黄金早报：风险因素扰动,金价小幅收升

I 5n  要点： 1、国内方面，周一沪金主力合约开盘264.65元/克，收盘265.8元/克，涨幅为1.26%，盘中交投区间介于264.1 - 266.3元，持仓214918手（+428）。 2、外盘方面，周一纽约黄金主力合约开盘1314.9美元/盎司，收盘1318.4美元/盎司，涨幅为0.27%，盘中交投区间介于1310.4 - 1319.2美元。 3、现货方面，周一伦敦黄金下午定盘价为1,313.50美元/盎司（+1.00）。 4、周一上海黄金交易所Au（T+D）收盘报263.50元/克（+0.84）。延期补偿费支付方向：Au(T+D)--多付空。 5、6月23日，SPDR黄金ETF持仓为25239039.56 盎司（+77008.95）。 6、周一，沪金注册仓单减少21千克，总库存量为1995千克。纽约金库存增加0盎司，总库存量为8,273,679.23盎司。 7、美国5月Markit制造业PMI初值小幅上升至57.5点。美国5月季调后成屋销量环比增长4.9%，至年率489万套。5月芝加哥联储全国活动指数上升至0.21点。美国国务卿约翰克里周一与伊拉克总理马里奇及伊拉克政治和宗教界的其他高级领导人进行了会面，试图组成联合阵线来打击伊拉克西部地区的逊尼派武装叛乱分子。 8、欧元区6月综合PMI从5月的53.5点下降至52.8点，商业活动连续第二个月放缓。中国汇丰制造业PMI好于预期。  小结： 周一金价延续窄幅波动，COMEX期金成交持仓略有回落。美国方面，经济数据持续温和改善，使得市场对货币政策调整节奏的预期回归，经济复苏前景相对优良。欧洲方面，经济数据的表现仍相对疲弱，复苏步伐一波多折，同时主要国家面临的通缩风险仍然较大，欧洲央行政策效果有限，欧元美元维持相对低位窄幅波动。局地冲突仍在继续，对贵金属价格形成一定支持。但是从事件自身看，我们仍然认为大国间牵绊较多，伊拉克、乌克兰等地的冲突对既有货币体系及大国平衡的影响将比较有限，风险因素的提振作用偏短期，不建议投资者据此追多。从基本面上看，目前没有看到更多支持贵金属投资需求持续改善的因素出现，风险因素的影响偏短期，金价进一步回升或显乏力。在方向选择上仍建议投资者等待反弹做空机会。 table r searc ] 分析师 冯海虹（F0272903） 研究中心 金属研究室 TEL： 010-88085531 Emai： fenghaihong@hysec.com 相关图表 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-05总持仓非商业多头净持仓（右轴） tabl _product] 相关研究 贵金属月度策略报告 风险因素扰动 金价小幅收升 需求旺季，连塑维持涨势 请务必阅读正文之后的免责条款部分 [table_reportdate] 黄金早报 2014年6月24日 期货（期权）研究报告 [table_page] 黄金早报 第2页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图1：纽约金与美元指数 787980818283848510001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-05美元/盎司COMEX黄金美元指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图2：纽约金与CRB指数 45046047048049050051052010001100120013001400150016001700180019002012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-05美元/盎司COMEX黄金CRB指数（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图3：上海期金主力合约与AU（T+D）走势 -10-50510152302502702903103303503703904102011-012011-032011-052011-072011-092011-112012-012012-032012-052012-072012-092012-112013-012013-032013-052013-072013-092013-112014-012014-032014-05元/克元/克价差（期货-现货）（右轴）AuT+D上期黄金主力 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 黄金早报 第3页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图4：期金库存状况 6000000700000080000009000000100000001100000012000000130000000500100015002000250030002010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-04盎司千克沪金库存COMEX期金库存（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图5：SPDR Gold Shares 黄金持有量 2802903003103203303403503603702025303540452010-012010-042010-072010-102011-012011-042011-072011-102012-012012-042012-072012-102013-012013-042013-072013-102014-012014-04百万盎司百万盎司黄金ETF:持有量白银ETF:持仓量（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 图6：CFTC 黄金市场总持仓与基金净持仓变化 05000010000015000020000025000030000001000002000003000004000005000006000007000002007-012007-052007-092008-012008-052008-092009-012009-052009-092010-012010-052010-092011-012011-052011-092012-012012-052012-092013-012013-052013-092014-012014-05总持仓非商业多头净持仓（右轴） 资料来源：宏源期货研究中心 [table_page] 黄金早报 第4页 共4页 请务必阅读正文之后的免责条款部分 分析师简介： 冯海虹，中国人民大学经济学硕士，现任宏源期货研究中心贵金属分析师。 宏源期货研究团队 金融期货（期权）研究 金属研究 曹自力 010-88085525 caozili@hysec.com 张磊 010－88085521 zhanglei3@hysec.com 徐宪鹏 010－88085515 xuxianpeng@hysec.com 冯海虹 010-88085531 fenghaihong@hysec.com 郭志红 010-88085516 guozhihong@hysec.com 王潋 wanglian@hysec.com 能源化工研究 农产品研究 詹建平 010－88085541 zhanjianping@hysec.com 王勇 010－88085514 wangyong1@hysec.com 肖婷敏 010－88085520 xiaotingmin@hysec.com 熊梓敬 0871－68072126 xiongzijing@hysec.com 策略研究 宋建鸥 010-88013819 songjianou@hysec.com 吴守祥 010-88085522 wushouxiang@hysec.com 刘鹏 010-88085506 liupeng1@hysec.com 姚丹 010-88013818 yaodan@hysec.com 免责条款： 本报告分析及建议所依据的信息均来源于公开资料，本公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所依据的信息和建议不会发生任何变化。我们已力求报告内容的客观、公正，但文中的观点、结论和建议仅供参考，不构成任何投资建议。投资者依据本报告提供的信息进行期货投资所造成的一切后果，本公司概不负责。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制和发布。如引用、刊发，需注明出处为宏源期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用、删节和修改。