零售行业：春节黄金周销售增速创6年新高

行业点评报告 1 零售行业 2010年02月22日 春节黄金周销售增速创6年新高 分析师：曹玲燕 执笔人：樊慧远 E-MAIL：fanhuiyuan@sxzq.com 电话：010-82190365 投资要点:  黄金周销售增速创6年新高。据商务部监测，大年三十至正月初六，全国实现消费品零售额3400亿元，比去年春节黄金周（下同）增长17.2%。2010年的春节黄金周销售增速创出2005年以来的新高，我们可以判断金融危机对消费市场的影响已经过去，在各项扩大民生、促销费政策的影响下，消费者消费信心显著提高，消费热情高涨。 图1：05年以来春节黄金周销售增长情况 资料来源：商务部、山西证券研究所  通信器材、金银珠宝和服装成为销费亮点。商务部重点监测零售企业食品、烟酒销售额同比分别增长16.5%和13.2%，有机大米、精品杂粮、橄榄油、绿色果蔬、礼盒酒等成为居民家庭消费和馈赠亲友的首选。通讯器材销售额增长19.2%，其中3G手机成为市场销售热点，个别型号一度卖到断货。金银珠宝销售额增长19.1%，虎年生肖饰品、世博会纪念金条等尤其受到青睐。服装、鞋帽销售额同比分别增长17.7%和14.6%，羽绒服、保暖内衣等御寒服装销售大幅增长，虎头鞋、虎头帽等虎形服饰大受欢迎。家用电器销售额同比增长15.4%，液晶电视、节能冰箱、厨房小家电等销售尤其火爆。对比近两年春节黄金周各品类销售增速可以看出，通信器材、金银珠宝、服装和鞋帽销售增速均超过2009年，成为新的消费亮点，而食品、烟酒、家用电器销售增速有所回落， 行业点评报告 2 居民消费升级趋势明显。 图2： 近两年春节黄金周各品类销售增速对比（%） 资料来源：商务部、山西证券研究所  分地区销售增长情况。黄金周期间，云南、重庆、黑龙江重点监测零售企业销售额同比分别增长34.5%、25.1%和23.6%，辽宁、安徽、陕西、四川、河南、江苏等地均增长20%以上。通过整理2006年—2010年各地区销售增长情况我们发现，重庆地区近年来春节黄金周消费增速一直保持领先，此外黑龙江、安徽、河南上升势头非常明显。 表1：各地黄金周消费情况 年份 销售增长较快省份 增速（%） 2006 重庆、河北、四川、江苏、山西 15-18 2007 重庆 33.5 青海 30.4 甘肃 28.6 辽宁、贵州、福建、四川 19-23 行业点评报告 3 2008 重庆 35 广东 30.6 河南 26 安徽、黑龙江、陕西、北京、山东 18-24 2009 河北 21.4 黑龙江 21.3 陕西 18 安徽、河南、湖南、重庆、甘肃、广西 15-17 2010 云南 34.5 重庆 25.1 黑龙江 23.6 辽宁、安徽、陕西、四川、河南、江苏 超过20 资料来源：商务部、山西证券研究所 表2：各地黄金周消费情况 地区 黄金周销售情况 上海 根据上海市商务委统计，全市460家大中型商业企业4000多家网点，春节7天(2月13日至19日，除夕至初六)共实现营业额50.06亿元，平均日销7.15亿元，春节销售比上年增长15.8%，增速同比提高7.4个百分点。 乌鲁木齐 乌鲁木齐市商务局公布了腊月二十九至大年初五食品、服装、家电等社会消费品零售总额一系列数据。春节黄金周期间，首府乌鲁木齐32家大中型百货店（专业店）和超市实现商品销售总额2.35亿元，比2009年同期增长19.93%。 南京 根据商贸部门的统计，春节7天，全市120家重点监测的商贸企业实现销售额（营业收入、交易额）11.42亿元，同比增长15.8%。 成都 成都市商务局通报，今年春节黄金周期间（2月13日-19日），王府井百货、伊 行业点评报告 4 藤洋华堂、太平洋百货、国美电器、红旗连锁、好又多、人人乐、家乐福、欧尚等12家重点零售企业预计实现销售额过5亿元，同比增长约22%。 洛阳 市商务局监测数据显示，春节长假期间，王府井、丹尼斯、家乐福、新银泰、万达广场5大零售企业完成销售6921.44万元，同比增长12.2%；黄金珠宝饰品销量上升30%以上 长沙 从大年三十到正月初六7天时间里，长沙共计实现社会消费品零售总额48亿元，同比增长22％ 天津 据天津市商务委对重点监测的百余家商贸流通企业统计，春节期间共实现销售收入１８．３亿元，同比增长２６．１％。 苏州 据苏州市商务局统计，春节黄金周７天，该市共实现社会消费品零售总额７２．３亿元，同比增长２８．２％。 北京 农历腊月二十九至正月初五，北京节日７天，百货、超市、餐饮等业态１２６家监测样本企业，２０００余家店铺比去年春节多销售４．５亿元。 资料来源：山西证券研究所  投资建议。目前零售板块PE估指相对于全部A股的溢价率达到43.82%，略高于历史平均37.59%的水平。考虑到上市公司业绩向好和温和通胀带来的利好，我们仍给予行业“看好”评级，建议投资者关注鄂武商、广州友谊、广百股份、大厦股份、欧亚集团、新华百货、苏宁电器等。 行业点评报告 5 免责声明： 本报告中的信息均来源于已公开的资料，我们对这些信息的准确性及完整性不作保证，不保证该信息未经任何更改。在任何情况下，报告中的信息或的意见并不构成所述证券买卖的出价或询价。任何情况下，不对本报告中的任何内容对任何投资作出任何形式的担保。我公司及其关联机会持有报告中提到的公司所发行的证券并进行交易，还可能为这些公司提供或争取提供投资银行或财务顾问服务。我公司的关联机构或个人可能在公开前已经使用或了解其中的信息。本报告归山西证券股份有限公司所有，未经同意不得对本报告进行有悖原意的删节和修改。