通信行业周报：四川电信云VR正式放号，5G接入升级，光通信进入“新时代”，重点推荐光模块

1 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 四川电信云VR正式放号，5G接入升级，光通信进入“新时代”，重点推荐光模块 ■上周，上证综指上涨2.36%，通信板块上涨1.82%，在申万28个一级行业中，计算机涨跌幅排名第十，通信和电子分别排名第16和第28。国庆后第一周，（7日）美商务部再将8家中国企业列入“实体清单”；受到中美关系不确定性影响，通信板块在上周表现的并不突出。周五（10月11日）川普方面称已经会见了中国副总理刘鹤，（川普称）中美两国在华盛顿达成了有限的贸易协定；同时川普总统称，双方将开展第二阶段协议谈判。我们中国科技板块已经走出独立的发展道路，中美博弈事件对市场冲击将日趋减弱。 ■10月10日，中国首个云VR业务在四川电信正式放号。据四川电信专家介绍，四川电信与华为公司携手，通过先进的10GPON技术，构筑了家庭宽带千兆接入能力，同时结合业界领先的10GPON家庭网关（ONT）和专业的家庭组网能力，为用户提供双频Wi-Fi全屋覆盖、无缝切换和超大带宽超低时延的高品质网络保障，为云VR业务提供了可靠的网络基础。 ■Cloud VR承载网：边缘云、光模块和光传输设备需要全面升级：Cloud VR通过视觉渲染和内容等云化，终端只需负责传输、编解码等简单功能即可，让VR变得真正美观便携、且交互观影等体验俱佳。因此Cloud VR将成为运营商最快落地、市场容量最大新业务之一。Cloud VR对网络时延（毫秒级）、带宽（千兆级）和海量数据处理（入门阶段就要8K画质）的要求极高。华为和通信院白皮书认为，Cloud VR将通过家庭VR FTTH升级+5G方式实现：未来家庭网络向Wifi 6等标准演进；FTTH接入网短期内升级为10G GPON/EPON，高阶VR向25G/50G/100GPON演进。城域网边缘向N×100G，城域核心网向N×400G演进。云VR FTTH承载网将带来电信光模块和光设备市场容量大增，不亚于5G移动网络建设。另外，云数据中心需要承担12K级别视频渲染和用户交互算力，需要应用超多核服务器、GPU集群、AI算法分析等技术，将从业务需求上推动IDC高速400G数通光模块升级。另外，VR作为与车联网并列的消费级低时延业务，VR云渲染下沉（渲染引擎和游戏引擎部署在边缘云），带来边缘IDC的需求大增。我们推荐光模块（新易盛、华工科技）和光设备（中兴通讯）。 ■投资建议：新时代科技前沿将是攻坚重点，未来必须坚定拥抱TMT硬科技发展的大逻辑。今年三季度，运营商5G投资拉开帷幕，设备商进入规模化出货阶段，建议把握资本开支向上大趋势。华为成为中国科技产业的扛旗者、A股TMT板块的晴雨表。华为强，则板块强。2019下半年，华为产业链将在操作系统、芯片、5G新终端（手机/VR）、Alot、网络/5G设备等各个领域多点开花。 持续坚定推荐：主设备商【中兴通讯/烽火通信】，光模块【华工科技/新易盛】，PCB及覆铜板【沪电股份/深南电路/生益科技/华正新材】，桌面云【星网锐捷】，EMS【光弘科技】，国产环形器【天和防务】，国产FPGA【紫光国微】。重点关注：EMS【深科技】，国产滤波器【世嘉科技】。 ■风险提示：5G商用进展不及预期；中美贸易摩擦对市场估值波动的影响。 rTable_Tit le 2019年10月13日 通信 Table_BaseI nfo 行业周报 证券研究报告 投资评级 领先大市-A 维持评级 Table_Char t 行业表现 资料来源：Wind资讯 % 1M 3M 12M 相对收益 5.81 5.22 -17.17 绝对收益 11.94 13.19 10.12 夏庐生 分析师 SAC执业证书编号：S1450517020003 xials@essence.com.cn 021-35082732 彭虎 分析师 SAC执业证书编号：S1450517120001 penghu@essence.com.cn 相关报告 -3%1%5%9%13%17%21%25%201 7-01201 7-05201 7-09通信 沪深300 行业周报/通信 2 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 内容目录 1. 一周行业回顾..................................................................................................................... 3 1.1. 上周各板块表现 ........................................................................................................ 3 1.2. 安信通信板块一周表现 .............................................................................................. 3 1.3. 通信板块涨跌幅前五 ................................................................................................. 4 2. 一周投资观点..................................................................................................................... 5 3. 一周行业热点点评.............................................................................................................. 