汇添富亚洲澳洲成熟市场(除日本外)优势精选股票型QDII基金投资价值分析:分享亚洲崛起和资源通胀

www.chinastock.com.cn 请务必阅读正文后的免责声明部分 基金研究报告 基金投资价值分析报告 2010年6月5日 分享亚洲崛起和资源通胀 ——汇添富亚洲澳洲成熟市场(除日本外)优势精选股票型QDII基金投资价值分析 主要内容： 分析师 z 基金管理人的长期储备境外投资力量，海外投顾经验丰富 汇添富早在2006年就构建起港股研究与投资的专业团队，于07年获得了行业内首批QDII业务资格，并于2009年11月在香港成立了全资子公司，同时其QDII战略合作伙伴“资本国际（Capital International）”具有极为丰富的全球投资管理经验，该公司在境外投资方面积极和充分的准备无疑是亚澳精选QDII基金未来优秀表现的坚实基础 z 产品设计特点突出，资产配置具有互补性和联动性 产品设计定位准确，投资策略清晰，亚洲作为全球制造工厂，在劳动力整体成本仍占优势的局面下，借助于国际资本市场低廉的资本要素，在欧美等全球主要消费市场消费能力萎缩的局面中，其产品的价格优势愈发显著，在可以预见的时间内仍有巨大的发展潜力。中国作为世界主要的资源品消费大国，2009年进口铁矿石达四亿多吨，是全球最大铁矿石入口国，铝占全球消费量三分一，铜亦是全球最大进口国及消费国。而澳洲作为全球主要的铁矿石、煤和铝土等资源品的出口国，其投资价值不仅与资源品消费大国的中国具有极强的互补性，同时与亚洲制造业的发展具有很强的联动性。 z 业绩比较基准 60%×MSCI 太平洋（除日本）指数+40%MSCI中国指数 60％×MSCI Pacific ex Japan Index）+ 40%×MSCI China Index z 投资建议 对于追求长期资本回报的投资者，可以通过该基金获得亚洲和澳洲在全球经济复苏过程中制造业和资源品成长的收益，同时对于内地具有分散单一区域和产业风险的投资者，该基金也同时具有良好的风险分散的特征。 刘志晶 ：liuzhijing@chinastock.com.cn ：（8610）6656 8470 SAC执业证书编号：S0130109054135 认/申购费率 金额 认购 申购 100万元以下 1.2% 1.5% 100万元(含) -500万元 0.8% 1.0% 500万元(含) - 1000万元 0.2% 0.3% 1000万元以上（含） 每笔1000元 每笔1000元 赎回费率 持有时间 赎回费率 1 年以内 0.5 % 1 年（含1年）- 2 年 0.25% 2 年以上（含2年） 0 基金管理公司 汇添富 银河三级分类 QDII基金 基金经理 刘子龙，王致人境外托管行 布朗兄弟哈里曼银行 管理费率 1.8% 托管费率 0.35% 基金研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 基金管理人介绍 汇添富基金管理有限公司是成立于2005年的大型基金管理公司，公司重视团队发展与协作，强调基础分析对投资的引领作用。截止2009年底，汇添富旗下共11只公募基金产品，管理公募基金资产615.47亿元，市场份额2.3％，位列六十余家基金公司第十四位。自成立以来，汇添富发展平稳，产品多样性和业绩表现排名相对稳中有升，在2008年的市场暴跌业绩表现位居所有基金公司前四分之一行列。该公司始终强调研究对投资的指导作用，其多位基金经理均有深厚的研究背景，同时公司内部投资决策流程倾向于投决会，通过集体智慧有力的约束基金投资风险，为投资者创造了出色的风险调整收益。而借助出色的投研水平和准确的市场定位，该公司专户理财服务水平也位居业内前列。 2007年汇添富成为首批获得QDII资格的基金公司，并与全球顶级投资管理公司——资本国际(Capital International)缔结了QDII战略合作关系。2009年11月，汇添富香港子公司成立，获得香港投资顾问和资产管理类业务资格，并同时承担境外投资管理和研究、海外客户沟通服务等多重任务。