石油产业周报：中美谈判显积极，国际油价弱反弹

1 合规保障生存 专业提升效率 创新促进发展 诚信铸就品牌 中美谈判显积极，国际油价弱反弹 分析师 闫文广 投资咨询从业证书号Z0011321 联系电话：0531-81678996 18660409693 QQ ：632281369 电子邮箱：yeahguy@yeah.net 公司地址：济南市市中区经七路86号 证券大厦15、16层 客服电话：400-618-6767 公司网址：www.luzhengqh.com 行情研判 市场焦点 本周受中美谈判出现积极进展，伊朗油轮在沙特港口附近遭受导弹袭击，美国制裁中国油运公司中远集团造成国际原油运价大幅攀升，国际油价出现反弹。 主营炼厂10月中旬将出现下降，之后负荷将维持稳定；山东地炼因齐成、海右复工影响，开工率有望反弹。 WTI持仓显示，基金对近月维持积极看空，远月维持偏多对待；Brent的持仓显示，互换商对近月转为空头积极回避，远月都维持偏空对待。 投资策略 预计市场价格维持整理，价格波动区间为WTI54-58，Brent60 -64，SC425-455；建议短线操作为主，中长线暂时观望。 石油产业周报 2019/10/12 2 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 能源化工周报 一、 原油：中美谈判显积极，国际油价弱反弹 （一） 价格结构 本周国际原油价格震荡反弹：本周受中美谈判出现积极进展，伊朗油轮在沙特港口附近遭受导弹袭击，美国制裁中国油运公司中远集团造成国际原油运价大幅攀升，国际油价出现反弹。 原油最新周变化月均价年均价Brent60.512.1458.5864.44WTI54.701.8953.0856.92SC451.803.90446.68447.22Oman61.412.6658.9464.05 380400420440460480500520540455055606570758019-01-0219-01-0919-01-1619-01-2319-01-3019-02-0619-02-1319-02-2019-02-2719-03-0619-03-1319-03-2019-03-2719-04-0319-04-1019-04-1719-04-2419-05-0119-05-0819-05-1519-05-2219-05-2919-06-0519-06-1219-06-1919-06-2619-07-0319-07-1019-07-1719-07-2419-07-3119-08-0719-08-1419-08-2119-08-2819-09-0419-09-1119-09-1819-09-2519-10-0219-10-09国际原油期货价格BrentWTIOmanSC-202468101219-01-0219-01-0919-01-1619-01-2319-01-3019-02-0619-02-1319-02-2019-02-2719-03-0619-03-1319-03-2019-03-2719-04-0319-04-1019-04-1719-04-2419-05-0119-05-0819-05-1519-05-2219-05-2919-06-0519-06-1219-06-1919-06-2619-07-0319-07-1019-07-1719-07-2419-07-3119-08-0719-08-1419-08-2119-08-2819-09-0419-09-1119-09-1819-09-2519-10-0219-10-09跨市场原油期货价差brent-wtibrent-oman (1.50)(1.00)(0.50)0.000.501.001.50WTI 3rd-1st month spread02468101214161820114274053667992105118131144157170183196209222235248亚洲裂解价差5Y-max5Y-MIN2019年5Y-mean -505101520114274053667992105118131144157170183196209222235248欧洲裂解价差美元/桶range5Y-MIN2019年051015202530354011325374961738597109121133145157169181193205217229241253北美裂解价差美元/桶5Y-max5Y-M IN2019年5Y-mean LLS-WTI价差出现走低趋势，说明内陆产油区的输往墨西哥湾地区的运力缓解；LLS-Brent价差走弱，主要源于美国制价差最新周变化Brent-WTI5.810.25Brent-Oman(0.90)-0.52 3 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 能源化工周报 裁中远集团导致国际航运费用大增。 01234567894045505560657019-06-0719-07-0719-08-0719-09-0719-10-07LLS-WTI价差走势LLS-WTIWTILLS-5-4-3-2-1012345505560657019-06-0719-07-0719-08-0719-09-0719-10-07欧美跨区价差LLS-B rentLLSBrent （二）供需结构 1. EIA主要数据 美国原油产量本周涨20万桶/天至1260万桶/天；石油钻井数增加2座至712座。 