环保行业周报：政策频发，京津冀大气治理力度再升级

证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 未经许可，禁止转载 证券研究报告 行业报告 环保周报(17.02.27-17.03.03) 政策频发，京津冀大气治理力度再升级 行业评级 推荐 评级变动 - 环保行情回顾 上周表现：环保整体表现强于市场。上周环保板块（除新股德创环保、博天环境和海峡环保外）上涨0.53%，同期wind全A下跌0.69%，沪深300指数下跌1.32%。环保子行业方面，大气节能涨幅居前。个股方面：新股博天环境、德创环保和海峡环保持续涨停。此外，神雾节能(+13.56%)、博世科(+10.33%)及蒙草生态(+8.99%)居涨幅前三；渤海股份(-4.04%)、宝馨科技(-5.03%)及理工环科(-5.32%)居跌幅前三。 主要观点 1. 政策频发，京津冀地区大气治理力度再升级 环保部近日发布《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》。环保督查组将把排放清单排查和重污染天气应急预案项目清单制定落实情况作为正在进行的空气质量专项督查工作的重点。我们认为此方案与此前制定的《大气污染防治行动计划》（大气十条）和《京津冀及周边地区落实大气污染防治行动计划实施细则》相比，大气治理措施在不断细化与加强，京津冀地区的治霾力度同步提高。建议关注河北监测和VOCs治理企业先河环保和烟气治理龙头清新环境。 2. 中长期看，一带一路加速绿色产能技术输出 一带一路过去主要是转移过剩产能。我们认为一带一路的项目输出中，除了大型专项环保项目，其余大部分环保项目可能不会独立打包，海外业主将更多倾向选择大型设备工程运营服务商，环保项目也许将通过与大型国企合作的形式实现绿色输出，可能先从环保基础设施建设示范项目开始，模式将是PPP等各种形式。建议关注博世科，公司自身业务涵盖面广，项目经验丰富，收购加拿大项目正积极洽谈。公司地处广西区位优势有望借助一带一路平台实现技术输出。 3．本周观点 本周维持高景气细分领域配置思路。环保部近日印发《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，大气治理方案在不断细化，京津冀地区大气治理力度或将进一步加强。伴随全国两会召开，环境治理有望成为热点议题，生态环保治理力度或将进一步升级。目前环保行业变革正在深化，一带一路加速绿色产能输出的同时引入先进技术，产能过剩行业借环保助力进行供给侧改革；大气的监测与治理、危废治理、土壤修复等高景气的子行业存在较大的投资机会。我们认为利好环保板块，建议关注烟气治理龙头清新环境、智能监测领域龙头聚光科技及打造完整的修复产业链条的高能环境。 证券分析师：华中炜 执业编号：S0360512040001 邮箱：huazhongwei@hcyjs.com 联系人：李响 电话：021-31278577 邮箱：lixiang@hcyjs.com 公司名称 代码 评级 博 世 科 300422.sz 推荐 先河环保 300137.sz 推荐 高能环境 603588.sh 推荐 聚光科技 300203.sz 推荐 -3%4%10%16%16/0316/0516/0716/0916/1117/012016-03-04～2017-03-03 沪深300 公用事业 相关研究报告 行业表现对比图(近12个月) 推荐公司及评级 证券分析师 行业研究 环保 2017年03月06日 行业快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 2 行情回顾 上周表现：环保整体表现强于市场。上周环保板块（除新股德创环保、博天环境和海峡环保外）整体上涨0.53%，同期wind全A下跌0.69%，沪深300指数下跌1.32%。环保子行业方面，大气节能涨幅居前。个股方面：新股博天环境、德创环保和海峡环保均未打开涨停板，神雾节能(+13.56%)、博世科(+10.33%)及蒙草生态(+8.99%)居涨幅前三；渤海股份(-4.04%)、宝馨科技(-5.03%)及理工环科(-5.32%)居跌幅前三。 主要观点 1. 政策频发，京津冀地区大气治理力度再升级 环保部近日发布《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》。京津冀大气污染传输通道城市即“2+26”城市要摸清在用燃煤锅炉分布情况和详细清单,其中包括这些燃煤锅炉的地理位置、所在企业信息、锅炉型号、规模、大气污染治理设施及排放量估算等情况，环保督查组将把排放清单排查和重污染天气应急预案项目清单制定落实情况作为正在进行的空气质量专项督查工作的重点。我们认为此方案与此前制定的《大气污染防治行动计划》（大气十条）和《京津冀及周边地区落实大气污染防治行动计划实施细则》相比，大气治理方案在不断细化与加强，京津冀地区的治霾力度同步提高。建议关注烟气治理龙头清新环境。 2. 中长期看，一带一路将加速绿色产能输出 一带一路过去主要是转移过剩产能。全球环境谈判中发达国家占据主导，提出较高的环境门槛限制发展中国家进入，因此想要获得强大的谈判力必须要做好环境工作。首先要在国内做好绿色化，才可以不把污染性的落后产能带往国外。我们认为一带一路的项目输出中，除了大型专项环保项目，其余大部分环保项目可能不会独立打包，海外业主将更多倾向选择大型设备工程运营服务商，环保项目也许将通过与大型国企合作的形式实现绿色输出，可能先从环保基础设施建设示范项目开始，模式将是PPP等各种形式。建议关注博世科，公司自身业务涵盖面广，项目经验丰富，业绩增长明显，收购项目正积极洽谈。公司地处广西区位优势有望借助一带一路平台实现技术输出。 3. 本周观点 本周维持高景气细分领域配置思路。环保部近日印发《京津冀及周边地区2017年大气污染防治工作方案》，大气治理方案在不断细化，京津冀地区大气治理力度或将进一步加强。