衍生品日刊：多头主动止损,空头稳扎稳打,震荡调整!

- 1 - 敬请参阅最后一页特别声明 基本结论 期货与现货当日走势 内地融资历史走势 恒指及卖空量走势 香港重点股票权证资金流 正股 认购流入 （万元） 正股 认沽流入（万元）中国人寿 2190 中国移动 164 和记黄埔 1740 香港交易 42 汇丰控股 718 中国海洋 37 恒生指数 421 中国人寿 24 工商银行 393 中国石化 20 多头主动止损,空头稳扎稳打,震荡调整！ 2010年08月23日 衍生品日刊(2010-08-23) 衍生品日刊 沪深300股指期货当月合约升水13点，有所扩大。四个合约成交量合计337115手，较前日跌0.38%；总成交金额约2974.55亿元，较前日跌1.68%；持仓量总计 31039手，较前日跌13.26%。当月合约当日无明显套利收益或持有收益。  经过几天的苦战，空方在不断增兵之后终于攻下了多方的一个城池。9月份持仓数据显示，前20大多头平仓971手，空头平仓744手，国泰君安平空单1048手，最值得关注的是多头前5大，全部大幅平仓。这显示昨日的大跌中，多头主动止损，空头并没有乘胜追击，而是选择止盈，有稳扎稳打之势。2823的认购在连续流出后，也出现345万的净流入。综合来看，对于市场的理解应该是：震荡调整！  近期德国十年期国债期货创历史新高引起了我们的注意，敬请关注近期即将推出的专题报告“德国国债期货创新高引发的思考！”  8月20日上交所融资买入14090.15万元，融资偿还额13601.45万元，融资余额达到21.16亿元；上交所融资买入金额最多的5只股票为华夏银行(2061.20万元)、特变电工(1569.95万元)、交通银行(859.05万元)、长江电力(588.99万元)、辽宁成大(577.71万元)；上交所融资余额最大的2只股票浦发银行(13916.75万元)、招商银行(12078.04万元)；上交所融券卖出最多的2只股票为辽宁成大(33.47万元)、中国远洋(27.31万元)；  8月19日深交所融资买入14730.97万元，融资偿还额9566.17万元，融资余额达到12.12亿元。深交所融资买入金额最多的5只股票为中联重科(3038.14万元)、华侨城Ａ(1974.38万元)、吉林敖东(1333.25万元)、金风科技(817.77万元)、神火股份(550.06万元)；深交所融资余额最大的2只股票为中联重科(11599.01万元)、吉林敖东(8652.49万元)；深交所融券卖出量最多的2支股票为中联重科(29.65万元)、五 粮 液(24.43万元)。  8月20日香港卖空成交金额为32.43亿元，卖空个股数为315只。卖空金额最大的五只股票为中国移动(2.17亿元)、招商银行(2.14亿元)、安硕A50中国(1.43亿元)、汇丰控股(1.38亿元)、新鸿基地产(1.14亿元)。嘉华国际(0173.hk)卖空量突增至39万股。  权证资金流显示，认购资金净流入最多的是中国人寿(2190万元)、和记黄埔(1740万元)、汇丰控股(718万元)，净流出最多的是中国移动(956万元)、中国石油化工股份(196万元)、中国神华(194万元)；认沽资金净流入最多的是中国移动(164万元)、香港交易所(42万元)、中国海洋石油(37万元)，净流出最多的是恒生指数(404万元)、和记黄埔(189万元)、招商银行(169万元)。  中国人寿认购资金净流入出现异动，共流入2190万元，主要是22443，共流入770万元；认沽无流入异动股。  2823（新华富时A50基金）收报12.14元，跌1.62%，认购资金净流入345万元，认沽资金净流出44万元，卖空量117万股。 研究报告范向鹏 分析师 SAC执业编号：S1130207030220 (8621)61038298 fanxp@gjzq.com.cn 此文档仅供国信证券股份有限公司使用 - 2 - 敬请参阅最后一页特别声明 衍生品日刊(2010-08-23)一、沪深300股指期货  当月合约升水13点，有所扩大。四个合约成交量合计337115手，较前日跌0.38%；总成交金额约2974.55亿元，较前日跌1.68%；持仓量总计 31039手，较前日跌13.26%。  当月合约当日无明显套利收益或持有收益。 1：基本情况 来源：国金证券研究所 ，注:表中合约价格涨跌及涨跌幅度均以结算价计算 图表2：基差运行状况 合约名称 基差 基差率 上日基差 基差日变动 基差当日最大 基差当日最小 当月 13.270.46%9.413.8617.86-7.88下月 23.470.81%26.20-2.7337.992.44当季 67.272.32%72.20-4.9377.9146.84下季 99.873.45%105.61-5.74113.7985.84下月-当月 10.200.35%16.80-6.6024.20-0.40当季-当月 54.001.85%62.80-8.8065.6044.00下季-当月 86.602.97%96.20-9.60104.4078.60当季-下月 43.801.50%46.00-2.2047.2039.20下季-下月 76.402.61%79.40-3.0085.0073.00下季-当季 32.601.10%33.40-0.8042.8029.60来源：国金证券研究所 