仿真期指早评：经济数据即将公布,加息忧虑再度升温

本报告由光大期货有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。光大期货研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者参考。光大期货有限公司不对投资者买卖有关期货合约而产生的盈亏承担责任。 经济数据即将公布 加息忧虑再度升温 摘要 沪深两市周三延续前日弱势整理态势，双双低开低走。沪综指盘中下破5日均线后尾盘回升，最终报收3148.22点，跌10.46点，跌幅0.33%。从盘面看，创业板、智能电网、物联网等概念板块等涨幅居前。石油行业、新疆板块也有较好表现，权重股表现疲弱，中石化午后加速下跌，带动股指放量下跌，同时，地产、银行下跌幅度加大，个股涨少跌多。从深成指看，大盘股和中小盘股分化较明显。 3月份经济数据即将公布，市场对于加息的忧虑再度升温。另外央行也重新启动了长期票据加强收紧流动性，或将对市场中长期产生一定影响。在技术面上，股市昨日陷入反弹无力的局面，料今日仍然将震荡调整，但上涨趋势仍然完好，建议继续逢低少量买入。 光大期货研究报告 品种 报告类别 期指仿真 早评 报告日期 2010年4月8日 分析师 田野 021-22169060-238 tianye@ebfcn.com.cn 期市有风险 入市须谨慎 仿真期指早评 一、国内外主要股市 沪深股市： 沪深两市周三延续前日弱势整理态势，双双低开低走。沪综指盘中下破5日均线后尾盘回升，最终报收3148.22点，跌10.46点，跌幅0.33%。从盘面看，创业板、智能电网、物联网等概念板块等涨幅居前。石油行业、新疆板块也有较好表现，权重股表现疲弱，中石化午后加速下跌，带动股指放量下跌，同时，地产、银行下跌幅度加大，个股涨少跌多。从深成指看，大盘股和中小盘股分化较明显。 美国： 美国股市收盘走低，美国2月份消费者信贷余额降幅超过预期，以及美联储官员就如何应对债务和通胀等经济问题发表的言论给美国股市带来了压力。道琼斯指数跌72.47点，至10897.52点，跌幅为0.66%，这是该指数连续第二个交易日走低。此前自2月份以来道琼斯指数尚未出现过连续两个交易日走低的情况。纳斯达克综合指数跌5.65点，至2431.16点，跌幅0.23%。标准普尔500指数跌6.99点，至1182.45点，跌幅0.59%；该指数各分类指数收盘均下跌。 二、仿真期指市场 1、沪深300前十大权重股 表1、沪深300指数权重前十成分股 代码 名称 权重 最新价 涨跌涨跌幅 开盘价 最高价 最低价 成交量 600036 招商银行 3.68 16.26 -0.12-0.73% 16.3616.4 16.1 63770204601328 交通银行 2.79 8.39 -0.07-0.83% 8.47 8.53 8.34 41647540601318 中国平安 2.67 50.83 -0.1-0.20% 50.6751.3750.31 16340651600016 民生银行 2.65 7.68 -0.1-1.29% 7.77 7.77 7.65 85743905600030 中信证券 2.41 28.39 -0.52-1.80% 28.8528.8528.19 66682171601166 兴业银行 2.35 36.71 -0.31-0.84% 36.9836.9936.3 14396637600000 浦发银行 2.21 22.78 -0.21-0.91% 23 23.0822.54 50601633601088 中国神华 1.78 29.53 -0.33-1.11% 29.8529.8529.43 17742156000002 万科Ａ 1.68 9.46 -0.14-1.46% 9.59 9.62 9.44 92935319601601 中国太保 1.55 26.99 0.080.30% 26.8927.0526.59 20529030资料来源：中证指数有限公司 光大期货研究所 2、期指仿真合约基差与价差 表2、沪深300股指期货仿真交易合约基差 合约 最新基差 昨日基差 变化 IF1005 -158.451 -140.455 -17.996 IF1006 -296.051 -280.855 -15.196 IF1009 -387.251 -371.655 -15.596 IF1012 -508.851 -477.255 -31.596 仿真期指早评 图1、期指仿真合约基差变化图 资料来源：光大期货研究所 图2、期指仿真交易合约间价差变化图 资料来源：光大期货研究所 三、政策、消息和经济数据 1、专家预测3月信贷增量在5000亿左右 据《证券日报》报道，昨日接受记者采访的专家普遍认为，3月份的信贷或在5000亿元左右，超出监管层年初所设定的投放比例。