电子行业周观点：中美贸易谈判取得重要进展，华为核心供应商将充分受益

敬请参阅最后一页免责声明 -1- 证券研究报告 2019年10月13日 电子行业 中美贸易谈判取得重要进展，华为核心供应商将充分受益 ——电子周观点（1013） 行业研究周报 吴吉森（分析师） 曾萌（联系人） 021-68865595 wujisen@xsdzq.cn 证书编号：S0280518110002 021-68865882 zengmeng@xsdzq.cn 证书编号：S0280119060015  市场行情回顾： 本报告期内电子板块上涨0.99%，沪深300指数上涨2.55%。年初至今，电子板块累计上涨52.97%，沪深300指数累计上涨29.93%，电子板块跑赢同期沪深300指数23.04个百分点。  中美贸易谈判取得重要进展，谷歌有望近期恢复华为GMS服务认证 2019年10月11日，中美双方达成部分贸易协议，据美联社报道，美国暂停对定于周二生效的2500亿美元中国进口商品的关税上调，中国则同意从美国购买400亿至500亿美元的农产品，贸易战缓和初见曙光。据纽约时报报道称，特朗普政府为部分企业与华为相关的业务许可开了绿灯，其中，谷歌服务有望很快获得许可。我们认为中美贸易战是否缓和，华为都将持续推进核心器件的国产化，如果华为能取得谷歌GMS服务认证许可，将有效降低智能手机海外市场压力。华为核心供应商：上面板巨头京东方A、精密制造龙头立讯精密，PCB供应商鹏鼎控股，电感龙头顺络电子，代工光弘科技，芯片供应商圣邦股份、卓胜微、韦尔股份、兆易创新、汇顶科技、闻泰科技，其他供应商舜宇光学、蓝思科技、歌尔股份、领益智造等有望充分受益。  台积电6nm预计2020年底量产，领先优势愈加明显 全球芯片代工龙头台积电宣布将于2020年Q1试产6nm工艺，并将于2020年底实现量产，近日台积电股价持续上涨，市值达到2563亿美元的历史高位。台积电称6nm工艺相比第一代7nm工艺可以将晶体管密度提升18％，且成本和7nm基本保持一致，同时设计规则完全兼容第一代7nm，便于升级迁移。我们认为台积电在制程节点的持续研发印证了摩尔定律仍未失效的观点，晶圆代工企业的行业地位由最先进制程来决定，先进制程节点和工艺仍会是国内晶圆代工厂的追赶方向。  重点标的：重点推荐：卓胜微、兆易创新、韦尔股份、圣邦股份、深南电路、立讯精密、鹏鼎控股、京东方A；受益标的：生益科技、闻泰科技、汇顶科技、光弘科技、蓝思科技、歌尔股份、领益智造、北方华创。  风险提示：下游需求不及预期；国产替代进展不及预期；贸易战持续恶化。 重点推荐标的业绩和评级 证券 股票 2019-10-13 EPS PE 投资 代码 名称 股价 2019E 2020E 2021E 2019E 2020E 2021E 评级 603986.SH 兆易创新 141.20 1.53 2.08 2.79 92.29 67.88 50.61 强烈推荐 603501.SH 韦尔股份 99.00 0.98 2.6 3.58 101.02 38.08 27.65 强烈推荐 300782.SZ 卓胜微 364.33 3.41 5.06 6.79 106.84 72.00 53.66 强烈推荐 300661.SZ 圣邦股份 169.58 1.62 2.14 2.69 104.68 79.24 63.04 强烈推荐 002916.SZ 深南电路 161.50 2.70 3.69 4.77 60.00 43.90 33.96 强烈推荐 002475.SZ 立讯精密 27.20 0.72 0.97 1.15 37.78 28.04 23.65 强烈推荐 002938.SZ 鹏鼎控股 40.72 1.34 1.56 1.78 30.39 26.10 22.88 强烈推荐 000725.SZ 京东方A 3.76 0.09 0.12 0.18 41.78 31.33 20.89 强烈推荐 资料来源：新时代证券研究所 推荐（维持评级） 行业指数走势图 相关报告 《华为VR眼镜重构视界，5G应用振翅欲飞》2019-09-29 《华为Mate30系列发布，核心供应商详细解读》2019-09-22 《苹果发布iPhone11系列新品，华为境内首次发债60亿元》2019-09-15 《华为发布全球首款旗舰5G SoC，5G与半导体是科技投资主线》2019-09-08 《2019Q2电子行业营收增速放缓，毛利率止跌回升》2019-09-01 -5%5%15%25%35%45%55%2018/10 2019/01 2019/04 2019/07 2019/10 电子 沪深300 2019-10-13 电子行业 敬请参阅最后一页免责声明 -2- 证券研究报告 目 录 1、 本周行业策略观点 ........................................................................................................................................................... 3 2、 本周重要行业动态 ........................................................................................................................................................... 3 3、 本周上市公司重要公告 ................................................................................................................................................. 