LLDPE图表快报：下游需求好转,连塑延续反弹

2010-8-2套利研究•LLDPE 下游需求好转 连塑延续反弹 -----LLDPE图表快报金石期货研究所刘 昌 龙0991-2361741 上周，受宏观经济预期理想的影响，连塑延续强势反弹。其中主力1101合约开盘10100元/吨，最高10350元/吨，最低10050元/吨，收盘10335元/吨，上涨235元或2.33%，收了一根中阳线。 宏观面稳定性和持续性令市场“二次探低”担忧情绪减弱。中国国家统计局发布上半年宏观经济数据显示，上半年国内生产总值同比增长11.1%，居民消费价格同比上涨2.6%，经济复苏超出市场预期。随后中国人民银行发布了《2010年二季度中国宏观经济形势分析》报告指出，未来经济放缓趋稳的可能性较大，但出现二次探底的可能性不大，通胀预期仍较高，劳动力价格的提高也会推高物价水平，新涨价因素会扮演更重要的角色。美国财政部长盖特纳强调，美国经济不会滑向二次探底衰退，预计经济复苏会在一两年内逐渐增强，整体复苏道路仍然较好。标准普尔董事表示，美国经济不会出现二次探底，2008和2009年的全球经济衰退已经结束，2010和2011年全球经济将迎来缓慢乃至中等的增长。这些都预期着全球“二次探低”的可能性较小，市场对经济发展预期开始转向乐观。 原油高位震荡，对连塑成本支撑较强。由于美元走软推动、乐观经济数据支撑，上周原油期货处于75-80美元高位震荡。纽约商业交易所(NYMEX)原油期货30日结算价走高，收复了先前的失地，九月轻质低硫原油期货结算价上扬0.59美元，涨幅0.8%，至每桶78.95美元，脱离了前市低点76.83美元。 亚洲乙烯价格稳步上涨，对LLDPE成本支撑增强强。截止29日，CFR东北亚乙烯收盘价报864.5-866.5美元/吨，较上上周四每吨上涨15元；CFR东南亚乙烯收盘价报810.5-812.5美元/吨，较上上周四每吨上涨15美元。 下游需求逐步好转，对连塑期价带动增强。由于8月份部分生产装置正在或即将面临检修，将会降低连塑8月份的产量。而随着8月份农膜需求季节的来临，市场对8月份地膜/棚模需求量有放大预期，这有望带动对PE需求的改善。近期各地的农膜经销商开始关注原料价格趋势，对农膜的储备积极性有望提高；而如今多数大型农膜经销商库存仍处于低位。因此，8月份下游需求将会得到逐步改善，这良好的预期有望为LLDPE市场行情提供利好支撑。 因此，从基本面来看，宏观经济“二次探底”的可能性很小，提升市场人气，推动连塑大幅反弹；上游原油价格高位震荡、乙烯价格稳步上涨，对连塑成本支撑较强；下游需求逐步得到改善，农膜经销商有存货的积极性，对连塑期价拉动增强。 终上所述，预计LLDPE短期内仍将延续反弹行情，短期支撑10100，短期压力10650。 核心数据29日23日变化幅度变化区间原料价格WTI原油期货收盘价78.3678.98-0.62（75.90-77.44）乙烯CFR东北亚86585015/乙烯CFR东南亚81079020/新加坡石脑油647652-5/30日23日变化幅度变化区间现货价格天津联合970097000/中原石化965096500/齐鲁石化970097000/扬子石化98009650150/茂名石化950095000/广州石化97509850-100/福建联合97009800-100/主力合约收盘价103359805530（9695-9830）成交量563880455080108800/持仓量11316611308680/连塑期货成交量740034916212-176178/持仓量213350222230-8880/仓单数量685668560/图表一：LLDPE注册仓单数据来源：金石期货研究所LLDPE注册仓单10002000300040005000600070004-144-214-285-55-125-195-266-26-96-166-236-307-77-147-217-28LLDPE注册仓单 数据来源：金石期货研究所图表二：LLDPE主力合约收盘价与WTI原油主力合约收盘价图表三：亚洲乙烯价格数据来源：金石期货研究所连塑主力与WTI原油主力收盘价8000850090009500100001050011000115001200012500130007-237-157-76-296-216-85-315-215-135-54-264-164-83-303-223-123-42-242-92-11-221-141-660657075808590LLDPE主力合约收盘价WTI原油主力合约收盘价亚洲乙烯价格7008009001000110012001300140015001-41-182-12-153-13-153-294-124-265-105-246-76-217-57-19乙烯CFR东南亚乙烯CFR东北亚 