LLDPE图表周刊：原油低位反弹,连塑或延续上行

2010-8-30套利研究•LLDPE原油低位反弹 连塑或延续上行 -----LLDPE图表周刊金石期货研究所刘 昌 龙0991-2361741 上周，受原油低位反弹的影响，连塑期货筑底回升，期价在上周第三个交易日出现大幅上行。其中主力1101合约开盘10325元/吨，最高10525元/吨，最低10180元/吨，收盘10465元/吨，较上上周收盘价上涨50元，涨幅0.048%，成交量减少83.57万手至352.80万手，持仓量增加0.94万手至19.18万手，整体上收了一根上影线。 宏观经济形势有所好转。上周，尽管美国公布的数据显示房地产市场、就业市场仍然低迷，但美国公布的申请失业金人数较预期好转，同时伯南克的讲话表明美联储或将采取进一步措施刺激经济增长，这令市场担忧情绪有所缓解，使得投资者对风险资产偏好增强，带动大宗商品及股市上行。国内方面，整体经济形势表现良好，后期货币政策宽松有望维持，对国内商品起到一定支撑。但同时针对房价抬头的现实，副总理、发改委主任先后表示，落实房地产调控政策，打击地产投机，房产调控趋紧的预期已成为现实。 国际原油低位反弹，后市承压。上周，受部分数据利好的影响，投资者对风险资产的偏好增强，从而导致美元走软，带动国际原油低位反弹。上周五收盘时，纽约商品期货交易所轻质原油10月期货收盘价每桶75.17美元，较上一周上涨1.71美元，基本收复了上上周的失地。但反观原油库存及未来需求，将使后市原油承压。根据EIA的库存报告显示，目前原油库存仍居于历史高位；同时随着夏季汽油消费旺季的结束、经济增速的放缓，后市对原油需求量将会减少。而且投机资金大幅拉升原油的可能性较小。鉴于此，预计后市原油承压较大，或将处于区间震荡阶段。 亚洲乙烯持续走高，支撑连塑期价。上周，受市场货源偏紧及多套裂解装置停车影响，亚洲乙烯单体市场延续大幅上扬，截止上周四收盘，CFR东北亚乙烯收于1010.5-1012.5美元/吨，CFR东南亚乙烯收于980.5-982.5美元/吨，均较上一交易日上涨10美元/吨。目前，市场供应偏紧状态仍未改变，而受交通运输、韩国当地需求增加的影响，未来供需缺口有望加大，因此，预计后市在供应偏紧及需求增加的支撑下有望继续走高。 下游供需面博弈，短期仍支撑连塑期价上行。目前农膜旺季来临，各地市场对地膜/棚模需求量逐渐增大；并且下游农膜经销商备货积极性提高，买涨不买跌的心态进一步刺激需求。但同时供给压力再现。7月国内PE产量为86.5万吨，PE进口量增至51.18万吨，LLDPE进口量增至16.4万吨。并且随着前期检修装置陆续正常开机生产，以及9月份进口货源集中到港，市场供应压力将继续加大。但短期来看，需求因素依然支撑着连塑期价上行。 综上所述，从基本面来看，整体宏观经济形势有所好转，将利多连塑期价；上游原油低位反弹，后市承压较大，亚洲乙烯价格持续走高，对连塑成本支撑整体增强；下游供需面多空博弈，需求有望增加、供给压力再现，但短期内需求将继续支撑连塑期价。因此，预计LLDPE后市将以震荡偏强为主，下周或延续上行趋势；L1101支撑10200，压力10890。操作上建议多头思路为宜，可在10400附近逢低多单介入。 核心数据26日20日变化幅度变化区间原料价格WTI原油期货收盘价73.3673.46-0.1（71.63-75.17）乙烯CFR东北亚101097040/乙烯CFR东南亚98092060/新加坡石脑油655661-6/27日20日变化幅度变化区间现货价格天津联合97009950-250/中原石化96509900-250/齐鲁石化97009950-250/扬子石化975010000-250/茂名石化10300103000/广州石化10350103500/福建联合10300103000/主力合约收盘价104651041550（10180-10525）成交量653728838558-184830/持仓量1918361824009436/连塑期货成交量658310844476-186166/持仓量2248982176607238/仓单数量11258101431115/图表一：LLDPE注册仓单数据来源：金石期货研究所1000200030004000500060007000800090001000011000120004-144-214-285-55-125-195-266-26-96-166-236-307-77-147-217-288-48-118-188-25LLDPE注册仓单 