【联讯交运行业点评】 集运主要航线运价显著上涨，行业复苏脚步加快
请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 1 / 10 证券研究报告 | 行业研究 航运行业点评 【联讯交运行业点评】集运主要航线运价显著上涨，行业复苏脚步加快 2017年02月09日 投资要点 增持(首次评级) 交通运输行业研究组 分析师：王凤华 执业编号：S0300516060001 邮箱：wangfenghua@lxsec.com 研究助理：牛永涛 电话：13810660508 邮箱：niuyongtao@lxsec.com 行业表现对比图(近12个月) 资料来源：聚源 相关研究 2017年1月份中国出口集装箱运输市场行情稳步走高 2017年1月，中国出口集装箱运输市场进入传统“春节”前发货高峰期，市场运输需求持续攀升。受主干航线运价坚挺带动，市场行情稳步走高。中国出口集装箱运价指数（CCFI）综合指数平均值为846.90点，环比上涨8.48%，同比上涨10.36%。主要航线中，欧洲与地中海航线运价坚挺，北美运价稳步走高，波罗的海红海行情持续回暖，南美运价先扬后抑，日本航线运价稳定。 行业运力供给依然过剩，程度有所缓解 2016年中国造船产能利用监测指数（CCI）为609点，仍处于偏冷区间。和2015年同期644点相比，中国造船产能利用监测指数下降35点，同比降幅为5.4%，创下国际金融危机后最低水平。从短周期看，2016年四季度中国造船产能利用监测指数为609点，和三季度的607点相比，环比增长2点，指数初现企稳态势。然而，低供应增长不足以阻止闲置集装箱船在10月创下新高达到1.59mTEU，剩余产能过剩仍然是业界最大的问题，预计这一疲软状况将至少持续一年以上。 行业四大联盟变成“三国演义”，2016兼并重组熬过寒冬 航运业之前的四个主要联盟有2M联盟、G6联盟、CHYHE联盟和Ocean3，经历了2016年的并购之后，四个联盟中的三个将有所变化。重新组合成为新的三大联盟：2M联盟、Ocean联盟和THE联盟，其中2M联盟比较稳定，中远海运集运与法国达飞、东方海外、长荣集团组成新的集装箱运输联盟“Ocean联盟”，成为全球集装箱航运三大联盟之一，与由马士基、地中海航运组成的2M联盟形成抗衡。 看好中远海控：重组凸显整合效应，提质升级参与全球竞争 改革重组后，中远海运集团成为全球运力规模最大的综合航运公司，规模优势和综合实力得到显著提升，并且通过海外网络整合将进一步优化海外资源分配，增加公司利润，完善海外集装箱网络布局，更好地发挥船队和航线的规模优势和协同效应，有利于公司提升国际竞争力和全球化的战略目标。 推荐标的 中远海控（601919）、中远海特（600428）、中远海发（601866）、中远海能（600026）、宁波海运（600798） 风险提示 运价上涨幅度低于预期，全球经济增速低于预期，美国政策风险。 -6%1%8%14%21%16-0 216-0 516-0 816-1 117-0 2沪深300 航运 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 2 / 10 目 录 一、2017年1月份中国出口集装箱运输市场分析 ................................................................................................. 3 （一）指数情况 ............................................................................................................................................. 3 （二）运价情况 ............................................................................................................................................. 4 1、欧洲与地中海航线运价坚挺 .................................................................................................................... 4 2、北美运价稳步走高 .................................................................................................................................. 4 3、波罗的海红海行情持续回暖 .................................................................................................................... 4 4、南美运价先扬后抑 .................................................................................................................................. 5 5、日本航线运价稳定 .................................................................................................................................. 5 二、行业运力供给依然过剩，程度有所缓解 .......................................................................................................... 5 （一）造船产能利用监测指数 ........................................................................................................................ 5 （二）行业产能依旧过剩 ............................................................................................................................... 6 三、行业四大联盟变成“三国演义”，2016兼并重组熬过寒冬 .............................................................................. 6 （一）全球集运联盟大洗牌 ........................................................................................................................... 6 （二）新的三大联盟 ...................................................................................................................................... 6 四、中远海控重组凸显整合效应，提质升级参与全球竞争 ..................................................................................... 7 图表目录 图表1： CCFI综合指数 ............................................................................................................................... 3 图表2： SCFI综合指数 ............................................................................................................................... 3 图表3： 波罗的海干散货指数（BDI） .......................................................................................................... 3 图表4： 巴拿马型运费指数（BPI）.............................................................................................................. 3 图表5： 好望角型运费指数（BCI） ............................................................................................................. 4 图表6： 超级大灵便型运费指数（BSI）....................................................................................................... 4 图表7： CCFI分航线指数............................................................................................................................ 5 图表8： 航运四大联盟 ................................................................................................................................. 7 图表9： 航运三大联盟 ................................................................................................................................. 7 图表10： 中远海控PB ................................................................................................................................. 8 行业研究。。。。。。。。。。 请务必阅读最后特别声明与免责条款 www.lxsec.com 3 / 10 一、2017年1月份中国出口集装箱运输市场分析 2017年1月，中国出口集装箱运输市场进入传统“春节”前发货高峰期，市场运输需求持续攀升。受主干航线运价坚挺带动，市场行情稳步走高。 （一）指数情况 中国出口集装箱运价指数（CCFI）综合指数平均值为846.90点，环比上涨8.48%，同比上涨10.36%；即期市场方面，在充