图表五：LLDPE现货价格数据来源：金石期货研究所图表四：新加坡石脑油价格数据来源：金石期货研究所新加坡石脑油价格5005506006507007508008501-41-182-12-153-13-153-294-124-265-105-246-76-217-57-19新加坡石脑油价格LLDPE现货价格8500900095001000010500110001150012000125001-41-182-12-153-13-153-294-124-265-105-246-76-217-57-19齐鲁石化广州石化 图表六：LLDPE主力合约成交量与持仓量数据来源：金石期货研究所连塑主力成交量、持仓量02000004000006000008000001000000120000014000007-287-237-207-157-127-77-26-296-246-216-116-86-35-315-265-215-185-135-105-54-29050000100000150000200000250000LLDPE主力成交量LLDPE主力合约持仓量 一周重要资讯 1.EIA公布的数据显示，截至7月23日当周，美国上周原油库存增加731万桶至3.6076亿桶，分析师此前预估为减少160万桶；包括取暖油和柴油在内的馏分油库存增加93.8万桶，至1.6751亿桶，低于分析师预期的增加180万桶；汽油库存增加9.1万桶，至2.2225亿桶，分析师此前预期为增加40万桶；在NYMEX原油交割地--库欣，上周原油库存增加6.6万桶至3717万桶。 2.波及我国 28 个省(区、市)的洪涝灾害，带来了农业生产的受损，新一轮物价上涨压力缓缓袭来。受此影响，近期多家机构公布的 7月 CPI 指数均高于 3.1%，达到年内高点。不过，机构也普遍认为，洪灾导致蔬菜和猪肉价格上涨引发的 CPI 反复，料不会带来高通胀。 3.因本周到期资金为860亿元，本周央行在公开市场净回笼规模达840亿元，较上周的810亿元略增。本周为九周来的第二周净回笼，此前央行公开市场操作连续八周均为净投放，累计向市场注入资金达9370亿元。 4.央行网站昨日发布了《2010年二季度中国宏观经济形势分析》的报告，报告指出二季度，GDP同比增长10.3%，CPI同比上涨2.9%，人民币贷款新增2.03万亿元，国民经济运行朝着宏观调控预期的方向发展，基本面进一步回升向好，对中国经济的发展趋势仍持谨慎乐观看法。 5.EIA修正美国石油需求预期，修正后5月石油需求年比增长3.5%至1882.7万桶/日，月比下降0.4%，这较先前预期下修了4.3%。 6.OPEC轮值主席、厄瓜多尔石油部长威尔逊29日表示，预计油价在2010年剩余时间里将继续保持在70至80美元/桶之间。 7.美国政府表示，在热带风暴Bonnie于7月26日通过之后，美国墨西哥湾约26.77%的石油生产和9.65%的天然气生产仍然处于关闭状态。 8.国务院发布的“新36条”细则明确鼓励民间资本参与石油天然气建设,并给出具体的工作分工。在业内看来,这是中国油气领域进一步向民企放开的信号,但后者最期待的仍是原油进口权。 9.美国能源情报署（Energy Information Administration, EIA）7月29日公布的数据显示，美国5月原油进口量年比增加7.7%，至962.2万桶/日，为自2009年1月以来单月进口量第二高水平。 10.7月30日，财政部税政司公布了“2010年1-6月税收收入情况分析”，1－6月，全国税收总收入完成38611.53亿元 ，比去年同期增长30.8%。 免责条款： 本报告中的信息均来源于公开可获得资料，金石期货研究机构求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财务状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定状况。本报告仅向特定客户传送，未经金石期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均可能承担法律责任。研究员简介：刘昌龙：金石期货能源化工助理研究员 研究领域：燃料油、LLDPE、焦炭等能源化工品种的研究。