在2008年以来的全球金融危机中，汇添富也不失时机的吸纳储备了大量海外专业投资人才，为公司海外QDII和QFII业务的开展奠定了良好的基础。 海外投资顾问 资本国际有限公司(Capital International, Inc).是欧洲注册的投资管理公司中唯一获惠誉信评(Fitch Ratings)为“MI(相当于原aaa级)”的公司，在亚太证券市场拥有30年的投资研究历史，投资总规模为352亿美元。资本国际在全球范围内拥有165位投资经理人与投资分析员，平均服务年限是12年，其股票投资经理人更拥有平均27年的极丰富投资经验。 作为资本国际的母公司，资本集团（Capital Group）是全球历史最久和规模最大的资产管理公司之一，旗下所管理的“美国基金系列”（American Funds）资产规模超过1万亿美元。资本集团拥有以全球性角度进行基本面分析的长期投资经验，擅长自下而上通过全球研究来选择最有价值股票。在其成立至今的78年里，始终以取得长期、稳定、优异的业绩为目标，持续超越业绩基准，为全球长期投资绩效最好的资产管理公司之一。 基金经理 作为汇添富的首只QDII基金产品，该基金采用双基金经理制，并借助“资本国际”资深投资经理和专业研究团队的力量，充分利用海外投资顾问“资本国际”多年沉浸国际市场的投资经验，最大程度上为基金持有人创造价值。 刘子龙先生，英国剑桥大学工商管理硕士，CFA，12年海外金融市场工作经验。在花旗资产管理(香港)有限公司担任基金经理时，负责管理环球平衡组合，投资全球成熟证券市场的股票和债券，资产总值约四亿美元，管理的组合内亚太地区(包括香港)之股债约占组合的一半。之后任职汇丰投资管理(香港)有限公司上海代表处首席代表。 王致人先生，美国波士顿学院(Boston College)财务硕士，台湾大学经济学学士，CFA，FRM, 基金研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 9年海外金融市场工作经验。担任美商AIG投资经理期间，管理全球不动产证券化基金、亚太策略基金与台湾基金, 总管理资产规模为6亿美元。曾担任美商Financial Science Incorporated 行业研究员、国票证券投资顾问行业研究员和定向客户储备投资经理等。 产品特征 汇添富亚洲澳洲成熟市场（除日本外）优势精选股票型QDII基金（下称“汇添富亚澳精选基金”）是汇添富发行的首个QDII基金，按中国银河证券基金研究中心基金分类体系，该基金一级分类属于QDII基金。该基金通过选择亚洲澳洲成熟证券市场（除日本外）中具有持续竞争优势的公司证券以及投资于上述证券的基金等进行科学的组合管理，有效降低投资于单一国家或地区的风险，优化组合的风险收益特征，实现基金资产的持续稳健增值。 z 投资范围 该基金资产将主要投资于亚洲澳洲成熟证券市场（除日本外），根据业绩比较基准分类，这些国家或地区为澳大利亚、香港、新加坡和新西兰。该基金股票资产将全部投资于上述市场中具有一方面或多方面持续竞争优势、管理出色、财务透明稳健且估值有吸引力的公司股票。 该基金投资于股票和基金投资占比目标为95%，可能比例为60%-100%,其中股票投资比例不低于60％；固定收益和货币市场工具投资比例占基金资产的0-40%,现金和到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5％。 z 业绩比较基准 60%×MSCI 太平洋（除日本）指数（MSCI Pacific ex Japan Index）+40%×MSCI中国指数（MSCI China Index）。 z 投资策略 该基金着重于精选股票策略，主要采用稳健的资产配置和积极的股票投资策略。在资产配置中，根据宏观经济和证券市场状况，并基于业绩比较基准的市场权重，通过分析各个股票市场、固定收益产品及货币市场工具等的预期风险收益特征，确定投资组合中各市场的投资范围和比例。