伴随全国两会召开，环境治理有望成为热点议题，生态环保治理力度或将进一步升级。目前环保行业变革正在深化，一带一路加速绿色产能输出的同时引入先进技术，产能过剩行业借环保助力进行供给侧改革；大气的监测与治理、危废治理、土壤修复等高景气的子行业存在较大的投资机会。我们认为利好环保板块，建议关注烟气治理龙头清新环境、智能监测领域龙头聚光科技及打造完整的修复产业链条的高能环境。 图表 1 环保个股周涨跌幅 图表 2 环保子行业一周涨跌情况 资料来源：华创证券 资料来源：华创证券 -10.00000.000010.000020.000030.000040.000050.000060.000070.0000海峡环保德创环保博天环境神雾节能博世科蒙草生态清新环境中金环境东江环保科融环境环能科技科林环保三维丝雪浪环境天壕环境巴安水务国祯环保龙净环保天翔环境碧水源中原环保永清环保维尔利中电环保万邦达雪迪龙开能环保重庆水务中再资环远达环保三川智慧大禹节水首创股份兴源环境华光股份先河环保盈峰环境中国天楹江南水务华西能源启迪桑德津膜科技长青集团菲达环保洪城水业聚光科技武汉控股科达洁能瀚蓝环境创业环保迪森股份高能环境兴蓉环境格林美华控赛格中山公用三聚环保富春环保鲁阳节能天瑞仪器-2.00%-1.50%-1.00%-0.50%0.00%0.50%1.00%1.50%2.00%2.50%水治理固废治理大气治理智能监测综合环保 行业快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 3 本周共有35家环保相关企业发布业绩快报，其中业绩正增长的企业共有26家，增速超过30%的企业有19家。此外，东江环保、清新环境、聚光科技、神雾环保和三聚环保在营收、净利增长上均超过50%，净资产收益率(ROE)均高于15%。这五家企业有个共同点都是各自领域的领头羊，通过订单增长与技术优势，保持业内领导地位。 图表 3 2016环保行业业绩快报汇总 资料来源:华创证券 2016环保行业业绩快报汇总 华创环保：李响 增速30%以上 增速为0~30% 负增长证券代码证券简称营收(亿元)增速归母净利增速ROE(16年)EPS(16年)行业300385.SZ雪浪环境6.9620%0.8957%12%0.74大气危废002479.SZ富春环保26.99-6%2.4535%9%0.31固废治理600168.SH武汉控股11.9803.01-11%7%0.42水处理300362.SZ天翔环境10.89121%1.34183%8%0.47300266.SZ兴源环境21.46143%2.16112%9%0.48300388.SZ国祯环保14.6340%1.3378%11%0.42300422.SZ博世科8.2964%0.6346%12%0.49300070.SZ碧水源99.7791%18.7237%12%0.60300425.SZ环能科技4.8848%0.7035%6%0.40300272.SZ开能环保6.4341%0.9221%14%0.28300021.SZ大禹节水11.43-2%0.6811%7%0.21300172.SZ中电环保6.487%1.098%10%0.22000598.SZ兴蓉环境30.580%8.746%10%0.29300334.SZ津膜科技7.4924%0.47-10%4%0.17300190.SZ维尔利8.02-17%0.90-25%4%0.24002340.SZ格林美78.3553%2.6069%4%0.09002672.SZ东江环保26.119%5.0351%17%0.59300090.SZ盛运环保17.014%1.32-82%2%0.10300056.SZ三维丝10.5153%1.2987%10%0.35002573.SZ清新环境33.9049%7.6751%22%0.72002499.SZ科林环保3.26-10%0.21-25%3%0.11600292.SH远达环保32.61-8%1.52-47%3%0.19300203.SZ聚光科技24.6935%4.0162%16%0.89002322.SZ理工环科6.9054%1.5745%5%0.39300137.SZ先河环保7.8225%1.0926%8%0.32300165.SZ天瑞仪器4.1629%0.5214%3%0.11300066.SZ三川智慧6.957%1.35-3%10%0.13002658.SZ雪迪龙9.970%1.96-25%12%0.32002514.SZ宝馨科技5.7710%-1.21-358%-13%-0.22300156.SZ神雾环保31.27157%7.06290%34%0.70300355.SZ蒙草生态28.4461%3.42115%14%0.35300072.SZ三聚环保175.31208%16.1797%30%1.36002088.SZ鲁阳节能11.905%1.0481%6%0.45300145.SZ中金环境28.4046%5.0879%13%0.76002616.SZ长青集团19.0819%1.6348%9%0.45300335.SZ迪森股份10.59108%1.3047%10%0.36300187.SZ永清环保15.3098%1.3015%9%0.20300055.SZ万邦达17.16-13%2.65-9%6%0.32年报业绩快报水治理固废治理大气治理智能监测综合环保 行业快评 证监会审核华创证券投资咨询业务资格批文号：证监许可（2009）1210号 4 行业动态 政策动向 17.03.03 全国工商联环境商会4份提案直击环保低价、税收等问题 今年全国两会，环境商会将向大会提交4份提案。4份提案分别是：《关于遏止环保行业恶性竞争的提案》、《关于进一步完善环保领域PPP项目支付机制的提案》、《关于完善环保产业税收优惠政策的提案》《关于加快污染场地修复的提案》。——全国工商联环境商会 17.03.03 全国两会大幕顺利开启 传递哪些绿色信号？ 良好生