新海宜(002089)：募投新项目，再造两个新海宜(002089)

◆公司计划非公开发行不超过4000万股， 拟募集资金上限3.2亿元 3月12日公司发布公告，计划非公开发行不超过4000万股，募投四个项目。拟募集资金上限为3.2亿元，项目总投资额为4.2亿元，公司将通过自筹资金或银行贷款解决不足部分。按本次非公开发行上限计算，发行后公司控股股东张亦斌和马玲芝夫妇合计持股比例将下降至32.75%，仍处于控股地位。 ◆拟募投四个项目，用以完善产品结构和进行产业链延伸 本次公司拟募投的四个项目分别为：1、承载多种宽带业务的远端接入系统技术改造项目；2、ICT软件产品及服务业务项目；3、基于3G的视频监控系统项目；4、宽带移动视频接入网关产业化。公司计划通过发展这四个项目用以完善产品结构和进行产业链延伸。 承载多种宽带业务的远端接入系统是集语音、数据和视屏（Triple-Play）为一体的远端接入系统，该接入系统符合光纤到户（FTTH）体系结构和总体要求，能有效支持三网融合的发展需求。系统包含宽带接入设备GPON/EPON/DSLM、光纤传输及光分路PLC 单元等组成。该远端接入系统采用远距离光通信技术以及DSLAM下沉方式使得运营商能够将原来带宽提升4到10倍以上。 ICT软件产品及服务业务项目分为ICT服务外包业务、3G 增值业务产品及解决方案、软件外包提升模型平台、通信业务中间构件产品四个子项目，总投资共计1.8亿元，形成ITO、BPO 外包交付能力达到2400人/年，该项目由深圳市易思博软件技术有限公司组织实施。 基于3G的视频监控系统项目总投资6900 万元，生产规模为年产DVR（硬盘录像机，含3G 功能）3 万套、IPC（网络摄像机）2 万套、视频服务器等其他设备1 万台套，项目由苏州新海宜图像技术有限公司组织实施。 宽带移动视频接入网关是用于3G、LTE、WiMax 等宽带移动网络用户连接到互联网、NGN 等IP 网络与TDM 网络之间的网关设备，是处理异构网之间信令与媒体的转换设备，可以异构网络之间视频通信和视频业务共享。 序号 项目名称 投资总额拟使用募集资金1 承载多种宽带业务的远端接入系统技术改造项目 14,006 12,3242 ICT软件产品及服务业务项目 18,000 14,0623 基于3G的视频监控系统项目 6,900 4,4194 宽带移动视频接入网关产业化 3,796 1,174合计 42,702 31,979 公司拟募投的四个项目分别对应：光接入网、软件外包、3G视屏监控以及移动互联网领域。我们认为这四个领域未来的发展空间都十分巨大，拟募投的项目将有美好的盈利前景，未来能够拓宽公司增长的空间。 ◆募投新项目再造两个新海宜，上调评级至“买入” 根据公司非公开增发预案，未来四个新项目将给公司带来8.4亿的新增收入，对应09年公司4.4亿元的销售收入相当于再造两个新海宜。此次计划非公开发行不会对市场带来融资压力，我们看好项目良好的发展前景，认为方案获批是大概率事件。因四个项目建设期均为2年，且无详尽数据支持盈利预测，我们暂维持目前对公司2010年0.50元的EPS预测不变，但给予公司2010年40倍PE，对应目标价20元，上调评级至“买入”。 股票研究报告公司快评 2010-03-14 通信设备 新海宜002089.SZ 募投新项目，再造两个新海宜 分析师: 周励谦（执业证书编号：S0930209050199）021-22169175zhouliqian@ebscn.com◇事件：公司发布非公开发行预案 22010-03-14 新海宜 分析师介绍 周励谦，北京理工大学，通信与信息系统专业硕士学位。2007年加入光大证券研究所，现为TMT研究团队负责人，主要从事电信服务和通信设备制造行业的研究。2009年同时获得新财富及水晶球最佳分析师第一名，2008年分别获得新财富及水晶球最佳分析师第三名、第一名。 分析师声明 负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映分析人员的个人观点。负责准备本报告的分析师获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户的反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究分析师或工作人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报 行业及公司评级体系 买入—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上； 增持—未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%； 中性—未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%； 减持—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%； 卖出—未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上。 市场基准指数为沪深300指数。 特别声明 在法律允许的情况下，光大证券及其附属机构可能持有报告中提到公司所发行证券的头寸并进行交易，也可能为这些公司提供或争取提供投资银行、财务顾问或金融产品等相关服务。因此，投资者不应视本报告为作出投资决策的唯一因素。 32010-03-14 新海宜 www.ebscn.com上海市新闸路15 0 8号静安国际广场 邮编：20 0 0 40 总机：02 1- 2 2 16 9 9 99 上海市新闸路15 0 8号静安国际广场3楼 邮编：200040 总机：021- 2 2169 999 传真：021-22169114 销售小组 姓名 办公电话 手机 电子邮件 北京 李大志(主管) 010-68567189 13810794466 lidz@ebscn.com 郝辉 010-68561722 13511017986 haohui@ebscn.com 孙威 010-68567231 13701026120 sunwei@ebscn.com 吴江 010-68561595 13718402651 wujiang@ebscn.com 黄怡 010-68567231 13699271001 huangyi@ebscn.com 吴朝阳 010-68561722 15811098222 wuzy@ebscn.com 上海 杨日昕(主管) 021-22169082 13817003122 yangrx@ebscn.com 王莉本 021-22169083 13641659577 wanglb@ebscn.com 周薇薇 021-22169087 13671735383 zhouww1@ebscn.com 严非 021-22169086 13127948482 yanfei@ebscn.com 深圳 王汗青(主管) 0755-83024403 13501136670 wanghq@ebscn.com 黎晓宇 0755-83024434 13823771340 lixy1@ebscn.com 黄鹂华 0755-83024396 13802266623 huanglh@ebscn.com QFII 濮维娜 021-62152373 13301619955 puwn@ebscn.com 陶奕 021-62152393 13788947019 taoyi@ebscn.com 满国强 021-62152393 15821755866 mangq@ebscn.com 免责声明 本研究报告仅供光大证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。 本报告由光大证券股份有限公司研究所编写，以合法地获得尽可能可靠、准确、完整的信息为基础，但不保证所载信息之精确性和完整性。光大证券研究所将随时补充、修订或更新有关信息，但未必发布。本报告根据中华人民共和国法律在中华人民共和国境内分发，供投资者参考。 本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。报告中的信息或所表达的意见不构成任何投资、法律、会计或税务方面的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议作出任何担保。 在任何情况下，本报告中的信息或所表达的建议并不构成对任何投资人的投资建议，光大证券股份有限公司及其附属机构（包括研究所）不对投资者买卖有关公司股份而产生的盈亏承担责任。 本公司的销售人员，交易人员和其他专业人员可能会向客户提供与本报告中观点不同的口头或书面评论或交易策略。本公司的资产管理部和投资业务部可能会作出与本报告的推荐不相一致的投资决策。