 PPPPM2.5海绵城市 污水处理 020406080100120140国防军工 有色金属 综合 机械设备 通信 电子 采掘 钢铁 休闲服务 轻工制造 计算机 电气设备 传媒 商业贸易 化工 医药生物 建筑材料 华安环保 纺织服装 食品饮料 农林牧渔 交通运输 公用事业 汽车 建筑装饰 家用电器 房地产 非银金融 银行 020406080100大气 环境监测 节能环保 水处理 固废处理 环保 敬请阅读末页信息披露及免责声明 2.3 个股表现 从具体个股涨幅来看， 中电环保（2.82%）、富春环保（4.26%）、三维丝（2.88%）、天壕环境（6.68%）领涨水处理、固废处理、大气处理、节能环保板块；城投控股（-9.98%）、南方汇通（-8.40%）、科融环境（-8.22%）、华光股份（-7.85%）、龙源技术（-6.87%）跌幅居前。 图表9华安环保行业覆盖个股上周涨跌幅统计 资料来源：wind、华安证券研究所 图表10 上周华安环保覆盖个股表现 涨幅前十 跌幅前十 1 天壕环境 6.68% 1 城投控股 -9.98% 2 富春环保 4.26% 2 南方汇通 -8.40% 3 三维丝 2.88% 3 科融环境 -8.22% 4 中电环保 2.82% 4 华光股份 -7.85% 5 铁汉生态 2.06% 5 龙源技术 -6.87% 6 龙马环卫 2.02% 6 中材节能 -6.85% 7 深圳能源 2.01% 7 易世达 -6.39% 8 江南水务 1.50% 8 雪浪环境 -6.36% 9 中国天楹 0.92% 9 万邦达 -6.33% 10 中原环保 0.65% 10 东方园林 -6.11% 资料来源：wind、华安证券研究所 -15.0%-10.0%-5.0%0.0%5.0%10.0%碧水源 津膜科技 国祯环保 中电环保 万邦达 巴安水务 洪城水业 中山公用 首创股份 城投控股 武汉控股 国中水务 创业环保 兴蓉环境 重庆水务 环能科技 兴源环境 博世科 中原环保 渤海股份 江南水务 钱江水利 南方汇通 东方园林 中金环境 启迪桑德 盛运环保 富春环保 维尔利 瀚蓝环境 深圳能源 龙马环卫 东江环保 华西能源 天翔环境 雪浪环境 中国天楹 高能环境 伟明环保 菲达环保 永清环保 龙净环保 科融环境 远达环保 科林环保 龙源技术 清新环境 三维丝 怡球资源 凯美特气 格林美 迪森股份 天壕环境 凯迪生态 易世达 神雾环保 华光股份 中材节能 神雾节能 三聚环保 聚光科技 先河环保 雪迪龙 盈峰环境 水处理 固废处理 大气处理 节能环保 环境监测 敬请阅读末页信息披露及免责声明 3 行业动态 雄安新区超预期，关注雾霾与水环境治理 【事件】 4月1日，中共中央、国务院印发通知，决定设立河北雄安新区，其定位为与深圳特区和浦东新区同等高度的全国意义新区，被描述为千年大计。 【点评】 雄安新区规划出台，建设任务强调绿色生态。整个规划的七大重点建设任务中，首要两项与环保相关：1）建设绿色智慧新城；2）打造优美生态环境。这说明了绿色生态理念是新区建设的核心之一。这与京津冀地区，尤其是河北地区，对环境污染历史欠账太多有关。2017年是京津冀一体化三周年，也是京津冀协同发展生态保护规划目标到期之年，雄安新区的设立无疑为京津冀环保协同整治注入强心针。 从环保的角度来讲，我们认为重要是两条线，一是大气，二是水环境。 大气：关注京津翼雾霾治理。京津翼地区雾霾污染是非常严重，无论是政策端还是执行段，国家可以说是不遗余力重拳整治，雾霾整治的效果有