9000950010000105001100011500120001250013000-8%-6%-4%-2%0%2%4%6%8%10%美原油日均产量走势图美国原油产量环比-30-20-100102030700750800850900美在线原油钻井数量 美国炼厂开工率降至85.7%，日原油加工量下降至1565.6万桶/天； 美国汽油产量增至1006.6万桶/天，库存减少17.3万桶/天，表观消费量1008.5万桶/天，较过去五年同期处于中等水平。 1350014000145001500015500160001650017000175001800018500147101316192225283134374043464952美炼厂原油加工量2014年2015年2016年2017年2018年2019年6500750085009500105001150012500147101316192225283134374043464952美国汽油消费季节性MAXMIN2018年2019年 4 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 能源化工周报 美国商业原油库存本周继续反弹，季节性上大概率转为抬升，总体水平远高于过去五年同期平均水平。 汽油库存继续走跌，从季节性规律来看库存将出现下降。 300000350000400000450000500000550000600000147101316192225283134374043464952美国商业原油库存季节性分析2019年与2014-2018年数据比较5y-max5y-min2018年2019年200000210000220000230000240000250000260000270000147101316192225283134374043464952美国汽油库存季节性分析2019年与2014-2018年数据比较5y-max5y-min2018年2019年 库欣地区库存再度出现反弹，墨西哥湾地区库存继续反弹，两地总库存本周出现反弹。 010000200003000040000500006000018000020000022000024000026000028000030000032000018-1-1218-6-1218-11-1219-4-1219-9-12库欣、海湾原油库存两地之和墨西哥海湾库存库欣库存（右）8000090000100000110000120000130000140000150000160000170000180000147101316192225283134374043464952美馏分燃料油库存季节性5y-max5y-min5y-mean2019年 2、中国需求跟踪 本观察周期国内主营炼厂开工率降低2.66个百分点达到81.73%。节后安庆石化和广州石化全厂检修，十月中旬开工将出现下降；后期无检修计划开工率有望稳定。 截至10月9日，山东地炼一次常减压装置平均开工负荷为65.66%，与9月25日相比降低0.99个百分点。本周东营垦利石化进入全厂检修期。开工方面，滨州永鑫化工常减压装置以及亚通催化装置恢复开工。综合影响下，山东地炼一次常减压开工负荷小幅下滑。 未来，短期内暂无炼厂计划进入装置检修期。齐成石化、海右石化计划于10月中旬恢复开工。另外，随着永鑫化工后续装置陆续恢复开工，一次负荷或稳步提升。预计，未来山东地炼一次常减压开工负荷或呈上行走势。 65707580859016-1-2817-1-2818-1-2819-1-28国内主营炼厂开工率20%30%40%50%60%70%80%147101316192225283134374043464952山东地炼开工率2015年2016年2017年2018年2019年 5 投资咨询资格号：证监许可[2012]112 能源化工周报 （三）持仓分析 WTI期货期权持仓异动： 互换商期货空头减持6.65%；基金期货多头减持3.31%，空头增持48.16%；其他报告头寸期货多头增持4.29%，空头增持5.78%；非报告头寸期货多头增持5.06%，空头增持11.92%。 【基金在WTI上持仓跟踪】 期货多头小幅减持，期货空头巨幅增持； 期权多头中幅增持，期权空头大幅减持。 观点：近月维持积极看空，远月维持偏强对待。 Brent期货期权持仓异动： 互换商期货多头增持3.76%，空头减持15.26%；基金期货多头减持9.90%，空头增持20.28%；其他报告头寸期货多头增持9.07%，空头减持3.74%；非报告期货空头增持10.27%。 【互换交易商在Brent上持仓跟踪】 期货多头小幅增持，期货空头大幅减持； 期权多头中幅增持，期权空头巨幅增持。 观点：近月空头积极回避，远月维持偏空对待。 404550556065707580010000020000030000040000050000060000017/1/ 317/4/ 317/7/ 317/10/318/1/ 318/4/ 318/7/ 318/10/319/1/ 319/4/ 319/7/ 319/10/3基金WTI期货和期权上的持仓资管净头寸多头空头WTI结算价4555657585950100000200000300000400000500000600000互换交易商在Brent上持仓变化互换净头寸多头空头Brent结算价 4555657585950100000200000300000400000500000600000700000基金在Brent期货期权上的持仓变化资管净头寸多头空头Brent结算价 资管在WTI上的持仓情况 时间 期货上