在股票投资中，采用“自下而上”的策略，精选出具有持续竞争优势，且估值有吸引力的股票，精心科学构建股票投资组合，并辅以严格的投资组合风险控制，以获得中长期的较高投资收益。 该基金股票投资对象是股价没有充分反映价值的具有持续竞争优势的企业。精选组合成份股的过程具体分为两个层次进行：第一层次，企业竞争优势评估。通过深入的案头分析和实地调研，发现在经营中具有一个或多个方面的持续竞争优势、管理出色且财务透明稳健的企业；第二层次，估值精选。基于定性定量分析、动态静态指标相结合的原则，采用内在价值、相对价值、收购价值相结合的估值方法，选择股价没有充分反映价值的股票进行投资及组合管理。只要一个企业保持和提升它的竞争优势，就作长期投资。如果一个企业丧失了它的竞争优势或它的股价已经超过其价值，就将其出售。 基金研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 产品分析 汇添富基金管理公司于2007年获得了行业内首批QDII业务资格，并于2009年11月在香港成立了全资子公司，但受全球金融危机等因素影响，汇添富亚澳精选作为其首只QDII基金直至近期才正式发行。但汇添富早在2006年就构建起港股研究与投资的专业团队，并与全球顶级投资管理公司——资本国际（Capital International）缔结了QDII战略合作关系，并在09年底成立了香港全资子公司，以上汇添富在境外投资方面积极和充分的准备无疑是亚澳精选QDII基金未来优秀表现的坚实基础。 而作为汇添富首只发行的QDII基金，除了自身投研团队的长期储备和公司的政策支持外，同时也引入了优秀的全球资产管理人“资本国际”作为起海外投研顾问，通过与其战略性的QDII合作，不仅为基金持有人更好的创造价值、规避风险，也在为汇添富自身长期的海外发展和QDII基金的运作进行战略储备。 作为一只主要投资于亚洲和澳洲市场和企业的QDII基金，虽然从发行时间上错过了全球经济危机的大底，但无论从估值优势和产业恢复趋势而言，目前亚洲市场和亚洲企业仍然具有巨大的投资机会。 亚洲作为全球制造工厂，在劳动力整体成本仍占优势的局面下，借助于国际资本市场低廉的资本要素，在欧美等全球主要消费市场消费能力萎缩的局面中，其产品的价格优势愈发显著，在可以预见的时间内仍有巨大的发展潜力。而在这个过程中，一批韩国三星、印度塔塔和台积电等明星企业的出现和成长并非遥不可及。而此外中国作为世界主要的资源品消费大国，2009年进口铁矿石达四亿多吨，是全球最大铁矿石入口国，铝占全球消费量三分一，铜亦是全球最大进口国及消费国，其他如石油、橡胶、锌和煤等入口量亦成倍增长。同时，澳洲作为全球主要的铁矿石、煤和铝土的资源品出口国，其投资价值不仅与资源品消费大国的中国具有极强的互补性，同时与亚洲制造业的发展具有很强的联动性。 因此，汇添富亚澳精选QDII基金产品设计定位准确，投资策略清晰，具有出色的产业风险分散的特性。对于追求长期资本回报的投资者，可以通过该基金获得亚洲和澳洲在全球经济复苏过程中制造业和资源品成长的收益，同时对于内地具有分散单一区域和产业风险的投资者，该基金也同时具有良好的风险分散的特征。 风险提示 基于该基金的特点和前面的分析，我们认为有以下几点风险因素需要投资者在认购/申购之前予以充分认识： 1、该基金为股票型基金，其主要投资方向为具备高风险的股票资产，容易受到证券市场波动的较大影响。 基金研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 2、该基金主要投资于海外市场，可能面临汇率风险、国别风险、新兴市场风险等特别投资风险。同时该基金申购赎回等业务规则也和普通A股基金有所不同。 3、该基金对澳洲的资产配置可能受到全球大宗商品市场剧烈波动的影响。 基金研究报告 请务必阅读正文后的免责声明部分 免责声明 本报告由中国银河证券股份有限公司（以下简称银河证券）向