股指期货日评：上证指数跌破前期震荡平台底部

敬请阅读末页的免责条款 期货研究期货研究期货研究期货研究 股指期货股指期货股指期货股指期货 上证指数跌破前期震荡平台底部上证指数跌破前期震荡平台底部上证指数跌破前期震荡平台底部上证指数跌破前期震荡平台底部 侯书锋侯书锋侯书锋侯书锋 、、、、李鑫李鑫李鑫李鑫 、、、、罗俊江罗俊江罗俊江罗俊江 、、、、王应玺王应玺王应玺王应玺 、、、、刘晓刘晓刘晓刘晓娜娜娜娜 2010年年年年8月月月月12日日日日 20100812股指期货日评股指期货日评股指期货日评股指期货日评 主要观点综述主要观点综述主要观点综述主要观点综述
上证指数跌破震荡平台底部上证指数跌破震荡平台底部上证指数跌破震荡平台底部上证指数跌破震荡平台底部，，，，沪深沪深沪深沪深 300300300300与深证成指维持与深证成指维持与深证成指维持与深证成指维持于于于于平台底部附近平台底部附近平台底部附近平台底部附近。。。。沪深300分类指数里，消费与信息板块表现最强，跌幅最小；能源与电信板块跌幅最大 。近期需要继续注意国家在房地产方面是否会继续出台调控政策。从技术上看，股指是否处于复杂的浪4调整还需进一步观察。在三个股指完全破位之前，暂时以横盘整理看待。
期指期指期指期指 大规模做空尚有风险大规模做空尚有风险大规模做空尚有风险大规模做空尚有风险。。。。周四期指表现开始强于现货指数，同时随着1008合约临近交割，建议选择1009合约操作 。技术上 ，1009合约以长上影线阴十字星报收，在震荡平台底部2820～2830有一定支撑。目前点位还不适合大规模做空，建议1009合约有效跌破2830后可少量尝试性做空。
程序化交易模型程序化交易模型程序化交易模型程序化交易模型：：：： 资金监控系统：上证指数短期资金 流出，中期资金流出。 趋势星 ：周四无信号。 翌日赢 ：周四1008合约多单 开仓。
期现套利期现套利期现套利期现套利：：：：如后市8月期现价差上涨到20以上 ，则期现套利分批建仓；9月期现套利在价差为33以上入场 。
跨期套利跨期套利跨期套利跨期套利：：：：如后市9月和8月价差 达到18以上 ，可以考虑买8抛9的跨期套利策略 。 图图图图1111：：：：股指期货期现成交金额对比股指期货期现成交金额对比股指期货期现成交金额对比股指期货期现成交金额对比 5001,0001,5002,0002,5003,0003,5004,000 2010/04/16 2010/04/23 2010/04/30 2010/05/10 2010/05/17 2010/05/24/ 2010/05/31/ 2010/06/07/ 2010/06/17/ 2010/06/24/ 2010/07/01/ 2010/07/08/ 2010/07/15/ 2010/07/22/ 2010/07/29/ 2010/08/05/ 2010/08/12/0.30.81.31.82.32.83.33.8股指期货与A股成交金额比值A股成交总金额(亿）股指期货总成交金额（亿） 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 2 一、行情点评 与操作建议 1、A股市场 表表表表1：：：：今日今日今日今日 股指期货交易行情股指期货交易行情股指期货交易行情股指期货交易行情 名称名称名称名称 今开今开今开今开 最高最高最高最高 最低最低最低最低 收盘价收盘价收盘价收盘价 涨涨涨涨跌跌跌跌 成交量成交量成交量成交量 成交金额成交金额成交金额成交金额 沪深300 2822.79 2860.37 2810.10 2816.39 -33.83 5989.3 658.26 上证指数 2584.92 2608.76 2570.96 2575.48 -32.02 10648.10 973.53 深证成指 10684.00 10899.31 10645.21 10680.02 -126.61 7464.9 945.56 数据来源：招商期货研究所 周三 统计局 公布的经济数据令市场对全球经济放缓的担忧加剧，投资者争先恐后地买入避险资产，导致日圆对美元一度升至15年高点 ，美元指数大幅飙升1.90%，同时全球股市普遍下跌。作为市场恐慌情绪的反映，欧元区非核心国家的信用违约担保成本继续大幅上升，让人更加担心欧元区的财政状况。数据提供商Markit公司提供的数据显示 ，自8月3日以来 ，爱尔兰主权债务的违约担保成本上升了37%，意大利上升36%，葡萄牙上升24%，西班牙上升20%。周四，受美股昨夜大幅下跌影响，上证指数低开在前期平台之下，虽然上午股指反弹了大约1%左右 ，但随后震荡下跌，最后半小时更是放量下跌收于开盘价值下。成交量较昨天有8%左右的增加。从板块看，中小盘表现明显 仍强于蓝筹股，房地产板块与酿酒板块逆市走强，加权分别小幅上涨0.55%和0.40%。值得注意的是，虽然上证指数已经明显收于前期震荡平台值下，但是沪深300与深证成指仍收于前期震荡平台的底部附近，还未完全破位。沪深300分类指数里，消费与信息板块表现最强，跌幅最小；能源与电信板块跌幅最大。近期需要继续注意国家在房地产方面是否会继续出台调控政策。从技术上看，股指是否处于复杂的浪4调整 还需进一步观察。