因此，受一季度银行信贷投放节奏较快的影响，二季度尤其是4、5月份我国的货币政策工具不排除会从常规型向价格型转变，二季度的信贷投放节奏或将有所放缓。 此前，针对市场上一直不断的加息传闻，专家表示，3月份的经济数据与货币政策的未来走势息息相关。那么，在市场普遍认为3月份即将公布的信贷数据或在5000亿左右的情况下，未来二季度的货币政策会受到什么影响呢？ 对此，中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示，“从中国经济的增长以 仿真期指早评 及物价走势的角度来看，我国的货币政策在第二季度很有可能会出现一些变数。” 2、高善文：明年下半年或严重通胀 据《第一财经日报》报道，经济学家高善文昨日在清华大学讲座上表示，严重通货膨胀可能于明年下半年来临，中国决策层宜提高通胀容忍度或者调低经济增速目标以应对。 高善文以学术研究探讨的态度提出了上述判断，并表示正在寻找更有信服力度的论据来进一步论证该判断，他相信当前研究通胀预期是非常有重要意义的，因为这是研判实施中国利率汇率政策的基础之一。 农户的通胀预期是食品CPI波动的成因，基于对化肥种子等二、三产业产品的通胀预期，农户会进行存货调整，对粮食、蔬菜、生猪等进行存货调整，相应调整现金持有量，随之而来影响了食品CPI，这是高善文提出上述判断的逻辑。 对于2010年通货膨胀，他的看法是CPI 可能在今年6 月份前后到达年内高点，年内当月高点大概在4%左右。全年加息两次，今年二季度和三季度可能各加息一次，其中二季度加息的确定性应该比较大。 高善文相信2011年到2013年会出现严重通胀，此时决策层需提高通胀容忍度和调低经济增速目标以应对。“2012年前后一年会出现严重通胀，3%的CPI是当前警戒线，但我觉得3%到5%的通胀都可能出现，决策层应该提高容忍度。此外，经济增速也不要太高，应该调低目标。” 尽管2007年7月提出的牛市仍未完结的理论因为随后的暴跌引发了广泛争议，对于牛市会在哪里完结，高善文认为，他的预言应验在房市。 “大家过多关注了预言，而忽略了预言本身是如何描述的。”高善文解释，在当初提到这一预言时，他的描述是：在中国贸易盈余占GDP的比重转入系统性下降，并且出现非常激烈和活跃的信用创造时，中国的房市和股市会出现广泛而普遍的价格上涨。 高善文认为，这两个条件中，贸易盈余占比下降这点在2007年就已具备，但信用创造是从2008年11月才开始具备的，而从2008年11月至今，房地产市场已经出现了“牛市下半场”。而当前的房地产市场已有大量泡沫，一线城市房价已处在泡沫后期，三四线城市在泡沫中期，但“清算日”尚未到来。而高善文预言，房市泡沫将在3至5年内破灭。 至于股票市场，他认为目前仍然在下半场进行中，但无法定论，还需要观察。而下半场结束的话，需要三个信号，即贸易盈余下降到汇率没有压力的情况，信用收缩，以及信用收缩导致了利率上升的压力。一旦这三个条件出现，半年之内牛市下半场即宣告结束。 “而一旦通胀发生，以上三个条件将自动发生。”高善文预言。 四、操作策略及建议 3月份经济数据即将公布，市场对于加息的忧虑再度升温。另外央行也重新启动了长期票据加强收紧流动性，或将对市场中长期产生一定影响。在技术面上，股市昨日陷入反弹无力的局面，料今日仍然将震荡调整，但上涨趋势仍然完好，建议继续逢低少量买入。 仿真期指早评 上海总部 地址：上海市新闸路1508号静安国际广场2楼 邮编：200040 电话：021-22169060 传真：021-22169061 网点管理事业部 地址：上海市新闸路1508号静安国际广场2楼 邮编：200040 电话：021-22169060 传真：021-22169061 IB管理事业部 地址：上海市新闸路1508号静安国际广场2楼 邮编：200040 电话：021-22169060 传真：021-22169061 机构渠道事业部 地址：上海市浦东新区福山路458号同盛大厦13楼 邮编：200122 电话：021-50588058 传真：021-50582382 上海肇嘉浜营业部 地址：上海徐汇区肇嘉浜路680号金钟大厦811 邮编：200031 电话：021-64155171，64155173，64736928 传真：021-64736784 大连营业部 地址：大连市中山区五五路32号,安达商务大厦1603房 邮编：116001 电话：0411-84800448 传真：0411-84800825 宁波营业部 地址：浙江省宁波市海曙区华楼巷19号天一豪景A3-11 邮编：315010 电话：0574-87265610 传真：0574-87367237 福州营业部 地址：福建省福州市华林路207号东网大厦8层 邮编：350003 电话：0591-87875126 传真：0591-87875119 北京营业部 地址：北京市西城区月坛北街2号月坛大厦东配楼三层 邮编：100029 电话：010-68084002 传真：010-6