金属贵金属早报：乌克兰危机升级提振黄金避险需求

铜铝锌铅 黄金白银 金属贵金属早报 2014 年 5 月 5 日 星期一 乌克兰危机升级提振黄金避险需求 【浙商期货·研究中心】 坚持“研究创造价值”理念，注重对国内外宏观经济、政策导向和投资策略等领域的研究，并将研究成果通过每日早会、浙商月报和年报等产品向投资者推广，不定期的投资、套利方案、专业的套保团队服务等已经成为投资者不可或缺的理财助手。公司还将与浙商证券携手将证券期货研究做到更好，把研发服务引入更深层次的阶段。 展望未来、期待辉煌，随着金融及衍生品业务的不断发展，在新的起点上，浙商期货的发展必将迎来一个更加灿烂辉煌的明天。 【分析师：陈之奇】 TEL：（0571）87219355 E-mail：chzq@cnzsqh.com QQ：510217255 【分析师：王 琳】 TEL：（0571）87219355 E-mail：dylan.wang@foxmail.com QQ：5154243 今日要闻： 4 月美国非农新增就业大幅增长，失业率 6.3%创 2008 年 9 月来新低 蒙古奥尤陶勒盖铜矿的僵局将于 9 月得到解决 南方铜业公司预计秘鲁不久将批准 Tia Maria 铜矿项目 外盘表现 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜收报每吨 6,719 美元，高于上周四的收报 6,645 美元，上涨 1%，但成交清淡放大了价格走势。三个月期铝几乎收平盘，报每吨 1,786 美元，稍早触及一个月低位 1,775 美元。期锌收涨 1%，报 2,040 美元。期铅小涨 0.1%，报 2,091 美元。 纽约商品期货交易所(COMEX)美国 6 月期金 升 18.80 美元，收报每盎司 1,302.20 美元。现货银 大涨 2.6%，报每盎司 19.49 美元。 操作建议 有色金属：现货短期供应趋紧以及库存下降支持铜价，短期料维持高位震荡，建议观望或短线。铝市总体供大于求的格局难以得到扭转，由于前期铝价大幅下跌，迫使中国部分铝冶炼厂集中关停，受成本及电解铝厂惜售情绪的影响，下行阻力有所增加，建议观望或短线操作。国外锌矿供应不及预期，全球锌供应过剩有所收窄，同时库存持续走低以及国内铁路行业得到快速提振对锌价有所支撑，料锌价回落空间有限，建议观望或短线操作。 贵金属：“五一”假期期间，除一季度 GDP 数据外，美国主要经济数据均好于预期，美联储利率决议也如期缩减债券购买规模，同时乌克兰国内紧张局势升级，利好数据与避险需求令国际金价在 1270-1300 美元/盎司区间内波动并收高。中期来看美国实际利率走升趋势仍在延续，高位盈利空单参考 1350 美元持有，短期围绕 1270-1330 美元区间短线操作。国内“微刺激”政策仍在延续，但市场焦点本月信用债集中到期的违约风险，工业金属季节性需求料渐进尾声，中期仍有望形成金融属性与工业需求双利空的局面，建议参考 4300 元/千克止损的中线空单持有，短期白银价格面临技术性支撑，短线交易为主。 热点关注 全球宏观经济形势 中美货币政策 中国铜需求前景 期市有风险 入市须谨慎 2 一、新闻信息： 1、4 月美国非农新增就业大幅增长，失业率 6.3%创 2008 年 9 月来新低。美国劳工部最新公布数据显示，4 月美国非农新增就业 28.8 万人，增幅为 2012 年 1 月以来最大，远超于预期和前值。值得注意的是，3 月和 2 月的非农新增就业，分别从 19.2 万人和 19.7 万人大幅上修至 20.3 万人和 22.2 万人。4 月失业率 6.3%，较前值下降 0.4 个百分点，创 2008 年 9 月以来新低，跌破美联储原定 6.5%的失业率门槛。这将给与美联储更多空间按照当前节奏缩减 QE，不过投资者对美联储提前加息的预期可能升温。 2、蒙古奥尤陶勒盖铜矿的僵局将于 9 月得到解决。据伦敦 5 月 1 日消息，一位政府官员近日称，力拓(Rio Tinto)与蒙古国政府因该国巨型铜矿而陷入的僵局将于 9 月得到解决，地下开采活动将于两年内启动。奥尤陶勒盖的露天矿场已投产，但想实现产量真正增加则需要转入地下开采。该项目地下开采的可行性研究已经完成，融资料从 9 月开始。 3、南方铜业公司预计秘鲁不久将批准 Tia Maria 铜矿项目。据道琼斯利马 4 月 30 日消息，基本金属矿商南方铜业公司预计秘鲁政府不久将通过 Tia Maria 铜矿项目的环境影响研究，大约是在未来两个月。之前当地居民的示威活动迫使南方铜业推迟 Tia Maria 铜矿项目建设。随后该公司在举行更多的公众听众会后，重新向秘鲁政府提交了环境影响研究。南方铜业首席财务官 Raul Jacob 预计环境影响见就将在第二季度内获得通过，铜矿项目建设将在今年第四季度开工。Tia Maria 铜矿项目预计年产铜 12 万吨。南方铜业公司今年第一季度铜产量为 165,396 吨。Jacobs 称，第二季度铜产量预计将与第一季度相当。他补充称，预计下半年铜产量将增加。 二、外盘简述： 1、有色金属 期铜周五收高，但本周将创下七周来最大周度跌幅，因本周美联储决定进一步缩减购债规模。美联储的购债计划为商品市场提供了流动性。 美国 4 月非农就业岗位增速为逾两年来最快，表明第二季初经济活动强劲反弹。 周五公布的经济数据进一步支持美联储继续缩减购债的决定，此决定对铜等商品市场不利，因为它降低市场的流动性。 