数据来源：金石期货研究所图表二：LLDPE主力合约收盘价与WTI原油主力合约收盘价图表三：亚洲乙烯价格数据来源：金石期货研究所8000850090009500100001050011000115001200012500130008-198-107-307-217-127-16-226-85-285-195-104-284-194-83-293-183-92-262-102-11-211-1260657075808590LLDPE主力合约收盘价WTI原油主力合约收盘价7008009001000110012001300140015001-41-182-12-153-13-153-294-124-265-105-246-76-217-57-198-28-16乙烯CFR东南亚乙烯CFR东北亚 图表五：LLDPE现货价格数据来源：金石期货研究所图表四：新加坡石脑油价格数据来源：金石期货研究所5005506006507007508008501-41-182-12-153-13-153-294-124-265-105-246-76-217-57-198-28-16新加坡石脑油价格8500900095001000010500110001150012000125001-41-182-12-153-13-153-294-124-265-105-246-76-217-57-198-28-16齐鲁石化广州石化 图表六：LLDPE主力合约成交量与持仓量数据来源：金石期货研究所02000004000006000008000001000000120000014000008-248-188-128-68-27-277-217-157-97-56-296-236-176-86-25-275-215-175-115-54-28050000100000150000200000250000LLDPE主力成交量LLDPE主力合约持仓量图表七：我国PE月度产量数据来源：金石期货研究所010203040506070809010039083 39203 39326 39448 39569 39692 39814 39934 40057 40179 40299PE月度产量 图表八：我国PE、LLDPE月度进口量数据来源：金石期货研究所01020304050607080901002007年1月 2007年8月 2008年3月 2008年10月 2009年5月 2009年12月 2010年7月PE月度进口量LLDPE月度进口量 一周重要资讯 1.据道琼斯伦敦8月20日消息，截止8月20日当周全球浮动原油存储量为4300万桶，比截止8月13日当周3900万桶的存储量增加了400万桶，增幅超过10%。 2.据美国能源情报署（EIA）日前在其8月份2010年短期能源展望报告中预测，石油输出国组织（欧佩克）今年的石油出口收入预计将大幅增加1810亿美元。 3.海关总署数据显示，中国7月初级形状的线型低密度聚乙烯进口量为16.47万吨，较6月份的15.09万吨，环比增加9.15%。 4.新华社“新华08系统”23日发布的7月份中国石油库存数据显示，7月末中国原油库存(不含储备库存)2920万吨，比6月末增加40万吨，环比上升1.3%。 5.因更多炼油装置进行季节性检修，8月份中国炼油厂原油加工量可能低于7月水平。但是，如果燃料需求如预期那样增加的话，9月份炼油厂的原油加工量将增加。 6.美国能源情报署上周三称，美国截至8月20日当周原油库存增加410万桶，而分析师曾预计下滑；汽油库存增加230万桶，包括取暖油和柴油在内的馏分油库存增加180万桶。 7.南非的车用塑料市场在2009年达到1.57亿美元，约占全国GDP的7.5%。据英国Frost Sullivan公司的最新研究显示，南非车用塑料市场在2016年预计会达到2.08亿美元。 8.俄罗斯工贸部公布，该国1至7月化工产品产量增长强劲，其中聚乙烯产量增长13.4%，达到91.87万吨；PVC产量增长13.5%，达36.99万吨。 9.全美不动产协会(NAR)上周二公布数据显示，美国7月成屋销售年率为383万户，预估为470万户，下降幅度达27.2%，创1995年5月以来最低水平。 10.中国国家发改委主任张平周四在向全国人大常委会作报告时表示，目前部分大中城市住房价格仍然过高，调控房地产市场的工作依然繁重，下半年国家将稳定房地产调控政策。并表示，降价30%有可能。 免责条款： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，金石期货研究机构求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经金石期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。助理研究员简介：刘昌龙：金石期货能源化工助理研究员 研究领域：燃料油、LLDPE、焦炭等能源化工品种的研究。