2：当天高频图 （表示当天的套利机会和表现） 图表1：现货及期货运行状况 合约名称 收盘价 结算价 结算价 日涨跌 结算价 日涨跌幅 成交量（手） 日成交量 变化率 日成交金额（亿元） 持仓量（手） 日持仓量 变化率 IF1008 2911.602911.75-54.65 -1.84%12736-48.14%111.810-100.00%IF1009 2921.802921.40-62.80 -2.10%3204873.35%2827.8826394-5.84%IF1012 2965.602963.60-64.20 -2.12%33468.43%29.9337973.12%IF1103 2998.202998.60-63.80 -2.08%546-15.48%4.94848-2.08%图表3：当月合约分钟价差图 图表4：次月分钟合约价差图 - 3 - 敬请参阅最后一页特别声明 衍生品日刊(2010-08-23)来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 3：历史图（最近30天），代表一个趋势的变化 图表7：近期现货与期货走势 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 图表5：当季合约分钟价差图 图表6：下季合约分钟价差图 图表8：当月合约近期运行状况 图表9：下月合约近期运行状况 - 4 - 敬请参阅最后一页特别声明 衍生品日刊(2010-08-23)来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 二，融资融券（因公布时间晚，所以深交所数据滞后一天）  8月20日上交所融资买入14090.15万元，融资偿还额13601.45万元，融资余额达到21.16亿元；  上交所融资买入金额最多的5只股票为华夏银行(2061.20万元)、特变电工(1569.95万元)、交通银行(859.05万元)、长江电力(588.99万元)、辽宁成大(577.71万元)；上交所融资余额最大的2只股票浦发银行(13916.75万元)、招商银行(12078.04万元)；  上交所融券卖出最多的2只股票为辽宁成大(33.47万元)、中国远洋(27.31万元)；  8月19日深交所融资买入14730.97万元，融资偿还额9566.17万元，融资余额达到12.12亿元。  深交所融资买入金额最多的5只股票为中联重科(3038.14万元)、华侨城Ａ(1974.38万元)、吉林敖东(1333.25万元)、金风科技(817.77万元)、神火股份(550.06万元)；深交所融资余额最大的2只股票为中联重科(11599.01万元)、吉林敖东(8652.49万元)；  深交所融券卖出量最多的2支股票为中联重科(29.65万元)、五 粮 液(24.43万元)。 图表10：当季合约近期运行状况 图表11：下季合约运行状况 图表12：前20名总持仓变化与现货走势 图表13：国泰君安持仓变化与现货走势 - 5 - 敬请参阅最后一页特别声明 衍生品日刊(2010-08-23)来源：国金证券研究所. 本报告中融券卖出额和偿还额的计算价格以当日的股票收盘价为参考，可能存在一定的偏差 来源：国金证券研究所 来源：国金证券研究所 图表14：国内融资买入额走势 图表15：国内融券卖出额走势 图表16：国内融资余额走势 图表17：国内融券余额走势 图表18：(a) 沪市融资买入额前五信息(2010-08-20) (b)沪市融资余额前五信息(2010-08-20) 证券 代码 证券简称 融资买入额（万元） 买入额占比 融资偿还额（万元） 融资余额（万元）证券代码证券简称融资买入额（万元） 融资偿还额（万元） 融资余额（万元）余额占比600015 华夏银行 2061.2014.63%291.473858.28600000浦发银行380.07422.88 13916.756.58%600089 特变电工 1569.9511.14%430.645687.70600036招商银行434.17773.55 12078.045.71%601328 交通银行 859.056.10%35.624088.75601088中国神华448.35238.74 10699.095.06%600900 长江电力 588.994.18%30.169360.89600383金地集团512.141733.49 9750.384.61%600739 辽宁成大 577.714.10%413.345206.68600900长江电力588.9930.16 9360.894.42%市场总计 14090.15100%13601.45 211644.18 市场总计 14090.1513601.45 211644.18100%图表19：(a) 深市融资买入额前五信息(2010-08-19) (b)深市融资余额前五信息(2010-08-19) 证券 代码 证券简称 融资买入额（万元） 买入额占比 融资偿还额（万元） 融资余额（万元）证券代码证券简称融资买入额（万元） 融资偿还额（万元） 融资余额（万元）余额占比000157 中联重科 3038.1420.62%786.3811599.01000157中联重科3038.14786.38 11599.019.57%00006