机械行业专题报告：“一带一路”：砥砺前行展宏图

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 “一带一路”：砥砺前行展宏图 ■一带一路纵横万里，战略推进成绩斐然： 自2013年“一带一路”战略提出以来，已有100多个国家和国际组织积极响应，40多个国家和国际组织同中国签署合作协议。2016年“一带一路”建设也迎来迅猛发展，国家领导人频频出访沿线国家。今年5月，我国将举办“一带一路”国际合作高峰论坛，作为“一带一路”倡议提出以来最高规格的论坛活动，其合作成果值得期待。 2016年，我国对“一带一路”沿线53个国家直接投资145.3亿美元，占同期总额的8.5%；对相关61国的新签合同额1260.3亿美元，占同期对外承包工程新签合同额的51.6%，完成营业额759.7亿美元，占同期总额的47.7%。多个重点项目都已开工建设，硕果累累。 “一带一路”重点打造的六大经济走廊，也在迅速推进建设，辅以亚投行的资金支持，投资总额上涨迅猛，已突破千亿。其合作覆盖能源、轨交、基建、核电等重点领域，未来成长可期。 ■加速海外业务布局，轨交、核电、工程机械加足马力： 轨道交通：受益“一带一路”，中国正在紧密合作的海外高铁总里程达7618.5公里，拉动高铁产业投资规模1.2万亿元。2015年，中国拿下了印尼雅万高铁项目，成为“走出去”的第一单；因技术先进、性价比高等优势，同年启动了匈塞铁路项目；2016年，中老铁路作为“走出去”的第三单，标志着中国高铁品牌的树立。 今年，中国标动获制造许可证,高铁设备全产业链有望实现国产化。 核电： 2015 年 2 月，中国与阿根廷签订协议，具有我国自主知识产权的“华龙一号”首次落地南美洲。习近平主席2015年签署造价180亿英镑的英国欣克利角核电项目，也是中国核技术输出西方的里程碑项目。作为中国高端装备中竞争优势明显的产业，核电技术已经成为中国的外交名片。加上一带一路政策的刺激和国家领导人鼓励核电设备走出去，海外市场一片蓝海。预计到 2030年我国核电设备出口空间可达9616 亿元。 油服海工：我国船舶工程“十三五”规划已明确：到“十三五”末造船产量占全球份额40%以上，力争达到50%；高技术船舶、海工装备核心技术主要产品国际市场占有率达到30%以上，海洋油气开发装备关键系统和设备本土化率达30%以上。海工企业总承包能力也在不断增强，随着“一带一路”纵深发展，未来海外业务会成为亮点，包括不同地域以及向LNG 领域的加快拓展。且中东、中亚、南亚地区的能源开发也将被提上日程。油服行业即将全面复苏。 工程机械：受益于基建投资需求回暖及“一带一路”政策利好，我国铁路公路等基建类海外工程大增，尤其是“一带一路”沿线地区的项目，相关企业承接的新订单创近年来新高。海外基建施工订单剧增，预期会带来工程机械需求新的增量。 ■投资建议： 随着“一带一路”战略往纵深发展，国际产能合作加深，利好制造能力强、技术水平高、国际竞争优势明显、国际市场有需求的领域的优势企业，推荐中国中车、康尼机电、台海核电、柳工等。关注惠博普、杰瑞股份、海油工程、三一重工。 ■风险提示：“一带一路”沿线国家经济出现超预期下行，政治原因影响合作进程等 Tabl e_Title 2017年02月13日 机械 Tabl e_Bas eI nfo 行业专题报告 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 调高评级 Tabl e_FirstStoc k 首选股票 目标价 评级 Tabl e_Chart 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 -0.72 11.43 19.85 绝对收益 2.10 11.32 35.03 王书伟 分析师 SAC执业证书编号：S1450511090004 wangsw@essence.com.cn 021-35082050 朱元骏 分析师 SAC执业证书编号：S1450516080006 zhuyj2@essence.com.cn 021-35082065 相关报告 春季攻势加速，加码强周期及一带一路主线 2017-02-12 优选周期品及价值成长，重点布局国企混改 2017-02-05 福岛核事故升级对我国核电的几点思考 2017-02-05 规划释放解封信号，核电大发展春风渐近 2017-02-04 坚守价值，均衡布局国企混改及优质成长 2017-01-22 -8%-3%2%7%12%17%22%27%2016-022016-062016-10机械 沪深300 行业专题报告/机械 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 一带一路纵横万里，战略推进成绩斐然 .................................................................................. 4 1.1. 路线提出“响彻云霄”，沿线国家互联互通 ................................................................... 4 1.2. 战略布局厚积薄发，迈入2.0时代突破性进展不断....................................................... 5 1.2.1. 拨云见日，已取得显著成果 ................................................................................. 5 1.2.2. 疾风骤雨，“十三五”元年发展迅猛..................................................................... 6 1.3. 布局“六大经济走廊”，勾画融合发展新蓝图 ............................................................... 7 2. 加速海外业务布局，轨交、核电、油服海工、工程机械加足马力 ....................................... 13 2.1. 轨道交通——海外高铁建设大幕拉开，“一带一路”助力中国高铁装备全球 .............. 13 2.1.1. 全球高铁建设整装待发，高铁盛宴即将来临 ...................................................... 13 2.1.2. 中国高铁出口成本优势明显，高铁设备全产业链有望国产化 ............................ 14 2.1.3. 中国高铁连获大单，高铁外交硕果累累 ............................................................. 15 2.2. 核电——技术成熟+政策东风，布局海外远期万亿市场可待 ....................................... 18 2.2.1. 核电“走出去”已在路上，海外市场一片蓝海 .................................................. 18 2.2.2. 技术成熟、政策利好，万亿市场不是梦 ............................................................. 19 2.3. 油服海工——跨境合作斩获大单，“一带一路”战略下海外业务加速开拓 ................. 20 2.4. 工程机械——海外基建工程订单增速迅猛，助推工程机械行业发展 ........................... 22 3. 投资机会 ............................................................................................................................... 22 图表目录 图1：“一带一路”路线图 ........................................................................................................... 4 图2：我国对“一带一路”沿线国家历年直接投资流量 .............................................................. 7 图3：2016年中国对“一带一路”沿线国家新签合同占比 ........................................................ 7 图4：16年“一带一路”新签工程合同额已破千亿美元 ............................................................ 7 图5：“一带一路”承包工程完成营业额达759亿美元 ............................................................... 7 图6：六大经济走廊建设示意图 .................................................................................................. 8 图7：中巴经济走廊示意图 ......................................................................................................... 8 图8：新亚欧大陆桥示意图 ....................................................................................................... 10 图9：各国战略构想契合“一带一路” ..................................................................................... 11 图10：目前中国高铁运营里程占全球份额的接近50% ............................................................ 14 图11：中国高铁平均建造成本为欧美国家的1/3到1/2 ............................................................ 15 图12：我国高铁建设投资的构成比例 ....................................................................................... 17 图13：海油工程国外收入占比情况 .......................................................................................... 20 图14：2016年前三季度海外订单同比增速 .............................................................................. 22 图15：工程机械行业出口金额 .................................................................................................. 22 表1：“一带一路”沿线国家 ...............