在三个 股指完全破位之前，暂时以横盘整理看待。 2、股指期货 表表表表2：：：：今日今日今日今日 股指期货交易行情股指期货交易行情股指期货交易行情股指期货交易行情 品种名称品种名称品种名称品种名称 开盘开盘开盘开盘 最高最高最高最高 最低最低最低最低 最新最新最新最新 涨跌涨跌涨跌涨跌 成交量成交量成交量成交量 持仓量持仓量持仓量持仓量 日增仓日增仓日增仓日增仓 当月合约 2822 2868.8 2810 2826.8 -13.2 337014 17863 -301 下月合约 2828 2878.4 2827 2838.8 -11.2 26761 7568 319 季月合约 2867.8 2916.2 2863.8 2873 -17 2655 3257 93 隔季合约 2902 2955 2902 2909.6 -22.8 492 703 4 数据来源：招商期货研究所 周四 期指表现 开始强 于现货指数，同时随着1008合约临近交割，建议选择1009合约操作 。技术上 ，1009合约 以长上影线阴十字星报收，在震荡平台底部2820～2830有一定支撑 。前20名会员持买量增持742手，持卖量减持247手，多空持仓比例升至 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 3 101.66%，前10名会员净 多增持716手，净空增持390手，多头增仓最多的中证期货和光大期货分别增持494手和492手，空头增仓最多的申银万国和广发期货分别增持196手和167手。 3、操作建议 操作上 ，期指跌破2800点，多单需全部离场。目前点位还不适合大规模 做空 ，建议1009合约 有效 跌破2830后可少量尝试性做空。 二、程序化交易模型信号监测 资金监控系统：上证指数短期资金 流出，中线资金流出。 趋势星 ：周四无信号。 翌日赢 ：周四1008合约多单 开仓。 三、股指期货套利分析 1、期现 套利分析 周四 ，期现价差宽幅震荡。8月期现价差最高11.6，最低-16.5；9月期现价差最高24.2，最低-2.5。由于价差低位运行，全日无期现套利机会出现。值得注意的是，IF1008下星期将面临交割，我们需要逐步重视9月期现价差的表现。如后市如后市如后市如后市8月期现价差月期现价差月期现价差月期现价差上涨上涨上涨上涨到到到到20以上以上以上以上 ，，，，则期现套利分批建仓则期现套利分批建仓则期现套利分批建仓则期现套利分批建仓；；；；9月期现套利在价差为月期现套利在价差为月期现套利在价差为月期现套利在价差为33以上入场以上入场以上入场以上入场。。。。 图图图图 1：：：：股指期货股指期货股指期货股指期货当月当月当月当月 、、、、次月次月次月次月 合约与沪深合约与沪深合约与沪深合约与沪深300指数价差变化图指数价差变化图指数价差变化图指数价差变化图 资料来源：招商 期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 4 2、跨期套利分析 周四 ，由于近月合约较弱，9-8价差重心有所上移。最高14.8，最低10。随着IF1008交割日期的临近，我们关注9-8价差变化 ，如后市价差达到如后市价差达到如后市价差达到如后市价差达到18以上以上以上以上 ，，，，可以考虑买可以考虑买可以考虑买可以考虑买8抛抛抛抛9的跨期套利策略的跨期套利策略的跨期套利策略的跨期套利策略。。。。12-8价差 继续宽幅震荡，最高51.6，最低44.2。综合考虑，由于12月流动性较差，扣除相关成本，12-8的跨期套利空间并不是很大，该价差的跨期套利似乎渐成鸡肋。 图图图图 2：：：：股指期货股指期货股指期货股指期货合约间合约间合约间合约间 价差波动图价差波动图价差波动图价差波动图 资料来源：招商 期货研究所 期货研究期货研究期货研究期货研究 敬请阅读末页的免责条款 Page 5 ☆☆☆☆招商期货研究产品信息招商期货研究产品信息招商期货研究产品信息招商期货研究产品信息☆☆☆☆ 招商期货 “智睿理财”将复杂的研究成果以简洁易懂的形式表现出来，并以最直接、快捷 、有效的方式在盘中即时传递给投资者，直接应用于实战。 目前已推出“套利金 ”、“短线盈”、“程序宝”、“期现通”“趋势星”“ 翌日赢 ”等系列产品 。非招商期货客户如想获取该项产品，请致电0755-82766967或发邮件至zrlc@cmschina.com.cn 招商期货招商期货招商期货招商期货股指期货研究小组股指期货研究小组股指期货研究小组股指期货研究小组 侯书锋侯书锋侯书锋侯书锋 、、、、李鑫李鑫李鑫李鑫 、、、、罗俊江罗俊江罗俊江罗俊江 、、、、王应玺王应玺王应玺王应玺 、、、、刘晓娜刘晓娜刘晓娜刘晓娜 免责条款 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证 。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述品种买卖的出价或征价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。 本报告仅向特定客户传送，版权归招商期货所有。未经我公司书面许可，任何机构和个人均不得以任何形式翻版、复制 、引用或转载。