6 3.1. 中国首个云VR业务在四川电信正式放号，Cloud VR承载网：边缘云、光模块和光传输设备需要全面升级 ......................................................................................................... 6 4. 一周重点公告..................................................................................................................... 7 4.1. 本周重点公告（10.07~10.11） ................................................................................. 7 行业周报/通信 3 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 1. 一周行业回顾 1.1. 上周各板块表现 上周（10.07-10.11）沪深300指数上涨2.55%，创业板指数上涨2.41%，中小板指数上涨1.77%；同期，通信（申万）上涨1.82%。上周，在申万28个一级行业中，计算机涨跌幅排名第十，通信和电子分别排名第十六和第二十八。 表1：通信行业上周表现（9.9~9.13） 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 （本周）% 区间成交额 （本周） 亿元 区间涨跌幅 （本年）% 市盈率PE(TTM)倍 000300.SH 沪深300 2.55 4,980.63 29.93 12 399006.SZ 创业板指 2.41 3,480.92 33.29 54 399005.SZ 中小板指 1.77 4,211.82 29.79 27 000001.SH 上证综指 2.36 6,428.28 19.24 13 881001.WI 万得全A 2.56 16,014.96 27.76 17 399001.SZ 深证成指 2.33 9,731.09 33.52 24 801770.SI 通信(申万) 1.82 649.31 20.20 38 资料来源：Wind, 安信证券研究中心 图1：申万28个行业上周涨跌幅 资料来源：wind，安信证券研究中心 1.2. 安信通信板块一周表现 图2：安信通信板块一周表现 -101234567农林牧渔 建筑材料 房地产 综合 银行 医药生物 交通运输 非银金融 家用电器 计算机 化工 钢铁 机械设备 公用事业 轻工制造 通信 电气设备 纺织服装 建筑装饰 汽车 商业贸易 食品饮料 采掘 传媒 有色金属 电子 国防军工 休闲服务 行业周报/通信 4 本报告版权属于安信证券股份有限公司。 各项声明请参见报告尾页。 资料来源：Wind，安信证券研究中心 1.3. 通信板块涨跌幅前五 表2：通信板块涨跌幅前五 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 % 证券代码 证券简称 区间涨跌幅 % 300502.SZ 新易盛 16.2522 300211.SZ 亿通科技 -19.2354 600355.SH 精伦电子 13.4503 300025.SZ 华星创业 -8.7315 300628.SZ 亿联网络 13.1982 300081.SZ 恒信东方 -7.4685 002104.SZ 恒宝股份 13.1965 002491.SZ 通鼎互联 -5.5990 603236.SH 移远通信 11.4904 600485.SH *ST信威 -4.7297 资料来源：wind，安信证券研究中心 表3：推荐标的表现 证券代码 证券简称 5日涨跌幅 % 20日涨跌幅 % 60日涨跌幅 % 本年初至今涨跌幅% 市盈率PE(TTM) 本年最高PE(TTM) 历史最低最低PE（剔除负值） 000063.SZ 中兴通讯 -0.90 7.34 2.62 67.94 60 67 10 600498.SH 烽火通信 -0.76 -3.40 2.63 -2.99 40 47 16 002463.SZ 沪电股份 1.37 -5.42 81.12 263.38 52 59 14 002916.SZ 深南电路 3.46 15.14 54.40 143.38 62 63 19 600183.SH 生益科技 0.51 5.89 88.18 183.82 58 62 9 603186.SH 华正新材 7.73 -14.22 45.24 188.84 63 73 21 300735.SZ 光弘科技 4.71 -3.65 51.44 134.63 35 42 21 300397.SZ 天和防务 8.39 4.42 21.21 162.99 -81 0 28 300502.SZ 新易盛 14.27 4.85 75.09 105.60 74 333 25 002049.SZ 紫光国微 -0.88 -12.30 23.32 78.88 74 88 14 000021.SZ 深科技 -1.68 -16.68 44.59 95.22 32 39 8 000988.SZ 华工科技 0.51 -9.43 29.20 64.47 45 58 21 002796.SZ 世嘉科技 4.48 -9.79 6.66 73.43 70 200 28 002241.SZ 歌尔股份 1.27 23.74 97.00 170.71 63 63 12 600745.SH 闻泰科技 -2.73 9.01 107.24 245.24 107 395 5 300684.SZ 中石科技 -0.17 -15.42 27.40 26.22 49 61 25 603133.SH 碳元科技 -1.88 -11.50 23.92 15.04 -1661 124 29 300602.SZ 飞荣达 9.6