真明丽(01868)：扩产能成本降

真明麗(01868-HK)擴產能成本降 真明麗（1868）剛與江門工業園訂立協議，同意分三期建設一間生產LED外延片及晶片的製造商，直至2013年將採購60台有機金屬化學氣相沉積機 （MOCVD），同時獲得6億元人民幣補貼，估計第一期將於今年11月投產，2013年前全部到位，估計將降低集團LED終端產品成本。 另外，集團越南廠房第二期將於本月完成，屆時員工達3,000人，而今年底將大幅增至6,000人，主要原因是當地勞工成本較低，陸續將密集的工序轉至越南進行；而內地廠房則會進行一些自動化的工序。集團自去年開始自產LED芯片，目前有5台芯片機組，計劃今年底增至20台，2012年將增至100台，擴大生產規模，進一步降低生產成本。 集團主要業務為研發和產銷各種燈具產品，例如白熾燈、LED裝飾燈、LED一般照明燈及舞台燈。環保節能乃國策扶持，LED晶片需求強勁，價格大幅上升。據報集團LED燈毛利率超過50%，純利率達40%以上，手頭訂單來自中國及海外市場，今年首季訂單按年升1倍，預期LED燈業務佔整體銷售比重要提升至75%，而08年和09年分別佔50%和66%，成為集團增長動力，現價相當於預測市盈率20.3倍，估值合理。技術分析方面，1月21日升至6.8元高位後有見頂回落，以一浪低於一浪型態下跌，5月20日跌至3.71元低位後見底回升，繼上周三和周四陰陽燭圖組成「身懷六甲」，上周五呈「十字星」待變信號，目前守穩10天線之上，50天線遇到阻力，快步隨機指數(STC)和14日相對強弱指數(RSI)未有明顯沽貨信號，短線有待整固，可候低在20天線4.4元水平吸納，上望5.8元，不跌穿3.7元可續持有。 金利豐證券研究部董事黃德几 筆者為證監會持牌人士 金利豐證券有限公司