美国劳工部周五公布的数据显示，美国 4 月非农就业岗位增长 28.8 万个，创下 2012 年 1 月来最大增幅。4 月失业率降至 6.3%，为 2008 年 9 月以来最低。 美国商务部公布，美国 3 月工厂订单较上月增长 1.1%，预估为上升 1.4%。2 月经修正后为增长 1.5%，前值为增长 1.6%。美国 3 月耐久财(耐用品)订单修正后为上升 2.9%，前值为增长 2.6%。 伦敦金属交易所(LME)三个月期铜 收报每吨 6,719 美元，高于周四的收报 6,645 美元，上涨 1%，但成交清淡放大了价格走势。中国因假期休市，令市场成交疏落。 期市有风险 入市须谨慎 3 本周，期铜下跌约 2%。 LME 铜库存徘徊在大约 230,000 吨，较 2013 年中下降约 70%。 指标三个月期铝 几乎收平盘，报每吨 1,786 美元，稍早触及一个月低位 1,775 美元。 美国 4 月汽车业数据在严寒后强劲反弹，汽车销售同比上升 8%，限制了期铝跌幅。 期镍动能开始消退，Triland 在研究报告中表示。期镍在今年迄今上涨 31%，表现出色。 LME 期镍 收报每吨 18,270 美元，下跌 0.1%。 期锌 收涨 1%，报 2,040 美元。期铅小涨 0.1%，报 2,091 美元。期锡 收升 1%，报 23,095 美元。 2、贵金属 金价周五上扬超过 1%，为两个月来最大单日升幅，因地缘政治紧张局势升温，以及强劲的空头回补扶助金价从稍早在美国公布就业数据后的大跌中反弹。 报道称，亲俄示威者同乌克兰支持者间的冲突中有多人被射杀，且在主要说俄语的乌克兰港口城市Odessa，工会大楼起火，造成至少 40 人丧生，上述消息公布后，投资人担心暴力冲突持续，金价上扬。 交易员表示，金价守住关键技术支撑位 1,275 美元，为扭转稍早因美国公布强劲的 4 月就业数据引起的大跌走势奠定了基础。 美国 4 月就业岗位增速为逾两年来最快，显示严寒冬季过后，经济成长加速，使美国联邦储备理事会(FED/美联储)能继续以当前的进度在今年晚些时候结束购债计划。 但退出劳动力大军的人口激增，使就业市场的亮丽前景有所失色。劳动力人口减少扶助失业率降至五年半低位 6.3%。且薪资增长也停滞不前。 美股由升转跌，投资人转投长期公债，因对就业岗位强劲增长的热情被薪资持稳和寻找工作的人口减少所打压，金价也因此得益。 伦敦金市将在周一休市。 1823GMT，现货金 上扬 1.4%，报每盎司 1,300.90 美元，稍早触及 1,304.90 美元的高位。 纽约商品期货交易所(COMEX)美国 6 月期金 升 18.80 美元，收报每盎司 1,302.20 美元。路透初步数据显示，成交量约为 17 万口，较 30 日均值高约 35%。 黄金投资需求依然疲弱。全球最大的黄金支持上市交易基金 SPDR Gold Trust 的黄金持有量周四减少2.39 吨，至 785.55 吨，4 月减少 25 吨，为 12 月来最大降幅，之前连增两个月。 现货银 大涨 2.6%，报每盎司 19.49 美元。 现货铂金 上涨 1.1%，报 1,433.75 美元。现货钯金 跌 0.1%，报 808.97 美元。 期市有风险 入市须谨慎 4 三、国内有色金属现货行情： 表 1 有色金属现货报价（单位：元/吨） 表 2 铜品种价差分析（单位：元/吨） 佛山 1#光亮铜线均价 45400CU1405 收盘价 48680CU1407 收盘价 47650精、废铜价差 4325基差(现货-CU1405) 1045基差(现货-CU1407) 2075 数据来源：长江现货、浙商期货研究中心 四、铜进口数据： 实际比值 合约月份 LME价格 升贴水 远期汇率进口成本沪铜价格进口盈亏今日 昨日 进口平衡比值 现货 6736.0 16.0 6.16 49634 49725 91 7.38 7.37 7.37 一月期 6739.0 19.0 6.27 50539 48680 -1859 7.22 7.22 7.50 二月期 6732.0 12.0 6.28 50568 48150 -2418 7.15 7.13 7.51 三月期 6720.0 0.0 6.29 50560 47650 -2910 7.09 7.08 7.52 六月期 6711.0 -9.0 6.30 50573 47070 -3503 7.01 6.98 7.54 LME三月期 贸易升贴水 增值税 进口关税 杂费 参数 6720 123 17% 0 200 注：1、LME 三月期价格为沪铜上一交易日收盘时的报价，沪铜价格为上一交易日收盘价。 2、国内现货价格为长江有色市场现货成交区间的均价。 3、实际比值低于进口平衡比值表示进口亏损，高于后者则表示进口盈利。 五、交易所库存与仓单： LME 5 月 2 日基金属注销仓单(单位：吨) 金属 库存总量 注销仓单 注销占百分比(%) 铜 229,800 113,725 49.49 铝 5,347,750 2,926,150 54.72 铅 193,875 21,225 10.95 镍 279,528 122,460 43.81 锡 9,540 4,015 42.09 锌 767,800 131,075 17.07 数据来源：LME、浙商期货研究中心 期市有风险 入市须谨慎 5 图 1 LME 铜库存走势(单位：吨) 数据来源：99 期货网、浙商