10 4、 上周市场行情回顾 ......................................................................................................................................................... 11 图表目录 图1： 电子板块与沪深300涨跌幅比较 ............................................................................................................................ 12 图2： 本周申万一级行业涨跌幅比较（单位：%） ......................................................................................................... 12 图3： 本周电子各板块涨跌幅比较（单位：%） ............................................................................................................. 12 图4： 申万电子行业历史估值表现(TTM整体法，剔除负值) ........................................................................................ 13 表1： 本周上市公司重要公告 ............................................................................................................................................ 10 表2： 行业指数涨跌情况 .................................................................................................................................................... 12 表3： 电子本周涨幅前十 .................................................................................................................................................... 13 表4： 电子本周跌幅前十 .................................................................................................................................................... 13 2019-10-13 电子行业 敬请参阅最后一页免责声明 -3- 证券研究报告 1、 本周行业策略观点 市场回顾：本报告期内电子板块上涨0.99%，沪深300指数上涨2.55%。年初至今，电子板块累计上涨52.97%，沪深300指数累计上涨29.93%，电子板块跑赢同期沪深300指数23.04个百分点。 中美贸易谈判取得重要进展，谷歌有望近期恢复华为GMS服务认证 2019年10月11日，中美双方达成部分贸易协议，据美联社报道，美国暂停对定于周二生效的2500亿美元中国进口商品的关税上调，中国则同意从美国购买400亿至500亿美元的农产品，贸易战缓和初见曙光。据纽约时报报道称，特朗普政府为部分企业与华为相关的业务许可开了绿灯，其中，谷歌服务有望很快获得许可。我们认为中美贸易战是否缓和，华为都将持续推进核心器件的国产化，如果华为能取得谷歌GMS服务认证许可，将有效降低智能手机海外市场压力。华为核心供应商：上面板巨头京东方A、精密制造龙头立讯精密，PCB供应商鹏鼎控股，电感龙头顺络电子，代工光弘科技，芯片供应商圣邦股份、卓胜微、韦尔股份、兆易创新、汇顶科技、闻泰科技，其他供应商舜宇光学、蓝思科技、歌尔股份、领益智造等有望充分受益。 台积电6nm预计2020年底量产，领先优势愈加明显 全球芯片代工龙头台积电宣布将于2020年Q1试产6nm工艺，并将于2020年底实现量产，近日台积电股价持续上涨，市值达到2563亿美元的历史高位。台积电称6nm工艺相比第一代7nm工艺可以将晶体管密度提升18％，且成本和7nm基本保持一致，同时设计规则完全兼容第一代7nm，便于升级迁移。我们认为台积电在制程节点的持续研发印证了摩尔定律仍未失效的观点，晶圆代工企业的行业地位由最先进制程来决定，先进制程节点和工艺仍会是国内晶圆代工厂的追赶方向。 重点标的： 重点推荐：卓胜微、兆易创新、韦尔股份、圣邦股份、深南电路、立讯精密、鹏鼎控股、京东方A；受益标的：生益科技、闻泰科技、汇顶科技、光弘科技、蓝思科技、歌尔股份、领益智造、北方华创。 2、 本周重要行业动态  半导体 总投资30亿 大基金将参与兴森科技半导体封装产业项目建设 6月27日，深圳市兴森快捷电路科技股份有限公司（以下简称“兴森科技”）发布公告称，公司与广州经济技术开发区管理委员会（以下简称“广州经管会”）签署了《关于兴森科技半导体封装产业项目投资合作协议》。 根据协议，兴森科技承诺在广州市黄埔区、广州开发区投资该项目，在该协议签订生效之日起三个月内在广州市黄埔区、广州开发区内设立具有独立法人资格的项